기관 통찰: ETH 현물 ETF에 대한 기대감이 계속해서 형성되고 있습니다

주간 Institutional Insights에서는 시장 성과, 업계 뉴스, 상장지수펀드(ETF) 흐름을 포함한 최신 시장 발전을 탐구합니다.

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주간 Institutional Insights에서는 시장 성과, 업계 뉴스, 상장지수펀드(ETF) 흐름, 동향 주제, 예정된 이벤트 및 토큰 잠금 해제를 포함한 최신 시장 개발을 탐색하여 암호화폐 거래를 강화하는 것을 목표로 합니다.

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주간 시장 상황을 즐겨보세요!

Macro Overview — Data Bolsters Fed’s Confidence

매크로 개요 — 데이터가 연준의 신뢰를 강화합니다

For over two years, inflation has been the Federal Reserve's primary concern. However, this is poised to change as central bankers prepare to cut interest rates in September. Officials have expressed growing confidence that price stability is within sight, while risks to the labor market have increased.

2년 넘게 인플레이션은 연준의 주요 관심사였습니다. 그러나 중앙은행이 9월 금리 인하를 준비하면서 이러한 상황은 바뀔 것으로 예상됩니다. 공무원들은 노동 시장에 대한 위험이 증가하는 동안 물가 안정이 가시권에 있다는 자신감이 커지고 있다고 표현했습니다.

Recent data has bolstered the Fed's confidence in the inflation trajectory, with the preferred gauge easing to 2.6%. Meanwhile, the once-overheated labor market has cooled, with a decline in job openings and a gradual rise in unemployment. This "sweet spot" has policymakers determined to avoid letting the labor market falter substantially.

최근 데이터는 선호 지수가 2.6%로 완화되면서 인플레이션 궤적에 대한 연준의 신뢰를 강화했습니다. 한편, 과열됐던 노동시장은 일자리 감소와 실업률 증가 등으로 냉각됐다. 이 "최적의 지점"으로 인해 정책 입안자들은 노동 시장이 크게 흔들리는 것을 방지하기로 결정했습니다.

While officials haven’t specified the exact timing, their comments have been interpreted as signaling a September rate cut. This shift reflects their desire to stick a "soft landing" for the economy, which is showing signs of cooling consumer spending and slowing growth. Policymakers emphasize they need more data before committing, but the momentum appears to be building toward a September rate reduction.

관계자들은 정확한 시기를 밝히지 않았지만 이들의 발언은 9월 금리 인하를 시사하는 것으로 해석됐다. 이러한 변화는 소비자 지출이 냉각되고 성장이 둔화되는 조짐을 보이고 있는 경제의 "연착륙"을 고수하려는 그들의 열망을 반영합니다. 정책 입안자들은 약속을 하기 전에 더 많은 데이터가 필요하다고 강조하지만 9월 요금 인하를 향한 추진력이 커지고 있는 것으로 보입니다.

Weekly Crypto Highlight — Excitement Around ETH ETFs Continues to Build

주간 암호화폐 하이라이트 — ETH ETF에 대한 관심이 계속해서 커지고 있습니다

As suggested by SEC Chair Gary Gensler, ETH Spot ETFs are expected to be approved in summer 2024. The market gained more visibility of this approval on Jul 16, 2024, as the SEC reportedly had no further comments on the applications of some ETH Spot ETF proposals. Meanwhile, it’s anticipated that Bitcoin Spot ETFs will start trading as early as next Tuesday, Jul 23, 2024.

SEC 의장 Gary Gensler가 제안한 대로 ETH 현물 ETF는 2024년 여름에 승인될 것으로 예상됩니다. SEC가 일부 ETH 현물 ETF의 적용에 대해 더 이상 언급하지 않았기 때문에 시장은 2024년 7월 16일에 이 승인에 대해 더 많은 가시성을 얻었습니다. 제안. 한편, 비트코인 ​​현물 ETF는 이르면 2024년 7월 23일 화요일부터 거래를 시작할 것으로 예상됩니다.

There are fewer applicants for ETH Spot ETFs than the 11 applicants there were for Bitcoin Spot ETFs. Hashdex, Valkyrie and WisdomTree® haven’t proceeded to launch their ETH Spot ETFs, which may suggest fierce price competition among the issuers to gain market share. This also indicates that the issuers foresee relatively less demand for ETH Spot ETFs as compared to Bitcoin Spot ETFs.

비트코인 현물 ETF에 대한 11명의 지원자보다 ETH 현물 ETF에 대한 지원자가 더 적습니다. Hashdex, Valkyrie 및 WisdomTree®는 ETH 현물 ETF 출시를 진행하지 않았는데, 이는 시장 점유율을 확보하기 위한 발행자 간의 치열한 가격 경쟁을 시사할 수 있습니다. 이는 또한 발행자가 비트코인 ​​현물 ETF에 비해 ETH 현물 ETF에 대한 수요가 상대적으로 적을 것으로 예상한다는 것을 나타냅니다.

How much capital will flow into ETH Spot ETFs?

ETH 현물 ETF에 얼마나 많은 자본이 유입되나요?

AUM

운용자산

Bitcoin Spot ETFs (U.S.)

