왼쪽 곡선: 정부 지출 열풍 속에서 암호화폐 시장 강세 지속

모든 투자자들에게 주목하십시오. 이 전례 없는 강세장에서 귀하는 암호화폐 수익을 극대화하지 않음으로써 심각한 실수를 저지르고 있습니다. 비트코인의 잠재력을 인식하고 있음에도 불구하고, 많은 사람들은 임박한 인플레이션 위기와 그것이 제공하는 기회를 인식하지 못한 채 법정화폐로 매도하고 있습니다. 주요 경제 블록에 의해 명목화폐의 가치가 점점 하락함에 따라, 현명한 투자자들은 구매력을 보존하기 위해 자신의 부를 암호화폐로 옮기고 있습니다. 최고의 암호화폐 플레이는 시장 상승 중에도 계속해서 성과를 거두는 것임을 기억하십시오. 따라서 이익을 얻으려는 충동을 억제하고 대신 이러한 자산에 대한 포지션을 추가하십시오. 강세장은 국채 거품이 터지면서 기관 투자자들을 끌어들이고 가격을 더욱 높이면서 더욱 심화될 것입니다.

(Any views expressed below are the personal views of the author and should not form the basis for making investment decisions nor be construed as a recommendation or advice to engage in investment transactions.)

(아래 내용은 작성자의 개인적인 의견으로 투자결정의 근거가 될 수 없으며, 투자거래를 권유하거나 조언하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.)

WE INTERRUPT REGULAR BULL MARKET PROGRAMMING FOR THIS IMPORTANT MESSAGE:

이 중요한 메시지를 위해 우리는 정기적인 상승장 프로그래밍을 중단합니다:

You’re fucking up!

당신은 빌어먹을!

How, you ask?

어떻게 물어보나요?

 Some of you think you are masters of the universe right now because you bought Solana sub $10 and sold it at $200. Others did the smart thing and sold fiat for crypto during the 2021 to 2023 bear market but lightened up as prices surged in the first quarter of this year. If you sold shitcoins for Bitcoin, you get a pass. Bitcoin is the hardest money ever created. If you sold shitcoins for fiat that you don’t immediately need for living expenses, you are fucking up. Fiat will continue to be printed ad infinitum until the system resets.

여러분 중에는 솔라나를 10달러에 사서 200달러에 팔았기 때문에 자신이 지금 우주의 주인이라고 생각하는 사람도 있습니다. 다른 사람들은 2021년부터 2023년까지 하락장에서 현명한 일을 하고 암호화폐를 위해 명목화폐를 팔았지만 올해 1분기에 가격이 급등하면서 마음이 가벼워졌습니다. 비트코인을 위해 똥코인을 팔았다면 패스를 받게 됩니다. 비트코인은 지금까지 만들어진 화폐 중 가장 어려운 화폐입니다. 당장 생활비로 필요하지도 않은 똥코인을 법정화폐로 팔았다면 망할 것입니다. Fiat는 시스템이 재설정될 때까지 계속해서 인쇄됩니다.

Bull markets don’t come often; it is a travesty when you make the right call but do not maximise your profit potential. Too many of us try to exist in the centre of the bell curve and reason with the bull market. The true crypto legends and degens Left Curve it. They just buy, hodl, and buy some more as long as the bull market is pumping. 

강세장은 자주 오지 않습니다. 올바른 결정을 내리지만 잠재적인 이익을 극대화하지 않는 것은 비극입니다. 우리 중 너무 많은 사람들이 종형 곡선의 중앙에 존재하려고 노력하고 강세장을 추론합니다. 진정한 암호화폐의 전설과 좌파를 퇴화시킵니다. 그들은 강세장이 펌핑되는 한 단지 구매하고, 보유하고, 더 많이 구매합니다.

I sometimes catch myself thinking like a beta cuck loser. And when I do, I must remind myself of the overarching macro theme that the entire retail and institutional investing world is starting to believe. That is, all the major economic blocs (US, China, European Union “EU” and Japan) are debasing their currencies to deleverage their government’s balance sheet. Now that TradFi has a direct way to profit off of this narrative via US and soon-to-be UK and Hong Kong spot Bitcoin ETFs, they are pushing their clients to preserve the energy purchasing power of their wealth using these crypto-derivative products.

