左カーブ: 政府支出の熱狂の中で仮想通貨市場の強気は続く

すべての投資家に注意してください。この前例のない強気市場で仮想通貨の利益を最大化しないという重大な間違いを犯しています。多くの人はビットコインの可能性を認識しているにもかかわらず、差し迫ったインフレ危機とそれがもたらす機会を認識せずに法定通貨で売っています。主要経済圏によって法定通貨の価値がますます低下する中、賢明な投資家は購買力を維持するために富を暗号通貨に移している。最高の暗号通貨プレイとは、市場の上昇局面でもパフォーマンスを維持し続けるものであることを忘れないでください。そのため、利益を得たいという衝動を抑え、代わりにこれらの資産のポジションを追加してください。ソブリン債バブルが崩壊し、機関投資家が集まり価格がさらに上昇するにつれ、強気相場はさらに激化するだろう。

(Any views expressed below are the personal views of the author and should not form the basis for making investment decisions nor be construed as a recommendation or advice to engage in investment transactions.)

（以下に述べる見解は著者の個人的な見解であり、投資決定を下すための基礎を形成するものではなく、また投資取引に参加するための推奨やアドバイスとして解釈されるべきではありません。）

WE INTERRUPT REGULAR BULL MARKET PROGRAMMING FOR THIS IMPORTANT MESSAGE:

この重要なメッセージのため、通常の強気市場プログラムを中断します。

You’re fucking up!

めちゃくちゃだよ！

How, you ask?

どうやって？

 Some of you think you are masters of the universe right now because you bought Solana sub $10 and sold it at $200. Others did the smart thing and sold fiat for crypto during the 2021 to 2023 bear market but lightened up as prices surged in the first quarter of this year. If you sold shitcoins for Bitcoin, you get a pass. Bitcoin is the hardest money ever created. If you sold shitcoins for fiat that you don’t immediately need for living expenses, you are fucking up. Fiat will continue to be printed ad infinitum until the system resets.

あなた方の中には、ソラナを 10 ドル未満で購入し、200 ドルで売ったという理由で、自分が今宇宙の達人だと思っている人もいます。他の企業は賢明な行動をとり、2021年から2023年の弱気市場中に法定通貨を仮想通貨と引き換えに売却したが、今年の第1四半期に価格が急騰したため、取引は軽くなっていた。ビットコインと引き換えにクソコインを売った場合、パスを取得します。ビットコインはこれまでに作られた中で最も難しいお金です。生活費としてすぐには必要ない不換紙幣を売ったのなら、あなたはクソです。システムがリセットされるまで、Fiat は無限に印刷され続けます。

Bull markets don’t come often; it is a travesty when you make the right call but do not maximise your profit potential. Too many of us try to exist in the centre of the bell curve and reason with the bull market. The true crypto legends and degens Left Curve it. They just buy, hodl, and buy some more as long as the bull market is pumping. 

強気相場は頻繁に訪れるものではありません。正しい判断をしても、潜在的な利益を最大化できなければ、それは茶番です。私たちのあまりにも多くが、ベルカーブの中心に存在しようとし、強気相場を正当化しようとします。真の暗号通貨の伝説と退化者はそれを左に曲げます。強気市場が盛り上がっている限り、彼らはただ買ったり、保留したり、さらに買ったりするだけです。

I sometimes catch myself thinking like a beta cuck loser. And when I do, I must remind myself of the overarching macro theme that the entire retail and institutional investing world is starting to believe. That is, all the major economic blocs (US, China, European Union “EU” and Japan) are debasing their currencies to deleverage their government’s balance sheet. Now that TradFi has a direct way to profit off of this narrative via US and soon-to-be UK and Hong Kong spot Bitcoin ETFs, they are pushing their clients to preserve the energy purchasing power of their wealth using these crypto-derivative products.

