Die riskante Wette von Ethereum: Versteckte Risiken aufdecken und Chancen abwägen

Coinbase-Analysten heben potenzielle Risiken hervor, die mit dem neuen Restaking-Protokoll von Ethereum, Eigenlayer, verbunden sind, einschließlich Risikoverstärkung und Validatorkonzentration. Trotz seines Versprechens als Grundlage für dezentrale Anwendungen gibt es Bedenken hinsichtlich der Verwendung von Liquid Restaking Tokens (LRTs), die zu höheren (wenn auch versteckten) Risikoprofilen führen können, da sich Restaker auf Anbieter mit höherem Risiko konzentrieren, die die höchsten Renditen bieten.

Ethereum's Restaking Gamble: Unveiling the Hidden Risks and Balancing the Rewards

Das erneute Glücksspiel von Ethereum: Die verborgenen Risiken aufdecken und die Chancen ausgleichen

In a comprehensive research report, Coinbase analysts have sounded the alarm on potential risks lurking within Ethereum's novel restaking protocol, Eigenlayer. Despite its alluring promise to amplify yields through liquid restaking tokens (LRTs) and serve as the cornerstone for a multitude of decentralized applications, Eigenlayer's implementation raises concerns over risk amplification and validator concentration.

In einem umfassenden Forschungsbericht haben Coinbase-Analysten vor potenziellen Risiken gewarnt, die im neuartigen Restaking-Protokoll Eigenlayer von Ethereum lauern. Trotz seines verlockenden Versprechens, die Erträge durch Liquid Restaking Tokens (LRTs) zu steigern und als Eckpfeiler für eine Vielzahl dezentraler Anwendungen zu dienen, wirft die Implementierung von Eigenlayer Bedenken hinsichtlich der Risikoverstärkung und Validatorkonzentration auf.

The Two-Edged Sword of Restaking

Das zweischneidige Schwert des Wiedereinsetzens

Coinbase's analysts, David Han and David Duong, have meticulously outlined several risks associated with restaking and the issuance of LRTs. Eigenlayer, at its core, allows users to reap additional rewards in the form of LRTs for bolstering actively validated services (AVS) by staking derivative tokens. These tokens are then distributed to individuals who have already staked Ether via liquid staking protocols like Lido (LDO).

Die Analysten von Coinbase, David Han und David Duong, haben sorgfältig mehrere Risiken dargelegt, die mit dem erneuten Einsatz und der Ausgabe von LRTs verbunden sind. Eigenlayer ermöglicht es Benutzern im Wesentlichen, zusätzliche Belohnungen in Form von LRTs für die Stärkung aktiv validierter Dienste (AVS) durch das Abstecken derivativer Token zu erhalten. Diese Token werden dann an Personen verteilt, die Ether bereits über Liquid Staking-Protokolle wie Lido (LDO) eingesetzt haben.

While introducing Eigenlayer, the analysts asserted that restaking would be a relatively straightforward process. However, a crucial aspect of EigenLayer is that staked tokens committed to one AVS can be further staked to another AVS. "While this can increase earnings, it can also compound risks," the analysts caution, as it implies allocating the same funds to similar validators in pursuit of higher yields.

Bei der Einführung von Eigenlayer behaupteten die Analysten, dass die Neuzuweisung ein relativ unkomplizierter Prozess sein würde. Ein entscheidender Aspekt von EigenLayer besteht jedoch darin, dass abgesteckte Token, die an ein AVS übertragen wurden, weiter an ein anderes AVS abgesteckt werden können. „Dies kann zwar die Gewinne steigern, aber auch die Risiken verstärken“, warnen die Analysten, da dies impliziert, dass die gleichen Mittel ähnlichen Prüfern zugewiesen werden, um höhere Renditen zu erzielen.

Compounding this concern is the introduction of LRTs, which could inadvertently lead to a concentration of restakers among higher-risk providers offering the most enticing yields. "As such, LRTs may be incentivized to maximize their yields in order to gain market share, but these could come at the cost of a higher (albeit hidden) risk profile," the authors warn.

