Ethena 프로토콜: 알고리즘 기반의 스테이블코인 위험에 대한 조사가 강화됩니다.

2월 21일, Ethena는 암호화 자산과 선물 매도 포지션을 기반으로 최대 37%의 수익률을 제공하는 알고리즘 스테이블 코인 USDe를 출시했습니다. 안정성에 대한 일부 우려에도 불구하고, 4월 2일에 에어드랍된 프로토콜의 기본 토큰인 ENA는 70% 이상 급등하여 시가총액 기준 상위 100대 암호화폐에 포함되었습니다.

Ethena Protocol: A Deep Dive into its Algorithmic Stablecoin and Potential Risks

Ethena 프로토콜: 알고리즘 스테이블코인 및 잠재적 위험에 대한 심층 분석

Introduction

소개

Ethena, a synthetic dollar protocol, has garnered immense attention recently, particularly with the launch of its algorithmic stablecoin USDe and the subsequent airdrop of its native token ENA. However, concerns have emerged regarding Ethena's ability to maintain stability, raising questions about its potential risks.

합성 달러 프로토콜인 Ethena는 최근 알고리즘 스테이블 코인 USDe의 출시와 그에 따른 기본 토큰 ENA의 에어드롭으로 엄청난 주목을 받았습니다. 그러나 Ethena의 안정성 유지 능력에 대한 우려가 제기되면서 잠재적 위험에 대한 의문이 제기되었습니다.

The Ethena Protocol

에테나 프로토콜

Ethena's USDe stablecoin differs from traditional fiat-pegged stablecoins in that it is not directly collateralized with fiat currencies but rather with a combination of crypto assets and short futures positions. This unique collateralization model aims to achieve stability by offsetting fluctuations in the price of the collateral assets through the use of short futures positions. Additionally, Ethena offers attractive yields of up to 37% through staking ETH and utilizing the funding spread from its short hedges.

Ethena의 USDe 스테이블코인은 명목화폐로 직접 담보되지 않고 암호화폐 자산과 선물 매도 포지션을 결합한다는 점에서 전통적인 명목화폐 고정 스테이블코인과 다릅니다. 이 독특한 담보 모델은 선물 매도 포지션을 활용해 담보 자산의 가격 변동을 상쇄함으로써 안정성을 달성하는 것을 목표로 합니다. 또한 Ethena는 ETH를 스테이킹하고 단기 헤지에서 얻은 자금 스프레드를 활용하여 최대 37%의 매력적인 수익률을 제공합니다.

ENA Airdrop and Market Performance

ENA 에어드롭 및 시장 성과

On April 2, Ethena airdropped 750 million ENA tokens, representing 5% of the total supply. ENA's price initially soared by 350% but has since retraced to trade at around $0.93. Despite the recent price volatility, ENA currently ranks #81 among cryptocurrencies based on market capitalization, highlighting the substantial interest in the project.

4월 2일, Ethena는 전체 공급량의 5%에 해당하는 7억 5천만 개의 ENA 토큰을 에어드롭했습니다. ENA의 가격은 처음에 350% 급등했지만 이후 약 0.93달러 수준으로 회복되었습니다. 최근 가격 변동성에도 불구하고 ENA는 현재 시가총액 기준으로 암호화폐 중 81위를 차지하고 있어 이 프로젝트에 대한 상당한 관심이 부각되고 있습니다.

Potential Risks and Concerns

잠재적 위험 및 우려 사항

While Ethena has attracted significant attention, concerns have been raised about its potential risks. Fantom founder Andre Cronje has expressed doubts about the protocol's ability to sustain high yields during negative funding rates, which can occur during market downturns. Negative funding rates would require short traders to pay a premium to long traders, putting a strain on Ethena's yield-generating capabilities.

Ethena는 상당한 관심을 받았지만 잠재적 위험에 대한 우려도 제기되었습니다. Fantom 창립자 Andre Cronje는 시장 침체기에 발생할 수 있는 마이너스 자금 조달 비율 동안 높은 수익률을 유지할 수 있는 프로토콜의 능력에 대해 의구심을 표명했습니다. 마이너스 펀딩 비율로 인해 단기 거래자는 장기 거래자에게 프리미엄을 지불해야 하므로 Ethena의 수익률 창출 능력에 부담이 가해집니다.

Additionally, the reliance on stETH as a collateral asset has raised concerns due to the potential risks associated with stETH, which is a staked version of ETH that cannot be immediately redeemed. If the Ethereum network experiences a significant downturn, stETH could lose value, potentially affecting the stability of USDe.

또한, stETH를 담보 자산으로 의존함으로써 즉시 상환할 수 없는 ETH의 스테이킹 버전인 stETH와 관련된 잠재적 위험으로 인해 우려가 제기되었습니다. Ethereum 네트워크가 심각한 침체를 ​​겪는다면 stETH는 가치를 잃을 수 있으며 잠재적으로 USDe의 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.

Industry Perspectives and Price Predictions

업계 관점 및 가격 예측

Despite these concerns, some experts believe that Ethena has the potential for success. Evgeny Gaevoy, CEO of Wintermute, argues that USDe's backing by stETH and BTC sets it apart from previous unstable stablecoin projects like Terra's UST, emphasizing its resilience and potential for long-term viability.

이러한 우려에도 불구하고 일부 전문가들은 Ethena가 성공할 가능성이 있다고 믿고 있습니다. Wintermute의 CEO인 Evgeny Gaevoy는 stETH 및 BTC의 USDe 지원이 Terra의 UST와 같은 이전의 불안정한 스테이블코인 프로젝트와 차별화되며 복원력과 장기적인 생존 가능성을 강조한다고 주장합니다.

In terms of price predictions, the lack of sufficient data makes it challenging to determine the future trend with certainty. However, a breakdown below the $0.93 support level could trigger a 25% drop, while a breakout from the descending resistance trend line could lead to a 30% increase to the next resistance level at $1.20.

가격 예측 측면에서 데이터가 충분하지 않아 미래 추세를 확실하게 판단하기가 어렵습니다. 그러나 $0.93 지지 수준 아래로 붕괴되면 25% 하락이 발생할 수 있으며, 하강 저항 추세선에서 이탈하면 다음 저항 수준인 $1.20까지 30% 증가할 수 있습니다.

Conclusion

결론

Ethena's launch has generated significant excitement, but it is important to consider the potential risks associated with its unique collateralization model and reliance on stETH. While the ENA token has experienced initial price volatility, it remains to be seen how the protocol will perform in the long term. Investors and traders interested in Ethena should carefully assess the risks and potential rewards before making any investment decisions.

Ethena의 출시는 상당한 흥분을 불러일으켰지만 고유한 담보 모델 및 stETH에 대한 의존과 관련된 잠재적인 위험을 고려하는 것이 중요합니다. ENA 토큰은 초기 가격 변동성을 경험했지만 장기적으로 프로토콜이 어떻게 작동할지 지켜봐야 합니다. Ethena에 관심이 있는 투자자와 거래자는 투자 결정을 내리기 전에 위험과 잠재적 보상을 주의 깊게 평가해야 합니다.