Bera Token은“VC Coins”에 대한 Reignites 토론 Reignites 토론

지난주 Berachain의 Bera Token의 출시는 "VC Coins"또는 초기 벤처 캐피탈리스트가 큰 할당을받은 토큰에 대한 토론을 재 통치했습니다.

Original article: Yogita Khatri , The Block

원본 기사 : Yogita Khatri, 블록

Compiled by: Yuliya, PANews

편집 : 율리 야, Panews

The launch of the BERA token last week by Berachain has reignited the discussion surrounding “VC coins,” or tokens that are allocated in large portions to early-stage venture capitalists. Critics have raised concerns regarding the percentage of BERA’s token supply that is controlled by investors and insiders, and how this distribution will impact its price in the long run. Similar concerns have been voiced with other venture-backed projects, including Aptos, Sei Network, and Starknet. The cryptocurrency community is debating whether these token distribution structures contribute to long-term growth or simply benefit early investors.

지난주 Berachaain의 Bera 토큰이 출시되면서“VC 동전”또는 초기 벤처 자본가에게 많은 부분에 할당 된 토큰을 둘러싼 토론을 재배했습니다. 비평가들은 투자자와 내부자가 통제하는 Bera의 토큰 공급 비율 과이 분포가 장기적으로 가격에 어떤 영향을 미치는지에 대한 우려를 제기했습니다. Aptos, SEI Network 및 Starknet을 포함한 다른 벤처 지원 프로젝트와 비슷한 우려가 표현되었습니다. cryptocurrency 커뮤니티는 이러한 토큰 분포 구조가 장기 성장에 기여하는지 또는 초기 투자자에게 혜택을 주는지 여부에 대해 토론하고 있습니다.

BERA evokes strong reactions

베라는 강력한 반응을 불러 일으킨다

Several industry investors have shared their insights on why these projects continue to be met with controversy. Rob Hadick, general partner at Dragonfly, stated that the level of criticism such projects face “is always directly related to whether the airdrop recipients and early users have made a profit.” He highlighted that the performance of the BERA token failed to meet the expectations of many traders, thus stirring negative sentiment. "If the token performed better, the sentiment on Twitter might be completely different."

몇몇 업계 투자자들은 이러한 프로젝트가 왜 논쟁을 벌이는지에 대한 통찰력을 공유했습니다. Dragonfly의 일반 파트너 인 Rob Hadick은 그러한 프로젝트에 직면 한 비판 수준은“에어 드롭 수신자와 초기 사용자가 이익을 얻었는지 항상 직접 관련이 있다고 말했다. 그는 베라 토큰의 성과가 많은 상인들의 기대를 충족시키지 못해 부정적인 감정을 자극했다는 것을 강조했다. "토큰이 더 잘 수행된다면 트위터의 감정은 완전히 다를 수 있습니다."

Presently, as multiple VC-backed tokens have underperformed, market concerns about how they are distributed have become more evident. Many traders point to the low float (or small circulating supply) and high fully diluted valuation (FDV) of these tokens as key issues. Zaheer Ebtikar, founder and chief investment officer of crypto hedge fund Split Capital, stated that high levels of venture capital funds have driven up valuations, resulting in large FDVs, as funds are required to deploy limited partners' funds. However, he anticipates that as VC financing slows down, the size of financing will decrease, bids for early-stage projects will lower, and methods of valuing will be re-evaluated.

현재 여러 VC 지원 토큰이 실적이 낮았으므로 분배 방식에 대한 시장 우려가 더욱 분명해졌습니다. 많은 거래자들은 주요 문제 로서이 토큰의 낮은 플로트 (또는 소규모 순환 공급)와 높은 희석 평가 (FDV)를 가리 킵니다. Crypto Hedge Fund Split Capital의 창립자이자 최고 투자 책임자 인 Zaheer Ebtikar는 높은 수준의 벤처 캐피탈 펀드가 가치를 높여서 제한된 파트너의 펀드를 배치해야하므로 대규모 FDV를 초래했다고 밝혔다. 그러나 그는 VC 파이낸싱이 느려지면서 자금 조달 규모가 줄어들고, 초기 프로젝트에 대한 입찰이 줄어들고, 평가 방법이 다시 평가 될 것으로 예상합니다.

Hadick expressed a contrasting view on the controversy surrounding FDV. He believes that FDV is not the optimal way to assess the valuation of crypto projects because future issuance is not guaranteed and any additional supply may dilute the market value. He also noted that many liquidity providers and foundations receive incentives after unlocking tokens, but once these incentives expire, they may not continue to hold tokens, amplifying potential selling pressure.

Hadick은 FDV를 둘러싼 논쟁에 대한 대조적 인 견해를 표명했습니다. 그는 향후 발급이 보장되지 않고 추가 공급이 시장 가치를 희석 할 수 있기 때문에 FDV는 암호화 프로젝트의 평가를 평가하는 최적의 방법이 아니라고 생각합니다. 그는 또한 많은 유동성 제공 업체와 재단이 토큰을 잠금 해제 한 후 인센티브를받지 만, 이러한 인센티브가 만료되면 토큰을 계속 유지하지 않아 잠재적 판매 압력을 증폭시킬 수 있다고 언급했다.

During the discussion, Ed Roman, co-founder and managing partner of Hack VC (an investor in Berachain), added that FDV is actually determined by the market and not the project, which means that the team cannot control the FDV — but they do control the supply of tokens when they are issued. He highlighted that Berachain has a 21% circulation, which is significantly higher compared to other blockchain projects such as Starkware (7.28%) and Sui (5%).

