Courbe de gauche : la hausse du marché des crypto-monnaies se poursuit dans un contexte de frénésie de dépenses gouvernementales

Attention à tous les investisseurs : vous commettez une grave erreur en ne maximisant pas vos profits cryptographiques pendant ce marché haussier sans précédent. Bien qu’ils reconnaissent le potentiel du Bitcoin, beaucoup le vendent contre du fiat sans reconnaître la crise inflationniste imminente et l’opportunité qu’elle présente. Alors que le fiat est de plus en plus dégradé par les grands blocs économiques, les investisseurs avisés transfèrent leur richesse vers les crypto-monnaies pour préserver leur pouvoir d’achat. N’oubliez pas que les meilleurs jeux de crypto-monnaie sont ceux qui continuent à performer pendant les rallyes du marché, alors résistez à l’envie de prendre des bénéfices et augmentez plutôt vos positions sur ces actifs. Le marché haussier ne fera que s’intensifier à mesure que les bulles de la dette souveraine éclateront, attirant les investisseurs institutionnels et faisant grimper encore les prix.

(Any views expressed below are the personal views of the author and should not form the basis for making investment decisions nor be construed as a recommendation or advice to engage in investment transactions.)

(Toutes les opinions exprimées ci-dessous sont les opinions personnelles de l'auteur et ne doivent pas constituer une base pour prendre des décisions d'investissement ni être interprétées comme une recommandation ou un conseil pour s'engager dans des transactions d'investissement.)

WE INTERRUPT REGULAR BULL MARKET PROGRAMMING FOR THIS IMPORTANT MESSAGE:

NOUS INTERROMPONS LA PROGRAMMATION RÉGULIÈRE DU MARCHÉ BULL POUR CE MESSAGE IMPORTANT :

You’re fucking up!

Tu es en train de déconner !

How, you ask?

Comment, demandez-vous ?

 Some of you think you are masters of the universe right now because you bought Solana sub $10 and sold it at $200. Others did the smart thing and sold fiat for crypto during the 2021 to 2023 bear market but lightened up as prices surged in the first quarter of this year. If you sold shitcoins for Bitcoin, you get a pass. Bitcoin is the hardest money ever created. If you sold shitcoins for fiat that you don’t immediately need for living expenses, you are fucking up. Fiat will continue to be printed ad infinitum until the system resets.

Certains d'entre vous pensent que vous êtes actuellement les maîtres de l'univers parce que vous avez acheté Solana à moins de 10 $ et l'avez vendu à 200 $. D’autres ont fait preuve d’intelligence et ont vendu du fiat contre de la crypto pendant le marché baissier de 2021 à 2023, mais se sont allégés lorsque les prix ont grimpé au premier trimestre de cette année. Si vous avez vendu des shitcoins contre du Bitcoin, vous obtenez un laissez-passer. Le Bitcoin est la monnaie la plus dure jamais créée. Si vous avez vendu des shitcoins contre du fiat dont vous n’avez pas immédiatement besoin pour subvenir à vos besoins, vous vous trompez. Fiat continuera à être imprimé à l'infini jusqu'à ce que le système se réinitialise.

Bull markets don’t come often; it is a travesty when you make the right call but do not maximise your profit potential. Too many of us try to exist in the centre of the bell curve and reason with the bull market. The true crypto legends and degens Left Curve it. They just buy, hodl, and buy some more as long as the bull market is pumping. 

Les marchés haussiers ne surviennent pas souvent ; c'est une parodie lorsque vous faites le bon choix mais que vous ne maximisez pas votre potentiel de profit. Nous sommes trop nombreux à essayer d’exister au centre de la courbe en cloche et à raisonner avec le marché haussier. Les véritables légendes de la cryptographie et les dégens de Left Curve. Ils se contentent d’acheter, de stocker et d’acheter encore tant que le marché haussier est en plein essor.

