비행장: 온체인 유동성 엔진

Aerodrome은 개선된 거버넌스 및 배출을 위한 Curve/Convex에서 영감을 받은 토크노믹스, 자본 효율적인 교환을 위해 Uni v3에서 영감을 받은 중앙 집중식 자동화 마켓 메이커(clAMM), Solidly 코드베이스 개선 등 이전 DEX의 최고의 기능을 결합합니다.

Original Title: "Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine"

원제: "Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine"

Authors: Bryan Tan & Arthur Cheong

저자: 브라이언 탄(Bryan Tan), 아서 청(Arthur Cheong)

Compiled by: Felix, PANews

편집자: 펠릭스, PANews

Before discussing Aerodrome, let's understand some background knowledge about DEXs.

Aerodrome을 논의하기 전에 DEX에 대한 배경 지식을 이해해 보겠습니다.

Breaking the Stalemate of DEXs: Why Traditional Models Fall Short

DEX의 교착상태 깨기: 기존 모델이 부족한 이유

The development of DEXs has been accompanied by a fundamental struggle: balancing the interests of multiple stakeholders while maintaining sustainable growth. Two key challenges have plagued traditional DEX models:

DEX의 개발에는 지속 가능한 성장을 유지하면서 여러 이해관계자의 이익 균형을 맞추는 근본적인 어려움이 수반되었습니다. 기존 DEX 모델을 괴롭혀온 두 가지 주요 과제는 다음과 같습니다.

1. Balancing Interests:

1. 이해관계의 균형:

DEXs must serve three different groups simultaneously: traders seeking efficient markets, liquidity providers (LPs) pursuing yields, and token holders demanding appreciation.

DEX는 효율적인 시장을 추구하는 거래자, 수익률을 추구하는 유동성 공급자(LP), 감사를 요구하는 토큰 보유자 등 세 가지 그룹을 동시에 지원해야 합니다.

Uniswap, as a typical representative, directs 100% of the fees to LPs, leaving UNI holders without direct protocol revenue. Meanwhile, Curve adopts a neutral stance, splitting CRV between LPs and veCRV holders. However, as the release volume decreases, this model faces sustainability issues.

전형적인 대표자인 Uniswap은 수수료의 100%를 LP에 전달하므로 UNI 보유자는 직접적인 프로토콜 수익을 얻지 못합니다. 한편 Curve는 LP와 veCRV 보유자 간에 CRV를 분할하는 중립 입장을 취합니다. 그러나 출시량이 감소함에 따라 이 모델은 지속 가능성 문제에 직면하게 됩니다.

The result is a continuous tug-of-war, leading to suboptimal returns for all parties involved.

그 결과는 지속적인 줄다리기이며, 관련된 모든 당사자에게 최적이 아닌 수익을 가져다줍니다.

2. Issuance Dilemma:

2. 발행 딜레마:

The summer of DeFi in 2020/21 exposed the flaws of strict issuance plans, with countless Uniswap v2 forks attracting liquidity through token inflation, resulting in fierce competition.

2020/21년 DeFi 여름에는 수많은 Uniswap v2 포크가 토큰 인플레이션을 통해 유동성을 끌어당겨 치열한 경쟁을 벌이는 등 엄격한 발행 계획의 결함이 노출되었습니다.

Curve's innovative veCRV system introduced bribery as a mechanism to guide liquidity, but it produced unintended consequences: voters maximized personal interests through bribery rather than supporting pools that generated sustainable protocol revenue.

Curve의 혁신적인 veCRV 시스템은 유동성을 안내하는 메커니즘으로 뇌물 수수를 도입했지만 의도하지 않은 결과를 낳았습니다. 즉, 유권자들은 지속 가능한 프로토콜 수익을 창출하는 풀을 지원하는 대신 뇌물 수수를 통해 개인적인 이익을 극대화했습니다.

Even Andre Cronje's Solidly, which attempted to address these issues, fell victim to its design flaws—early issuance and token whitelisting ultimately undermined its effectiveness.

이러한 문제를 해결하려고 시도한 Andre Cronje의 Solidly조차도 설계 결함의 희생양이 되었습니다. 조기 발행과 토큰 화이트리스팅으로 인해 궁극적으로 효율성이 약화되었습니다.

Every iteration of DEX design has attempted to tackle these fundamental challenges, but none have fully resolved them to date.

DEX 디자인의 모든 반복은 이러한 근본적인 문제를 해결하려고 시도했지만 현재까지 이를 완전히 해결한 것은 없습니다.

Aerodrome: The MetaDEX Revolution

비행장: MetaDEX 혁명

Aerodrome combines the best features of previous DEXs—tokenomics inspired by Curve/Convex for improved governance and emissions, centralized automated market makers (clAMM) inspired by Uni v3 for capital-efficient exchanges, and enhancements to the Solidly codebase.

Aerodrome은 개선된 거버넌스 및 배출을 위한 Curve/Convex에서 영감을 받은 토크노믹스, 자본 효율적인 교환을 위해 Uni v3에서 영감을 받은 중앙 집중식 자동화 마켓 메이커(clAMM), Solidly 코드베이스 개선 등 이전 DEX의 최고의 기능을 결합합니다.

These features provide a solution to align incentives across parties and position it as the preferred venue for user trading.

이러한 기능은 당사자 간에 인센티브를 조정하고 이를 사용자 거래를 위한 선호 장소로 배치하는 솔루션을 제공합니다.

veAERO holders can earn 100% of the fees and bribes from the pools they vote on as compensation. This incentivizes them to direct emissions and fees toward the pools with the highest returns, ultimately benefiting the protocol.

veAERO 보유자는 보상으로 투표한 풀에서 수수료와 뇌물의 100%를 받을 수 있습니다. 이는 그들이 가장 높은 수익을 내는 풀에 배출 및 수수료를 직접 부과하도록 장려하여 궁극적으로 프로토콜에 이익이 됩니다.