나는 때때로 베타 뻐꾸기 패자처럼 생각하는 자신을 발견합니다. 그리고 그렇게 할 때 전체 소매 및 기관 투자 세계가 믿기 시작하는 가장 중요한 거시적 주제를 스스로 상기시켜야 합니다. 즉, 모든 주요 경제 블록(미국, 중국, 유럽연합(EU), 일본)은 정부의 대차대조표를 축소하기 위해 통화 가치를 떨어뜨리고 있습니다. 이제 TradFi는 미국과 곧 영국 및 홍콩의 현물 비트코인 ​​ETF를 통해 이 이야기에서 이익을 얻을 수 있는 직접적인 방법을 갖게 되었으며, 고객에게 이러한 암호화 파생 상품을 사용하여 자산의 에너지 구매력을 보존하도록 촉구하고 있습니다.

 I want to quickly step through the fundamental reason why crypto is rallying aggressively against fiat. Of course, there will come a time when this narrative loses its potency, but that time is not now. At this moment, I will resist the urge to take chips off the table. I will encourage myself to add more to the winners. I will exist purely in the Left Curve.

저는 암호화폐가 명목 화폐에 맞서 공격적으로 랠리를 펼치는 근본적인 이유를 빠르게 살펴보고 싶습니다. 물론, 이 이야기가 그 힘을 잃을 때가 올 것이지만, 그 때는 지금이 아닙니다. 이 순간 나는 테이블에서 칩을 치우고 싶은 충동을 참을 것이다. 우승자에게 더 많은 것을 추가하도록 격려하겠습니다. 나는 순전히 왼쪽 곡선에만 존재할 것입니다.

As we exit the window of weakness that I forecasted would occur due to April 15th US tax payments and the Bitcoin halving, I want to remind readers why the bull market will continue and prices will get sillier on the upside. Rarely in markets do the things that got you here (Bitcoin from zero in 2009 to $70,000 in 2024), get you there (Bitcoin to $1,000,000). However, the macro setup that created the fiat liquidity surge that powered Bitcoin’s ascent will only get more pronounced as the sovereign debt bubble begins to burst.

4월 15일 미국 세금 납부와 비트코인 ​​반감기로 인해 발생할 것으로 예상했던 약세 기간을 종료하면서 독자들에게 강세장이 계속되고 가격이 더 어리석게 상승할 이유를 상기시키고 싶습니다. 시장에서는 여기까지 온 일(비트코인이 2009년 0에서 2024년 70,000달러로), 거기까지 가는 일(비트코인이 $1,000,000)을 하는 경우는 거의 없습니다. 그러나 비트코인의 상승을 촉진한 법정화폐 유동성 급증을 일으킨 거시적 설정은 국가 부채 거품이 터지기 시작하면서 더욱 두드러질 것입니다.

Nominal Gross Domestic Product (GDP)

명목 국내총생산(GDP)

What is the purpose of a government? The government provides common goods like roads, education, healthcare, social order, etc. Obviously, that’s an aspirational wish list for many governments who instead provide death and despair… but I digress. In return for these services, we, the citizenry, pay taxes. A government with a balanced budget provides as many services as possible for a given amount of tax receipts.

정부의 목적은 무엇인가? 정부는 도로, 교육, 의료, 사회 질서 등과 같은 공공재를 제공합니다. 분명히 그것은 죽음과 절망을 대신 제공하는 많은 정부에 대한 열망적인 희망 목록이지만… 이러한 서비스에 대한 대가로 우리 시민은 세금을 납부합니다. 균형예산을 갖춘 정부는 주어진 세금수입액에 대해 최대한 많은 서비스를 제공합니다.

However, sometimes, there are situations where the government borrows money to do something it believes will have a long-term positive value without raising taxes. 

그러나 때로는 정부가 세금을 인상하지 않고도 장기적으로 긍정적인 가치를 가질 것이라고 믿는 일을 하기 위해 돈을 빌리는 상황이 있습니다.

