Aérodrome : le moteur de liquidité Onchain

Aerodrome combine les meilleures fonctionnalités des DEX précédents : des tokenomics inspirés de Curve/Convex pour une gouvernance et des émissions améliorées, des teneurs de marché automatisés centralisés (clAMM) inspirés par Uni v3 pour des échanges efficaces en termes de capital et des améliorations de la base de code Solidly.

Original Title: "Aerodrome: The Onchain Liquidity Engine"

Titre original : « Aérodrome : le moteur de liquidité Onchain »

Authors: Bryan Tan & Arthur Cheong

Auteurs : Bryan Tan et Arthur Cheong

Compiled by: Felix, PANews

Compilé par : Félix, PANews

Before discussing Aerodrome, let's understand some background knowledge about DEXs.

Avant de discuter d'Aérodrome, comprenons quelques connaissances de base sur les DEX.

Breaking the Stalemate of DEXs: Why Traditional Models Fall Short

Sortir de l'impasse des DEX : pourquoi les modèles traditionnels échouent

The development of DEXs has been accompanied by a fundamental struggle: balancing the interests of multiple stakeholders while maintaining sustainable growth. Two key challenges have plagued traditional DEX models:

Le développement des DEX s’est accompagné d’un combat fondamental : équilibrer les intérêts de multiples parties prenantes tout en maintenant une croissance durable. Deux défis clés ont tourmenté les modèles DEX traditionnels :

1. Balancing Interests:

1. Équilibrer les intérêts :

DEXs must serve three different groups simultaneously: traders seeking efficient markets, liquidity providers (LPs) pursuing yields, and token holders demanding appreciation.

Les DEX doivent servir simultanément trois groupes différents : les traders à la recherche de marchés efficaces, les fournisseurs de liquidité (LP) à la recherche de rendements et les détenteurs de jetons exigeant une appréciation.

Uniswap, as a typical representative, directs 100% of the fees to LPs, leaving UNI holders without direct protocol revenue. Meanwhile, Curve adopts a neutral stance, splitting CRV between LPs and veCRV holders. However, as the release volume decreases, this model faces sustainability issues.

Uniswap, en tant que représentant typique, verse 100 % des frais aux LP, laissant les détenteurs d'UNI sans revenus directs de protocole. Pendant ce temps, Curve adopte une position neutre, répartissant le CRV entre les détenteurs de LP et de veCRV. Cependant, à mesure que le volume des rejets diminue, ce modèle se heurte à des problèmes de durabilité.

The result is a continuous tug-of-war, leading to suboptimal returns for all parties involved.

Le résultat est une lutte acharnée continue, conduisant à des rendements sous-optimaux pour toutes les parties impliquées.

2. Issuance Dilemma:

2. Dilemme d’émission :

The summer of DeFi in 2020/21 exposed the flaws of strict issuance plans, with countless Uniswap v2 forks attracting liquidity through token inflation, resulting in fierce competition.

L’été DeFi 2020/21 a révélé les défauts de plans d’émission stricts, avec d’innombrables forks Uniswap v2 attirant des liquidités grâce à l’inflation des jetons, ce qui a entraîné une concurrence féroce.

Curve's innovative veCRV system introduced bribery as a mechanism to guide liquidity, but it produced unintended consequences: voters maximized personal interests through bribery rather than supporting pools that generated sustainable protocol revenue.

Le système innovant veCRV de Curve a introduit la corruption comme mécanisme pour guider la liquidité, mais il a produit des conséquences inattendues : les électeurs ont maximisé leurs intérêts personnels par la corruption plutôt que de soutenir des pools qui généraient des revenus de protocole durables.

Even Andre Cronje's Solidly, which attempted to address these issues, fell victim to its design flaws—early issuance and token whitelisting ultimately undermined its effectiveness.

Même Solidly d'Andre Cronje, qui tentait de résoudre ces problèmes, a été victime de défauts de conception : l'émission précoce et la liste blanche des jetons ont finalement compromis son efficacité.

Every iteration of DEX design has attempted to tackle these fundamental challenges, but none have fully resolved them to date.

Chaque itération de la conception DEX a tenté de relever ces défis fondamentaux, mais aucune ne les a complètement résolus à ce jour.

Aerodrome: The MetaDEX Revolution

Aérodrome : la révolution MetaDEX

Aerodrome combines the best features of previous DEXs—tokenomics inspired by Curve/Convex for improved governance and emissions, centralized automated market makers (clAMM) inspired by Uni v3 for capital-efficient exchanges, and enhancements to the Solidly codebase.

Aerodrome combine les meilleures fonctionnalités des DEX précédents : des tokenomics inspirés de Curve/Convex pour une gouvernance et des émissions améliorées, des teneurs de marché automatisés centralisés (clAMM) inspirés par Uni v3 pour des échanges efficaces en termes de capital et des améliorations de la base de code Solidly.

These features provide a solution to align incentives across parties and position it as the preferred venue for user trading.

Ces fonctionnalités fournissent une solution pour aligner les incitations entre les parties et la positionner comme le lieu privilégié pour les échanges entre utilisateurs.

veAERO holders can earn 100% of the fees and bribes from the pools they vote on as compensation. This incentivizes them to direct emissions and fees toward the pools with the highest returns, ultimately benefiting the protocol.

