환상에서 현실로 : 기술 거품의 유사점

투자자들이 또 다른 기술 혁명에 수십억을 부르는 것을 볼 때마다, 나는 마크 트웨인의 지혜를 상기시켜줍니다. "역사는 반복되지 않습니다"

Whenever I watch investors pour billions into yet another technological revolution, I am reminded of Mark Twain's wisdom, “history doesn't repeat itself, but it often rhymes.” His words best describe the parallels between the dot-com era and the current fever over artificial intelligence.

투자자들이 또 다른 기술 혁명에 수십억을 부르는 것을 볼 때마다, 나는 마크 트웨인의 지혜라는 지혜를 상기시켜줍니다. 그의 말은 인공 지능에 대한 닷컴 시대와 현재 열 사이의 유사점을 가장 잘 설명합니다.

From illusion to reality: parallels of tech bubbles

환상에서 현실로 : 기술 거품의 유사점

Do you remember the dot-com boom of the late ‘90s? That was an era of boundless optimism, when every company with the prefix .com in its name seemed like a gold mine.

90 년대 후반의 닷컴 붐을 기억하십니까? 이름에 접두사 .com을 가진 모든 회사가 금광처럼 보였을 때 그것은 무한한 낙관론의 시대였습니다.

Behind the scenes, however, a less visible but no less dramatic story was unfolding: the story of fiber optic technology, which promised to build the “information superhighway” of the future, where data would travel at the speed of light.

그러나 무대 뒤에서 눈에 띄지 않지만 극적인 이야기는 전개되지 않았습니다. 광섬유 기술 이야기는 미래의“정보 슈퍼 하이웨이”를 구축 할 것을 약속했습니다.

In the shadow of big names like Boo.com, another bubble was quietly inflating: fiber-optic firms that took off like rockets on promises of endless growth. Their stories are similar to today's narratives about the artificial intelligence revolution.

boo.com과 같은 큰 이름의 그림자에서 또 다른 거품은 조용히 팽창하고있었습니다. 섬유 광학 회사는 끝없는 성장의 약속에 따라 로켓처럼 이륙했습니다. 그들의 이야기는 인공 지능 혁명에 대한 오늘날의 이야기와 비슷합니다.

Ciena and other companies sold the future based on Forbes' prediction that "communications bandwidth will triple every year for 25 years." Telecoms invested over $500 billion in fiber optic infrastructure that was 85-95% unused after the collapse of the bubble.

Ciena와 다른 회사는 "커뮤니케이션 대역폭이 매년 25 년 동안 3 배가 될 것"이라는 Forbes의 예측에 따라 미래를 판매했습니다. 통신은 버블이 붕괴 된 후 85-95%의 섬유 광선 인프라에 5 천억 달러 이상을 투자했습니다.

Today, we see an almost identical picture in artificial intelligence.

오늘날 우리는 인공 지능에서 거의 동일한 그림을 봅니다.

The investment fever of our days

우리 시대의 투자 열

Four tech giants - Amazon, Google, Meta and Microsoft - announced $320 billion in capital spending this year alone. That's 40% more than last year, and roughly equivalent to two-thirds of all fiber investments in the entire '90s, but spent in just one year.

Amazon, Google, Meta 및 Microsoft의 4 가지 기술 거인은 올해 만 자본 지출을 3,500 억 달러에 발표했습니다. 이것은 작년보다 40% 더 많으며 90 년대 전체의 모든 섬유 투자의 3 분의 2에 해당하지만 단 1 년 만에 보냈습니다.

Mark Zuckerberg isn't shy about scale - he announced the construction of a Manhattan-sized data center for artificial intelligence. The $500 billion Stargate project and the UAE's initiative to invest $1.4 trillion in U.S. artificial intelligence infrastructure suggest that we are in the midst of an unprecedented investment boom.

Mark Zuckerberg는 규모에 대해 부끄러워하지 않습니다. 그는 인공 지능을위한 맨해튼 크기의 데이터 센터 건설을 발표했습니다. 미국 인공 지능 인프라에 1 조 달러를 투자하려는 5 천억 달러 규모의 스타 게이트 프로젝트와 UAE의 이니셔티브에 따르면 우리는 전례없는 투자 붐 속에 있다고 제안합니다.

Nvidia as a symbol of an era

시대의 상징으로서 Nvidia

The main beneficiary of this boom has been Nvidia. Since the introduction of ChatGPT, its market capitalization has grown from $400 billion to $2.8 trillion - a sevenfold increase! And it's not just speculative growth - the company's sales have soared from $27 billion in 2022 to $130 billion in 2024.

이 붐의 주요 수혜자는 Nvidia였습니다. Chatgpt가 도입 된 이후, 시가 총액은 4 천억 달러에서 2.8 조 달러로 증가했습니다. 그리고 그것은 투기 적 성장뿐만 아니라 회사의 매출은 2022 년 270 억 달러에서 2024 년 1,300 억 달러로 급등했습니다.