비트코인 현물 ETF(미국)

$57.8 billion

578억 달러

ETH Spot ETFs (U.S.)

ETH 현물 ETF(미국)

$8–20 billion

80억~200억 달러

Bitcoin Spot ETFs (HK)

비트코인 현물 ETF(홍콩)

HK$2,450 million

HK$24억 5천만

ETH Spot ETFs (HK)

ETH 현물 ETF(홍콩)

HK$350 million

3억 5천만 홍콩달러

Source: Bybit (data as of Jul 16, 2024)

출처: Bybit (2024년 7월 16일 기준 데이터)

In our estimate, we expect the total assets under management (AUM) of ETH Spot ETFs in the U.S. market to be between $8 billion and $20 billion. In the optimistic scenario, we expect a cap of $20 billion in inflows to these ETFs, assuming that the inflows to ETH ETFs don’t have a significant cannibalization effect on the Bitcoin Spot ETFs, and that all the new money is directed toward these investments.

우리 추정에 따르면 미국 시장에서 ETH 현물 ETF의 총 관리 자산(AUM)은 80억 달러에서 200억 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다. 낙관적인 시나리오에서는 ETH ETF로의 유입이 비트코인 ​​현물 ETF에 큰 잠식 효과를 갖지 않고 모든 새로운 자금이 이러한 투자에 집중된다는 가정 하에 이러한 ETF로의 유입 상한선이 200억 달러로 예상됩니다. .

This estimate takes into account the typical asset allocation patterns of crypto investors, as outlined in Bybit's asset allocation report. In our view, investors will likely choose to invest in either Bitcoin or Ethereum, rather than diversifying their exposure across multiple cryptocurrencies. As the report suggests, investors intend to focus their investments on the largest blue-chip crypto assets.

이 추정치는 Bybit의 자산 배분 보고서에 설명된 대로 암호화폐 투자자의 일반적인 자산 배분 패턴을 고려합니다. 우리의 견해로는 투자자들은 여러 암호화폐에 걸쳐 노출을 다양화하기보다는 비트코인이나 이더리움에 투자하는 것을 선택할 가능성이 높습니다. 보고서에서 알 수 있듯이 투자자들은 가장 큰 우량 암호화폐 자산에 투자를 집중할 계획입니다.

$20 billion (as % of total)

200억 달러(전체 대비 %)

Market cap

시가총액

$415 billion

4,150억 달러

~5%

~5%

Exchange reserves

교환준비금

$57.4 billion

574억 달러

~35%

~35%

Non-staked ETH

비스테이크 ETH

$302 billion

3,020억 달러

~6.6%

~6.6%

Source: Bybit (data as of Jul 16, 2024)

출처: Bybit (2024년 7월 16일 기준 데이터)

The $20 billion inflows are estimated to take up 5% of Ether’s market capitalization. What is striking is that $20 billion could take up 35% of the total exchange balance, which would likely lead to a liquidity crunch.

200억 달러의 유입은 Ether 시가총액의 5%를 차지하는 것으로 추산됩니다. 주목할만한 점은 200억 달러가 전체 외환수지의 35%를 차지할 수 있어 유동성 위기로 이어질 가능성이 높다는 점이다.

Ether Exchange Reserves. Source: CryptoQuant (data as of Jun 16, 2024)

이더리움 거래소 보유량. 출처: CryptoQuant(2024년 6월 16일 기준 데이터)

Additionally, data from CryptoQuant suggests that cryptocurrency exchange reserves have been declining. This is likely due to the tendency for exchange outflows driven by the staking rewards that decentralized liquid staking protocols offer. As a result, the liquidity squeeze is expected to further intensify.

또한 CryptoQuant의 데이터에 따르면 암호화폐 거래소 보유량이 감소하고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 분산형 유동 스테이킹 프로토콜이 제공하는 스테이킹 보상으로 인한 교환 유출 경향 때문일 가능성이 높습니다. 이에 따라 유동성 압박은 더욱 심화될 것으로 예상된다.

This poses a potential challenge for ETH Spot ETFs, as they rely on centralized cryptocurrency exchanges — particularly Coinbase — to facilitate their subscription and redemption activities. The decreasing liquidity in these exchanges could make it more difficult for these ETFs to efficiently manage their operations and maintain their tracking of the underlying Ether spot price.

이는 ETH 현물 ETF가 청약 및 환매 활동을 촉진하기 위해 중앙 집중식 암호화폐 거래소, 특히 Coinbase에 의존하기 때문에 잠재적인 과제를 제기합니다. 이러한 거래소의 유동성 감소로 인해 ETF가 효율적으로 운영을 관리하고 기본 Ether 현물 가격을 추적하는 것이 더 어려워질 수 있습니다.

Will Ether Spot ETFs affect the approval of Solana Spot ETFs?

Ether 현물 ETF가 Solana 현물 ETF 승인에 영향을 미치나요?

Currently, only VanEck and 21Shares have filed for Solana Spot ETFs in the U.S. market. However, influential financial institutions like Blackrock'

현재 미국 시장에서는 VanEck와 21Shares만이 Solana 현물 ETF를 신청했습니다. 하지만 블랙록 같은 영향력 있는 금융기관은 '