La semaine dernière, avec des tarifs qui se profilent et de l'incertitude macro non résolue, le mouvement vers le haut ressemblait plus à une pensée un vœux que une confiance fondamentale.

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Last week, we discussed the question of whether tariffs are priced into the market.

La semaine dernière, nous avons discuté de la question de savoir si les tarifs sont inférieurs au marché.

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Last Week The Question Was: Are Tariffs Priced In?

La semaine dernière, la question était: les tarifs sont-ils à un prix?

Crypto markets are currently performing relatively well, although there is still an air of fear. The most likely explanation for this dynamic is that market participants have priced in certain risks such as tariffs and global tensions, but macroeconomic uncertainty still remains.

Les marchés cryptographiques se comportent actuellement relativement bien, bien qu'il y ait encore un air de peur. L'explication la plus probable de cette dynamique est que les acteurs du marché ont évalué certains risques tels que les tarifs et les tensions mondiales, mais l'incertitude macroéconomique demeure.

The fact that markets are doing relatively well now can be attributed to markets pricing in the bad news, which adjusted forward expectations downward. Having taken into account those adjustments, and with most economic indicators still positive, it makes sense that markets can continue on an upward trajectory. However, uncertainty hasn't been fully priced in.

Le fait que les marchés se portent relativement bien maintenant peuvent être attribués aux prix des marchés dans les mauvaises nouvelles, ce qui a ajusté les attentes à la baisse. Après avoir pris en compte ces ajustements, et avec la plupart des indicateurs économiques toujours positifs, il est logique que les marchés puissent continuer sur une trajectoire ascendante. Cependant, l'incertitude n'a pas été entièrement évaluée.

First and foremost, next Wednesday’s Liberation Day, the day Trump’s reciprocal tariffs are set to begin. Will other nations blink, will Trump, how big will the tariffs end up being? All of these add to the uncertainty.

D'abord et avant tout, le jour de la libération de mercredi prochain, le jour où les tarifs réciproques de Trump devraient commencer. Les autres nations clignotent-elles, Will Trump, quelle est la taille des tarifs? Tous ces éléments ajoutent à l'incertitude.

Next week, I hope the tariff situation is resolved relatively amicably. But if it isn't, one interesting question I’m curious about is this: if the tariffs turn out worse than what market participants have priced in, will traditional U.S. markets suffer more than bitcoin? Typically, bitcoin (and crypto) performs worse, or at best the same, during traditional market drawdowns.

La semaine prochaine, j'espère que la situation tarifaire sera résolue relativement à l'amiable. Mais si ce n'est pas le cas, une question intéressante qui m'a curieuse est la suivante: si les tarifs se révèlent pire que ce que les acteurs du marché ont évalué, les marchés américains traditionnels souffriront-ils plus que Bitcoin? En règle générale, le bitcoin (et la crypto) obtient des résultats pires, ou au mieux de la même chose, lors des prélèvements traditionnels du marché.

However, some of the people I follow are saying that this time might be different. First of all, bitcoin has corrected harder than U.S. equities, peak drawdown was 30% to 10%, respectively. U.S. markets have seen money withdrawn from America to local markets, which have experienced increases. Further tariff problems, coupled with a belief that U.S. equities are overvalued and locals undervalued, might see this flow out of the U.S. continue or accelerate. Meanwhile, it seems reasonable to assume that bitcoin, a global asset, would be less affected by this. Finally, America is in the midst of tightening, whereas other countries like Germany and China are easing. As a global asset, bitcoin is much better situated to absorb some of that liquidity than U.S. equities.

Cependant, certaines des personnes que je suis disent que cette fois pourrait être différente. Tout d'abord, le bitcoin s'est corrigé plus fort que les actions américaines, le prélèvement de pointe était respectivement de 30% à 10%. Les marchés américains ont vu l'argent retiré de l'Amérique aux marchés locaux, qui ont connu des augmentations. D'autres problèmes de tarif, associés à la conviction que les actions américaines sont surévaluées et que les habitants sous-évalués, pourraient voir ce flux des États-Unis continuer ou accélérer. Pendant ce temps, il semble raisonnable de supposer que Bitcoin, un actif mondial, serait moins affecté par cela. Enfin, l'Amérique est en train de resserrer, tandis que d'autres pays comme l'Allemagne et la Chine s'assoupèrent. En tant qu'actif mondial, le bitcoin est bien mieux situé pour absorber une partie de cette liquidité que les actions américaines.