I sometimes catch myself thinking like a beta cuck loser. And when I do, I must remind myself of the overarching macro theme that the entire retail and institutional investing world is starting to believe. That is, all the major economic blocs (US, China, European Union “EU” and Japan) are debasing their currencies to deleverage their government’s balance sheet. Now that TradFi has a direct way to profit off of this narrative via US and soon-to-be UK and Hong Kong spot Bitcoin ETFs, they are pushing their clients to preserve the energy purchasing power of their wealth using these crypto-derivative products.

Je me surprends parfois à penser comme un perdant bêta. Et quand je le fais, je dois me rappeler le thème macroéconomique global auquel l’ensemble du monde de l’investissement de détail et institutionnel commence à croire. Autrement dit, tous les grands blocs économiques (États-Unis, Chine, Union européenne « UE » et Japon) dévalorisent leur monnaie pour désendetter le bilan de leur gouvernement. Maintenant que TradFi a un moyen direct de profiter de ce récit via les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis et bientôt au Royaume-Uni et à Hong Kong, ils poussent leurs clients à préserver le pouvoir d’achat énergétique de leur richesse en utilisant ces produits crypto-dérivés.

 I want to quickly step through the fundamental reason why crypto is rallying aggressively against fiat. Of course, there will come a time when this narrative loses its potency, but that time is not now. At this moment, I will resist the urge to take chips off the table. I will encourage myself to add more to the winners. I will exist purely in the Left Curve.

Je souhaite aborder rapidement la raison fondamentale pour laquelle la crypto se mobilise de manière agressive contre la monnaie fiduciaire. Bien sûr, il viendra un moment où ce récit perdra de sa puissance, mais ce moment n’est pas venu. À ce moment-là, je résisterai à l’envie de retirer des jetons de la table. Je m’encouragerai à ajouter davantage aux gagnants. J'existerai uniquement dans la courbe de gauche.

As we exit the window of weakness that I forecasted would occur due to April 15th US tax payments and the Bitcoin halving, I want to remind readers why the bull market will continue and prices will get sillier on the upside. Rarely in markets do the things that got you here (Bitcoin from zero in 2009 to $70,000 in 2024), get you there (Bitcoin to $1,000,000). However, the macro setup that created the fiat liquidity surge that powered Bitcoin’s ascent will only get more pronounced as the sovereign debt bubble begins to burst.

Alors que nous sortons de la fenêtre de faiblesse que j'avais prévue en raison du paiement des impôts américains le 15 avril et de la réduction de moitié du Bitcoin, je tiens à rappeler aux lecteurs pourquoi le marché haussier se poursuivra et les prix deviendront plus ridicules à la hausse. Il est rare que sur les marchés, les choses qui vous ont amené ici (Bitcoin de zéro en 2009 à 70 000 $ en 2024) vous y amènent (Bitcoin à 1 000 000 $). Cependant, la configuration macroéconomique qui a créé l’augmentation de la liquidité fiduciaire qui a alimenté l’ascension du Bitcoin ne fera que s’accentuer à mesure que la bulle de la dette souveraine commence à éclater.

Nominal Gross Domestic Product (GDP)

Produit intérieur brut (PIB) nominal

What is the purpose of a government? The government provides common goods like roads, education, healthcare, social order, etc. Obviously, that’s an aspirational wish list for many governments who instead provide death and despair… but I digress. In return for these services, we, the citizenry, pay taxes. A government with a balanced budget provides as many services as possible for a given amount of tax receipts.

Quel est le but d’un gouvernement ? Le gouvernement fournit des biens communs comme les routes, l’éducation, les soins de santé, l’ordre social, etc. Il s’agit évidemment d’une liste de souhaits ambitieux pour de nombreux gouvernements qui, au lieu de cela, fournissent la mort et le désespoir… mais je m’éloigne du sujet. En échange de ces services, nous, les citoyens, payons des impôts. Un gouvernement avec un budget équilibré fournit autant de services que possible pour un montant donné de recettes fiscales.

However, sometimes, there are situations where the government borrows money to do something it believes will have a long-term positive value without raising taxes. 

Cependant, il arrive parfois que le gouvernement emprunte de l’argent pour faire quelque chose qui, selon lui, aura une valeur positive à long terme sans augmenter les impôts.

