이더리움의 위험한 내기: 숨겨진 위험을 밝히고 보상을 따져보세요

Coinbase 분석가들은 위험 증폭 및 검증인 집중을 포함하여 Ethereum의 새로운 재스테이킹 프로토콜인 Eigenlayer와 관련된 잠재적인 위험을 강조합니다. 분산형 애플리케이션의 기반이라는 약속에도 불구하고 LRT(유동성 재판매 토큰) 사용에 대한 우려가 제기되고 있으며, 이는 재투자자가 가장 높은 수익률을 제공하는 고위험 공급자에 집중함에 따라 더 높은(숨겨져 있기는 하지만) 위험 프로필로 이어질 수 있습니다.

Ethereum's Restaking Gamble: Unveiling the Hidden Risks and Balancing the Rewards

이더리움의 재스테이킹 도박: 숨겨진 위험을 밝히고 보상의 균형을 맞추다

In a comprehensive research report, Coinbase analysts have sounded the alarm on potential risks lurking within Ethereum's novel restaking protocol, Eigenlayer. Despite its alluring promise to amplify yields through liquid restaking tokens (LRTs) and serve as the cornerstone for a multitude of decentralized applications, Eigenlayer's implementation raises concerns over risk amplification and validator concentration.

종합 연구 보고서에서 Coinbase 분석가들은 Ethereum의 새로운 재스테이킹 프로토콜인 Eigenlayer에 숨어 있는 잠재적인 위험에 대해 경고했습니다. LRT(유동성 재스테이킹 토큰)를 통해 수익률을 증폭시키고 다양한 분산 애플리케이션의 초석 역할을 하겠다는 매력적인 약속에도 불구하고 Eigenlayer의 구현은 위험 증폭 및 검증인 집중에 대한 우려를 불러일으킵니다.

The Two-Edged Sword of Restaking

회복의 양날의 검

Coinbase's analysts, David Han and David Duong, have meticulously outlined several risks associated with restaking and the issuance of LRTs. Eigenlayer, at its core, allows users to reap additional rewards in the form of LRTs for bolstering actively validated services (AVS) by staking derivative tokens. These tokens are then distributed to individuals who have already staked Ether via liquid staking protocols like Lido (LDO).

Coinbase의 분석가인 David Han과 David Duong은 재스테이킹 및 LRT 발행과 관련된 몇 가지 위험을 꼼꼼하게 설명했습니다. Eigenlayer의 핵심은 사용자가 파생 토큰을 스테이킹하여 적극적으로 검증된 서비스(AVS)를 강화하기 위해 LRT 형태로 추가 보상을 얻을 수 있도록 합니다. 그런 다음 이러한 토큰은 Lido(LDO)와 같은 유동 스테이킹 프로토콜을 통해 이미 Ether를 스테이킹한 개인에게 배포됩니다.

While introducing Eigenlayer, the analysts asserted that restaking would be a relatively straightforward process. However, a crucial aspect of EigenLayer is that staked tokens committed to one AVS can be further staked to another AVS. "While this can increase earnings, it can also compound risks," the analysts caution, as it implies allocating the same funds to similar validators in pursuit of higher yields.

Eigenlayer를 도입하면서 분석가들은 재스테이킹이 상대적으로 간단한 프로세스가 될 것이라고 주장했습니다. 그러나 EigenLayer의 중요한 측면은 하나의 AVS에 커밋된 스테이킹된 토큰이 다른 AVS에 추가로 스테이킹될 수 있다는 것입니다. 분석가들은 "이로 인해 수익이 증가할 수 있지만 위험도 가중될 수 있습니다"라고 경고합니다. 이는 더 높은 수익률을 추구하기 위해 유사한 검증자에게 동일한 자금을 할당하는 것을 의미하기 때문입니다.

Compounding this concern is the introduction of LRTs, which could inadvertently lead to a concentration of restakers among higher-risk providers offering the most enticing yields. "As such, LRTs may be incentivized to maximize their yields in order to gain market share, but these could come at the cost of a higher (albeit hidden) risk profile," the authors warn.