私は時々自分がベータ版の負け犬のように考えていることに気づきます。そしてそのとき、私は個人投資家と機関投資家の世界全体が信じ始めている包括的なマクロテーマを思い出さなければなりません。つまり、すべての主要経済圏（米国、中国、欧州連合「EU」、日本）が政府のバランスシートを解消するために通貨を切り下げているのだ。 TradFi は現在、米国、そして間もなく英国と香港のスポット ビットコイン ETF を通じてこの物語から利益を得る直接的な方法を手に入れており、これらの仮想通貨デリバティブ商品を利用して富のエネルギー購買力を維持するようクライアントに促しています。

 I want to quickly step through the fundamental reason why crypto is rallying aggressively against fiat. Of course, there will come a time when this narrative loses its potency, but that time is not now. At this moment, I will resist the urge to take chips off the table. I will encourage myself to add more to the winners. I will exist purely in the Left Curve.

仮想通貨が法定通貨に対して積極的に反発している根本的な理由を簡単に見ていきたいと思います。もちろん、この物語がその効力を失う時が来るでしょうが、その時は今ではありません。この瞬間、私はテーブルからチップを取り除きたいという衝動を抑えます。もっと勝者を増やせるよう自分を励まします。私は純粋に左カーブに存在します。

As we exit the window of weakness that I forecasted would occur due to April 15th US tax payments and the Bitcoin halving, I want to remind readers why the bull market will continue and prices will get sillier on the upside. Rarely in markets do the things that got you here (Bitcoin from zero in 2009 to $70,000 in 2024), get you there (Bitcoin to $1,000,000). However, the macro setup that created the fiat liquidity surge that powered Bitcoin’s ascent will only get more pronounced as the sovereign debt bubble begins to burst.

4月15日の米国の納税とビットコインの半減期によって起こるだろうと私が予想していた弱含みの時期を抜け出すにあたり、なぜ強気相場が続き、価格が上昇するのは愚かになるのかを読者に思い出してもらいたいと思います。市場では、あなたをここに連れて行ったもの（ビットコインが 2009 年のゼロから 2024 年の 70,000 ドルまで）や、そこに到達したもの（ビットコインが 1,000,000 ドルまで）が行われることはほとんどありません。しかし、ビットコイン上昇の原動力となった法定通貨流動性の急増を生み出したマクロの仕組みは、ソブリン債バブルが崩壊し始めるにつれてさらに顕著になるだろう。

Nominal Gross Domestic Product (GDP)

名目国内総生産（GDP）

What is the purpose of a government? The government provides common goods like roads, education, healthcare, social order, etc. Obviously, that’s an aspirational wish list for many governments who instead provide death and despair… but I digress. In return for these services, we, the citizenry, pay taxes. A government with a balanced budget provides as many services as possible for a given amount of tax receipts.

政府の目的は何ですか?政府は、道路、教育、医療、社会秩序などの公共財を提供します。明らかに、それは、代わりに死と絶望を提供する多くの政府にとって、願望リストです...しかし、私はそれました。これらのサービスの対価として、私たち国民は税金を支払います。バランスのとれた予算を持つ政府は、一定の税収に対して可能な限り多くのサービスを提供します。

However, sometimes, there are situations where the government borrows money to do something it believes will have a long-term positive value without raising taxes. 

しかし、場合によっては、増税せずに長期的にプラスの価値があると考えられることを行うために政府がお金を借りるという状況もあります。

For example:

例えば：

A hydroelectric dam that is expensive to construct. Instead of raising taxes, the government issues bonds to pay for the dam. The hope is that the economic return of the dam meets or exceeds the bond’s yield. The government entices citizens to invest in the future by paying a yield close to the economic growth the dam will create. If, in 10 years, the dam will grow the economy by 10%, then government bond yields should be at least 10% to entice investors. If the government pays less than 10%, it profits at the expense of the public. If the government pays more than 10%, the public profits at the government’s expense.

建設費がかかる水力発電ダム。政府は増税の代わりに債券を発行してダムの建設費を支払います。ダムの経済的収益が債券の利回りと同等かそれを上回ることが期待されています。政府はダムが生み出す経済成長に近い利回りを支払うことで国民に将来への投資を促している。 10 年後にダムによって経済が 10% 成長するのであれば、投資家を魅了するには国債利回りが少なくとも 10% でな​​ければなりません。政府の支払いが 10% 未満の場合、政府は国民を犠牲にして利益を得ることになります。政府が 10% を超えて支払う場合、政府の費用で国民が利益を得ることになります。

Let’s zoom out a bit and talk about the economy at a macro level. The economic growth rate for a particular nation-state is its nominal GDP, which consists of inflation and real growth. If the government wants to run budget deficits to supercharge nominal GDP growth, it is natural and logical that investors should receive a yield equal to the nominal GDP growth rate.