For example:

Par exemple:

A hydroelectric dam that is expensive to construct. Instead of raising taxes, the government issues bonds to pay for the dam. The hope is that the economic return of the dam meets or exceeds the bond’s yield. The government entices citizens to invest in the future by paying a yield close to the economic growth the dam will create. If, in 10 years, the dam will grow the economy by 10%, then government bond yields should be at least 10% to entice investors. If the government pays less than 10%, it profits at the expense of the public. If the government pays more than 10%, the public profits at the government’s expense.

Un barrage hydroélectrique coûteux à construire. Au lieu d’augmenter les impôts, le gouvernement émet des obligations pour financer le barrage. L’espoir est que le rendement économique du barrage égale ou dépasse le rendement de l’obligation. Le gouvernement incite les citoyens à investir dans l’avenir en payant un rendement proche de la croissance économique que le barrage créera. Si, dans 10 ans, le barrage entraîne une croissance économique de 10 %, alors les rendements des obligations d’État devraient être d’au moins 10 % pour attirer les investisseurs. Si le gouvernement paie moins de 10 %, il en profite aux dépens du public. Si le gouvernement paie plus de 10 %, le public en profite aux dépens du gouvernement.

Let’s zoom out a bit and talk about the economy at a macro level. The economic growth rate for a particular nation-state is its nominal GDP, which consists of inflation and real growth. If the government wants to run budget deficits to supercharge nominal GDP growth, it is natural and logical that investors should receive a yield equal to the nominal GDP growth rate.

Faisons un zoom arrière et parlons de l’économie au niveau macro. Le taux de croissance économique d’un État-nation particulier est son PIB nominal, qui se compose de l’inflation et de la croissance réelle. Si le gouvernement veut générer des déficits budgétaires pour dynamiser la croissance du PIB nominal, il est naturel et logique que les investisseurs reçoivent un rendement égal au taux de croissance du PIB nominal.

While it is natural for investors to expect to receive a yield equal to nominal GDP growth, politicians would rather pay less than that. If politicians can create a situation where government debt yields less than the nominal GDP growth rate, politicians can spend money faster than Sam Bankman-Fried at an Effective Altruism charity event. The best part is that taxes do not need to be raised to pay for this spending.

S’il est naturel que les investisseurs s’attendent à recevoir un rendement égal à la croissance du PIB nominal, les politiciens préfèrent payer moins que cela. Si les politiciens parviennent à créer une situation dans laquelle la dette publique rapporte moins que le taux de croissance nominal du PIB, ils pourront dépenser de l’argent plus rapidement que Sam Bankman-Fried lors d’un événement caritatif d’Effective Altruism. Le meilleur, c’est qu’il n’est pas nécessaire d’augmenter les impôts pour financer ces dépenses.

How does a politician create such a utopia? They financially repress savers with the help of the TradFi banking system. The easiest way to ensure government bond yields are less than nominal GDP growth is to instruct the central bank to print money, buy government bonds, and artificially reduce government bond yields. Then, the banks are instructed that government bonds are the only “suitable” investments for the public. In that way, the public’s savings are surreptitiously funnelled into low-yielding government debt.

Comment un homme politique peut-il créer une telle utopie ? Ils répriment financièrement les épargnants avec l’aide du système bancaire TradFi. Le moyen le plus simple de garantir que les rendements des obligations d’État soient inférieurs à la croissance du PIB nominal est de demander à la banque centrale d’imprimer de la monnaie, d’acheter des obligations d’État et de réduire artificiellement les rendements des obligations d’État. Ensuite, les banques sont informées que les obligations d’État sont les seuls investissements « adaptés » au public. De cette manière, l’épargne du public est subrepticement canalisée vers la dette publique à faible rendement.

The problem with artificially lowering government bond yields is that it promotes malinvestment. The first projects are usually worthy. However, as politicians strive to create growth in order to get re-elected, the quality of projects declines. At this point, the government debt rises faster than the nominal GDP. Politicians now have a tough decision to make. The malinvestment losses must be recognised today via an acute financial crisis or tomorrow via low to no growth. Typically, politicians choose a long, drawn-out period of economic stagnation because the future occurs after they are out of office.

