Synthetic Stablecoin 발행자 Ethena Labs는 독일의 운영을 종료합니다.

국가의 최고 금융 규제 기관인 Bafin이 한 달도 채되지 않아 규정 준수 문제를 거부했습니다.

Ethena Labs, the issuer of the synthetic stablecoin USDe, is shutting down its operations in Germany after the country’s top financial regulator, BaFin, flagged compliance issues with its products.

Synthetic Stablecoin USDE의 발행자 인 Ethena Labs는 국가 최고의 금융 규제 기관인 Bafin이 제품에 대한 준수 문제를 신고 한 후 독일에서의 운영을 중단하고 있습니다.

In an April 15 update, Ethena said it reached an agreement with BaFin to fully cease activities of its German subsidiary, Ethena GmbH. The firm also confirmed it will no longer seek authorization under the European Union’s Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) in Germany.

4 월 15 일 업데이트에서 Ethena는 Bafin과 독일 자회사 인 Ethena Gmbh의 활동을 완전히 중단하기로 합의했다고 밝혔다. 이 회사는 또한 독일의 Crypto Assets Regulation (MICA)에서 유럽 연합 시장에 따라 더 이상 승인을받지 않을 것이라고 확인했다.

“Following an application for authorization under the European Union’s MiCAR in Germany, and after a period of cooperation, BaFin has decided not to authorize Ethena GmbH and will close the transitional arrangement open under the European MiCAR regulation for a limited period of time,’ Ethena Labs said.

Ethena Labs는“독일 유럽 연합의 MICAR에 따른 승인 신청에 따라, 협력 기간이 끝난 후, Bafin은 Ethena Gmbh를 승인하지 않기로 결정했으며 제한된 기간 동안 유럽 미가 규정에 따라 개방적인 계약을 마감 할 것이라고 Ethena Labs는 말했다.

The move follows BaFin’s order on March 21 to halt all minting and redeeming of USDe in the country, citing legal concerns and possible securities law violations. Ethena clarified that since BaFin’s intervention, the German entity has not handled any transactions involving USDe.

이 조치는 3 월 21 일 Bafin의 명령에 따라 법적 문제와 가능한 증권법 위반을 인용하여 미국 내 USDE의 모든 마이닝 및 상환을 중단시키기 위해 Bafin의 명령에 따릅니다. Ethena는 Bafin의 개입 이후 독일 단체가 USDE와 관련된 거래를 처리하지 않았다고 설명했다.

“All whitelisted mint and redeem users previously interacting with Ethena GmbH have at their request been onboarded with Ethena (BVI) Limited instead and have no ongoing relationship with Ethena GmbH whatsoever,” the company said.

“Ethena GMBH와의 이전에 상호 작용 한 모든 화이트리스트 민트 및 상환 사용자는 요청에 따라 Ethena (BVI) 제한이 대신 탑승했으며 Ethena GMBH와 지속적인 관계가 없다고 회사는 말했습니다.

The Non-Traditional Peg Model Draws Scrutiny

비 전통적인 PEG 모델은 면밀한 조사를 그립니다

Unlike conventional stablecoins such as Tether’s USDT and Circle’s USDC, which are backed by fiat reserves, Ethena’s USDe relies on a delta-neutral hedging strategy to maintain its dollar peg. The synthetic model includes a mix of spot holdings, onchain collateral, and liquidity buffers.

Fiat Reserves가 뒷받침하는 Tether 's USDT 및 Circle의 USDC와 같은 기존의 안정된 스타블 코인과 달리 Ethena의 USDE는 달러 페그를 유지하기위한 델타 중립 헤지 전략에 의존합니다. 합성 모델에는 스팟 홀딩, 온 체인 담보 및 유동성 완충제의 혼합이 포함됩니다.

The firm’s unique approach to stablecoin maintenance has been a subject of scrutiny from regulators. In March, BaFin intervened in response to concerns over Ezena’s compliance with German financial regulations. The regulator’s move ultimately led to the suspension of USDe minting and redemption on March 21.

StableCoin 유지 관리에 대한 회사의 독특한 접근 방식은 규제 기관의 조사 대상이되었습니다. 3 월에 바핀은 에제나의 독일 금융 규정 준수에 대한 우려에 대응하여 개입했다. 규제 기관의 움직임은 궁극적으로 3 월 21 일 USDE 마이닝 및 상환의 중단으로 이어졌습니다.

USDe is currently the fourth-largest stablecoin, with a circulating supply of $4.9 billion, according to CoinMarketCap. However, BaFin’s pushback and MiCA’s tighter rules are raising barriers for synthetic stablecoins in the EU.

CoinmarketCap에 따르면 USDE는 현재 49 억 달러의 공급이 49 억 달러로 현재 네 번째로 큰 Stablecoin입니다. 그러나 Bafin의 푸시 백과 Mica의 더 엄격한 규칙은 EU의 합성 안정에 대한 장벽을 높이고 있습니다.

