Flugplatz: Die Onchain-Liquiditätsmaschine

Aerodrome kombiniert die besten Funktionen früherer DEXs – von Curve/Convex inspirierte Tokenomics für verbesserte Governance und Emissionen, von Uni v3 inspirierte zentralisierte automatisierte Market Maker (clAMM) für kapitaleffizienten Austausch und Verbesserungen der Solidly-Codebasis.

Original Title: "Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine"

Originaltitel: „Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine“

Authors: Bryan Tan & Arthur Cheong

Autoren: Bryan Tan und Arthur Cheong

Compiled by: Felix, PANews

Zusammengestellt von: Felix, PANews

Before discussing Aerodrome, let's understand some background knowledge about DEXs.

Bevor wir über Aerodrome sprechen, wollen wir uns mit etwas Hintergrundwissen über DEXs befassen.

Breaking the Stalemate of DEXs: Why Traditional Models Fall Short

Die Pattsituation bei DEXs durchbrechen: Warum traditionelle Modelle zu kurz kommen

The development of DEXs has been accompanied by a fundamental struggle: balancing the interests of multiple stakeholders while maintaining sustainable growth. Two key challenges have plagued traditional DEX models:

Die Entwicklung von DEXs ging mit einem grundlegenden Kampf einher: die Interessen mehrerer Interessengruppen auszubalancieren und gleichzeitig ein nachhaltiges Wachstum aufrechtzuerhalten. Zwei große Herausforderungen haben traditionelle DEX-Modelle geplagt:

1. Balancing Interests:

1. Interessenabwägung:

DEXs must serve three different groups simultaneously: traders seeking efficient markets, liquidity providers (LPs) pursuing yields, and token holders demanding appreciation.

DEXs müssen drei verschiedene Gruppen gleichzeitig bedienen: Händler, die effiziente Märkte suchen, Liquiditätsanbieter (LPs), die Renditen anstreben, und Token-Inhaber, die Wertsteigerung fordern.

Uniswap, as a typical representative, directs 100% of the fees to LPs, leaving UNI holders without direct protocol revenue. Meanwhile, Curve adopts a neutral stance, splitting CRV between LPs and veCRV holders. However, as the release volume decreases, this model faces sustainability issues.

Uniswap leitet als typischer Vertreter 100 % der Gebühren an LPs weiter, sodass UNI-Inhaber keine direkten Protokolleinnahmen haben. In der Zwischenzeit nimmt Curve eine neutrale Haltung ein und teilt CRV zwischen LPs und veCRV-Inhabern auf. Da jedoch das Veröffentlichungsvolumen abnimmt, stößt dieses Modell auf Nachhaltigkeitsprobleme.

The result is a continuous tug-of-war, leading to suboptimal returns for all parties involved.

Die Folge ist ein ständiges Tauziehen, das zu suboptimalen Erträgen für alle Beteiligten führt.

2. Issuance Dilemma:

2. Ausgabedilemma:

The summer of DeFi in 2020/21 exposed the flaws of strict issuance plans, with countless Uniswap v2 forks attracting liquidity through token inflation, resulting in fierce competition.

Der DeFi-Sommer 2020/21 offenbarte die Mängel strenger Emissionspläne, da unzählige Uniswap-v2-Forks durch die Token-Inflation Liquidität anzogen, was zu einem harten Wettbewerb führte.

Curve's innovative veCRV system introduced bribery as a mechanism to guide liquidity, but it produced unintended consequences: voters maximized personal interests through bribery rather than supporting pools that generated sustainable protocol revenue.

Das innovative veCRV-System von Curve führte Bestechung als Mechanismus zur Steuerung der Liquidität ein, hatte jedoch unbeabsichtigte Folgen: Die Wähler maximierten persönliche Interessen durch Bestechung, anstatt Pools zu unterstützen, die nachhaltige Protokolleinnahmen generierten.