Le problème de la baisse artificielle des rendements des obligations d’État est qu’elle favorise le mauvais investissement. Les premiers projets en valent généralement la peine. Cependant, à mesure que les politiciens s’efforcent de créer de la croissance afin d’être réélus, la qualité des projets diminue. À ce stade, la dette publique augmente plus vite que le PIB nominal. Les politiciens ont désormais une décision difficile à prendre. Les pertes dues au mauvais investissement doivent être reconnues aujourd’hui via une crise financière aiguë ou demain via une croissance faible, voire nulle. En règle générale, les hommes politiques choisissent une longue période de stagnation économique parce que l’avenir se produit après leur départ du pouvoir.

A good example of malinvestment would be green energy projects that are only possible because of government subsidies. After many years of generous subsidies, some projects cannot earn their return on invested capital and/or the real cost to consumers is prohibitive. Predictably, once government support is removed, demand wanes and projects falter. Read this story about changes to California electricity grid prices as an example of what happens when government support is provided then removed.

Un bon exemple de mauvais investissement serait celui des projets d’énergie verte qui ne sont possibles que grâce aux subventions gouvernementales. Après de nombreuses années de subventions généreuses, certains projets ne peuvent pas rentabiliser le capital investi et/ou le coût réel pour les consommateurs est prohibitif. Comme on pouvait s’y attendre, une fois le soutien gouvernemental supprimé, la demande diminue et les projets échouent. Lisez cette histoire sur les changements apportés aux prix du réseau électrique californien comme exemple de ce qui se produit lorsque le soutien gouvernemental est fourni puis supprimé.

During the bad times, bond yields become even more distorted as the central bank presses the Brrrr button harder than Lord Ashdrake pounds the sell button. Government bond yields are kept below the nominal GDP growth rate so that the government’s debt load is inflated away.

Pendant les périodes difficiles, les rendements obligataires sont encore plus déformés lorsque la banque centrale appuie plus fort sur le bouton Brrrr que Lord Ashdrake n'appuie sur le bouton de vente. Les rendements des obligations d’État sont maintenus en dessous du taux de croissance du PIB nominal, de sorte que le fardeau de la dette publique est gonflé.

Identification

Identification

The crucial task for investors is to understand when government bonds are a good investment or not. The simplest way to do that is to look at the nominal YoY GDP growth rate compared to a 10-year government bond’s yield. The 10-year bond yield is supposed to be a market signal that informs us about the future expectation for nominal growth.

La tâche cruciale pour les investisseurs est de comprendre quand les obligations d’État constituent ou non un bon investissement. Le moyen le plus simple d’y parvenir est de comparer le taux de croissance nominal du PIB sur une base annuelle au rendement d’une obligation d’État à 10 ans. Le rendement des obligations à 10 ans est censé être un signal de marché qui nous informe sur les attentes futures en matière de croissance nominale.

Real Yield = 10-year Government Bond Yield – Nominal GDP Growth Rate

Rendement réel = rendement des obligations d’État à 10 ans – taux de croissance du PIB nominal

When the real yield is positive, government bonds are a good investment. The government is usually the most creditworthy borrower because it has a monopoly on violence. When citizens refuse to pay their taxes, a bullet in the head or a prison stint is on the table.

Lorsque le rendement réel est positif, les obligations d’État constituent un bon investissement. Le gouvernement est généralement l’emprunteur le plus solvable car il détient le monopole de la violence. Lorsque les citoyens refusent de payer leurs impôts, une balle dans la tête ou un séjour en prison sont sur la table.

When the real yield is negative, government bonds are terrible investments. The trick is for the investor to find assets outside of the banking system that can grow faster than inflation.

Lorsque le rendement réel est négatif, les obligations d’État sont de terribles investissements. L’astuce consiste pour l’investisseur à trouver des actifs en dehors du système bancaire qui peuvent croître plus vite que l’inflation.