Ethena GmbH used a transitional arrangement under the European MiCAR regulation, which allows cryptocurrency issuers to continue operations until they are granted or denied authorization, provided they apply by July 30, 2024. However, BaFin claims that Ethena GmbH began offering USDe in Germany on June 28, 2024, and distributed a big portion of its 5.4 billion USDe tokens outside Germany before this date.

Ethena Gmbh는 유럽 미가 규정에 따라 과도기 계약을 사용했는데, 이로 인해 암호 화폐 발행자들은 2024 년 7 월 30 일까지 신청 될 때까지 승인을 받거나 거부 될 때까지 운영을 계속할 수 있습니다. 그러나 Bafin은 Ethena Gmbh가 2024 년 6 월 28 일 독일에서 독일에서 USDE를 제공하기 시작했다고 주장했다.

Furthermore, BaFin maintains that Ezena applied for authorization to offer its services in several European Economic Area (EEA) states despite not having the necessary administrative, technical, and organizational capabilities to operate in such a large market.

또한 Bafin은 Ezena가 대규모 시장에서 운영하는 데 필요한 행정, 기술 및 조직 기능이 없더라도 여러 유럽 경제 지역 (EEA) 주에서 서비스를 제공하기 위해 승인을 신청했다고 주장합니다.

The financial regulator also raised concerns about Ethena GmbH offering its Ethena Staked sUSDe token as a security without the required prospectus in Germany.

금융 규제 기관은 또한 Ethena Gmbh에 대한 우려를 제기했다.

In response, Ethena Labs stated that no assets had been frozen and that BaFin’s move wouldn’t affect USDe’s listings or minting and redemption processes handled by the company’s subsidiary, Ethena BVI Limited.

이에 대한 응답으로 Ethena Labs는 자산이 동결되지 않았으며 Bafin의 움직임은 회사의 자회사 인 Ethena BVI Limited가 처리하는 USDE의 목록이나 마이닝 및 상환 프로세스에 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔다.

“We are disappointed by the decision of the German Federal Financial Services Institution, BaFin, to close the transitional arrangement opened by BaFin for Ethena GmbH under the European MiCAR regulation and not to grant authorization for Ezena to operate in Germany,” the company said.

“우리는 독일 연방 금융 서비스 기관인 Bafin의 결정에 실망한 것에서 유럽 미가 많은 규제에 따라 에네 나 GMBH에 대한 바핀이 개설 한 전환 계약을 폐쇄하고 독일에서 운영 할 수있는 승인을받지 않기로했다.

“We respect the decision of the German regulator and will continue to explore other options and work with regulators in other jurisdictions to provide innovative and compliant products and services to our users.”

"우리는 독일 규제 기관의 결정을 존중하며 다른 관할 구역의 다른 옵션을 계속 탐색하고 사용자에게 혁신적이고 준수하는 제품과 서비스를 제공 할 것입니다."

Ethena Labs had been pursuing MiCAR authorization for its stablecoin, but with the application now set to be rejected, the firm plans to evaluate other options. USDe remains the third-largest USD-pegged stablecoin by market supply, behind USDC and USDT.

Ethena Labs는 Stablecoin에 대한 Micar 승인을 추구하고 있었지만 이제 응용 프로그램이 거부 될 예정으로 다른 옵션을 평가할 계획입니다. USDE는 USDC와 USDT 뒤에 시장 공급에 의해 세 번째로 큰 USD-Pegged Stablecoin으로 남아 있습니다.

However, the USDe token carries some risks beyond those associated with traditional stablecoins. The token is backed by a delta-neutral position that balances a basket of staked ether derivatives with ether shorts on centralized exchanges. This setup generates a yield as long as funding rates remain positive, which has historically been the case.

그러나 USDE 토큰은 전통적인 스타블 레코 인과 관련된 것 이상의 위험을 초래합니다. 토큰은 델타 중립적 위치에 의해 뒷받침되어 중앙 대응에 에테르 반바지가있는 스테이 케이크 에테르 유도체 바구니의 균형을 이루는다. 이 설정은 자금 요금이 긍정적으로 유지되는 한 수익률을 생성합니다. 이는 역사적으로 그랬습니다.

The primary risk to USDe is if funding rates were to turn negative for an extended period, reducing the yield to zero or depleting its assets. Other risks include custodial counterparty risks associated with holding assets on centralized exchanges.

USDE의 주요 위험은 자금 요금이 장기간 마이너스를 돌려서 수율을 0으로 줄이거 나 자산을 고갈시키는 것입니다. 다른 위험으로는 중앙 거래소에 자산을 보유하는 것과 관련된 양육권 상대방 위험이 포함됩니다.

The MiCA regulation — which came into full effect in late 2024— imposes strict rules on stablecoin issuers operating in the EU. Issuers must hold fully backed reserves, keep those reserves segregated from users’ assets, and adhere to regular disclosures.

2024 년 후반에 완전히 발효 된 MICA 규정은 EU에서 운영되는 Stablecoin 발행자에게 엄격한 규칙을 부과합니다. 발행자는 완전히 백업 준비금을 보유하고, 해당 준비금을 사용자의 자산과 분리하고 정기적 인 공개를 준수해야합니다.

So far, 10 euro-

알아요, 10 유로-