Even Andre Cronje's Solidly, which attempted to address these issues, fell victim to its design flaws—early issuance and token whitelisting ultimately undermined its effectiveness.

Sogar Solidly von Andre Cronje, das versuchte, diese Probleme anzugehen, wurde Opfer seiner Designfehler – die frühe Ausgabe und das Token-Whitelisting untergruben letztendlich seine Wirksamkeit.

Every iteration of DEX design has attempted to tackle these fundamental challenges, but none have fully resolved them to date.

Bei jeder Iteration des DEX-Designs wurde versucht, diese grundlegenden Herausforderungen anzugehen, aber bisher konnte noch keine davon vollständig gelöst werden.

Aerodrome: The MetaDEX Revolution

Flugplatz: Die MetaDEX-Revolution

Aerodrome combines the best features of previous DEXs—tokenomics inspired by Curve/Convex for improved governance and emissions, centralized automated market makers (clAMM) inspired by Uni v3 for capital-efficient exchanges, and enhancements to the Solidly codebase.

Aerodrome kombiniert die besten Funktionen früherer DEXs – von Curve/Convex inspirierte Tokenomics für verbesserte Governance und Emissionen, von Uni v3 inspirierte zentralisierte automatisierte Market Maker (clAMM) für kapitaleffizienten Austausch und Verbesserungen der Solidly-Codebasis.

These features provide a solution to align incentives across parties and position it as the preferred venue for user trading.

Diese Funktionen bieten eine Lösung, um Anreize zwischen den Parteien auszurichten und es als bevorzugten Ort für den Benutzerhandel zu positionieren.

veAERO holders can earn 100% of the fees and bribes from the pools they vote on as compensation. This incentivizes them to direct emissions and fees toward the pools with the highest returns, ultimately benefiting the protocol.

veAERO-Inhaber können 100 % der Gebühren und Bestechungsgelder aus den Pools, über die sie abstimmen, als Entschädigung verdienen. Dies gibt ihnen einen Anreiz, Emissionen und Gebühren in die Pools mit den höchsten Erträgen zu lenken, was letztendlich dem Protokoll zugute kommt.

LPs will receive 100% of AERO emission incentives and will fund the pools with the highest yields.

LPs erhalten 100 % der AERO-Emissionsanreize und finanzieren die Pools mit den höchsten Erträgen.

Traders benefit from the high liquidity of the DEX, allowing for better execution compared to other exchanges.

Händler profitieren von der hohen Liquidität des DEX, was eine bessere Ausführung im Vergleich zu anderen Börsen ermöglicht.

Notably, since the launch of Aerodrome Slipstream (Uni v3-style clAMM) in April this year, Aerodrome's market share in the Base DEX market has surged to 63%, effectively replacing Uniswap.

Bemerkenswert ist, dass seit der Einführung von Aerodrome Slipstream (clAMM im Uni-v3-Stil) im April dieses Jahres der Marktanteil von Aerodrome im Base-DEX-Markt auf 63 % gestiegen ist und Uniswap effektiv ersetzt hat.

Compared to Uniswap V3 on Base, Aerodrome Slipstream has achieved absolute growth in numbers while overall achieving higher capital efficiency. This dominance becomes even more apparent considering the numerous scam tokens present on Uniswap.

Im Vergleich zu Uniswap V3 on Base hat Aerodrome Slipstream ein absolutes zahlenmäßiges Wachstum erzielt und gleichzeitig insgesamt eine höhere Kapitaleffizienz erzielt. Diese Dominanz wird noch deutlicher, wenn man die zahlreichen auf Uniswap vorhandenen Betrugstoken berücksichtigt.

Moreover, Aerodrome is also the highest fee-generating application among all dApps on Base.

Darüber hinaus ist Aerodrome auch die Anwendung mit den höchsten Gebühren unter allen dApps auf Base.