All four major economic blocks enact policies to financially repress savers and engineer negative real yields. China, the EU, and Japan ultimately take their monetary policy cues from the US. Therefore, I will focus on the US’s past and future monetary and fiscal situation. As the US engineers loosen financial conditions, the rest of the world will follow suit.

Les quatre principaux blocs économiques adoptent des politiques visant à réprimer financièrement les épargnants et à générer des rendements réels négatifs. La Chine, l’UE et le Japon s’inspirent en fin de compte des États-Unis pour leur politique monétaire. Par conséquent, je me concentrerai sur la situation monétaire et budgétaire passée et future des États-Unis. À mesure que les ingénieurs américains assouplissent leurs conditions financières, le reste du monde suivra leur exemple.

‘Murica

'Tue-moi

This chart shows the real yield (.USNOM Index) in white vs. the Federal Reserve’s (Fed) balance sheet in yellow. I started in 2009 because that is when Satoshi, our Lord and Savior, launched Bitcoin’s genesis block.

Ce graphique montre le rendement réel (indice .USNOM) en blanc par rapport au bilan de la Réserve fédérale (Fed) en jaune. J’ai commencé en 2009 car c’est à ce moment-là que Satoshi, notre Seigneur et Sauveur, a lancé le bloc de genèse de Bitcoin.

As you can see, after the 2008 Global Financial Crisis deflationary shock, the real yield swung from positive to negative. It went positive again, briefly, due to the deflationary shock of COVID. The boomers decided to lock everyone up so they didn’t die of the flu, and the economy cratered as a result.

Comme vous pouvez le constater, après le choc déflationniste de la crise financière mondiale de 2008, le rendement réel est passé de positif à négatif. Il est redevenu positif, brièvement, en raison du choc déflationniste du COVID. Les baby-boomers ont décidé d’enfermer tout le monde pour ne pas mourir de la grippe, ce qui a entraîné un effondrement de l’économie.

A deflationary shock is when real yields spike because economic activity declines sharply.

Un choc déflationniste se produit lorsque les rendements réels augmentent en raison d’un déclin brutal de l’activité économique.

Apart from 2009 and 2020, government bonds have been terrible investments vs. stocks, real estate, crypto, etc. Bond investors only did well by juicing their trades with insane amounts of leverage. That is the essence of risk parity for readers who are hedge fund muppets.

Hormis 2009 et 2020, les obligations d’État ont été des investissements terribles par rapport aux actions, à l’immobilier, à la cryptographie, etc. Les investisseurs en obligations n’ont réussi qu’en optimisant leurs transactions avec un effet de levier insensé. C’est l’essence même de la parité des risques pour les lecteurs qui sont des marionnettes des hedge funds.

This unnatural state of the world could only happen because the Fed grew its balance sheet by purchasing government bonds with printed money, a process called quantitative easing (QE).

Cet état contre nature du monde n’a pu se produire que parce que la Fed a accru son bilan en achetant des obligations d’État avec de la monnaie imprimée, un processus appelé assouplissement quantitatif (QE).

The escape valve for this period of negative real yields was and is Bitcoin (yellow). Bitcoin is rising in a non-linear fashion on a log chart. Bitcoin’s rise is purely a function of an asset with a finite quantity being priced in depreciating fiat dollars.

La soupape de sécurité pendant cette période de rendements réels négatifs a été et reste le Bitcoin (jaune). Bitcoin augmente de manière non linéaire sur un graphique journal. La hausse du Bitcoin est purement fonction d’un actif dont une quantité finie est évaluée en dollars fiduciaires dépréciés.

 That explains the past, but markets are forward-looking. Why should you Left Curve your crypto investments and feel confident that this bull market is only getting started?

Cela explique le passé, mais les marchés sont tournés vers l’avenir. Pourquoi devriez-vous courber à gauche vos investissements cryptographiques et être sûr que ce marché haussier ne fait que commencer ?

Free Shit

Merde gratuite

Everyone wants to get something for nothing. Obviously, the universe never offers such a bargain, but that doesn’t stop politicians from promising goodies without raising the tax rates to pay for them. Support for any politician, be it at the ballot box in a democracy or implied support in a more autocratic system, stems from the ability of a politician to create economic growth. When the easy and obvious growth-supporting policies have been enacted, politicians reach for the printing press to funnel money to their preferred constituency at the expense of the entire populace.

