지난주 관세가 다가오고 거시적 불확실성이 해결되지 않은 상태에서 위로 이동하는 것은 기본 신뢰보다 희망적인 생각처럼 느껴졌습니다.

이 편집은 지난주 뉴스 레터에서 주중에 발췌 한 것입니다. 주간 뉴스 레터를 구독하여 두 번째로 편집을 받으십시오.

Last week, we discussed the question of whether tariffs are priced into the market.

지난 주, 우리는 관세가 시장에 가격이 책정되어 있는지에 대한 문제에 대해 논의했습니다.

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Last Week The Question Was: Are Tariffs Priced In?

지난주 질문은 다음과 같습니다. 관세는 가격이 책정 되었습니까?

Crypto markets are currently performing relatively well, although there is still an air of fear. The most likely explanation for this dynamic is that market participants have priced in certain risks such as tariffs and global tensions, but macroeconomic uncertainty still remains.

암호화 시장은 여전히 ​​두려움의 공기가 있지만 현재 비교적 잘 수행되고 있습니다. 이 역 동성에 대한 가장 가능성이 높은 설명은 시장 참여자들이 관세 및 글로벌 긴장과 같은 특정 위험에 대해 가격을 책정했지만 거시 경제적 불확실성은 여전히 ​​남아 있다는 것입니다.

The fact that markets are doing relatively well now can be attributed to markets pricing in the bad news, which adjusted forward expectations downward. Having taken into account those adjustments, and with most economic indicators still positive, it makes sense that markets can continue on an upward trajectory. However, uncertainty hasn't been fully priced in.

시장이 상대적으로 잘 진행되고 있다는 사실은 나쁜 소식에서 시장 가격에 기인 할 수 있으며, 이는 앞으로의 기대치를 하향 조정했습니다. 이러한 조정을 고려하고 대부분의 경제 지표에서 여전히 긍정적 인 경우 시장은 상향 궤적을 계속할 수 있다는 것이 합리적입니다. 그러나 불확실성은 완전히 가격이 책정되지 않았습니다.

First and foremost, next Wednesday’s Liberation Day, the day Trump’s reciprocal tariffs are set to begin. Will other nations blink, will Trump, how big will the tariffs end up being? All of these add to the uncertainty.

가장 먼저, 다음 주 수요일의 해방 일, 트럼프의 상호 관세가 시작됩니다. 다른 나라들이 깜박이고, 트럼프, 관세가 얼마나 커질 것인가? 이 모든 것이 불확실성에 추가됩니다.

Next week, I hope the tariff situation is resolved relatively amicably. But if it isn't, one interesting question I’m curious about is this: if the tariffs turn out worse than what market participants have priced in, will traditional U.S. markets suffer more than bitcoin? Typically, bitcoin (and crypto) performs worse, or at best the same, during traditional market drawdowns.

다음 주에 관세 상황이 비교적 우호적으로 해결되기를 바랍니다. 그러나 그렇지 않다면, 내가 궁금한 한 가지 흥미로운 질문은 다음과 같습니다. 관세가 시장 참가자가 가격을 책정 한 것보다 더 나빠지면, 전통적인 미국 시장이 비트 코인보다 더 많은 고통을 겪을 것인가? 일반적으로 Bitcoin (및 Crypto)은 전통적인 시장 드로우 다운 동안 더 나쁘거나 동일하게 수행합니다.

However, some of the people I follow are saying that this time might be different. First of all, bitcoin has corrected harder than U.S. equities, peak drawdown was 30% to 10%, respectively. U.S. markets have seen money withdrawn from America to local markets, which have experienced increases. Further tariff problems, coupled with a belief that U.S. equities are overvalued and locals undervalued, might see this flow out of the U.S. continue or accelerate. Meanwhile, it seems reasonable to assume that bitcoin, a global asset, would be less affected by this. Finally, America is in the midst of tightening, whereas other countries like Germany and China are easing. As a global asset, bitcoin is much better situated to absorb some of that liquidity than U.S. equities.

그러나 내가 따르는 사람들 중 일부는 이번에는 다를 수 있다고 말합니다. 우선, 비트 코인은 미국 주식보다 강하게 수정했으며 피크 드로우 다운은 각각 30%에서 10%였습니다. 미국 시장은 미국에서 현지 시장으로 돈이 철회되는 것을 보았으며, 이는 증가를 경험했습니다. 더 많은 관세 문제는 미국 주식이 과대 평가되고 현지인들이 저평가된다는 신념과 함께 미국에서이 흐름이 계속되거나 가속화 될 수 있습니다. 한편, 글로벌 자산 인 비트 코인이 이에 의해 덜 영향을받을 것이라고 가정하는 것이 합리적입니다. 마지막으로, 미국은 강화중인 한가운데서 독일과 중국과 같은 다른 국가들이 완화되고 있습니다. 글로벌 자산으로서 Bitcoin은 미국 주식보다 유동성의 일부를 흡수하는 것이 훨씬 더 좋습니다.

