비트 코인 채굴이 바뀌 었습니다. 더 이상 가격이 아닙니다.

비트 코인 채굴 투자 논문은 간단했습니다. 비트 코인의 가격이 급등했을 때 광부가 번성했고, 넘어 졌을 때, 그들은 고통을 겪었습니다. 그러나 2024 년에는 그 방정식이 바뀌 었습니다.

Bitcoin Mining Stocks No Longer Move in Lockstep With BTC. Here’s Why.

비트 코인 채굴 주식은 더 이상 BTC와의 잠금 장치로 이동하지 않습니다. 이유는 다음과 같습니다.

Bitcoin mining stocks used to amplify bitcoin’s price movements, but in 2024, this pattern broke down. Here's a look at the shifting correlation and the key trends shaping the sector.

비트 코인 채굴 주식은 비트 코인의 가격 변동을 증폭시키는 데 사용되었지만 2024 년에는이 패턴이 무너졌습니다. 다음은 변화하는 상관 관계 와이 부문을 형성하는 주요 추세를 살펴 봅니다.

Bitcoin mining stocks behaved like a high-beta proxy for bitcoin in 2023, amplifying its moves – soaring higher when bitcoin rallied and crashing harder when it fell. But in 2024, this pattern broke down. Despite bitcoin reaching new all-time highs, mining stocks failed to reclaim their previous peaks.

비트 코인 채굴 주식은 2023 년 비트 코인의 고 베타 대리처럼 행동하여 움직임을 증폭시켜 비트 코인이 썩을 때 더 높아지고 넘어 졌을 때 더 강하게 추락했습니다. 그러나 2024 년에는이 패턴이 무너졌습니다. 비트 코인이 새로운 사상 최고치에 도달 했음에도 불구하고 광업 주식은 이전의 최고점을 되 찾지 못했습니다.

The table below illustrates the shifting correlation between Hashrate Index’s Crypto Mining Index and bitcoin’s price, comparing weekly prices and returns before and during 2024:

아래 표는 Hashrate Index의 Crypto Mining Index와 Bitcoin의 가격 간의 변화하는 상관 관계를 보여줍니다.

The takeaway is clear: Bitcoin mining stocks are no longer just a straightforward bet on bitcoin’s price. This divergence stems from four key trends shaping the sector:

테이크 아웃은 분명합니다. 비트 코인 채굴 주식은 더 이상 Bitcoin의 가격에 대한 간단한 내기가 아닙니다. 이 분기성은이 부문을 형성하는 네 가지 주요 트렌드에서 비롯됩니다.

1. Institutional Bitcoin Adoption: The Advent of Spot ETFs

1. 제도적 비트 코인 채택 : 스팟 ETF의 출현

The launch of spot bitcoin ETFs in January 2024 reshaped institutional investment in bitcoin. With ETFs amassing over 1.3 million BTC and surpassing $100 billion in assets under management, the appeal of mining stocks as a bitcoin proxy faded. Instead of using miners as an indirect exposure, capital flowed directly into bitcoin via ETFs, fundamentally shifting market dynamics.

2024 년 1 월 Spot Bitcoin ETF의 출시는 비트 코인에 대한 기관 투자를 재구성했습니다. ETF가 130 만 BTC 이상을 축적하고 경영중인 자산이 1,000 억 달러를 능가하면서 비트 코인 프록시로서 채굴 주식의 매력이 사라졌습니다. 광부를 간접 노출로 사용하는 대신 자본은 ETF를 통해 비트 코인으로 직접 흘러 내려 시장 역학을 근본적으로 변화 시켰습니다.

2. The Halving and Its Aftermath: A Squeeze on Miner Economics

2. 절반과 그 여파 : 광부 경제학에 대한 압박

Bitcoin’s fourth halving in April 2024 cut the block subsidy from 6.25 BTC to 3.125 BTC per block, slashing miners’ primary revenue source in half. Historically, post-halving bitcoin price surges have helped offset lower rewards, but this time, miners faced additional headwinds:

2024 년 4 월 Bitcoin의 네 번째 절반은 블록 보조금을 6.25 BTC에서 블록 당 3.125 BTC로 삭감하여 광부의 1 차 수익원을 절반으로 줄였습니다. 역사적으로, 하행 후 비트 코인 가격 급증은 보상을 낮추는 데 도움이되었지만 이번에는 광부가 추가적인 역풍에 직면했습니다.

While bitcoin’s price soared 120% throughout the year, miners struggled to maintain profitability, leading to consolidation and strategic pivots within the industry.

Bitcoin의 가격은 일년 내내 120% 급등했지만 광부는 수익성을 유지하기 위해 고군분투하여 업계에서 통합 및 전략적 피벗으로 이어졌습니다.