少しズームアウトして、マクロレベルでの経済について話しましょう。特定の国民国家の経済成長率は、インフレと実質成長からなる名目GDPです。政府が名目 GDP 成長率を高めるために財政赤字を運用したいのであれば、投資家が名目 GDP 成長率に等しい利回りを受け取るのは自然かつ論理的です。

While it is natural for investors to expect to receive a yield equal to nominal GDP growth, politicians would rather pay less than that. If politicians can create a situation where government debt yields less than the nominal GDP growth rate, politicians can spend money faster than Sam Bankman-Fried at an Effective Altruism charity event. The best part is that taxes do not need to be raised to pay for this spending.

投資家が名目GDP成長率と同等の利回りを期待するのは自然なことですが、政治家はむしろそれよりも低い金額を支払いたいと考えます。政府債務の利回りが名目GDP成長率を下回る状況を政治家が作り出すことができれば、政治家は効果的利他主義慈善イベントでサム・バンクマン・フリード氏よりも早くお金を使うことができるだろう。最も良い点は、この支出を支払うために増税する必要がないことです。

How does a politician create such a utopia? They financially repress savers with the help of the TradFi banking system. The easiest way to ensure government bond yields are less than nominal GDP growth is to instruct the central bank to print money, buy government bonds, and artificially reduce government bond yields. Then, the banks are instructed that government bonds are the only “suitable” investments for the public. In that way, the public’s savings are surreptitiously funnelled into low-yielding government debt.

政治家はどのようにしてそのようなユートピアを作り出すのでしょうか？彼らはTradFi銀行システムの助けを借りて貯蓄者を経済的に抑圧しています。国債利回りを名目GDP成長率よりも低く確実に抑える最も簡単な方法は、中央銀行に紙幣を刷って国債を購入し、国債利回りを人為的に下げるよう指示することだ。そして銀行は、国民にとって「適切な」投資は国債だけであると指導される。このようにして、国民の貯蓄は密かに低利回りの政府債務に注ぎ込まれます。

The problem with artificially lowering government bond yields is that it promotes malinvestment. The first projects are usually worthy. However, as politicians strive to create growth in order to get re-elected, the quality of projects declines. At this point, the government debt rises faster than the nominal GDP. Politicians now have a tough decision to make. The malinvestment losses must be recognised today via an acute financial crisis or tomorrow via low to no growth. Typically, politicians choose a long, drawn-out period of economic stagnation because the future occurs after they are out of office.

国債利回りを人為的に下げることの問題点は、不正投資を促進することだ。通常、最初のプロジェクトは価値があります。しかし、政治家が再選されるために成長を生み出そうと努力するにつれて、プロジェクトの質は低下します。この時点で、政府債務は名目GDPよりも速く増加します。政治家は今、難しい決断を迫られている。不正投資による損失は、今日、深刻な金融危機によって認識されるか、明日には低成長またはゼロ成長によって認識される必要があります。通常、政治家は長期にわたる経済停滞の期間を選択しますが、それは、未来は自分たちが退任した後に起こるからです。

A good example of malinvestment would be green energy projects that are only possible because of government subsidies. After many years of generous subsidies, some projects cannot earn their return on invested capital and/or the real cost to consumers is prohibitive. Predictably, once government support is removed, demand wanes and projects falter. Read this story about changes to California electricity grid prices as an example of what happens when government support is provided then removed.

不正投資の良い例は、政府の補助金があるからこそ可能なグリーン エネルギー プロジェクトです。長年にわたる寛大な補助金の後、一部のプロジェクトでは投資した資本から利益を得ることができず、消費者の実質コストが法外に高額になります。予想通り、政府の支援がなくなると需要は減退し、プロジェクトは停滞します。政府の支援が提供され、その後廃止された場合に何が起こるかを示す例として、カリフォルニアの送電網価格の変更に関するこの記事をお読みください。

During the bad times, bond yields become even more distorted as the central bank presses the Brrrr button harder than Lord Ashdrake pounds the sell button. Government bond yields are kept below the nominal GDP growth rate so that the government’s debt load is inflated away.