Les détenteurs de veAERO peuvent gagner 100 % des frais et des pots-de-vin des pools pour lesquels ils votent à titre de compensation. Cela les incite à diriger les émissions et les frais vers les pools offrant les rendements les plus élevés, ce qui profite en fin de compte au protocole.

LPs will receive 100% of AERO emission incentives and will fund the pools with the highest yields.

Les LP recevront 100 % des incitations aux émissions AERO et financeront les pools ayant les rendements les plus élevés.

Traders benefit from the high liquidity of the DEX, allowing for better execution compared to other exchanges.

Les traders bénéficient de la liquidité élevée du DEX, permettant une meilleure exécution par rapport aux autres bourses.

Notably, since the launch of Aerodrome Slipstream (Uni v3-style clAMM) in April this year, Aerodrome's market share in the Base DEX market has surged to 63%, effectively replacing Uniswap.

Notamment, depuis le lancement d'Aerodrome Slipstream (clAMM de style Uni v3) en avril de cette année, la part de marché d'Aerodrome sur le marché Base DEX a bondi à 63 %, remplaçant effectivement Uniswap.

Compared to Uniswap V3 on Base, Aerodrome Slipstream has achieved absolute growth in numbers while overall achieving higher capital efficiency. This dominance becomes even more apparent considering the numerous scam tokens present on Uniswap.

Par rapport à Uniswap V3 sur base, Aerodrome Slipstream a atteint une croissance absolue en nombre tout en atteignant globalement une efficacité financière plus élevée. Cette domination devient encore plus évidente compte tenu des nombreux jetons frauduleux présents sur Uniswap.

Moreover, Aerodrome is also the highest fee-generating application among all dApps on Base.

De plus, Aerodrome est également l'application génératrice de frais la plus élevée parmi toutes les dApps de la base.

The Rapid Rise of Aerodrome

L’essor rapide des aérodromes

In the past year, Aerodrome's TVL has skyrocketed 12 times to $1.3 billion, accounting for nearly 50% of Base's TVL. Notably, from March to September, Aerodrome's TVL continued to grow amidst a turbulent market, demonstrating resilience.

Au cours de la dernière année, la TVL de l'aérodrome a grimpé 12 fois pour atteindre 1,3 milliard de dollars, ce qui représente près de 50 % de la TVL de la base. Notamment, de mars à septembre, la TVL d'Aérodrome a continué de croître dans un marché turbulent, démontrant sa résilience.

At the same time, Aerodrome's monthly trading volume surged 111 times, reaching $16.5 billion by the end of October. Additionally, Aerodrome's share of total DEX trading volume has risen to 8.5%. In recent months, despite an overall decline in DEX trading volume, Aerodrome's trading volume has continued to grow.

Dans le même temps, le volume mensuel des transactions d'Aerodrome a été multiplié par 111, pour atteindre 16,5 milliards de dollars fin octobre. De plus, la part d'Aerodrome dans le volume total des échanges de DEX est passée à 8,5 %. Au cours des derniers mois, malgré une baisse globale du volume des transactions DEX, le volume des transactions d'Aerodrome a continué de croître.

The Coinbase Effect

L'effet Coinbase

Base plays a key role in Coinbase's strategy to promote crypto utility and reduce on-chain transaction complexity. They have pioneered several ecosystem initiatives, such as integrating Base into the Coinbase smart wallet, hosting hackathons, and partnering with institutions like Stripe for fiat-to-crypto conversions on Base. As a result, Base is currently the largest rollup by TVL, with approximately $2.7 billion.

Base joue un rôle clé dans la stratégie de Coinbase visant à promouvoir l'utilité de la cryptographie et à réduire la complexité des transactions en chaîne. Ils ont été les pionniers de plusieurs initiatives écosystémiques, telles que l'intégration de Base dans le portefeuille intelligent Coinbase, l'organisation de hackathons et le partenariat avec des institutions comme Stripe pour les conversions fiat-crypto sur Base. En conséquence, Base constitue actuellement le plus grand regroupement de TVL, avec environ 2,7 milliards de dollars.

As the largest dApp on Base, Aerodrome is benefiting from Base's rapid expansion. Base's DAU and daily trading volume have steadily increased over the year, contributing to the usage of Aerodrome.

En tant que plus grande dApp de la Base, Aerodrome bénéficie de l'expansion rapide de la Base. Les DAU de la base et le volume des échanges quotidiens ont augmenté régulièrement au cours de l'année, contribuant ainsi à l'utilisation de l'aérodrome.

Protocols on Base hold nearly 10% of veAERO, aiming to enhance the liquidity of their governance tokens by locking AERO and voting to direct issued tokens to their own pools. With the growth of users and economic activity on Base, it is expected that future protocols launched on Base will follow suit, stimulating demand for the $AERO token.

Les protocoles sur base détiennent près de 10 % de veAERO, dans le but d'améliorer la liquidité de leurs jetons de gouvernance en verrouillant AERO et en votant pour diriger les jetons émis vers leurs propres pools. Avec la croissance du nombre d'utilisateurs et de l'activité économique sur Base, on s'attend à ce que les futurs protocoles lancés sur Base emboîtent le pas, stimulant la demande pour le jeton $AERO.

With Coinbase's decision to launch cbBTC to challenge WBTC, economic activity on Base is

Avec la décision de Coinbase de lancer le cbBTC pour défier le WBTC, l'activité économique sur Base est