3. The Rise of Hashrate Derivatives: A Game-Changer for Miners

3. 해시 레이트 파생 상품의 상승 : 광부를위한 게임 체인저

One of the most significant financial developments in bitcoin mining in 2024 was the rapid expansion of the hashrate derivatives market. This emerging market allowed miners to hedge future revenue streams and reduce exposure to bitcoin price volatility, fundamentally changing how they manage risk.

2024 년 비트 코인 채굴에서 가장 중요한 금융 개발 중 하나는 해시 레이트 파생 상품 시장의 급속한 확장이었습니다. 이 신흥 시장을 통해 광부는 미래의 수익원을 헤지하고 비트 코인 가격 변동성에 대한 노출을 줄여서 위험을 관리하는 방식을 근본적으로 변화시킬 수있었습니다.

Traditionally, mining revenues were at the mercy of bitcoin’s daily price swings, making it difficult for operators to forecast cash flows or secure financing. However, with the rise of hashrate forward markets, miners could sell future hashrate production at a fixed price, locking in revenue months in advance. This financial instrument functions similarly to commodity futures in the energy sector, where electricity producers pre-sell power contracts to stabilize income.

전통적으로, 광업 수익은 Bitcoin의 일일 가격 변동의 자비로 인해 운영자가 현금 흐름을 예측하거나 금융을 안전하게 예측하기가 어렵습니다. 그러나 해시 레이트 전진 시장이 증가함에 따라 광부는 미래의 해시 레이트 생산을 고정 가격으로 판매하여 몇 달 전에 매출을 늘릴 수있었습니다. 이 금융 상품은 에너지 부문의 상품 선물과 유사하게 기능하며, 전기 생산자는 전력 계약이 소득을 안정화하기 위해 전력 계약을 사전 판매합니다.

In 2024, these once-nascent markets saw explosive growth. Over-the-counter (OTC) volumes surged more than 500% year-over-year on Luxor’s hashrate forward market, with contract durations extending up to 12 months. Meanwhile, regulated exchange trading took a major step forward with Bitnomial launching hashrate futures, making it the first regulated exchange to offer a bitcoin mining derivative product.

2024 년 에이 한 번의 초기 시장은 폭발적인 성장을 보였습니다. 룩소르의 해시 레이트 포워드 시장에서 전년 대비 500% 이상의 처방전없이 구입할 수있는 계약 기간 동안 계약 기간이 최대 12 개월까지 연장되었습니다. 한편, 규제 교환 거래는 Bitnomial 출시 해시 레이트 선물로 큰 발전을 이루어 비트 코인 마이닝 파생 상품 제품을 제공 한 최초의 규제 교환이었습니다.

The maturation of hashrate forward markets signals a new era in mining finance — one where miners have greater control over their revenue streams, better access to capital, and improved resilience against bitcoin price volatility.

해시 레이트 포워드 시장의 성숙은 광업이 광업의 새로운 시대를 신호합니다. 광부는 광부가 수익원을 더 잘 통제하고 자본에 대한 접근성을 높이며 비트 코인 가격 변동성에 대한 탄력성 향상을위한 것입니다.

4. Bitcoin Mining Meets AI & HPC: A Convergence of Industries

4. 비트 코인 채굴은 AI & HPC를 만난다 : 산업의 수렴

With mining profits under pressure, many firms are pivoting to AI and high-performance computing (HPC) to diversify revenue. Bitcoin mining infrastructure shares key similarities with AI data centers – both require vast power and cooling capacity. However, the shift isn’t easy: AI infrastructure is more expensive per megawatt (millions vs. hundreds of thousands for bitcoin mining), requiring significant capital investment.

압력이 가해지는 채굴 이익으로 인해 많은 회사들이 AI 및 고성능 컴퓨팅 (HPC)에 피벗하여 수익을 다각화하고 있습니다. Bitcoin Mining Infrastructure는 AI 데이터 센터와 주요 유사성을 공유합니다. 모두 광범위한 전력 및 냉각 용량이 필요합니다. 그러나 교대는 쉽지 않습니다. AI 인프라는 메가 와트 (비트 코인 광업의 경우 수백만 대 수십만)에 따라 상당한 자본 투자가 필요합니다.

Some miners are embracing hybrid models, allocating some of their computing power to AI workloads while maintaining bitcoin mining operations. Firms like HIVE Digital Technologies, Hut 8, Core Scientific, and Bit Digital have already made the leap, securing lucrative AI contracts to grow and stabilize their cash flows.

일부 광부는 하이브리드 모델을 수용하여 비트 코인 채굴 작업을 유지하면서 일부 컴퓨팅 전력을 AI 워크로드에 할당하고 있습니다. Hive Digital Technologies, Hut 8, Core Scientific 및 Bit Digital과 같은 회사는 이미 유리한 AI 계약을 확보하여 현금 흐름을 성장시키고 안정화 시켰습니다.