미국 대선이 2주도 채 남지 않은 가운데 불확실성이 커지고 있다.

투자자들은 상당한 변동성과 시장 변화 가능성에 대비하면서 자금을 어떻게 배치할지 궁금해하고 있습니다.

As the U.S. presidential election draws near, there’s a growing sense of uncertainty in the air. Investors are left wondering how to best position their money, bracing for the possibility of significant market shifts and volatility.

미국 대선이 가까워지면서 불확실성이 커지고 있다. 투자자들은 상당한 시장 변화와 변동성의 가능성에 대비하면서 자금을 가장 잘 포지셔닝하는 방법을 궁금해합니다.

While some hedge funds are making bold moves on so-called “Trump trades,” we at U.S. Global Investors see things differently.

일부 헤지펀드가 이른바 '트럼프 거래'에 과감한 움직임을 보이고 있는 반면, US Global Investors에서는 상황을 다르게 봅니다.

In fact, I share billionaire hedge fund manager Paul Tudor Jones’ recent outlook on gold and Bitcoin (which validates what I have been writing about for many years). Like him, we currently favor alternative assets as the smart play going forward.

사실 저는 억만장자 헤지펀드 매니저인 Paul Tudor Jones의 금과 비트코인에 대한 최근 전망을 공유합니다(이는 제가 수년 동안 글을 써온 내용을 입증합니다). 그와 마찬가지로 우리는 현재 스마트 플레이로 대체 자산을 선호합니다.

It’s not that we’re betting against stocks or the economy, which we believe will do well over time no matter who wins the White House next month. Nevertheless, the writing is clearly on the wall: Ballooning U.S. debt and geopolitical tensions all point to the need for a strong hedge.

우리는 주식이나 경제에 베팅하는 것이 아닙니다. 우리는 다음 달 누가 백악관에 당선되더라도 시간이 지나면서 좋은 결과를 얻을 것이라고 믿습니다. 그럼에도 불구하고, 미국의 부채 증가와 지정학적 긴장은 모두 강력한 헤지의 필요성을 지적하고 있다는 점은 분명합니다.

The Ballooning U.S. Debt Problem

급증하는 미국 부채 문제

You won’t be surprised to read that the U.S. debt situation has spiraled out of control. Just 25 years ago, the national debt was a little under 60% of GDP. Today, that rate has doubled to 120%.

미국 부채 상황이 통제 불능 상태에 이르렀다는 사실을 읽어도 놀라지 않을 것입니다. 불과 25년 전만 해도 국가 부채는 GDP의 60%에 조금 못 미치는 수준이었습니다. 현재 그 비율은 120%로 두 배로 늘어났습니다.

According to Paul Tudor Jones, founder and CEO of Tudor Investment Corp., this puts the U.S. in a precarious position—one that’s unsustainable in the long run unless serious action is taken to rein in government spending.

Tudor Investment Corp.의 설립자이자 CEO인 Paul Tudor Jones에 따르면, 이는 미국을 위태로운 위치에 놓이게 하며, 이는 정부 지출을 억제하기 위한 진지한 조치를 취하지 않는 한 장기적으로 지속 불가능합니다.

We all know that politicians have a knack for promising more spending (in the Democrats’ case) or tax cuts (in the Republicans’ case) to keep voters happy. It’s easy to see why Jones is concerned that either approach will only exacerbate the debt problem. As he pointed out, the U.S. is “going to be broke really quick unless we get serious about dealing with our spending issues.”

우리 모두는 정치인들이 유권자들의 행복을 유지하기 위해 더 많은 지출(민주당의 경우)이나 감세(공화당의 경우)를 약속하는 재주가 있다는 것을 알고 있습니다. Jones가 두 가지 접근 방식 모두 부채 문제를 악화시킬 뿐이라고 우려하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 그가 지적했듯이, 미국은 "우리가 지출 문제를 진지하게 다루지 않으면 정말 빨리 파산할 것"입니다.

That’s not just a dramatic soundbite—it’s a reality check. The federal deficit for 2024 soared above $1.8 trillion, up 8% from the previous year. Meanwhile, the debt burden, which is rapidly nearing $36 trillion, shows no signs of easing.

그것은 단지 극적인 사운드바이트가 아니라 현실 확인입니다. 2024년 연방 적자는 전년 대비 8% 증가한 1조 8천억 달러를 넘어섰습니다. 한편 급속히 36조 달러에 육박하는 부채 부담은 줄어들 기미를 보이지 않습니다.

All Roads Lead to Inflation

모든 길은 인플레이션으로 이어진다

When the government keeps printing money to finance its spending, the inevitable result is inflation. And in times of inflation, the purchasing power of traditional assets like bonds erodes. That’s why Jones favors assets that perform well in inflationary environments such as gold, silver, commodities and Bitcoin. I agree wholeheartedly with this assessment.