景気が悪い時には、アシュドレイク卿が売りボタンを押すよりも中央銀行がBrrrrボタンを強く押すため、債券利回りはさらに歪められる。政府の債務負担が膨らむのを防ぐため、国債利回りは名目GDP成長率よりも低く抑えられています。

Identification

識別

The crucial task for investors is to understand when government bonds are a good investment or not. The simplest way to do that is to look at the nominal YoY GDP growth rate compared to a 10-year government bond’s yield. The 10-year bond yield is supposed to be a market signal that informs us about the future expectation for nominal growth.

投資家にとって重要な課題は、国債がいつ投資に適しているかどうかを理解することです。それを行う最も簡単な方法は、名目GDP成長率の前年比と10年国債の利回りを比較することです。 10年債利回りは、将来の名目成長期待を知らせる市場シグナルとなるはずだ。

Real Yield = 10-year Government Bond Yield – Nominal GDP Growth Rate

実質利回り = 10年国債利回り – 名目GDP成長率

When the real yield is positive, government bonds are a good investment. The government is usually the most creditworthy borrower because it has a monopoly on violence. When citizens refuse to pay their taxes, a bullet in the head or a prison stint is on the table.

実質利回りがプラスの場合、国債は優れた投資となります。政府は暴力を独占しているため、通常、最も信用度の高い借り手となります。国民が税金の支払いを拒否した場合、頭に銃弾が当たるか、懲役刑が待っている。

When the real yield is negative, government bonds are terrible investments. The trick is for the investor to find assets outside of the banking system that can grow faster than inflation.

実質利回りがマイナスの場合、国債はひどい投資になります。投資家にとって重要なのは、インフレよりも早く成長できる銀行システムの外の資産を見つけることです。

All four major economic blocks enact policies to financially repress savers and engineer negative real yields. China, the EU, and Japan ultimately take their monetary policy cues from the US. Therefore, I will focus on the US’s past and future monetary and fiscal situation. As the US engineers loosen financial conditions, the rest of the world will follow suit.

4つの主要な経済圏はすべて、貯蓄者を金融的に抑圧し、実質利回りをマイナスに操作する政策を制定している。中国、EU、日本は最終的に米国から金融政策のヒントを得ている。したがって、私は米国の過去と将来の金融財政状況に焦点を当てます。米国の技術者が金融条件を緩和すれば、世界の他の国々も追随するだろう。

‘Murica

'私を殺して

This chart shows the real yield (.USNOM Index) in white vs. the Federal Reserve’s (Fed) balance sheet in yellow. I started in 2009 because that is when Satoshi, our Lord and Savior, launched Bitcoin’s genesis block.

このチャートは、実質利回り (.USNOM 指数) を白色で示し、連邦準備制度 (Fed) のバランスシートを黄色で示しています。私が 2009 年に始めたのは、私たちの主であり救い主であるサトシがビットコインのジェネシス ブロックを立ち上げたのがその時だったからです。

As you can see, after the 2008 Global Financial Crisis deflationary shock, the real yield swung from positive to negative. It went positive again, briefly, due to the deflationary shock of COVID. The boomers decided to lock everyone up so they didn’t die of the flu, and the economy cratered as a result.

ご覧のとおり、2008 年の世界金融危機のデフレショックの後、実質利回りはプラスからマイナスに転じました。新型コロナウイルスによるデフレショックの影響で一時的に再びプラスに転じた。団塊の世代はインフルエンザで死亡しないように全員を閉じ込めることに決め、その結果経済は悪化した。

A deflationary shock is when real yields spike because economic activity declines sharply.

デフレショックとは、経済活動が急激に低下することで実質利回りが急上昇することです。

Apart from 2009 and 2020, government bonds have been terrible investments vs. stocks, real estate, crypto, etc. Bond investors only did well by juicing their trades with insane amounts of leverage. That is the essence of risk parity for readers who are hedge fund muppets.