For example:

예를 들어:

A hydroelectric dam that is expensive to construct. Instead of raising taxes, the government issues bonds to pay for the dam. The hope is that the economic return of the dam meets or exceeds the bond’s yield. The government entices citizens to invest in the future by paying a yield close to the economic growth the dam will create. If, in 10 years, the dam will grow the economy by 10%, then government bond yields should be at least 10% to entice investors. If the government pays less than 10%, it profits at the expense of the public. If the government pays more than 10%, the public profits at the government’s expense.

건설 비용이 많이 드는 수력 발전 댐. 정부는 세금을 인상하는 대신 댐 비용을 지불하기 위해 채권을 발행합니다. 희망은 댐의 경제적 수익이 채권 수익률을 충족하거나 초과하는 것입니다. 정부는 댐이 창출할 경제 성장에 가까운 수익금을 지불함으로써 시민들이 미래에 투자하도록 유도합니다. 10년 안에 댐이 경제를 10% 성장시킨다면, 정부 채권 수익률은 투자자를 유인하기 위해 최소한 10%가 되어야 합니다. 정부가 10% 미만을 지불하면 대중을 희생시키면서 이익을 얻습니다. 정부가 10% 이상을 지불하면 공공은 정부 비용으로 이익을 얻습니다.

Let’s zoom out a bit and talk about the economy at a macro level. The economic growth rate for a particular nation-state is its nominal GDP, which consists of inflation and real growth. If the government wants to run budget deficits to supercharge nominal GDP growth, it is natural and logical that investors should receive a yield equal to the nominal GDP growth rate.

좀 더 확대해서 거시적 수준에서 경제에 대해 이야기해 보겠습니다. 특정 국민국가의 경제성장률은 명목GDP로, 인플레이션과 실질성장률로 구성된다. 정부가 명목 GDP 성장률을 높이기 위해 예산 적자를 운영하고자 한다면 투자자들이 명목 GDP 성장률과 동일한 수익률을 받아야 하는 것은 자연스럽고 논리적입니다.

While it is natural for investors to expect to receive a yield equal to nominal GDP growth, politicians would rather pay less than that. If politicians can create a situation where government debt yields less than the nominal GDP growth rate, politicians can spend money faster than Sam Bankman-Fried at an Effective Altruism charity event. The best part is that taxes do not need to be raised to pay for this spending.

투자자들이 명목 GDP 성장률과 동일한 수익률을 기대하는 것은 당연한 일이지만, 정치인들은 그보다 적은 금액을 지불하는 편을 선호합니다. 정치인이 정부 부채가 명목 GDP 성장률보다 낮은 상황을 만들 수 있다면 정치인은 효과적인 이타주의 자선 행사에서 Sam Bankman-Fried보다 더 빨리 돈을 쓸 수 있습니다. 가장 좋은 점은 이러한 지출을 지불하기 위해 세금을 인상할 필요가 없다는 것입니다.

How does a politician create such a utopia? They financially repress savers with the help of the TradFi banking system. The easiest way to ensure government bond yields are less than nominal GDP growth is to instruct the central bank to print money, buy government bonds, and artificially reduce government bond yields. Then, the banks are instructed that government bonds are the only “suitable” investments for the public. In that way, the public’s savings are surreptitiously funnelled into low-yielding government debt.

정치인은 어떻게 그런 유토피아를 창조하는가? 그들은 TradFi 뱅킹 시스템의 도움으로 저축자들을 재정적으로 억압합니다. 국채 수익률을 명목 GDP 성장률보다 낮게 유지하는 가장 쉬운 방법은 중앙은행에 돈을 인쇄하고, 국채를 매입하고, 인위적으로 국채 수익률을 줄이도록 지시하는 것입니다. 그런 다음 은행은 국채가 대중에게 "적합한" 유일한 투자라는 지시를 받습니다. 이런 식으로 대중의 저축은 은밀하게 저수익 정부 부채로 유입됩니다.

The problem with artificially lowering government bond yields is that it promotes malinvestment. The first projects are usually worthy. However, as politicians strive to create growth in order to get re-elected, the quality of projects declines. At this point, the government debt rises faster than the nominal GDP. Politicians now have a tough decision to make. The malinvestment losses must be recognised today via an acute financial crisis or tomorrow via low to no growth. Typically, politicians choose a long, drawn-out period of economic stagnation because the future occurs after they are out of office.