All of these points are logical and quite persuasive, but I ultimately disagree that bitcoin will float if U.S. equities tank for the simple fact that, “the market can remain irrational longer than you can stay solvent,” as Keynes famously said. I believe markets will act irrationally. If U.S. equities fall, bitcoin falls the same amount or more. Graham Stone said on this week’s Token Narratives that if this happens, “buy bitcoin with both hands.” I concur!

Tous ces points sont logiques et assez persuasifs, mais je ne suis finalement pas d'accord que le bitcoin flottera si les actions américaines ont réservé pour le simple fait que «le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable», comme l'a dit Keynes. Je crois que les marchés agiront de manière irrationnelle. Si les actions américaines tombent, Bitcoin baisse le même montant ou plus. Graham Stone a déclaré sur les récits en jetons de cette semaine que si cela se produit, "Achetez le bitcoin avec les deux mains". Je suis d'accord!

That is all short-term talk. In the mid to long-term bitcoin seems exceptionally well positioned for price appreciation. This week was full of bullish news around the theme of companies starting to put bitcoin on their balance sheets.

C'est tout à court terme. À moyen à long terme, le bitcoin semble exceptionnellement bien positionné pour l'appréciation des prix. Cette semaine a été pleine de nouvelles haussières sur le thème des entreprises qui ont commencé à mettre Bitcoin sur leurs bilans.

When Saylor first started snapping up BTC via his company, formerly known as Microstrategy, it led to a significant bump in the stock price. Many speculated at the time that eventually, Microstrategy’s success could lead to a new playbook for companies— especially companies with fading relevancy.

Lorsque Saylor a commencé à prendre BTC via son entreprise, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, cela a conduit à une bosse importante dans le cours de l'action. Beaucoup ont spéculé à l'époque que, finalement, le succès de MicroStrategy pourrait conduire à un nouveau livre de jeu pour les entreprises - en particulier les entreprises ayant une pertinence de décoloration.

We finally might be seeing companies pile into this trade. Metaplanet, a Japanese hotel developer that bought its first bitcoin less than a year ago on April 8, 2024, has seen its stock price soar more than 2,300% since that date. With its latest purchase on Monday, it now holds 3,350 BTC. The CEO posted on Monday on X in Japanese, “Today, the company recorded a record high trading value of 50.4 billion yen. It is ranked 13th in terms of trading value in Japan, surpassing Toyota, which has the highest market capitalization.”

Nous pourrions enfin voir les entreprises s'accumuler dans ce commerce. Metaplanet, un développeur d'hôtel japonais qui a acheté son premier Bitcoin il y a moins d'un an le 8 avril 2024, a vu son cours de bourse monter à plus de 2 300% depuis cette date. Avec son dernier achat lundi, il détient désormais 3 350 BTC. Le PDG s'est affiché lundi sur X en japonais: «Aujourd'hui, la société a enregistré une valeur de négociation record de 50,4 milliards de yens. Il est classé 13e en termes de valeur commerciale au Japon, dépassant Toyota, qui a la capitalisation boursière la plus élevée.»

On Wednesday, Gamestop announced it is raising $1.3 billion to begin its Bitcoin treasury strategy. It is raising money despite holding $4.76 billion in cash, which mirrors an aggressive, Microstrategy-style playbook. Saylor responded to the announcement by posting a poll on X suggesting Gamestop should buy over $3 billion in Bitcoin to earn BTC legitimacy. Stay classy Saylor!

Mercredi, GameStop a annoncé qu'elle recueille 1,3 milliard de dollars pour commencer sa stratégie de trésorerie Bitcoin. Il recueille des fonds malgré un 4,76 milliards de dollars en espèces, ce qui reflète un livre de jeu agressif de style microStrategy. Saylor a répondu à l'annonce en publiant un sondage sur X suggérant que GameStop devrait acheter plus de 3 milliards de dollars en Bitcoin pour gagner la légitimité du BTC. Restez chic Saylor!

Also this week, a French Bitcoin Treasury Company bought 580 BTC, and earlier this month Rumble bought 188.

Cette semaine également, une société de trésorerie bitcoin française a acheté 580 BTC, et plus tôt ce mois-ci, Rumble a acheté 188.