2009年と2020年を除けば、株式、不動産、仮想通貨などに比べて国債はひどい投資だった。債券投資家は、常軌を逸したレバレッジをかけて取引を活発にすることによってのみうまくいった。それがヘッジファンドのマペットである読者にとってのリスクパリティの本質です。

This unnatural state of the world could only happen because the Fed grew its balance sheet by purchasing government bonds with printed money, a process called quantitative easing (QE).

この不自然な世界状態は、FRBが量的緩和（QE）と呼ばれるプロセスである紙幣で国債を購入することでバランスシートを拡大したためにのみ起こり得た。

The escape valve for this period of negative real yields was and is Bitcoin (yellow). Bitcoin is rising in a non-linear fashion on a log chart. Bitcoin’s rise is purely a function of an asset with a finite quantity being priced in depreciating fiat dollars.

実質利回りがマイナスとなったこの期間の逃避弁は、今も昔もビットコイン (黄色) です。ビットコインはログチャート上で非直線的に上昇しています。ビットコインの上昇は純粋に、減価する法定ドルで価格が設定される有限量の資産の関数です。

 That explains the past, but markets are forward-looking. Why should you Left Curve your crypto investments and feel confident that this bull market is only getting started?

これで過去のことは説明がつくが、市場は将来を見据えている。なぜ暗号通貨投資を左カーブにし、この強気市場はまだ始まったばかりであると確信する必要があるのでしょうか?

Free Shit

フリーシット

Everyone wants to get something for nothing. Obviously, the universe never offers such a bargain, but that doesn’t stop politicians from promising goodies without raising the tax rates to pay for them. Support for any politician, be it at the ballot box in a democracy or implied support in a more autocratic system, stems from the ability of a politician to create economic growth. When the easy and obvious growth-supporting policies have been enacted, politicians reach for the printing press to funnel money to their preferred constituency at the expense of the entire populace.

誰もが無料で何かを手に入れたいと思っています。明らかに、宇宙ではそのようなお買い得品は決して提供されませんが、それでも政治家がその代金を支払うために税率を上げずに良い品物を約束することを止めるわけではありません。民主主義における投票箱での支持であれ、より独裁的なシステムでの暗黙の支持であれ、政治家への支持は、経済成長を生み出す政治家の能力から生まれます。安易で明白な成長支援政策が制定されると、政治家は全国民を犠牲にして自分たちが好む選挙区に資金を注ぎ込むために印刷機に手を伸ばす。

Politicians can offer their supporters free shit as long as the government borrows at a negative real yield. Therefore, the more partisan and polarised the nation-state, the more incentive the ruling party has to enhance their re-election odds by spending money they don’t have.

政府がマイナ​​スの実質利回りで借り入れをする限り、政治家は支持者にタダでお金を提供できる。したがって、国民国家の党派化が進み二極化が進むほど、与党は手持ちの資金を使って再選の可能性を高めようとする動機が大きくなる。

2024 is a critical year for the world as many large nation-states will hold presidential elections. The US election is crucial globally as the ruling Democratic party will do anything in their power to stay in office (as evidenced by the fact that they have done some dubious things to the Republicans since the Orange Man “lost” the previous election). A large percentage of the American population believes that the Democrats kinda sorta cheated Trump out of a victory. Regardless of whether you believe that is the truth, the fact that a large percentage of the population holds that view ensures that the stakes of this election are incredibly high. As I said before, Pax Americana’s fiscal and monetary policy will be aped by China, the EU, and Japan, which is why it is important to follow the election.

2024年は多くの大国民国家で大統領選挙が行われるため、世界にとって重要な年となる。米国選挙は世界的に極めて重要であり、与党民主党は政権を維持するためには手段を選ばない（オレンジマンが前回の選挙で「負け」て以来、民主党が共和党に対して疑わしいことをしてきたという事実が証明している）。アメリカ国民の大部分は、民主党がトランプを騙して勝利を導いたのだと信じている。それが真実であるとあなたが信じるかどうかに関係なく、人口の大部分がそのような考えを持っているという事実は、この選挙の賭けが信じられないほど高いことを確実にします。前に述べたように、パックス・アメリカーナの財政・金融政策は中国、EU、日本によって模倣されることになるため、選挙を注視することが重要である。

The above is a chart from BCA Research showing US political polarisation over time. As you can see, the electorate hasn’t been this polarised since the late 19th century. This makes it winner-take-all from an election perspective. The Democrats know that if they lose, the Republicans will reverse many of their policies. The next question is, what is the easiest way to ensure re-election?