국채수익률을 인위적으로 낮추는 문제는 잘못된 투자를 조장한다는 점이다. 첫 번째 프로젝트는 일반적으로 가치가 있습니다. 그러나 정치인들이 재선을 위해 성장을 도모하다 보니 사업의 질이 떨어지게 된다. 이 시점에서 정부 부채는 명목 GDP보다 빠르게 증가합니다. 이제 정치인들은 어려운 결정을 내려야 합니다. 잘못된 투자 손실은 오늘 심각한 금융 위기를 통해 인식되거나 내일 저성장 또는 무성장을 통해 인식되어야 합니다. 일반적으로 정치인들은 미래가 공직에서 물러난 후에 발생하기 때문에 길고 긴 경기 침체 기간을 선택합니다.

A good example of malinvestment would be green energy projects that are only possible because of government subsidies. After many years of generous subsidies, some projects cannot earn their return on invested capital and/or the real cost to consumers is prohibitive. Predictably, once government support is removed, demand wanes and projects falter. Read this story about changes to California electricity grid prices as an example of what happens when government support is provided then removed.

잘못된 투자의 좋은 예는 정부 보조금이 있어야만 가능한 녹색 에너지 프로젝트입니다. 수년간 관대한 보조금을 받은 후 일부 프로젝트는 투자 자본에 대한 수익을 얻을 수 없거나 소비자가 부담하는 실제 비용이 엄청납니다. 예상대로 정부 지원이 중단되면 수요가 줄어들고 프로젝트도 위축됩니다. 정부 지원이 제공되었다가 제거되면 어떤 일이 발생하는지 보여주는 캘리포니아 전력망 가격의 변화에 ​​대한 이 이야기를 읽어보세요.

During the bad times, bond yields become even more distorted as the central bank presses the Brrrr button harder than Lord Ashdrake pounds the sell button. Government bond yields are kept below the nominal GDP growth rate so that the government’s debt load is inflated away.

불황기에는 Ashdrake 경이 매도 버튼을 누르는 것보다 중앙은행이 Brrrr 버튼을 더 세게 누르기 때문에 채권 수익률은 훨씬 더 왜곡됩니다. 국채 수익률은 명목 GDP 성장률보다 낮게 유지되어 정부의 부채 부담이 부풀려집니다.

Identification

신분증

The crucial task for investors is to understand when government bonds are a good investment or not. The simplest way to do that is to look at the nominal YoY GDP growth rate compared to a 10-year government bond’s yield. The 10-year bond yield is supposed to be a market signal that informs us about the future expectation for nominal growth.

투자자의 중요한 임무는 언제 국채가 좋은 투자인지 아닌지를 이해하는 것입니다. 이를 수행하는 가장 간단한 방법은 10년 만기 국채 수익률과 비교하여 명목 YoY GDP 성장률을 살펴보는 것입니다. 10년 만기 채권 수익률은 명목 성장에 대한 미래 기대치를 알려주는 시장 신호로 간주됩니다.

Real Yield = 10-year Government Bond Yield – Nominal GDP Growth Rate

실질수익률 = 10년 국채수익률 - 명목 GDP 성장률

When the real yield is positive, government bonds are a good investment. The government is usually the most creditworthy borrower because it has a monopoly on violence. When citizens refuse to pay their taxes, a bullet in the head or a prison stint is on the table.

실질수익률이 양수일 때 국채는 좋은 투자입니다. 정부는 폭력을 독점하고 있기 때문에 일반적으로 가장 신용도가 높은 차용자입니다. 시민들이 세금 납부를 거부하면 머리에 총알이 박히거나 감옥에 갇힐 수도 있습니다.

When the real yield is negative, government bonds are terrible investments. The trick is for the investor to find assets outside of the banking system that can grow faster than inflation.

실질수익률이 마이너스일 때 국채는 끔찍한 투자입니다. 비결은 투자자가 인플레이션보다 빠르게 성장할 수 있는 은행 시스템 외부의 자산을 찾는 것입니다.

All four major economic blocks enact policies to financially repress savers and engineer negative real yields. China, the EU, and Japan ultimately take their monetary policy cues from the US. Therefore, I will focus on the US’s past and future monetary and fiscal situation. As the US engineers loosen financial conditions, the rest of the world will follow suit.