이러한 우려를 더욱 가중시키는 것은 LRT의 도입으로, 이는 가장 매력적인 수익을 제공하는 고위험 제공자 사이에 무심코 재투자자가 집중될 수 있다는 것입니다. "따라서 LRT는 시장 점유율을 확보하기 위해 수익률을 최대화하도록 인센티브를 받을 수 있지만 이는 숨겨진 위험 프로필이 더 높아질 수 있습니다."라고 저자는 경고합니다.

EigenLayer's Aspirations Amidst Ethereum's Restaking Landscape

Ethereum의 재확보 환경 속에서 EigenLayer의 열망

Despite these risks, the analysts acknowledge EigenLayer's restaking protocol as a potential "bedrock for a wide range of new services and middleware on Ethereum." This, in turn, could generate a substantial stream of ETH rewards for validators in the future. Han and Duong anticipate a continuous increase in the amount of restaked ETH over the long term. However, they foresee a possible short-term decline in Eigenlayer's TVL if point farming ceases or early AVS rewards fall short of expectations.

이러한 위험에도 불구하고 분석가들은 EigenLayer의 재스테이킹 프로토콜이 "이더리움의 광범위한 새로운 서비스 및 미들웨어를 위한 기반"이 될 가능성이 있음을 인정합니다. 이는 결과적으로 향후 검증인을 위한 상당한 ETH 보상 흐름을 생성할 수 있습니다. Han과 Duong은 장기적으로 재스테이킹된 ETH의 양이 지속적으로 증가할 것으로 예상합니다. 그러나 그들은 포인트 농사가 중단되거나 초기 AVS 보상이 기대에 미치지 못할 경우 Eigenlayer의 TVL이 단기적으로 감소할 수 있다고 예측합니다.

On March 6, Eigenlayer surpassed lending behemoth Aave to become the second-largest DeFi protocol, boasting a TVL of $11.5 billion per DefiLlama, trailing only Ethereum liquid staking protocol Lido. The market's enthusiasm for restaking has not gone unnoticed, prompting warnings from Ethereum developers about the potential for excessive leverage.

3월 6일, Eigenlayer는 대출 대기업 Aave를 제치고 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜이 되었으며, DefiLlama당 TVL 115억 달러를 자랑하며 Ethereum 유동 스테이킹 프로토콜 Lido에 이어 두 번째로 큰 DeFi 프로토콜이 되었습니다. 재스테이킹에 대한 시장의 열정은 눈에 띄지 않았으며, 이더리움 개발자들은 과도한 레버리지 가능성에 대해 경고했습니다.

Proponents of restaking, on the other hand, argue that it provides additional incentives for individuals who have already staked their Ethereum. The debate over risk versus reward continues to simmer, with the long-term implications of EigenLayer's implementation remaining uncertain.

반면에 재스테이킹을 지지하는 사람들은 이미 이더리움을 스테이킹한 개인에게 추가적인 인센티브를 제공한다고 주장합니다. 위험 대 보상에 대한 논쟁은 계속해서 가열되고 있으며 EigenLayer 구현의 장기적인 영향은 여전히 ​​불확실합니다.

Conclusion

결론

Coinbase's research report serves as a timely reminder of the inherent trade-offs associated with Ethereum's restaking landscape. While EigenLayer holds the potential to unlock new opportunities, its implementation requires careful consideration and mitigation strategies to address the associated risks. As the DeFi ecosystem evolves, it is imperative to strike a balance between innovation and risk management to ensure the long-term viability and resilience of decentralized finance.

Coinbase의 연구 보고서는 Ethereum의 재스테이킹 환경과 관련된 본질적인 상충관계를 시기적절하게 상기시키는 역할을 합니다. EigenLayer는 새로운 기회를 열 수 있는 잠재력을 갖고 있지만, 이를 구현하려면 관련 위험을 해결하기 위한 신중한 고려와 완화 전략이 필요합니다. DeFi 생태계가 발전함에 따라 분산형 금융의 장기적인 생존 가능성과 탄력성을 보장하기 위해서는 혁신과 위험 관리 사이의 균형을 유지하는 것이 필수적입니다.