Tout le monde veut obtenir quelque chose pour rien. Évidemment, l’univers n’offre jamais une telle aubaine, mais cela n’empêche pas les politiciens de promettre des cadeaux sans augmenter les taux d’imposition pour les payer. Le soutien accordé à tout homme politique, que ce soit dans les urnes dans une démocratie ou implicite dans un système plus autocratique, découle de la capacité d’un homme politique à créer de la croissance économique. Lorsque les politiques faciles et évidentes de soutien à la croissance ont été mises en œuvre, les politiciens ont recours à la planche à billets pour acheminer l’argent vers leurs électeurs préférés, aux dépens de l’ensemble de la population.

Politicians can offer their supporters free shit as long as the government borrows at a negative real yield. Therefore, the more partisan and polarised the nation-state, the more incentive the ruling party has to enhance their re-election odds by spending money they don’t have.

Les politiciens peuvent offrir de la merde à leurs partisans tant que le gouvernement emprunte à un rendement réel négatif. Par conséquent, plus l’État-nation est partisan et polarisé, plus le parti au pouvoir est incité à améliorer ses chances de réélection en dépensant l’argent qu’il n’a pas.

2024 is a critical year for the world as many large nation-states will hold presidential elections. The US election is crucial globally as the ruling Democratic party will do anything in their power to stay in office (as evidenced by the fact that they have done some dubious things to the Republicans since the Orange Man “lost” the previous election). A large percentage of the American population believes that the Democrats kinda sorta cheated Trump out of a victory. Regardless of whether you believe that is the truth, the fact that a large percentage of the population holds that view ensures that the stakes of this election are incredibly high. As I said before, Pax Americana’s fiscal and monetary policy will be aped by China, the EU, and Japan, which is why it is important to follow the election.

2024 est une année cruciale pour le monde, car de nombreux grands États-nations organiseront des élections présidentielles. Les élections américaines sont cruciales à l’échelle mondiale, car le parti démocrate au pouvoir fera tout ce qui est en son pouvoir pour rester au pouvoir (comme en témoigne le fait qu’il a fait des choses douteuses aux Républicains depuis que l’Homme Orange a « perdu » les élections précédentes). Un grand pourcentage de la population américaine pense que les démocrates ont en quelque sorte trompé Trump et l’ont empêché de remporter la victoire. Que vous croyiez ou non que c’est la vérité, le fait qu’un pourcentage important de la population partage ce point de vue garantit que les enjeux de cette élection sont incroyablement élevés. Comme je l’ai déjà dit, la politique budgétaire et monétaire de la Pax Americana sera imitée par la Chine, l’UE et le Japon, c’est pourquoi il est important de suivre les élections.

The above is a chart from BCA Research showing US political polarisation over time. As you can see, the electorate hasn’t been this polarised since the late 19th century. This makes it winner-take-all from an election perspective. The Democrats know that if they lose, the Republicans will reverse many of their policies. The next question is, what is the easiest way to ensure re-election?

Ce qui précède est un graphique de BCA Research montrant la polarisation politique américaine au fil du temps. Comme vous pouvez le constater, l’électorat n’a pas été aussi polarisé depuis la fin du XIXe siècle. Cela en fait un gagnant-gagnant du point de vue électoral. Les démocrates savent que s’ils perdent, les républicains reviendront sur bon nombre de leurs politiques. La question suivante est la suivante : quel est le moyen le plus simple d’assurer sa réélection ?

It’s the economy, stupid. The undecided voters who determine the electoral winners do so based on how they feel about the economy. As the above chart depicts, an incumbent President’s re-election odds drop from 67% to 33% if the general population feels the economy is in a recession during an election year. How does a ruling party with control of monetary and fiscal policy ensure that there will be no recession?

