ビットコインマイニングが変更されました - それはもはや価格だけではありません

ビットコインマイニング投資の論文はかつてシンプルでした - 鉱夫はビットコインの価格が急上昇したときに繁栄し、それが落ちたとき、彼らは苦しみました。しかし、2024年には、その方程式は変わりました。

Bitcoin Mining Stocks No Longer Move in Lockstep With BTC. Here’s Why.

ビットコインマイニング在庫は、BTCでロックステップに移動しなくなりました。これがその理由です。

Bitcoin mining stocks used to amplify bitcoin’s price movements, but in 2024, this pattern broke down. Here's a look at the shifting correlation and the key trends shaping the sector.

ビットコインの鉱業在庫は、ビットコインの価格の動きを増幅するために使用されていましたが、2024年にはこのパターンが崩壊しました。これは、セクターを形成するシフトの相関と重要な傾向を見てみましょう。

Bitcoin mining stocks behaved like a high-beta proxy for bitcoin in 2023, amplifying its moves – soaring higher when bitcoin rallied and crashing harder when it fell. But in 2024, this pattern broke down. Despite bitcoin reaching new all-time highs, mining stocks failed to reclaim their previous peaks.

ビットコインマイニングストックは、2023年にビットコインの高ベータプロキシのように振る舞い、その動きを増幅しました。しかし、2024年には、このパターンが崩壊しました。ビットコインは史上最高の高値に達したにもかかわらず、鉱業在庫は以前のピークを取り戻すことができませんでした。

The table below illustrates the shifting correlation between Hashrate Index’s Crypto Mining Index and bitcoin’s price, comparing weekly prices and returns before and during 2024:

以下の表は、2024年の前後に毎週の価格とリターンを比較して、ハッシュレートインデックスの暗号マイニングインデックスとビットコインの価格との間の変化する相関関係を示しています。

The takeaway is clear: Bitcoin mining stocks are no longer just a straightforward bet on bitcoin’s price. This divergence stems from four key trends shaping the sector:

テイクアウトは明確です。ビットコインマイニング在庫は、ビットコインの価格に対する単なる簡単な賭けではなくなりました。この分岐は、セクターを形成する4つの重要なトレンドに由来しています。

1. Institutional Bitcoin Adoption: The Advent of Spot ETFs

1。制度的ビットコインの採用：スポットETFの出現

The launch of spot bitcoin ETFs in January 2024 reshaped institutional investment in bitcoin. With ETFs amassing over 1.3 million BTC and surpassing $100 billion in assets under management, the appeal of mining stocks as a bitcoin proxy faded. Instead of using miners as an indirect exposure, capital flowed directly into bitcoin via ETFs, fundamentally shifting market dynamics.

2024年1月のSpot Bitcoin ETFの発売により、ビットコインへの制度投資が再構築されました。 ETFが130万btcを超え、管理下の1,000億ドルの資産を超えているため、ビットコインの代理人としての鉱業株式の魅力が消えました。マイナーを間接的な暴露として使用する代わりに、資本はETFを介してビットコインに直接流れ、根本的に市場のダイナミクスを変えました。

2. The Halving and Its Aftermath: A Squeeze on Miner Economics

2。半分とその余波：マイナー経済学の絞り

Bitcoin’s fourth halving in April 2024 cut the block subsidy from 6.25 BTC to 3.125 BTC per block, slashing miners’ primary revenue source in half. Historically, post-halving bitcoin price surges have helped offset lower rewards, but this time, miners faced additional headwinds:

2024年4月のビットコインの4回目の半分は、ブロック補助金をブロックあたり6.25 BTCから3.125 BTCに削減し、マイナーの主要収益源を半分に削減しました。歴史的に、ハービング後のビットコインの価格の急増は、より低い報酬を相殺するのに役立ちましたが、今回は、鉱夫は追加の逆風に直面しました。

While bitcoin’s price soared 120% throughout the year, miners struggled to maintain profitability, leading to consolidation and strategic pivots within the industry.

ビットコインの価格は年間を通して120％上昇しましたが、鉱夫は収益性を維持するのに苦労し、業界内の統合と戦略的ピボットにつながりました。

3. The Rise of Hashrate Derivatives: A Game-Changer for Miners

3。ハッシュレート誘導体の台頭：鉱夫のためのゲームチェンジャー

One of the most significant financial developments in bitcoin mining in 2024 was the rapid expansion of the hashrate derivatives market. This emerging market allowed miners to hedge future revenue streams and reduce exposure to bitcoin price volatility, fundamentally changing how they manage risk.

