マントラスキャンダルをきっかけに、レッカーキャピタルの創設者兼最高投資責任者であるクイントンプソンは、再び別のRWAプロジェクトOndo Financeに関する赤い旗を掲げました。

4月14日、クイントンプソンはXを利用して、最近のマントラの大失敗に照らして、Ondo Finance（Ondo）に関する更新された警告を発行し、「最近のマントラ$ omトークン詐欺に照らして、おそらくこのスレッドを$ ondoで再循環することを慎重に節約することを賢明にしています」と述べています。

In the wake of the Mantra scandal, Quinn Thompson, the founder and Chief Investment Officer of Lekker Capital, has once again raised red flags about another RWA project Ondo Finance (ONDO).

マントラスキャンダルをきっかけに、レッカーキャピタルの創設者兼最高投資責任者であるクイントンプソンは、再び別のRWAプロジェクトOndo Finance（ONDO）に関する赤い旗を掲げました。

On April 14, Quinn Thompson took to X to issue his renewed warning regarding Ondo Finance (ONDO) in the light of the recent Mantra debacle, stating “In light of the recent Mantra $OM token scam, probably prudent to recirculate this thread on $ONDO in case it saves at least one person from the eventual financial ruin.”

4月14日、クイントンプソンはXを利用して、最近のマントラの大失敗に照らして、Ondo Finance（Ondo）に関する更新された警告を発行し、「最近のマントラ$ omトークン詐欺に照らして、おそらくこのスレッドを$ ondoで再循環することを慎重に節約することを賢明にしています」と述べています。

In the post, Quinn Thompson brought back his earlier thread from March 18, where he asked on-chain investigators to confirm whether Ondo Finance’s Total Value Locked is artificially inflated by the team selling tokens and redirecting the proceeds back into the protocol to create the illusion of organic user adoption.

投稿では、クイントンプソンは3月18日から以前のスレッドを持ち帰り、オンチェーンの調査員に、トークンを販売するチームによってOndo Financeの総価値がロックされているかどうかを確認し、収益をプロトコルにリダイレクトしてオーガニックユーザーの採用の錯覚を作成するように依頼しました。

“Can one of the on-chain investigators confirm for me if it is true that the majority of Ondo’s TVL… is from the team’s selling of $ONDO tokens with the proceeds funneled back into the protocol to give off the appearance of organic growth?” he asked.

「オンチェーンの調査員の1人は、OndoのTVLの大部分が、チームが$ ONDOトークンの販売から、収益をプロトコルに戻してオーガニック成長の出現を与えることが事実であるかどうかを確認できますか？」彼は尋ねた。

To support his claims, Quinn Thompson brought back his post from October 2024, where he slammed the project’s $7B fully diluted valuation despite generating no revenue and offering products (USDY and OUSG) that are “just wrappers on Blackrock’s BUIDL.”

彼の主張を支持するために、Quinn Thompsonは2024年10月から彼の投稿を取り戻しました。そこでは、収益を生み出し、「BlackRockのBuidlのラッパー」である製品（USDYとOUSG）を提供しているにもかかわらず、プロジェクトの70億ドルの完全希釈評価を非難しました。

He also pointed to the company’s 0.15% take rate—which had been waived until 2025, meaning the protocol was earning no revenue despite its sizable TVL. He argued that once the fee kicks in, users will likely move their funds to BUIDL because it’s safer, cheaper, and has better yields. Even if Ondo does start charging the fee, it would only earn about $975K annually. “That is over a 7,000x FDV / revenue multiple on a near-zero margin business with no moat and increasing competition,” he added.

彼はまた、同社の0.15％の取得率を指摘しました。これは2025年まで放棄されていました。つまり、その大規模なTVLにもかかわらず、プロトコルは収益を得ていませんでした。彼は、料金が始まると、ユーザーはより安全で安価で、より良い利回りがあるため、資金をBuidlに移動する可能性が高いと主張しました。 Ondoが料金の請求を開始したとしても、年間約975,000ドルしか稼ぎません。 「それは、堀のないZero Margin Businessの7,000倍のFDV /収益倍以上の競争と競争の増加です」と彼は付け加えました。

In response, one user @TimiBot commented, “Thought this was on open secret,” attaching a screenshot of what appears to be a circulated message from a Telegram group. The message details the alleged mechanics behind Ondo’s inflated TVL.

これに応じて、1人のユーザー@Timibotがコメントし、「これはOpen Secretになっていると思った」とコメントし、Telegramグループからの流通メッセージのように見えるもののスクリーンショットを添付しました。このメッセージは、Ondoの膨張したTVLの背後にある疑いのあるメカニックを詳述しています。

This suggests that while the TVL funds are real, Ondo Finance’s TVL metric is being skewed as much of the capital in Ondo’s protocol isn’t fuelling DeFi, but is instead parked in tokenized U.S. Treasury Bills, which are low-risk, traditional financial instruments.

これは、TVLファンドが本物である一方で、Ondo FinanceのTVLメトリックは、Ondoのプロトコルの資本の多くがDefiに燃料を供給していないため歪められていることを示唆していますが、代わりに、低リスクの伝統的な金融商品であるトークン化された米国財務省の法案に駐車されています。

Both of these tactics create a misleading picture of the protocol’s actual adoption.

これらの戦術はどちらも、プロトコルの実際の採用の誤解を招く写真を作成します。