4대 경제 블록 모두 저축자를 재정적으로 억압하고 실질 수익률을 마이너스로 만드는 정책을 제정합니다. 중국, EU, 일본은 궁극적으로 미국으로부터 통화 정책 신호를 받습니다. 따라서 저는 미국의 과거와 미래의 통화 및 재정 상황에 초점을 맞추겠습니다. 미국 엔지니어들이 재정 상황을 완화하면 나머지 세계도 이를 따를 것입니다.

‘Murica

'나를 죽여라

This chart shows the real yield (.USNOM Index) in white vs. the Federal Reserve’s (Fed) balance sheet in yellow. I started in 2009 because that is when Satoshi, our Lord and Savior, launched Bitcoin’s genesis block.

이 차트는 흰색의 실질 수익률(.USNOM Index)과 노란색의 연준(Fed) 대차대조표를 보여줍니다. 저는 2009년에 시작했습니다. 왜냐하면 그때가 우리의 주님이자 구세주이신 사토시가 비트코인의 제네시스 블록을 출시한 때이기 때문입니다.

As you can see, after the 2008 Global Financial Crisis deflationary shock, the real yield swung from positive to negative. It went positive again, briefly, due to the deflationary shock of COVID. The boomers decided to lock everyone up so they didn’t die of the flu, and the economy cratered as a result.

보시다시피, 2008년 글로벌 금융위기 이후 디플레이션 충격 이후 실질수익률은 플러스에서 마이너스로 바뀌었습니다. 코로나19의 디플레이션 충격으로 인해 잠시 다시 긍정적으로 돌아섰습니다. 붐 세대는 독감으로 죽지 않도록 모든 사람을 가두기로 결정했고 그 결과 경제가 무너졌습니다.

A deflationary shock is when real yields spike because economic activity declines sharply.

디플레이션 충격은 경제 활동이 급격히 감소하여 실질 수익률이 급등하는 경우입니다.

Apart from 2009 and 2020, government bonds have been terrible investments vs. stocks, real estate, crypto, etc. Bond investors only did well by juicing their trades with insane amounts of leverage. That is the essence of risk parity for readers who are hedge fund muppets.

2009년과 2020년을 제외하면 국채는 주식, 부동산, 암호화폐 등에 비해 형편없는 투자였습니다. 채권 투자자들은 엄청나게 많은 레버리지로 거래를 활용함으로써 좋은 성과를 거두었습니다. 이것이 바로 헤지펀드 머펫인 독자들을 위한 위험 균등성의 본질입니다.

This unnatural state of the world could only happen because the Fed grew its balance sheet by purchasing government bonds with printed money, a process called quantitative easing (QE).

이러한 부자연스러운 세계 상태는 연준이 양적 완화(QE)라고 불리는 과정인 인쇄된 돈으로 국채를 구매하여 대차대조표를 늘렸기 때문에 발생할 수 있었습니다.

The escape valve for this period of negative real yields was and is Bitcoin (yellow). Bitcoin is rising in a non-linear fashion on a log chart. Bitcoin’s rise is purely a function of an asset with a finite quantity being priced in depreciating fiat dollars.

이 마이너스 실질 수익률 기간에 대한 탈출구는 비트코인(노란색)이었고 지금도 마찬가지입니다. 비트코인은 로그 차트에서 비선형적으로 상승하고 있습니다. 비트코인의 상승은 순전히 법정화폐 가치 하락으로 가격이 책정되는 한정된 수량을 가진 자산의 기능입니다.

 That explains the past, but markets are forward-looking. Why should you Left Curve your crypto investments and feel confident that this bull market is only getting started?

이는 과거를 설명하지만 시장은 미래 지향적입니다. 암호화폐 투자를 곡선으로 전환하고 강세장이 이제 막 시작되었다고 확신해야 하는 이유는 무엇입니까?

Free Shit

공짜 똥

Everyone wants to get something for nothing. Obviously, the universe never offers such a bargain, but that doesn’t stop politicians from promising goodies without raising the tax rates to pay for them. Support for any politician, be it at the ballot box in a democracy or implied support in a more autocratic system, stems from the ability of a politician to create economic growth. When the easy and obvious growth-supporting policies have been enacted, politicians reach for the printing press to funnel money to their preferred constituency at the expense of the entire populace.