Diese Sorge wird durch die Einführung von LRTs noch verstärkt, die unbeabsichtigt zu einer Konzentration von Restakern unter Anbietern mit höherem Risiko führen könnte, die die verlockendsten Renditen bieten. „Daher könnten LRTs einen Anreiz erhalten, ihre Erträge zu maximieren, um Marktanteile zu gewinnen, doch dies könnte auf Kosten eines höheren (wenn auch versteckten) Risikoprofils gehen“, warnen die Autoren.

EigenLayer's Aspirations Amidst Ethereum's Restaking Landscape

Die Bestrebungen von EigenLayer inmitten der Restaking-Landschaft von Ethereum

Despite these risks, the analysts acknowledge EigenLayer's restaking protocol as a potential "bedrock for a wide range of new services and middleware on Ethereum." This, in turn, could generate a substantial stream of ETH rewards for validators in the future. Han and Duong anticipate a continuous increase in the amount of restaked ETH over the long term. However, they foresee a possible short-term decline in Eigenlayer's TVL if point farming ceases or early AVS rewards fall short of expectations.

Trotz dieser Risiken erkennen die Analysten das Restaking-Protokoll von EigenLayer als potenziellen „Grundstein für eine breite Palette neuer Dienste und Middleware auf Ethereum“ an. Dies wiederum könnte in Zukunft zu einem erheblichen Strom an ETH-Belohnungen für Validatoren führen. Langfristig rechnen Han und Duong mit einem kontinuierlichen Anstieg der Menge der neu eingesetzten ETH. Sie prognostizieren jedoch einen möglichen kurzfristigen Rückgang des TVL von Eigenlayer, wenn die Punktlandwirtschaft eingestellt wird oder die frühen AVS-Belohnungen hinter den Erwartungen zurückbleiben.

On March 6, Eigenlayer surpassed lending behemoth Aave to become the second-largest DeFi protocol, boasting a TVL of $11.5 billion per DefiLlama, trailing only Ethereum liquid staking protocol Lido. The market's enthusiasm for restaking has not gone unnoticed, prompting warnings from Ethereum developers about the potential for excessive leverage.

Am 6. März überholte Eigenlayer den Kreditgiganten Aave und wurde zum zweitgrößten DeFi-Protokoll mit einem TVL von 11,5 Milliarden US-Dollar pro DefiLlama, nur hinter dem Ethereum-Liquid-Stake-Protokoll Lido. Der Enthusiasmus des Marktes für die Neuausschüttung blieb nicht unbemerkt und löste bei Ethereum-Entwicklern Warnungen vor der Möglichkeit einer übermäßigen Hebelwirkung aus.

Proponents of restaking, on the other hand, argue that it provides additional incentives for individuals who have already staked their Ethereum. The debate over risk versus reward continues to simmer, with the long-term implications of EigenLayer's implementation remaining uncertain.

Befürworter des erneuten Einsatzes hingegen argumentieren, dass es zusätzliche Anreize für Personen bietet, die ihr Ethereum bereits eingesetzt haben. Die Debatte über Risiko versus Ertrag schwelt weiter, wobei die langfristigen Auswirkungen der Implementierung von EigenLayer ungewiss bleiben.

Conclusion

Abschluss

Coinbase's research report serves as a timely reminder of the inherent trade-offs associated with Ethereum's restaking landscape. While EigenLayer holds the potential to unlock new opportunities, its implementation requires careful consideration and mitigation strategies to address the associated risks. As the DeFi ecosystem evolves, it is imperative to strike a balance between innovation and risk management to ensure the long-term viability and resilience of decentralized finance.

Der Forschungsbericht von Coinbase dient als rechtzeitige Erinnerung an die inhärenten Kompromisse, die mit der Umverteilungslandschaft von Ethereum verbunden sind. Während EigenLayer das Potenzial birgt, neue Möglichkeiten zu erschließen, erfordert seine Implementierung sorgfältige Überlegungen und Strategien zur Risikominderung, um die damit verbundenen Risiken anzugehen. Da sich das DeFi-Ökosystem weiterentwickelt, ist es unerlässlich, ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Risikomanagement zu finden, um die langfristige Rentabilität und Widerstandsfähigkeit der dezentralen Finanzierung sicherzustellen.