The Rapid Rise of Aerodrome

Der rasante Aufstieg des Flugplatzes

In the past year, Aerodrome's TVL has skyrocketed 12 times to $1.3 billion, accounting for nearly 50% of Base's TVL. Notably, from March to September, Aerodrome's TVL continued to grow amidst a turbulent market, demonstrating resilience.

Im vergangenen Jahr ist der TVL von Aerodrome um das Zwölffache auf 1,3 Milliarden US-Dollar gestiegen, was fast 50 % des TVL von Base ausmacht. Bemerkenswert ist, dass der TVL von Aerodrome von März bis September inmitten eines turbulenten Marktes weiter wuchs und seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis stellte.

At the same time, Aerodrome's monthly trading volume surged 111 times, reaching $16.5 billion by the end of October. Additionally, Aerodrome's share of total DEX trading volume has risen to 8.5%. In recent months, despite an overall decline in DEX trading volume, Aerodrome's trading volume has continued to grow.

Gleichzeitig stieg das monatliche Handelsvolumen von Aerodrome um das 111-fache und erreichte Ende Oktober 16,5 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus ist der Anteil von Aerodrome am gesamten DEX-Handelsvolumen auf 8,5 % gestiegen. In den letzten Monaten ist das Handelsvolumen von Aerodrome trotz eines allgemeinen Rückgangs des DEX-Handelsvolumens weiter gewachsen.

The Coinbase Effect

Der Coinbase-Effekt

Base plays a key role in Coinbase's strategy to promote crypto utility and reduce on-chain transaction complexity. They have pioneered several ecosystem initiatives, such as integrating Base into the Coinbase smart wallet, hosting hackathons, and partnering with institutions like Stripe for fiat-to-crypto conversions on Base. As a result, Base is currently the largest rollup by TVL, with approximately $2.7 billion.

Base spielt eine Schlüsselrolle in der Strategie von Coinbase, den Nutzen von Kryptowährungen zu fördern und die Komplexität von Transaktionen in der Kette zu reduzieren. Sie haben mehrere Ökosystem-Initiativen ins Leben gerufen, beispielsweise die Integration von Base in die Smart Wallet von Coinbase, die Ausrichtung von Hackathons und die Partnerschaft mit Institutionen wie Stripe für die Umwandlung von Fiat-Währungen in Kryptowährungen auf Base. Daher ist Base mit rund 2,7 Milliarden US-Dollar derzeit das größte Rollup von TVL.

As the largest dApp on Base, Aerodrome is benefiting from Base's rapid expansion. Base's DAU and daily trading volume have steadily increased over the year, contributing to the usage of Aerodrome.

Als größte dApp auf Base profitiert Aerodrome von der schnellen Expansion von Base. Die DAU und das tägliche Handelsvolumen von Base sind im Laufe des Jahres stetig gestiegen, was zur Nutzung von Aerodrome beigetragen hat.

Protocols on Base hold nearly 10% of veAERO, aiming to enhance the liquidity of their governance tokens by locking AERO and voting to direct issued tokens to their own pools. With the growth of users and economic activity on Base, it is expected that future protocols launched on Base will follow suit, stimulating demand for the $AERO token.

Protocols on Base hält fast 10 % von veAERO und zielt darauf ab, die Liquidität ihrer Governance-Tokens zu erhöhen, indem es AERO sperrt und dafür stimmt, ausgegebene Token in ihre eigenen Pools umzuleiten. Angesichts des Benutzerwachstums und der wirtschaftlichen Aktivität auf Base wird erwartet, dass künftige auf Base eingeführte Protokolle diesem Beispiel folgen und die Nachfrage nach dem $AERO-Token ankurbeln.

With Coinbase's decision to launch cbBTC to challenge WBTC, economic activity on Base is

Mit der Entscheidung von Coinbase, cbBTC zu starten, um WBTC herauszufordern, ist die wirtschaftliche Aktivität auf Base gestiegen