Ethena-Protokoll: Die Prüfung algorithmischer Stablecoin-Risiken wird intensiver

Am 21. Februar brachte Ethena seinen algorithmischen Stablecoin USDe auf den Markt, der durch Krypto-Assets und Short-Futures-Positionen abgesichert ist und Renditen von bis zu 37 % bietet. Trotz einiger Bedenken hinsichtlich seiner Stabilität ist der native Token des Protokolls, ENA, der am 2. April aus der Luft abgeworfen wurde, um über 70 % gestiegen und gehört nach Marktkapitalisierung zu den Top-100-Kryptowährungen.

Ethena Protocol: A Deep Dive into its Algorithmic Stablecoin and Potential Risks

Ethena-Protokoll: Ein tiefer Einblick in seinen algorithmischen Stablecoin und potenzielle Risiken

Introduction

Einführung

Ethena, a synthetic dollar protocol, has garnered immense attention recently, particularly with the launch of its algorithmic stablecoin USDe and the subsequent airdrop of its native token ENA. However, concerns have emerged regarding Ethena's ability to maintain stability, raising questions about its potential risks.

Ethena, ein synthetisches Dollar-Protokoll, hat in letzter Zeit große Aufmerksamkeit erregt, insbesondere mit der Einführung seines algorithmischen Stablecoins USDe und dem anschließenden Airdrop seines nativen Tokens ENA. Es bestehen jedoch Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit von Ethena, die Stabilität aufrechtzuerhalten, was Fragen zu den potenziellen Risiken aufwirft.

The Ethena Protocol

Das Ethena-Protokoll

Ethena's USDe stablecoin differs from traditional fiat-pegged stablecoins in that it is not directly collateralized with fiat currencies but rather with a combination of crypto assets and short futures positions. This unique collateralization model aims to achieve stability by offsetting fluctuations in the price of the collateral assets through the use of short futures positions. Additionally, Ethena offers attractive yields of up to 37% through staking ETH and utilizing the funding spread from its short hedges.

Der USDe-Stablecoin von Ethena unterscheidet sich von herkömmlichen an Fiat gebundenen Stablecoins dadurch, dass er nicht direkt mit Fiat-Währungen besichert ist, sondern mit einer Kombination aus Krypto-Assets und Short-Futures-Positionen. Dieses einzigartige Besicherungsmodell zielt darauf ab, Stabilität zu erreichen, indem Preisschwankungen der besicherten Vermögenswerte durch den Einsatz von Short-Futures-Positionen ausgeglichen werden. Darüber hinaus bietet Ethena attraktive Renditen von bis zu 37 %, indem es ETH absteckt und den Finanzierungs-Spread aus seinen Short-Hedges nutzt.

ENA Airdrop and Market Performance

ENA Airdrop und Marktleistung

On April 2, Ethena airdropped 750 million ENA tokens, representing 5% of the total supply. ENA's price initially soared by 350% but has since retraced to trade at around $0.93. Despite the recent price volatility, ENA currently ranks #81 among cryptocurrencies based on market capitalization, highlighting the substantial interest in the project.

Am 2. April warf Ethena 750 Millionen ENA-Token aus der Luft, was 5 % des Gesamtangebots entspricht. Der Preis von ENA stieg zunächst um 350 %, ist aber seitdem auf etwa 0,93 US-Dollar zurückgegangen. Trotz der jüngsten Preisvolatilität liegt ENA gemessen an der Marktkapitalisierung derzeit auf Platz 81 der Kryptowährungen, was das große Interesse an dem Projekt unterstreicht.

Potential Risks and Concerns

Mögliche Risiken und Bedenken

While Ethena has attracted significant attention, concerns have been raised about its potential risks. Fantom founder Andre Cronje has expressed doubts about the protocol's ability to sustain high yields during negative funding rates, which can occur during market downturns. Negative funding rates would require short traders to pay a premium to long traders, putting a strain on Ethena's yield-generating capabilities.