All of these points are logical and quite persuasive, but I ultimately disagree that bitcoin will float if U.S. equities tank for the simple fact that, “the market can remain irrational longer than you can stay solvent,” as Keynes famously said. I believe markets will act irrationally. If U.S. equities fall, bitcoin falls the same amount or more. Graham Stone said on this week’s Token Narratives that if this happens, “buy bitcoin with both hands.” I concur!

이 모든 점은 논리적이고 설득력이 있지만, Keynes가 유명한 것처럼“시장이 솔벤트를 유지할 수있는 것보다 비이성적 인 상태를 유지할 수있다”고 간단한 사실에 대해 미국 주식 탱크가 비트 코인이 떠 다니는 것에 동의하지 않습니다. 나는 시장이 비합리적으로 행동 할 것이라고 믿는다. 미국 주식이 떨어지면 비트 코인은 같은 금액 이상입니다. 그레이엄 스톤 (Graham Stone)은 이번 주 토큰 내러티브 (Token Narratives)에 이런 일이 발생하면“양손으로 비트 코인을 사십시오”라고 말했다. 나는 동의한다!

That is all short-term talk. In the mid to long-term bitcoin seems exceptionally well positioned for price appreciation. This week was full of bullish news around the theme of companies starting to put bitcoin on their balance sheets.

그것은 모두 단기 이야기입니다. 중간에서 장기적으로 비트 코인은 가격 인식에 대한 예외적 인 위치에있는 것으로 보입니다. 이번 주에는 회사가 대차 대조표에 비트 코인을 넣기 시작한 주제에 대한 낙관적 인 뉴스로 가득 차있었습니다.

When Saylor first started snapping up BTC via his company, formerly known as Microstrategy, it led to a significant bump in the stock price. Many speculated at the time that eventually, Microstrategy’s success could lead to a new playbook for companies— especially companies with fading relevancy.

Saylor는 이전에 Microstrategy로 알려진 회사를 통해 BTC를 처음 시작하기 시작했을 때 주가가 상당한 충돌로 이어졌습니다. 당시 많은 사람들이 결국 Microstrategy의 성공으로 인해 회사, 특히 희미한 관련성이있는 회사를위한 새로운 플레이 북으로 이어질 수 있다고 추측했습니다.

We finally might be seeing companies pile into this trade. Metaplanet, a Japanese hotel developer that bought its first bitcoin less than a year ago on April 8, 2024, has seen its stock price soar more than 2,300% since that date. With its latest purchase on Monday, it now holds 3,350 BTC. The CEO posted on Monday on X in Japanese, “Today, the company recorded a record high trading value of 50.4 billion yen. It is ranked 13th in terms of trading value in Japan, surpassing Toyota, which has the highest market capitalization.”

우리는 마침내 회사 들이이 거래에 쌓이는 것을 보았을 것입니다. 2024 년 4 월 8 일에 1 년 전에 첫 비트 코인을 인수 한 일본 호텔 개발자 인 Metaplanet은 그 날짜 이후 주가가 2,300% 이상 상승하는 것을 보았습니다. 월요일에 최신 구매로 현재 3,350 BTC를 보유하고 있습니다. CEO는 월요일에 일본어로 X에 올랐다.“오늘, 회사는 504 억 엔의 기록적인 높은 거래 가치를 기록했다.이 회사는 일본의 거래 가치 측면에서 13 위, Toyota를 능가하는 시가 총액은 가장 높았다.”

On Wednesday, Gamestop announced it is raising $1.3 billion to begin its Bitcoin treasury strategy. It is raising money despite holding $4.76 billion in cash, which mirrors an aggressive, Microstrategy-style playbook. Saylor responded to the announcement by posting a poll on X suggesting Gamestop should buy over $3 billion in Bitcoin to earn BTC legitimacy. Stay classy Saylor!

수요일에 Gamestop은 비트 코인 재무 전략을 시작하기 위해 13 억 달러를 모금한다고 발표했습니다. 현금으로 476 억 달러를 보유하고 있음에도 불구하고 돈을 모으고 있으며, 이는 공격적인 미세 스트레이트 스타일의 플레이 북을 반영합니다. Saylor는 Gamestop이 BTC 합법성을 얻기 위해 Bitcoin에서 30 억 달러 이상을 구매해야한다고 제안한 X에 여론 조사를 게시함으로써 발표에 응답했습니다. Classy Saylor를 유지하십시오!

Also this week, a French Bitcoin Treasury Company bought 580 BTC, and earlier this month Rumble bought 188.

또한 이번 주에 프랑스 비트 코인 재무 회사는 580 BTC를 인수했으며 이번 달 초 Rumble은 188을 샀습니다.