토론 중에 Hack VC (Berachain의 투자자)의 공동 창립자이자 관리 파트너 인 Ed Roman은 FDV가 실제로 프로젝트가 아닌 시장에 의해 결정되어 팀이 FDV를 제어 할 수 없다는 것을 의미한다고 덧붙였습니다. 토큰이 발급 될 때 공급을 제어하십시오. 그는 Berachain이 21%순환을 가지고 있으며, 이는 Starkware (7.28%) 및 SUI (5%)와 같은 다른 블록 체인 프로젝트에 비해 상당히 높다고 강조했다.

Still, Roman acknowledged that Web3 projects have room to improve when it comes to handling long-term incentives. He mentioned that many Web2 companies offer new stock awards after employee vesting periods to keep employees engaged. In a similar vein, he believes that crypto projects can introduce token-based incentives to "have a better chance of creating lasting value."

그럼에도 불구하고 Roman은 Web3 프로젝트가 장기 인센티브를 처리 할 때 개선 할 여지가 있음을 인정했습니다. 그는 많은 Web2 회사가 직원의 교전을 위해 직원의 투자 기간 후 새로운 주식 상을 제공한다고 언급했습니다. 비슷한 맥락에서, 그는 암호화 프로젝트가 "지속적인 가치를 창출 할 가능성이 더 높아질"토큰 기반 인센티브를 도입 할 수 있다고 생각합니다.

Project development should align with the core community

프로젝트 개발은 핵심 커뮤니티와 일치해야합니다

The HYPE token of non-VC coin project Hyperliquid has seen a 140% increase since its launch in November and has garnered widespread praise. However, Hadick stated that this model is difficult to replicate. Hyperliquid's success can be attributed to "highly differentiated products and a devoted community," while also investing millions of dollars in independent development funds — these are not easily replicated by most projects.

비 VC 코인 프로젝트 하이퍼 클리케이드의 과대 광고는 11 월에 출시 된 이후 140% 증가했으며 널리 퍼져 나갔습니다. 그러나 Hadick 은이 모델이 복제하기가 어렵다고 말했습니다. Hyperliquid의 성공은 "고도로 차별화 된 제품과 헌신적 인 커뮤니티"에 기인 한 동시에 독립 개발 자금에 수백만 달러를 투자 할 수 있습니다. 이는 대부분의 프로젝트에서 쉽게 복제되지 않습니다.

Hyperliquid allocated 31% of its total supply to users, increasing the circulating supply through airdrops. Boris Revsin, general partner and managing director of Tribe Capital, pointed out that this high circulating supply is not feasible for all projects because they need to retain treasury funds for continued ecosystem development. He highlighted that even Ethereum, which is widely regarded as the fairest Layer 1 project, allocates 10% of the supply to the team and foundation, and another 40% for ecosystem growth and early miners.

하이퍼 클리케이드는 총 공급의 31%를 사용자에게 할당하여 에어 드롭을 통한 순환 공급을 증가시켰다. Tribe Capital의 일반 파트너이자 전무 이사 인 Boris Revsin은 이러한 높은 순환 공급이 지속적인 생태계 개발을 위해 재무부 자금을 유지해야하기 때문에 모든 프로젝트에서 실현 가능하지 않다고 지적했습니다. 그는 가장 공정한 계층 1 프로젝트로 널리 알려진 이더 리움조차도 팀과 기초 공급의 10%, 생태계 성장 및 초기 광부에 대한 40%를 할당한다고 강조했다.

Hadick stated that projects should prioritize the long-term healthy development of the protocol, aligning with the core community and avoiding excessive focus on "gamification" or transactions that only attract speculative capital in the short term after going live. He highlighted that such transactions cannot bring real value to the protocol and will only lead to short-term fluctuations in tokens rather than long-term growth.

Hadick은 프로젝트가 핵심 커뮤니티와 일치하며, "게임 화"또는 실시간 후 단기적으로 추론 자본을 유치하는 거래에 대한 과도한 초점을 피하기 위해 프로토콜의 장기 건전한 개발 우선 순위를 정해야한다고 말했습니다. 그는 그러한 거래가 프로토콜에 실질적인 가치를 가져올 수 없으며 장기 성장보다는 토큰의 단기 변동으로 이어질 것이라고 강조했다.

While some VC-backed tokens fizzle out after the initial hype, others are able to sustain value in the long run. Investors believe that the difference often boils down to fundamentals, real applications and market demand.

초기 과대 광고 후 일부 VC 지원 토큰이 어지러워지는 반면, 다른 VC는 장기적으로 가치를 유지할 수 있습니다. 투자자들은 그 차이가 종종 기본, 실제 응용 프로그램 및 시장 수요로 요약된다고 생각합니다.

Roman emphasized that the early ecosystem of a blockchain project should reflect its real appeal as it launches. As for valuation, the market ultimately determines its height because investors are factoring in future expectations. "The market is a voting machine in the short term and a weighing machine in the long term. If the team is strong enough, they are likely

로마는 블록 체인 프로젝트의 초기 생태계가 시작될 때 실질적인 매력을 반영해야한다고 강조했다. 평가에 관해서는, 시장은 투자자들이 미래의 기대치를 고려하고 있기 때문에 궁극적으로 높이를 결정합니다. "시장은 단기적으로는 투표 기계이며 장기적으로 계량기입니다. 팀이 충분히 강하면 가능성이 높습니다.