上は、BCA Research が米国の政治的二極化を長期にわたって示したグラフです。ご覧のとおり、有権者がこれほど二極化したのは 19 世紀後半以来です。これにより、選挙の観点からは勝者総取りとなります。民主党は、もし負ければ共和党が政策の多くを覆すことを知っている。次の質問は、再選を確実にする最も簡単な方法は何でしょうか?

It’s the economy, stupid. The undecided voters who determine the electoral winners do so based on how they feel about the economy. As the above chart depicts, an incumbent President’s re-election odds drop from 67% to 33% if the general population feels the economy is in a recession during an election year. How does a ruling party with control of monetary and fiscal policy ensure that there will be no recession?

それは経済だ、愚か者。選挙の勝者を決定する未決定の有権者は、経済についてどう感じているかに基づいて決定します。上のグラフが示すように、選挙年に一般国民が経済が景気後退に陥っていると感じた場合、現職大統領の再選確率は 67% から 33% に低下します。金融政策と財政政策をコントロールしている与党は、どのようにして景気後退が起こらないことを保証するのでしょうか?

Nominal GDP growth is directly impacted by government spending. As you can see from this Bianco Research chart, the US government’s spending accounts for 23% of nominal GDP. That means the ruling party can print GDP wherever they please, so long as they are willing to borrow enough money to fund the required level of spending. GDP is now a political variable. The US is following in the footsteps of the Chinese Communist Party. 

名目GDP成長率は政府支出の影響を直接受けます。このビアンコ リサーチのグラフからわかるように、米国政府の支出は名目 GDP の 23% を占めています。これは、必要な支出レベルに資金を供給するのに十分な資金を借りる用意がある限り、与党が好きな場所でGDPを印刷できることを意味する。 GDP は今や政治変数です。米国は中国共産党の足跡をたどっている。

In China, the politburo determines the GDP growth rate every year. The banking system then creates enough credit to power the desired level of economic activity. For many Western-trained economists, the “strength” of the US economy is perplexing because many of the leading economic variables they monitor point to an impending recession. But as long as the ruling political party can borrow at negative rates, it will create the economic growth necessary to remain in power.

中国では、政治局が毎年GDP成長率を決定します。その後、銀行システムは、望ましいレベルの経済活動を推進するのに十分な信用を創出します。西側諸国で訓練を受けた多くの経済学者にとって、米国経済の「強さ」は当惑している。なぜなら、彼らが監視している主な経済変数の多くは、差し迫った景気後退を示唆しているからだ。しかし、与党がマイナス金利で借り入れできる限り、政権を維持するために必要な経済成長を生み出すことになる。

The above is why the Democrats, led by US President Biden, will do all they can to increase government spending. It is then up to US Treasury Secretary Bad Gurl Yellen and her beta cuck towel boy Fed President Jerome Powell to ensure that US Treasury bond yields are markedly below nominal GDP growth. I don’t know what money-printing euphemism they will create to ensure negative real yields persist, but I am confident that they will do what is necessary to get their boss and his party re-elected. 

以上が、バイデン米大統領率いる民主党が政府支出の拡大に全力を尽くす理由だ。その後、米国債利回りが名目GDP成長率を大幅に下回るようにするかどうかは、バッドガール・イエレン米財務長官と彼女のベタなタオルボーイであるジェローム・パウエルFRB大統領にかかっています。彼らがマイナスの実質利回りを確実に持続させるために、どのような紙幣刷りの婉曲表現を作り出すのか私には分かりませんが、彼らが上司とその党を再選させるために必要なことをするだろうと私は確信しています。

However, the Orange Man might take the prize. In this scenario, what would happen to government spending?

ただし、オレンジマンが賞を獲得する可能性があります。このシナリオでは、政府支出はどうなるでしょうか?