C’est l’économie, stupide. Les électeurs indécis qui déterminent les vainqueurs des élections le font en fonction de ce qu’ils pensent de l’économie. Comme le montre le graphique ci-dessus, les chances de réélection d’un président sortant chutent de 67 % à 33 % si la population en général estime que l’économie est en récession au cours d’une année électorale. Comment un parti au pouvoir qui contrôle la politique monétaire et budgétaire peut-il garantir qu’il n’y aura pas de récession ?

Nominal GDP growth is directly impacted by government spending. As you can see from this Bianco Research chart, the US government’s spending accounts for 23% of nominal GDP. That means the ruling party can print GDP wherever they please, so long as they are willing to borrow enough money to fund the required level of spending. GDP is now a political variable. The US is following in the footsteps of the Chinese Communist Party. 

La croissance du PIB nominal est directement impactée par les dépenses publiques. Comme vous pouvez le voir sur ce graphique de Bianco Research, les dépenses du gouvernement américain représentent 23 % du PIB nominal. Cela signifie que le parti au pouvoir peut imprimer le PIB où bon lui semble, à condition qu’il soit prêt à emprunter suffisamment d’argent pour financer le niveau de dépenses requis. Le PIB est désormais une variable politique. Les États-Unis suivent les traces du Parti communiste chinois.

In China, the politburo determines the GDP growth rate every year. The banking system then creates enough credit to power the desired level of economic activity. For many Western-trained economists, the “strength” of the US economy is perplexing because many of the leading economic variables they monitor point to an impending recession. But as long as the ruling political party can borrow at negative rates, it will create the economic growth necessary to remain in power.

En Chine, le bureau politique détermine chaque année le taux de croissance du PIB. Le système bancaire crée alors suffisamment de crédit pour alimenter le niveau d’activité économique souhaité. Pour de nombreux économistes formés en Occident, la « force » de l’économie américaine laisse perplexe, car bon nombre des principales variables économiques qu’ils surveillent pointent vers une récession imminente. Mais tant que le parti politique au pouvoir pourra emprunter à des taux négatifs, il créera la croissance économique nécessaire pour rester au pouvoir.

The above is why the Democrats, led by US President Biden, will do all they can to increase government spending. It is then up to US Treasury Secretary Bad Gurl Yellen and her beta cuck towel boy Fed President Jerome Powell to ensure that US Treasury bond yields are markedly below nominal GDP growth. I don’t know what money-printing euphemism they will create to ensure negative real yields persist, but I am confident that they will do what is necessary to get their boss and his party re-elected. 

C’est pourquoi les démocrates, dirigés par le président américain Biden, feront tout ce qu’ils peuvent pour augmenter les dépenses publiques. Il revient alors à la secrétaire au Trésor américaine, Bad Gurl Yellen, et à son porte-serviettes bêta, le président de la Fed, Jerome Powell, de veiller à ce que les rendements des bons du Trésor américain soient nettement inférieurs à la croissance nominale du PIB. Je ne sais pas quel euphémisme monétaire ils créeront pour garantir la persistance de rendements réels négatifs, mais je suis convaincu qu’ils feront le nécessaire pour faire réélire leur patron et son parti.

However, the Orange Man might take the prize. In this scenario, what would happen to government spending?

Cependant, l'Homme Orange pourrait remporter le prix. Dans ce scénario, qu’arriverait-il aux dépenses publiques ?

Nothing. The above chart estimates the deficit under a Biden or Trump presidency from 2024 onwards. As you can see, Trump is forecasted to spend even more than Slow Joe. Trump is campaigning on another round of tax cuts, which would further inflate the deficit. Whichever senile geriatric clown is the chosen one, rest assured government spending will not decline.

Rien. Le graphique ci-dessus estime le déficit sous une présidence Biden ou Trump à partir de 2024. Comme vous pouvez le constater, Trump devrait dépenser encore plus que Slow Joe. Trump fait campagne en faveur d’une nouvelle série de réductions d’impôts, qui gonfleraient encore davantage le déficit. Quel que soit le clown gériatrique sénile choisi, soyez assuré que les dépenses publiques ne diminueront pas.