누구나 공짜로 무언가를 얻고 싶어합니다. 분명히 우주는 그런 할인을 제공하지 않지만, 그렇다고 해서 정치인들이 세율을 인상하지 않고 좋은 혜택을 약속하는 것을 막을 수는 없습니다. 민주주의 국가의 투표함에서든, 보다 독재적인 체제에서 암묵적인 지지를 받든, 모든 정치인에 대한 지지는 경제성장을 창출하는 정치인의 능력에서 비롯됩니다. 쉽고 분명한 성장 지원 정책이 제정되면 정치인들은 전체 대중을 희생시키면서 자신이 선호하는 선거구에 돈을 퍼붓기 위해 인쇄소에 손을 뻗습니다.

Politicians can offer their supporters free shit as long as the government borrows at a negative real yield. Therefore, the more partisan and polarised the nation-state, the more incentive the ruling party has to enhance their re-election odds by spending money they don’t have.

정치인들은 정부가 마이너스 실질 수익률로 차입하는 한 지지자들에게 공짜를 제공할 수 있습니다. 따라서 국민국가가 당파적이고 양극화될수록 집권당은 보유하지 않은 돈을 지출하여 재선 가능성을 높이려는 유인이 더 커집니다.

2024 is a critical year for the world as many large nation-states will hold presidential elections. The US election is crucial globally as the ruling Democratic party will do anything in their power to stay in office (as evidenced by the fact that they have done some dubious things to the Republicans since the Orange Man “lost” the previous election). A large percentage of the American population believes that the Democrats kinda sorta cheated Trump out of a victory. Regardless of whether you believe that is the truth, the fact that a large percentage of the population holds that view ensures that the stakes of this election are incredibly high. As I said before, Pax Americana’s fiscal and monetary policy will be aped by China, the EU, and Japan, which is why it is important to follow the election.

2024년은 많은 대규모 민족 국가가 대통령 선거를 치르게 되므로 세계적으로 중요한 해입니다. 미국 선거는 여당 민주당이 재임하기 위해 힘 닿는 데까지 무엇이든 할 것이기 때문에 전 세계적으로 매우 중요합니다(오렌지 맨이 이전 선거에서 "패배"한 이후 공화당에 대해 모호한 일을 했다는 사실에서 알 수 있듯이). 미국 인구의 상당수는 민주당이 트럼프의 승리를 속였다고 믿고 있습니다. 그것이 진실이라고 믿든 아니든, 대다수의 인구가 그러한 견해를 갖고 있다는 사실은 이번 선거의 위험이 엄청나게 높다는 것을 보장합니다. 앞서 말했듯이 팍스 아메리카나의 재정 및 통화 정책은 중국, EU, 일본에 의해 모방될 것이기 때문에 선거를 지켜보는 것이 중요합니다.

The above is a chart from BCA Research showing US political polarisation over time. As you can see, the electorate hasn’t been this polarised since the late 19th century. This makes it winner-take-all from an election perspective. The Democrats know that if they lose, the Republicans will reverse many of their policies. The next question is, what is the easiest way to ensure re-election?

위는 시간이 지남에 따라 미국의 정치적 양극화를 보여주는 BCA Research의 차트입니다. 보시다시피, 유권자는 19세기 후반 이후로 이렇게 양극화되지 않았습니다. 이는 선거 관점에서 승자독식을 의미한다. 민주당은 패배할 경우 공화당이 많은 정책을 뒤집을 것임을 알고 있습니다. 다음 질문은 재선을 보장하는 가장 쉬운 방법은 무엇입니까?

It’s the economy, stupid. The undecided voters who determine the electoral winners do so based on how they feel about the economy. As the above chart depicts, an incumbent President’s re-election odds drop from 67% to 33% if the general population feels the economy is in a recession during an election year. How does a ruling party with control of monetary and fiscal policy ensure that there will be no recession?