Nothing. The above chart estimates the deficit under a Biden or Trump presidency from 2024 onwards. As you can see, Trump is forecasted to spend even more than Slow Joe. Trump is campaigning on another round of tax cuts, which would further inflate the deficit. Whichever senile geriatric clown is the chosen one, rest assured government spending will not decline.

何もない。上のグラフは、バイデンまたはトランプ大統領政権下の2024年以降の財政赤字を推定したものである。ご覧のとおり、トランプはスロージョーよりもさらに多額の支出をすると予測されています。トランプ大統領はさらなる減税を推進しており、財政赤字はさらに膨らむことになる。どちらの老人道化師が選ばれても、政府支出は減少しないのでご安心ください。

The Congressional Budget Office (CBO) forecasts government deficits based on the current and assumed future political environment. Massive deficits are forecast for as far as the eye can see. At a fundamental level, if politicians can create 6% growth by borrowing at 4%, why would they ever stop spending?

議会予算局 (CBO) は、現在および想定される将来の政治環境に基づいて政府の赤字を予測します。見渡す限り巨額の赤字が予想される。根本的なレベルで、政治家が4%の借入で6%の成長を生み出せるのであれば、なぜ支出をやめるのだろうか？

As explained above, the political situation in the US gives me extreme confidence that the money printer will go Brrrr. If you thought it was absurd what the US monetary and political elite did to “solve” the 2008 GFC and COVID, you ain’t seen nothing yet. 

上で説明したように、米国の政治状況を考えると、紙幣印刷機はブルブルになるだろうと私は非常に確信しています。 2008年の世界金融危機と新型コロナウイルスを「解決」するために米国の金融エリートと政治エリートがやったことはばかばかしいと思ったなら、あなたはまだ何も見ていない。

The wars on the Pax Americana periphery continue to chug along primarily in the Ukraine / Russia and Israel / Iran theatres. As expected, the warmongers from both political parties are content to continue funding their proxies with borrowed billions of cash money. The cost will only increase as the conflicts escalate and more countries are drawn into the melee.

パクス・アメリカーナ周縁部での戦争は、主にウクライナ/ロシアとイスラエル/イラン戦域で続いている。予想通り、両政党の戦争屋は借りた数十億の現金で代理人に資金を提供し続けることに満足している。紛争が激化し、より多くの国が乱戦に巻き込まれるほど、コストは増大するばかりだ。

Chop Chop Chop

チョップチョップ

As we enter the northern hemispheric summer and decision-makers enjoy a respite from reality, crypto volatility will decline. This is the perfect time to take advantage of the recent crypto dip to slowly add to positions. I have my shopping list of shitcoins that got pummelled over the last week. I will talk about them in upcoming essays. There will also be many token launches that won’t pop as much as they would have had the launch occurred in the first quarter. This gives those who are not pre-sale investors a great entry point. Whatever the flavour of crypto risk excites you, the next few months will present a golden opportunity to add to positions. 

北半球が夏に入り、意思決定者が現実からの休息を楽しむにつれて、仮想通貨のボラティリティは低下するでしょう。最近の仮想通貨の急落を利用して、ゆっくりとポジションを増やすのに最適な時期です。私には先週叩かれたクソコインの買い物リストがある。それらについては今後のエッセイでお話します。また、第 1 四半期にローンチが行われた場合ほどポップしないトークンのローンチも多数あるでしょう。これにより、プレセール投資家ではない人にとっても優れたエントリーポイントとなります。仮想通貨リスクがどのようなものであれ、今後数か月間はポジションを増やす絶好の機会となるでしょう。

Calling all degens to the Left Curve. Your hunch that money printing will accelerate as politicians spend money on handouts and wars is correct. Do not underestimate the desire to remain in office of the incumbent elites. If real rates become positive, then re-assess your crypto conviction. But until that time, let your winners run, you glorious degenerate piece of shit.

すべてのデゲンを左カーブに呼び出します。政治家が給付金や戦争にお金を使うことで紙幣の印刷が加速するというあなたの予感は正しい。現職エリートたちの職に留まりたいという願望を過小評価してはなりません。実質レートがプラスになったら、仮想通貨に対する信念を再評価してください。だがその時までは勝者を走らせておけ、この輝かしい堕落したクソ野郎。

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