Nvidia CEO Jensen Huang believes that we've entered an era of "agent-based artificial intelligence" that requires 100 times more computing resources than anticipated a year ago. This he attributes to the need for massive investments in chips and data centers.

Nvidia CEO 인 Jensen Huang은 우리가 1 년 전보다 예상보다 100 배 더 많은 컴퓨팅 자원이 필요한 "에이전트 기반 인공 지능"시대에 들어갔다고 생각합니다. 이것은 칩 및 데이터 센터에 대한 대규모 투자의 필요성에 기인합니다.

But even CEOs of tech giants recognize an element of FOMO (fear of lost profits) in their investment decisions. Google CEO Sundar Pichai recently stated, "At this stage of exponential growth, the risk of underinvestment is dramatically greater than the risk of overinvestment."

그러나 Tech Giants의 CEO조차도 투자 결정에서 FOMO (이익 손실에 대한 두려움)의 요소를 인식합니다. Google CEO Sundar Pichai는 최근에 "기하 급수적 인 성장 단계에서 투자의 위험은 과잉 투자의 위험보다 크게 더 큽니다."라고 말했습니다.

An alarm from the Middle Kingdom

중동의 경보

On January 20, a little-known Chinese company DeepSeek released an artificial intelligence model R1, which is able to reason at a level comparable to OpenAI models. But the main surprise was that its training cost many times cheaper than its competitors, while using old-generation chips.

1 월 20 일, 유명한 중국 회사 인 Deepseek은 인공 지능 모델 R1을 발표하여 OpenAI 모델과 비슷한 수준에서 추론 할 수 있습니다. 그러나 놀라운 놀라움은 교수 칩을 사용하면서 훈련 비용이 경쟁 업체보다 여러 차례 저렴하다는 것입니다.

That news started a chain reaction on Wall Street dubbed "Artificial Intelligence Black Monday," the largest single-day selloff of Nvidia stock in U.S. history at $600 billion.

이 소식은 월스트리트에서 미국 역사상 최대 6 천억 달러의 Nvidia 주식 매각 인 "인공 지능 블랙 월요일"이라는 월스트리트에서 연쇄 반응을 시작했습니다.

DeepSeek has demonstrated that the future of artificial intelligence may not be in brute computing power, but in algorithmic efficiency - models learn to think and know where to serve food, rather than memorizing everything. This can radically reduce the cost of training and running models.

Deepseek은 인공 지능의 미래가 무차별 컴퓨팅 능력에 있지 않을 수 있지만 알고리즘 효율성에서 모델은 모든 것을 암기하기보다는 음식을 제공 할 곳을 생각하고 아는 법을 배웁니다. 이것은 교육 및 실행 모델의 비용을 근본적으로 줄일 수 있습니다.

An equation with unknown profits

알려지지 않은 이익을 가진 방정식

Another troubling signal is that the artificial intelligence economy is not yet working. By some estimates, America's largest software companies have earned only $10-20 billion from artificial intelligence products this year. That's a drop in the ocean compared to nearly half a trillion dollars in investment.

또 다른 문제 신호는 인공 지능 경제가 아직 작동하지 않는다는 것입니다. 일부 추정에 따르면, 미국 최대의 소프트웨어 회사는 올해 인공 지능 제품으로부터 10,000 억 달러를 벌었습니다. 그것은 거의 절반의 투자에 비해 바다의 하락입니다.

Even OpenAI, in the words of Sam Altman, isn't breaking even, despite a subscription fee of $200 a month for a premium plan.

Sam Altman의 말에 따르면 Openai조차도 프리미엄 계획에 대해 한 달에 200 달러의 구독료에도 불구하고 심지어는 심지어는 심지어는 안됩니다.

A story waiting to rhyme

운율을 기다리는 이야기

According to a sobering report by the Organisation for Economic Co-operation and Development, artificial intelligence will add just 1% to GDP growth over the next decade. While the technology could theoretically replace up to 20% of jobs, that figure shrinks to a modest 5% when real-world implementation costs are taken into account.

경제 협력 및 개발기구의 냉정한 보고서에 따르면 인공 지능은 향후 10 년 동안 GDP 성장에 1%를 추가 할 것입니다. 이 기술은 이론적으로 작업의 최대 20%를 대체 할 수 있지만, 실제 구현 비용이 고려 될 때이 수치는 5%로 줄어 듭니다.

We are witnessing a classic situation where the ambitions of technology giants and investors are far ahead of the actual implementation of the technology. As the head of Nvidia noted, the industry was wrong in its forecasts: "The demand for computing power and scaling of artificial intelligence is not only not decreasing, but is actually growing at an incredible acceleration.

우리는 기술 거인과 투자자의 야망이 기술의 실제 구현보다 훨씬 앞서있는 고전적인 상황을 목격하고 있습니다. Nvidia의 책임자가 지적한 바와 같이, 업계는 예측에서 잘못되었다.

And there's a serious threat to the

그리고 심각한 위협이 있습니다