경제야, 바보야. 선거 승자를 결정하는 미결정 유권자는 경제에 대해 어떻게 생각하는지에 따라 결정합니다. 위 차트에서 알 수 있듯이 일반 대중이 선거 기간 동안 경제가 불황이라고 느낄 경우 현직 대통령의 재선 확률은 67%에서 33%로 떨어집니다. 통화 및 재정 정책을 통제하는 여당은 경기 침체가 발생하지 않도록 어떻게 보장합니까?

Nominal GDP growth is directly impacted by government spending. As you can see from this Bianco Research chart, the US government’s spending accounts for 23% of nominal GDP. That means the ruling party can print GDP wherever they please, so long as they are willing to borrow enough money to fund the required level of spending. GDP is now a political variable. The US is following in the footsteps of the Chinese Communist Party. 

명목 GDP 성장은 정부 지출의 직접적인 영향을 받습니다. 이 Bianco Research 차트에서 볼 수 있듯이 미국 정부의 지출은 명목 GDP의 23%를 차지합니다. 이는 여당이 필요한 지출 수준에 자금을 조달할 수 있는 충분한 자금을 빌릴 의향이 있는 한, 원하는 곳 어디에서나 GDP를 인쇄할 수 있음을 의미합니다. 이제 GDP는 정치적 변수가 되었습니다. 미국은 중국 공산당의 뒤를 따르고 있다.

In China, the politburo determines the GDP growth rate every year. The banking system then creates enough credit to power the desired level of economic activity. For many Western-trained economists, the “strength” of the US economy is perplexing because many of the leading economic variables they monitor point to an impending recession. But as long as the ruling political party can borrow at negative rates, it will create the economic growth necessary to remain in power.

중국에서는 정치국이 매년 GDP 성장률을 결정합니다. 그러면 은행 시스템은 원하는 수준의 경제 활동을 지원하기에 충분한 신용을 창출합니다. 서구에서 훈련받은 많은 경제학자들에게 미국 경제의 "강도"는 당혹스럽습니다. 왜냐하면 그들이 모니터링하는 많은 주요 경제 변수가 임박한 경기 침체를 가리키기 때문입니다. 그러나 집권 정당이 마이너스 금리로 돈을 빌릴 수 있는 한, 이는 권력을 유지하는 데 필요한 경제성장을 창출할 것입니다.

The above is why the Democrats, led by US President Biden, will do all they can to increase government spending. It is then up to US Treasury Secretary Bad Gurl Yellen and her beta cuck towel boy Fed President Jerome Powell to ensure that US Treasury bond yields are markedly below nominal GDP growth. I don’t know what money-printing euphemism they will create to ensure negative real yields persist, but I am confident that they will do what is necessary to get their boss and his party re-elected. 

바이든 미국 대통령이 이끄는 민주당이 정부 지출을 늘리기 위해 최선을 다하는 이유가 바로 여기에 있다. 그런 다음 미국 재무부 채권 수익률이 명목 GDP 성장률보다 현저히 낮도록 하는 것은 Bad Gurl Yellen 미국 재무장관과 그녀의 베타 쿡 타월 보이인 Jerome Powell 연준 총재에게 달려 있습니다. 나는 그들이 마이너스 실질 수익률을 유지하기 위해 어떤 돈 인쇄 완곡한 표현을 만들어낼지 모르지만, 나는 그들이 그들의 상사와 그의 당이 재선되도록 하기 위해 필요한 일을 할 것이라고 확신합니다.

However, the Orange Man might take the prize. In this scenario, what would happen to government spending?

그러나 Orange Man이 상을 받을 수도 있습니다. 이 시나리오에서 정부 지출은 어떻게 될까요?

Nothing. The above chart estimates the deficit under a Biden or Trump presidency from 2024 onwards. As you can see, Trump is forecasted to spend even more than Slow Joe. Trump is campaigning on another round of tax cuts, which would further inflate the deficit. Whichever senile geriatric clown is the chosen one, rest assured government spending will not decline.

아무것도 아님. 위 차트는 2024년 이후 바이든이나 트럼프 대통령 임기 동안 적자를 추정한 것입니다. 보시다시피 트럼프는 Slow Joe보다 더 많은 돈을 쓸 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령은 또 다른 감세 정책을 추진하고 있는데, 이는 적자를 더욱 확대할 것이다. 어떤 노년 광대가 선택되든 정부 지출은 줄어들지 않을 것이므로 안심하십시오.

