Von Illusion zur Realität: Parallelen von technischen Blasen

Immer wenn ich in Anleger Billionen in eine weitere technologische Revolution eingieß, werde ich an Mark Twains Weisheit erinnert: "Die Geschichte wiederholt sich nicht."

Whenever I watch investors pour billions into yet another technological revolution, I am reminded of Mark Twain's wisdom, “history doesn't repeat itself, but it often rhymes.” His words best describe the parallels between the dot-com era and the current fever over artificial intelligence.

Immer wenn ich Investoren in einer weiteren technologischen Revolution Milliarden in eine weitere technologische Revolution einfließen sehe, erinnere ich mich an Mark Twains Weisheit: "Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich oft." Seine Worte beschreiben die Parallelen zwischen der Dot-Com-Ära und dem aktuellen Fieber gegenüber künstlicher Intelligenz am besten.

From illusion to reality: parallels of tech bubbles

Von Illusion zur Realität: Parallelen von technischen Blasen

Do you remember the dot-com boom of the late ‘90s? That was an era of boundless optimism, when every company with the prefix .com in its name seemed like a gold mine.

Erinnern Sie sich an den Punktkomboom der späten 90er Jahre? Das war eine Ära des grenzenlosen Optimismus, als jedes Unternehmen mit dem Präfix .com in seinem Namen wie eine Goldmine schien.

Behind the scenes, however, a less visible but no less dramatic story was unfolding: the story of fiber optic technology, which promised to build the “information superhighway” of the future, where data would travel at the speed of light.

Hinter den Kulissen entfaltete sich jedoch eine weniger sichtbare, aber nicht weniger dramatische Geschichte: Die Geschichte der Glasfaser -Technologie, die versprach, die „Informationsüberschreitung“ der Zukunft zu erstellen, in der Daten mit Lichtgeschwindigkeit reisen würden.

In the shadow of big names like Boo.com, another bubble was quietly inflating: fiber-optic firms that took off like rockets on promises of endless growth. Their stories are similar to today's narratives about the artificial intelligence revolution.

Im Schatten großer Namen wie Boo.com blieb eine weitere Blase leise auf: Glasfaserfirmen, die wie Raketen mit Versprechen von endlosen Wachstum abfuhren. Ihre Geschichten ähneln den heutigen Erzählungen über die Revolution der künstlichen Intelligenz.

Ciena and other companies sold the future based on Forbes' prediction that "communications bandwidth will triple every year for 25 years." Telecoms invested over $500 billion in fiber optic infrastructure that was 85-95% unused after the collapse of the bubble.

Ciena und andere Unternehmen verkauften die Zukunft auf der Grundlage von Forbes 'Vorhersage, dass "die Kommunikationsbandbreite 25 Jahre lang jedes Jahr verdreifachen wird". Telekommunikation investierte über 500 Milliarden US-Dollar in eine Glasfaserinfrastruktur, die nach dem Zusammenbruch der Blase zu 85-95% nicht verwendet wurde.

Today, we see an almost identical picture in artificial intelligence.

Heute sehen wir ein fast identisches Bild in künstlicher Intelligenz.

The investment fever of our days

Das Investitionsfieber unserer Tage

Four tech giants - Amazon, Google, Meta and Microsoft - announced $320 billion in capital spending this year alone. That's 40% more than last year, and roughly equivalent to two-thirds of all fiber investments in the entire '90s, but spent in just one year.

Vier Tech -Giganten - Amazon, Google, Meta und Microsoft - kündigten allein in diesem Jahr Kapitalausgaben in Höhe von 320 Milliarden US -Dollar an. Das sind 40% mehr als letztes Jahr und entsprechen ungefähr zwei Dritteln aller Faserinvestitionen in den gesamten 90ern, verbrachten aber in nur einem Jahr.

Mark Zuckerberg isn't shy about scale - he announced the construction of a Manhattan-sized data center for artificial intelligence. The $500 billion Stargate project and the UAE's initiative to invest $1.4 trillion in U.S. artificial intelligence infrastructure suggest that we are in the midst of an unprecedented investment boom.

Mark Zuckerberg ist nicht schüchtern in Bezug auf Skala - er kündigte den Bau eines in Manhattan -Größe für künstlichen Intelligenz errichteten Rechenzentrums an. Das 500 -Milliarden -Dollar -Stargate -Projekt und die Initiative der Vereinigten Arabischen Emirate, 1,4 Billionen US -Dollar in die US -amerikanische Infrastruktur für künstliche Intelligenz zu investieren, deuten darauf hin, dass wir uns in einem beispiellosen Investitionsboom befinden.

Nvidia as a symbol of an era

Nvidia als Symbol einer Ära

The main beneficiary of this boom has been Nvidia. Since the introduction of ChatGPT, its market capitalization has grown from $400 billion to $2.8 trillion - a sevenfold increase! And it's not just speculative growth - the company's sales have soared from $27 billion in 2022 to $130 billion in 2024.

Der Hauptnutznießer dieses Booms war Nvidia. Seit der Einführung von ChatGPT ist die Marktkapitalisierung von 400 Milliarden US -Dollar auf 2,8 Billionen US -Dollar gestiegen - eine siebenfache Steigerung! Und es ist nicht nur ein spekulatives Wachstum - der Umsatz des Unternehmens ist von 27 Milliarden US -Dollar im Jahr 2022 auf 130 Milliarden US -Dollar im Jahr 2024 gestiegen.