The Congressional Budget Office (CBO) forecasts government deficits based on the current and assumed future political environment. Massive deficits are forecast for as far as the eye can see. At a fundamental level, if politicians can create 6% growth by borrowing at 4%, why would they ever stop spending?

Le Congressional Budget Office (CBO) prévoit les déficits publics en fonction de l’environnement politique actuel et futur. Des déficits massifs sont prévus à perte de vue. À un niveau fondamental, si les politiciens peuvent créer une croissance de 6 % en empruntant à 4 %, pourquoi arrêteraient-ils de dépenser ?

As explained above, the political situation in the US gives me extreme confidence that the money printer will go Brrrr. If you thought it was absurd what the US monetary and political elite did to “solve” the 2008 GFC and COVID, you ain’t seen nothing yet. 

Comme expliqué ci-dessus, la situation politique aux États-Unis me donne une extrême confiance dans le fait que l’imprimeur de billets fera Brrrr. Si vous pensiez absurde ce que l’élite monétaire et politique américaine a fait pour « résoudre » la GFC et le COVID de 2008, vous n’avez encore rien vu.

The wars on the Pax Americana periphery continue to chug along primarily in the Ukraine / Russia and Israel / Iran theatres. As expected, the warmongers from both political parties are content to continue funding their proxies with borrowed billions of cash money. The cost will only increase as the conflicts escalate and more countries are drawn into the melee.

Les guerres à la périphérie de la Pax Americana continuent de se dérouler principalement sur les théâtres Ukraine/Russie et Israël/Iran. Comme prévu, les bellicistes des deux partis politiques se contentent de continuer à financer leurs mandataires avec des milliards d’argent liquide empruntés. Le coût ne fera qu’augmenter à mesure que les conflits s’intensifieront et que de plus en plus de pays seront entraînés dans la mêlée.

Chop Chop Chop

Hacher Hacher Hacher

As we enter the northern hemispheric summer and decision-makers enjoy a respite from reality, crypto volatility will decline. This is the perfect time to take advantage of the recent crypto dip to slowly add to positions. I have my shopping list of shitcoins that got pummelled over the last week. I will talk about them in upcoming essays. There will also be many token launches that won’t pop as much as they would have had the launch occurred in the first quarter. This gives those who are not pre-sale investors a great entry point. Whatever the flavour of crypto risk excites you, the next few months will present a golden opportunity to add to positions. 

Alors que nous entrons dans l’été de l’hémisphère nord et que les décideurs profitent d’un répit par rapport à la réalité, la volatilité des cryptomonnaies va diminuer. C’est le moment idéal pour profiter de la récente baisse de la cryptographie pour ajouter lentement des positions. J'ai ma liste de courses de shitcoins qui ont été matraqués la semaine dernière. J'en parlerai dans de prochains essais. Il y aura également de nombreux lancements de jetons qui n’apparaîtront pas autant qu’ils l’auraient été si le lancement avait eu lieu au premier trimestre. Cela donne à ceux qui ne sont pas des investisseurs en prévente un excellent point d’entrée. Quelle que soit la nature du risque cryptographique qui vous passionne, les prochains mois offriront une opportunité en or d’ajouter des positions.

Calling all degens to the Left Curve. Your hunch that money printing will accelerate as politicians spend money on handouts and wars is correct. Do not underestimate the desire to remain in office of the incumbent elites. If real rates become positive, then re-assess your crypto conviction. But until that time, let your winners run, you glorious degenerate piece of shit.

Appelant tous les dégens à la courbe gauche. Votre intuition selon laquelle l’impression monétaire va s’accélérer à mesure que les politiciens dépensent de l’argent en cadeaux et en guerres est exacte. Ne sous-estimez pas le désir de rester au pouvoir des élites en place. Si les taux réels deviennent positifs, réévaluez votre conviction en matière de cryptographie. Mais en attendant, laissez courir vos gagnants, espèce de glorieuse merde dégénérée.

The post Left Curve appeared first on BitMEX Blog.

Le message Courbe gauche apparaît en premier sur le blog BitMEX.

Lire la suite de la clause de non-responsabilité concernant BitMEXInvestment