LPs will receive 100% of AERO emission incentives and will fund the pools with the highest yields.

LP는 AERO 배출 인센티브를 100% 받고 가장 높은 수익률을 내는 풀에 자금을 지원합니다.

Traders benefit from the high liquidity of the DEX, allowing for better execution compared to other exchanges.

거래자는 DEX의 높은 유동성으로 인해 다른 거래소에 비해 더 나은 실행이 가능합니다.

Notably, since the launch of Aerodrome Slipstream (Uni v3-style clAMM) in April this year, Aerodrome's market share in the Base DEX market has surged to 63%, effectively replacing Uniswap.

특히 올해 4월 Aerodrome Slipstream(Uni v3 스타일 clAMM)을 출시한 이후 Base DEX 시장에서 Aerodrome의 시장 점유율이 63%까지 급등하여 사실상 Uniswap을 대체했습니다.

Compared to Uniswap V3 on Base, Aerodrome Slipstream has achieved absolute growth in numbers while overall achieving higher capital efficiency. This dominance becomes even more apparent considering the numerous scam tokens present on Uniswap.

Uniswap V3 on Base와 비교하여 Aerodrome Slipstream은 전체적으로 더 높은 자본 효율성을 달성하면서 절대적인 숫자 증가를 달성했습니다. 이러한 지배력은 Uniswap에 존재하는 수많은 사기 토큰을 고려하면 더욱 분명해집니다.

Moreover, Aerodrome is also the highest fee-generating application among all dApps on Base.

또한 Aerodrome은 Base의 모든 dApp 중에서 가장 높은 수수료 생성 애플리케이션이기도 합니다.

The Rapid Rise of Aerodrome

비행장의 급속한 성장

In the past year, Aerodrome's TVL has skyrocketed 12 times to $1.3 billion, accounting for nearly 50% of Base's TVL. Notably, from March to September, Aerodrome's TVL continued to grow amidst a turbulent market, demonstrating resilience.

지난 해 Aerodrome의 TVL은 12배 급증하여 13억 달러로 Base의 TVL의 거의 50%를 차지했습니다. 특히 3월부터 9월까지 Aerodrome의 TVL은 격동하는 시장 속에서도 계속 성장하며 회복력을 입증했습니다.

At the same time, Aerodrome's monthly trading volume surged 111 times, reaching $16.5 billion by the end of October. Additionally, Aerodrome's share of total DEX trading volume has risen to 8.5%. In recent months, despite an overall decline in DEX trading volume, Aerodrome's trading volume has continued to grow.

동시에 Aerodrome의 월간 거래량은 111배 급증하여 10월 말까지 165억 달러에 이르렀습니다. 또한 전체 DEX 거래량에서 Aerodrome의 점유율은 8.5%로 증가했습니다. 최근 몇 달 동안 DEX 거래량이 전반적으로 감소했음에도 불구하고 Aerodrome의 거래량은 계속 증가했습니다.

The Coinbase Effect

코인베이스 효과

Base plays a key role in Coinbase's strategy to promote crypto utility and reduce on-chain transaction complexity. They have pioneered several ecosystem initiatives, such as integrating Base into the Coinbase smart wallet, hosting hackathons, and partnering with institutions like Stripe for fiat-to-crypto conversions on Base. As a result, Base is currently the largest rollup by TVL, with approximately $2.7 billion.

Base는 암호화폐 활용성을 촉진하고 온체인 거래 복잡성을 줄이기 위한 Coinbase의 전략에서 핵심적인 역할을 합니다. 그들은 Base를 Coinbase 스마트 지갑에 통합하고, 해커톤을 호스팅하고, Base에서 법정 화폐에서 암호화폐로 변환하기 위해 Stripe와 같은 기관과 제휴하는 등 여러 생태계 이니셔티브를 개척했습니다. 결과적으로 Base는 현재 약 27억 달러 규모의 TVL 최대 롤업입니다.

As the largest dApp on Base, Aerodrome is benefiting from Base's rapid expansion. Base's DAU and daily trading volume have steadily increased over the year, contributing to the usage of Aerodrome.

Base의 가장 큰 dApp인 Aerodrome은 Base의 급속한 확장으로 이익을 얻고 있습니다. Base의 DAU와 일일 거래량은 지난 해 꾸준히 증가하여 비행장 이용에 기여했습니다.

Protocols on Base hold nearly 10% of veAERO, aiming to enhance the liquidity of their governance tokens by locking AERO and voting to direct issued tokens to their own pools. With the growth of users and economic activity on Base, it is expected that future protocols launched on Base will follow suit, stimulating demand for the $AERO token.

Protocols on Base는 AERO를 잠그고 발행된 토큰을 자체 풀에 직접 투표함으로써 거버넌스 토큰의 유동성을 향상시키는 것을 목표로 veAERO의 거의 10%를 보유하고 있습니다. Base의 사용자 증가와 경제 활동에 따라 Base에서 출시되는 향후 프로토콜도 그에 따라 $AERO 토큰에 대한 수요를 자극할 것으로 예상됩니다.

With Coinbase's decision to launch cbBTC to challenge WBTC, economic activity on Base is

Coinbase가 WBTC에 도전하기 위해 cbBTC를 출시하기로 결정함에 따라 Base에서의 경제 활동은