Nvidia CEO Jensen Huang believes that we've entered an era of "agent-based artificial intelligence" that requires 100 times more computing resources than anticipated a year ago. This he attributes to the need for massive investments in chips and data centers.

Jensen Huang, CEO von NVIDIA, ist der Ansicht, dass wir in eine Ära der "agentenbasierten künstlichen Intelligenz" eingetreten sind, die 100-mal mehr Rechenressourcen erfordert als vor einem Jahr erwartet. Dies führt er auf die Notwendigkeit massiver Investitionen in Chips und Rechenzentren zurück.

But even CEOs of tech giants recognize an element of FOMO (fear of lost profits) in their investment decisions. Google CEO Sundar Pichai recently stated, "At this stage of exponential growth, the risk of underinvestment is dramatically greater than the risk of overinvestment."

Aber selbst CEOs von Tech -Giganten erkennen ein Element von FOMO (Angst vor verlorenen Gewinnen) in ihren Investitionsentscheidungen an. Der CEO von Google, Sundar Pichai, erklärte kürzlich: "In dieser Phase des exponentiellen Wachstums ist das Risiko einer Unterinvestition dramatisch größer als das Risiko einer Überinvestition."

An alarm from the Middle Kingdom

Ein Alarm aus dem mittleren Königreich

On January 20, a little-known Chinese company DeepSeek released an artificial intelligence model R1, which is able to reason at a level comparable to OpenAI models. But the main surprise was that its training cost many times cheaper than its competitors, while using old-generation chips.

Am 20. Januar veröffentlichte ein wenig bekanntes chinesisches Unternehmen Deepseek ein Modell R1 für künstliche Intelligenz, das auf einem mit OpenAI-Modellen vergleichbaren Niveau argumentieren kann. Die Hauptüberraschung war jedoch, dass seine Trainingsbeträger bei der Verwendung von Chips der alten Generation um ein Vielfaches billiger sind als die Konkurrenten.

That news started a chain reaction on Wall Street dubbed "Artificial Intelligence Black Monday," the largest single-day selloff of Nvidia stock in U.S. history at $600 billion.

Diese Nachricht begann mit einer Kettenreaktion an der Wall Street "Artificial Intelligence Black Monday", dem größten Einzeltagesverkauf von NVIDIA-Aktien in der US-Geschichte mit 600 Milliarden US-Dollar.

DeepSeek has demonstrated that the future of artificial intelligence may not be in brute computing power, but in algorithmic efficiency - models learn to think and know where to serve food, rather than memorizing everything. This can radically reduce the cost of training and running models.

Deepseek hat gezeigt, dass die Zukunft der künstlichen Intelligenz möglicherweise nicht in brutaler Computerleistung liegt, aber in der algorithmischen Effizienz lernen, dass Modelle lernen, zu denken und zu wissen, wo sie Lebensmittel servieren können, anstatt sich alles auswendig zu lernen. Dies kann die Kosten für Trainings- und Laufmodelle radikal senken.

An equation with unknown profits

Eine Gleichung mit unbekannten Gewinnen

Another troubling signal is that the artificial intelligence economy is not yet working. By some estimates, America's largest software companies have earned only $10-20 billion from artificial intelligence products this year. That's a drop in the ocean compared to nearly half a trillion dollars in investment.

Ein weiteres beunruhigendes Signal ist, dass die Wirtschaft der künstlichen Intelligenz noch nicht funktioniert. Schätzungen zufolge haben Amerikas größte Softwareunternehmen in diesem Jahr nur 10 bis 20 Milliarden US-Dollar aus künstlichen Intelligenzprodukten verdient. Das ist ein Rückgang des Ozeans, verglichen mit fast einer halben Billion Dollar an Investitionen.

Even OpenAI, in the words of Sam Altman, isn't breaking even, despite a subscription fee of $200 a month for a premium plan.

Sogar Openai, in den Worten von Sam Altman, wird trotz einer Abonnementgebühr von 200 US -Dollar pro Monat für einen Premium -Plan nicht einmal ausgefallen.

A story waiting to rhyme

Eine Geschichte, die auf Reim wartet

According to a sobering report by the Organisation for Economic Co-operation and Development, artificial intelligence will add just 1% to GDP growth over the next decade. While the technology could theoretically replace up to 20% of jobs, that figure shrinks to a modest 5% when real-world implementation costs are taken into account.

Laut einem ernüchternden Bericht der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung wird künstliche Intelligenz im nächsten Jahrzehnt nur 1% zum BIP-Wachstum beitragen. Während die Technologie theoretisch bis zu 20% der Arbeitsplätze theoretisch ersetzen könnte, schrumpft diese Zahl auf bescheidene 5%, wenn die realen Implementierungskosten berücksichtigt werden.

We are witnessing a classic situation where the ambitions of technology giants and investors are far ahead of the actual implementation of the technology. As the head of Nvidia noted, the industry was wrong in its forecasts: "The demand for computing power and scaling of artificial intelligence is not only not decreasing, but is actually growing at an incredible acceleration.

Wir erleben eine klassische Situation, in der die Ambitionen von Technologie -Riesen und -investoren der tatsächlichen Umsetzung der Technologie weit voraus sind. Wie der Leiter Nvidia feststellte, war die Branche in ihren Prognosen falsch: "Die Nachfrage nach Rechenleistung und Skalierung künstlicher Intelligenz ist nicht nur nicht abnimmt, sondern wächst tatsächlich mit einer unglaublichen Beschleunigung.

And there's a serious threat to the

Und es besteht eine ernsthafte Bedrohung für die