The Congressional Budget Office (CBO) forecasts government deficits based on the current and assumed future political environment. Massive deficits are forecast for as far as the eye can see. At a fundamental level, if politicians can create 6% growth by borrowing at 4%, why would they ever stop spending?

의회예산처(CBO)는 현재와 미래의 정치 환경을 토대로 정부 적자를 예측합니다. 눈으로 볼 수 있는 한 막대한 적자가 예상됩니다. 근본적으로 정치인들이 4% 대출을 통해 6% 성장을 이룰 수 있다면 왜 지출을 중단하겠습니까?

As explained above, the political situation in the US gives me extreme confidence that the money printer will go Brrrr. If you thought it was absurd what the US monetary and political elite did to “solve” the 2008 GFC and COVID, you ain’t seen nothing yet. 

위에서 설명했듯이 미국의 정치적 상황은 나에게 화폐 인쇄업자가 으르렁거릴 것이라는 극도의 확신을 줍니다. 2008년 GFC와 코로나19를 "해결"하기 위해 미국 통화 및 정치 엘리트가 한 일이 터무니없다고 생각했다면 아직 아무것도 보지 못한 것입니다.

The wars on the Pax Americana periphery continue to chug along primarily in the Ukraine / Russia and Israel / Iran theatres. As expected, the warmongers from both political parties are content to continue funding their proxies with borrowed billions of cash money. The cost will only increase as the conflicts escalate and more countries are drawn into the melee.

팍스 아메리카나 주변 지역의 전쟁은 주로 우크라이나/러시아 및 이스라엘/이란 전역에서 계속해서 진행되고 있습니다. 예상한 대로, 두 정당의 전쟁광들은 수십억 달러의 현금을 빌려 자신들의 대리인에게 계속 자금을 지원하는 데 만족하고 있습니다. 갈등이 심화되고 더 많은 국가가 전투에 참여할수록 비용은 증가할 뿐입니다.

Chop Chop Chop

찹찹찹

As we enter the northern hemispheric summer and decision-makers enjoy a respite from reality, crypto volatility will decline. This is the perfect time to take advantage of the recent crypto dip to slowly add to positions. I have my shopping list of shitcoins that got pummelled over the last week. I will talk about them in upcoming essays. There will also be many token launches that won’t pop as much as they would have had the launch occurred in the first quarter. This gives those who are not pre-sale investors a great entry point. Whatever the flavour of crypto risk excites you, the next few months will present a golden opportunity to add to positions. 

북반구 여름으로 접어들고 의사결정자들이 현실로부터의 휴식을 누리게 되면 암호화폐 변동성은 줄어들 것입니다. 지금은 최근 암호화폐 하락을 활용하여 천천히 포지션을 추가할 수 있는 완벽한 시기입니다. 지난주에 뭉쳐놓은 똥코인 쇼핑 목록이 있어요. 나는 다가오는 에세이에서 그들에 대해 이야기할 것입니다. 또한 1분기에 출시되었을 때만큼 많이 나타나지 않는 많은 토큰 출시가 있을 것입니다. 이는 사전 판매 투자자가 아닌 사람들에게 훌륭한 진입점을 제공합니다. 암호화폐 위험의 특징이 무엇이든, 앞으로 몇 달은 포지션을 추가할 수 있는 절호의 기회를 제공할 것입니다.

Calling all degens to the Left Curve. Your hunch that money printing will accelerate as politicians spend money on handouts and wars is correct. Do not underestimate the desire to remain in office of the incumbent elites. If real rates become positive, then re-assess your crypto conviction. But until that time, let your winners run, you glorious degenerate piece of shit.

모든 degen을 왼쪽 곡선으로 호출합니다. 정치인들이 유인물과 전쟁에 돈을 지출함에 따라 돈 인쇄가 가속화될 것이라는 당신의 예감은 정확합니다. 현직 엘리트의 자리를 유지하려는 욕구를 과소평가하지 마십시오. 실제 환율이 플러스가 되면 암호화폐에 대한 확신을 재평가하세요. 하지만 그때까지는 승자들을 내버려둬라, 이 영광스러운 타락한 놈아.

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