정부가 지출 자금을 조달하기 위해 계속 돈을 인쇄하면 피할 수 없는 결과는 인플레이션입니다. 그리고 인플레이션 시대에는 채권과 같은 전통적인 자산의 구매력이 약화됩니다. 이것이 바로 존스가 금, 은, 원자재, 비트코인과 같은 인플레이션 환경에서 좋은 성과를 내는 자산을 선호하는 이유입니다. 나는 이 평가에 전적으로 동의한다.

Think about it: Why would you want to own fixed-income assets when interest rates are being adjusted and are likely to be lower than the inflation rate? Long-dated bonds are particularly vulnerable. U.S. banks, remember, are still dealing with billions of dollars in unrealized losses on their fixed-income positions. According to Florida Atlantic University’s bank screener, Bank of America’s unrealized losses on held-to-maturity investments in the first quarter were a staggering $110 billion, more than any other U.S. institution by far.

생각해 보십시오. 금리가 조정되고 있고 인플레이션율보다 낮을 가능성이 높은데 왜 채권 자산을 보유하고 싶습니까? 장기 채권은 특히 취약합니다. 미국 은행들은 여전히 ​​채권 포지션에서 수십억 달러의 미실현 손실을 처리하고 있다는 사실을 기억하십시오. 플로리다 애틀랜틱 대학교의 은행 심사관에 따르면, 1분기에 Bank of America의 만기 보유 투자에 대한 미실현 손실은 1,100억 달러에 달했는데, 이는 다른 미국 기관보다 훨씬 더 많은 금액입니다.

The Fed will likely try to “inflate” its way out of this mess, meaning it will keep nominal interest rates lower than inflation to support economic growth. For investors, this means that preserving wealth will require smart positioning in alternative assets.

연준은 이러한 혼란에서 벗어나기 위해 "인플레이션"을 시도할 가능성이 높습니다. 이는 경제 성장을 지원하기 위해 명목 금리를 인플레이션보다 낮게 유지할 것임을 의미합니다. 투자자들에게 이는 부를 보존하려면 대체 자산에 대한 현명한 포지셔닝이 필요하다는 것을 의미합니다.

Jones is already betting against the bond market— “I am clearly not going to own any fixed-income,” he told CNBC this week—and I believe many investors would be wise to take a similar approach.

Jones는 이미 채권 시장에 반대하는 베팅을 하고 있습니다. 그는 이번 주 CNBC에 “나는 채권을 전혀 소유하지 않을 것입니다.”라고 말했습니다. 많은 투자자들이 비슷한 접근 방식을 취하는 것이 현명할 것이라고 믿습니다.

The Case for Gold and Silver

금과 은의 경우

Let’s start with gold and silver. Both have been go-to haven assets for centuries, and for good reason. When geopolitical tensions have risen, when inflation has reared its ugly head and/or when there’s been uncertainty in the markets, investors have flocked to gold and silver.

금과 은부터 시작해 보겠습니다. 두 가지 모두 수세기 동안 피난처로 여겨져 왔으며 그럴 만한 이유가 있습니다. 지정학적 긴장이 고조되고 인플레이션이 추악한 수준으로 치솟았을 때 그리고/또는 시장에 불확실성이 있을 때 투자자들은 금과 은으로 몰려들었습니다.

This year is no exception. We’ve seen gold shatter records multiple times in 2024, with prices rising more than 32% year-to-date, the metal’s best annual growth since 1979.

올해도 예외는 아닙니다. 우리는 2024년에 금 가격이 연초 대비 32% 이상 상승해 1979년 이후 금속의 연간 최고 성장률을 기록하는 등 여러 차례 금의 붕괴 기록을 목격했습니다.

According to data from the World Gold Council, gold has consistently outperformed both inflation and the growth rate of the world economy. From 1971 to 2023, gold’s compound annual growth rate (CAGR) was 8%, compared to 4% for the U.S. consumer price index (CPI) and 7.8% for global GDP growth.

세계금협회(World Gold Council)의 데이터에 따르면 금은 지속적으로 인플레이션과 세계 경제 성장률을 능가했습니다. 1971년부터 2023년까지 금의 연평균 성장률(CAGR)은 8%였으며, 이는 미국 소비자 물가 지수(CPI)의 4%, 글로벌 GDP 성장의 7.8%와 비교됩니다.

Silver, often dubbed the “poor man’s gold,” is another asset that deserves attention. With its industrial applications, especially in the green energy sector, silver has strong potential for future growth. According to one projection, the clean energy transition could dramatically increase the demand for silver in photovoltaic (PV) technology, potentially consuming between 85% and a jaw-dropping 98% of current global silver reserves by 2050.

종종 '가난한 사람의 금'으로 불리는 은도 주목할 만한 자산입니다. 산업 응용 분야, 특히 녹색 에너지 부문에서 은은 미래 성장을 위한 강력한 잠재력을 가지고 있습니다. 한 예측에 따르면, 청정 에너지 전환으로 인해 광전지(PV) 기술에서 은에 대한 수요가 극적으로 증가하여 2050년까지 현재 전 세계 은 매장량의 85%에서 놀라운 98%를 소비할 가능성이 있습니다.

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