Während Ethena große Aufmerksamkeit erregt hat, wurden Bedenken hinsichtlich seiner potenziellen Risiken geäußert. Fantom-Gründer Andre Cronje hat Zweifel an der Fähigkeit des Protokolls geäußert, hohe Renditen bei negativen Finanzierungszinsen aufrechtzuerhalten, die bei Marktabschwüngen auftreten können. Negative Finanzierungssätze würden dazu führen, dass Short-Händler eine Prämie an Long-Händler zahlen müssten, was die Ertragsgenerierungsfähigkeiten von Ethena belasten würde.

Additionally, the reliance on stETH as a collateral asset has raised concerns due to the potential risks associated with stETH, which is a staked version of ETH that cannot be immediately redeemed. If the Ethereum network experiences a significant downturn, stETH could lose value, potentially affecting the stability of USDe.

Darüber hinaus hat die Abhängigkeit von stETH als Sicherheit aufgrund der potenziellen Risiken, die mit stETH verbunden sind, Anlass zur Sorge gegeben. Dabei handelt es sich um eine abgesteckte Version von ETH, die nicht sofort zurückgezahlt werden kann. Sollte das Ethereum-Netzwerk einen erheblichen Abschwung erleben, könnte stETH an Wert verlieren, was möglicherweise die Stabilität von USDe beeinträchtigen könnte.

Industry Perspectives and Price Predictions

Branchenperspektiven und Preisprognosen

Despite these concerns, some experts believe that Ethena has the potential for success. Evgeny Gaevoy, CEO of Wintermute, argues that USDe's backing by stETH and BTC sets it apart from previous unstable stablecoin projects like Terra's UST, emphasizing its resilience and potential for long-term viability.

Trotz dieser Bedenken glauben einige Experten, dass Ethena Erfolgspotenzial hat. Evgeny Gaevoy, CEO von Wintermute, argumentiert, dass sich USDe durch die Unterstützung von stETH und BTC von früheren instabilen Stablecoin-Projekten wie Terras UST unterscheidet, und betont seine Widerstandsfähigkeit und sein Potenzial für langfristige Rentabilität.

In terms of price predictions, the lack of sufficient data makes it challenging to determine the future trend with certainty. However, a breakdown below the $0.93 support level could trigger a 25% drop, while a breakout from the descending resistance trend line could lead to a 30% increase to the next resistance level at $1.20.

Im Hinblick auf Preisprognosen ist es aufgrund des Mangels an ausreichenden Daten schwierig, den zukünftigen Trend mit Sicherheit zu bestimmen. Ein Durchbruch unter das Unterstützungsniveau von 0,93 $ könnte jedoch einen Rückgang um 25 % auslösen, während ein Ausbruch aus der absteigenden Widerstandstrendlinie zu einem Anstieg um 30 % bis zum nächsten Widerstandsniveau bei 1,20 $ führen könnte.

Conclusion

Abschluss

Ethena's launch has generated significant excitement, but it is important to consider the potential risks associated with its unique collateralization model and reliance on stETH. While the ENA token has experienced initial price volatility, it remains to be seen how the protocol will perform in the long term. Investors and traders interested in Ethena should carefully assess the risks and potential rewards before making any investment decisions.

Die Einführung von Ethena hat große Aufregung hervorgerufen, es ist jedoch wichtig, die potenziellen Risiken zu berücksichtigen, die mit seinem einzigartigen Besicherungsmodell und der Abhängigkeit von stETH verbunden sind. Während der ENA-Token anfänglich Preisvolatilität erlebte, bleibt abzuwarten, wie sich das Protokoll langfristig entwickeln wird. Anleger und Händler, die sich für Ethena interessieren, sollten die Risiken und potenziellen Chancen sorgfältig abwägen, bevor sie Investitionsentscheidungen treffen.