2024年のビットコインマイニングにおける最も重要な財務開発の1つは、ハッシュレートデリバティブ市場の急速な拡大でした。この新興市場により、鉱山労働者は将来の収益源をヘッジし、ビットコインの価格のボラティリティへのエクスポージャーを減らし、リスクの管理方法を根本的に変えました。

Traditionally, mining revenues were at the mercy of bitcoin’s daily price swings, making it difficult for operators to forecast cash flows or secure financing. However, with the rise of hashrate forward markets, miners could sell future hashrate production at a fixed price, locking in revenue months in advance. This financial instrument functions similarly to commodity futures in the energy sector, where electricity producers pre-sell power contracts to stabilize income.

伝統的に、採掘収入はビットコインの毎日の価格変動に翻弄されていたため、オペレーターがキャッシュフローや安全な資金調達を予測することは困難でした。ただし、ハッシュレートフォワード市場の台頭により、鉱夫は将来のハッシュレート生産を固定価格で販売し、数か月前に収益を上げました。この金融商品は、エネルギー部門の商品先物と同様に機能します。エネルギーセクターでは、電力生産者が収入を安定させるために電力契約を事前に販売します。

In 2024, these once-nascent markets saw explosive growth. Over-the-counter (OTC) volumes surged more than 500% year-over-year on Luxor’s hashrate forward market, with contract durations extending up to 12 months. Meanwhile, regulated exchange trading took a major step forward with Bitnomial launching hashrate futures, making it the first regulated exchange to offer a bitcoin mining derivative product.

2024年、これらのかつては劣った市場では爆発的な成長が見られました。店頭（OTC）のボリュームは、ルクソールのハッシュレートフォワードマーケットで前年比500％以上急増し、契約期間は最大12か月延長されました。一方、規制された取引所取引は、ビットノミールの打ち上げハッシュレート先物で大きな一歩を踏み出し、ビットコインマイニングデリバティブ製品を提供する最初の規制交換となりました。

The maturation of hashrate forward markets signals a new era in mining finance — one where miners have greater control over their revenue streams, better access to capital, and improved resilience against bitcoin price volatility.

ハッシュレートフォワードマーケットの成熟は、鉱業金融の新しい時代を示しています。鉱山労働者が収益源をより強く制御し、資本へのアクセスを改善し、ビットコイン価格のボラティリティに対する回復力を改善します。

4. Bitcoin Mining Meets AI & HPC: A Convergence of Industries

4。ビットコインマイニングはAI＆HPCに会います：産業の収束

With mining profits under pressure, many firms are pivoting to AI and high-performance computing (HPC) to diversify revenue. Bitcoin mining infrastructure shares key similarities with AI data centers – both require vast power and cooling capacity. However, the shift isn’t easy: AI infrastructure is more expensive per megawatt (millions vs. hundreds of thousands for bitcoin mining), requiring significant capital investment.

採掘の利益がプレッシャーにさらされているため、多くの企業はAIおよび高性能コンピューティング（HPC）にピボットして、収益を多様化しています。ビットコインマイニングインフラストラクチャは、AIデータセンターと重要な類似点を共有しています。どちらも、広大な電力と冷却能力が必要です。ただし、シフトは容易ではありません。AIインフラストラクチャはメガワットあたりより高価であり（ビットコインマイニングでは数百万対数十万）、重要な資本投資が必要です。

Some miners are embracing hybrid models, allocating some of their computing power to AI workloads while maintaining bitcoin mining operations. Firms like HIVE Digital Technologies, Hut 8, Core Scientific, and Bit Digital have already made the leap, securing lucrative AI contracts to grow and stabilize their cash flows.

一部の鉱夫はハイブリッドモデルを受け入れており、ビットコインマイニング操作を維持しながら、コンピューティングパワーの一部をAIワークロードに割り当てています。 Hive Digital Technologies、Hut 8、Core Scientific、Bit Digitalなどの企業は、すでに跳躍しており、有利なAI契約を確保し、キャッシュフローを成長させて安定させています。