ESMA는 암호화폐 시장에서 최대 추출 가능 가치(MEV)에 대한 규제 우려를 제기합니다.

유럽 ​​규제 당국은 블록체인 거래에서 최대추출가능가치(MEV)를 사용하는 것에 대해 우려를 표하며 이를 잠재적인 시장 남용 형태로 규정했습니다. 유럽 ​​증권 시장 당국인 ESMA는 MEV가 이익을 위해 거래를 재주문하는 관행이 시장 무결성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다. 그러나 업계 전문가들은 MEV가 블록체인 효율성을 향상시킬 수도 있다고 주장합니다. EUCI(European Crypto Initiative)는 MEV가 보편적으로 시장 남용으로 분류되어서는 안 된다는 점을 강조하는 반면, 금융 부문 디지털화 전문가인 Peter Kerstens는 MEV의 중립적 의미를 강조하는 동시에 선점 가능성과 시장 무결성 문제에 대한 우려를 인정합니다.

Maximum Extractable Value (MEV): A Regulatory Concern in Cryptocurrency Markets

최대 추출 가능 가치(MEV): 암호화폐 시장의 규제 문제

Introduction

소개

The European Securities and Markets Authority (ESMA) has raised concerns over the practice of maximum extractable value (MEV) in cryptocurrency transactions. MEV involves blockchain operators reordering transactions to increase their profits, a practice that has attracted scrutiny due to its potential to abuse market integrity.

유럽증권시장감독청(ESMA)은 암호화폐 거래에서 최대 추출 가능 가치(MEV) 관행에 대한 우려를 제기했습니다. MEV에는 블록체인 운영자가 수익을 높이기 위해 거래를 재정렬하는 방식이 포함되는데, 이는 시장 무결성을 남용할 가능성이 있어 정밀 조사를 받은 관행입니다.

What is Maximum Extractable Value (MEV)?

최대 추출 가능 가치(MEV)란 무엇입니까?

MEV is a technique employed by certain crypto miners to maximize their earnings by manipulating the order of transactions in a blockchain. By analyzing the sequence of transactions in the network's queue, blockchain operators can insert their own transactions or modify the order of existing ones to extract additional profits.

MEV는 특정 암호화폐 채굴자가 블록체인의 거래 순서를 조작하여 수익을 극대화하기 위해 사용하는 기술입니다. 블록체인 운영자는 네트워크 대기열의 트랜잭션 순서를 분석하여 자체 트랜잭션을 삽입하거나 기존 트랜잭션의 순서를 수정하여 추가 수익을 추출할 수 있습니다.

ESMA's Concerns

ESMA의 고민

ESMA's primary concern with MEV lies in the potential for blockchain operators to engage in frontrunning or sandwich attacks. Frontrunning involves placing a transaction ahead of others in the queue, while a sandwich attack involves placing two transactions around an existing transaction to extract profits. These practices can lead to reduced profits for end-users and raise concerns about the fairness and integrity of the market.

MEV에 대한 ESMA의 주요 관심사는 블록체인 운영자가 선행 공격 또는 샌드위치 공격에 참여할 가능성에 있습니다. 선행 실행에는 대기열의 다른 거래보다 먼저 거래를 배치하는 것이 포함되는 반면, 샌드위치 공격에는 이익을 추출하기 위해 기존 거래 주위에 두 개의 거래를 배치하는 것이 포함됩니다. 이러한 관행은 최종 사용자의 이익 감소로 이어질 수 있으며 시장의 공정성과 무결성에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다.

Industry Perspectives

업계의 관점

While ESMA has raised concerns, some industry experts argue that MEV can have positive effects on blockchain network efficiency. Anja Blaj, a policy expert at the European Crypto Initiative (EUCI), emphasizes that MEV should not be inherently viewed as market abuse and may play a role in compensating validators for their work in securing the network.

ESMA가 우려를 제기하는 동안 일부 업계 전문가들은 MEV가 블록체인 네트워크 효율성에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 주장합니다. EUCI(European Crypto Initiative)의 정책 전문가인 Anja Blaj는 MEV가 본질적으로 시장 남용으로 간주되어서는 안 되며 네트워크 보안 작업에 대해 검증인을 보상하는 역할을 할 수 있다고 강조합니다.

Regulatory Framework

규제 프레임워크

As part of the European Union's Markets in Crypto Assets (MiCA) legislation, ESMA is tasked with developing measures to combat market abuse in the cryptocurrency sector. The consultation on proposals to tackle market abuse under MiCA includes considerations for activity stemming from not only transactions but also the functioning of distributed ledger technology, such as consensus mechanisms.

유럽연합의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 법안의 일환으로 ESMA는 암호화폐 부문의 시장 남용을 방지하기 위한 조치를 개발하는 임무를 맡고 있습니다. MiCA에 따른 시장 남용을 해결하기 위한 제안에 대한 협의에는 거래뿐만 아니라 합의 메커니즘과 같은 분산 원장 기술의 기능에서 발생하는 활동에 대한 고려 사항도 포함됩니다.

Expert Opinions

전문가 의견

Peter Kerstens, an expert in financial sector digitalization and cybersecurity, views MEV as a neutral concept that can raise concerns about market integrity. However, Kerstens acknowledges that MEV does not inherently constitute market abuse and can be beneficial in certain circumstances.

금융 부문 디지털화 및 사이버 보안 전문가인 Peter Kerstens는 MEV를 시장 무결성에 대한 우려를 불러일으킬 수 있는 중립적 개념으로 보고 있습니다. 그러나 Kerstens는 MEV가 본질적으로 시장 남용을 구성하지 않으며 특정 상황에서 유익할 수 있음을 인정합니다.

Industry Engagement and Clarity

업계 참여 및 명확성

Industry watchers and service providers are engaging with ESMA and other regulatory bodies to seek clarity on the rules governing MEV. The European Crypto Initiative is advocating for a clear definition of scenarios involving MEV that constitute market abuse to ensure appropriate regulation and avoid overreach.

업계 관찰자와 서비스 제공업체는 MEV에 적용되는 규칙에 대한 명확성을 찾기 위해 ESMA 및 기타 규제 기관과 협력하고 있습니다. 유럽 ​​암호화폐 이니셔티브(European Crypto Initiative)는 적절한 규제를 보장하고 과잉 접근을 피하기 위해 시장 남용을 구성하는 MEV와 관련된 시나리오에 대한 명확한 정의를 옹호하고 있습니다.

Conclusion

결론

The emergence of maximum extractable value in cryptocurrency transactions has prompted regulatory bodies such as ESMA to consider its potential impact on market integrity. While concerns exist regarding frontrunning and other practices, industry experts emphasize the need for a balanced approach that considers the potential benefits of MEV in promoting network efficiency. Continued engagement between regulators and the industry will be crucial in developing appropriate measures to safeguard market integrity while fostering innovation in the digital asset sector.

암호화폐 거래에서 추출 가능한 최대 가치의 출현으로 인해 ESMA와 같은 규제 기관은 시장 무결성에 대한 잠재적 영향을 고려하게 되었습니다. 선행 실행 및 기타 관행과 관련하여 우려가 있는 반면, 업계 전문가들은 네트워크 효율성 증진에 있어서 MEV의 잠재적 이점을 고려하는 균형 잡힌 접근 방식의 필요성을 강조합니다. 디지털 자산 부문의 혁신을 촉진하는 동시에 시장 무결성을 보호하기 위한 적절한 조치를 개발하려면 규제 기관과 업계 간의 지속적인 참여가 중요합니다.

Disclaimer

부인 성명

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