Dans le sillage du scandale du mantra, Quinn Thompson, le fondateur et directeur des investissements de Lekker Capital, a une fois de plus soulevé des drapeaux rouges sur un autre projet RWA ONDO Finance.

Le 14 avril, Quinn Thompson s'est rendu sur X pour émettre son avertissement renouvelé concernant la finance d'Ondo (ONDO) à la lumière de la récente débâcle du mantra, déclarant: «À la lumière de la récente arnaque à jeton de mantra $ om, probablement prudent de recirculer ce fil sur $ ondo au cas où il permet d'économiser au moins une personne de la ruée financière événetuale.»

In the wake of the Mantra scandal, Quinn Thompson, the founder and Chief Investment Officer of Lekker Capital, has once again raised red flags about another RWA project Ondo Finance (ONDO).

Dans le sillage du scandale du mantra, Quinn Thompson, le fondateur et directeur des investissements de Lekker Capital, a de nouveau soulevé des drapeaux rouges sur un autre projet RWA ONDO Finance (ONDO).

On April 14, Quinn Thompson took to X to issue his renewed warning regarding Ondo Finance (ONDO) in the light of the recent Mantra debacle, stating “In light of the recent Mantra $OM token scam, probably prudent to recirculate this thread on $ONDO in case it saves at least one person from the eventual financial ruin.”

Le 14 avril, Quinn Thompson s'est rendu sur X pour émettre son avertissement renouvelé concernant la finance d'Ondo (ONDO) à la lumière de la récente débâcle du mantra, déclarant: «À la lumière de la récente arnaque à jeton de mantra $ om, probablement prudent de recirculer ce fil sur $ ondo au cas où il permet d'économiser au moins une personne de la ruée financière événetuale.»

In the post, Quinn Thompson brought back his earlier thread from March 18, where he asked on-chain investigators to confirm whether Ondo Finance’s Total Value Locked is artificially inflated by the team selling tokens and redirecting the proceeds back into the protocol to create the illusion of organic user adoption.

Dans le poste, Quinn Thompson a ramené son fil précédent à partir du 18 mars, où il a demandé aux enquêteurs en chaîne de confirmer si la valeur totale d'Ondo Finance verrouillée est artificiellement gonflée par l'équipe vendant des jetons et redirigeant le produit dans le protocole pour créer l'illusion de l'adoption des utilisateurs organiques.

“Can one of the on-chain investigators confirm for me if it is true that the majority of Ondo’s TVL… is from the team’s selling of $ONDO tokens with the proceeds funneled back into the protocol to give off the appearance of organic growth?” he asked.

«L'un des enquêteurs en chaîne peut-il confirmer pour moi s'il est vrai que la majorité du TVL d'Ondo… provient de la vente par l'équipe de jetons Ondo avec les bénéfices qui ont été renforcés dans le protocole pour dégager l'apparence de la croissance organique?» il a demandé.

To support his claims, Quinn Thompson brought back his post from October 2024, where he slammed the project’s $7B fully diluted valuation despite generating no revenue and offering products (USDY and OUSG) that are “just wrappers on Blackrock’s BUIDL.”

Pour soutenir ses affirmations, Quinn Thompson a ramené son poste d'octobre 2024, où il a critiqué l'évaluation entièrement diluée de 7 milliards de dollars du projet malgré aucun revenu et offrant des produits (USDY et OUSG) qui ne sont «que des emballages sur Blackrock's Buidl».

He also pointed to the company’s 0.15% take rate—which had been waived until 2025, meaning the protocol was earning no revenue despite its sizable TVL. He argued that once the fee kicks in, users will likely move their funds to BUIDL because it’s safer, cheaper, and has better yields. Even if Ondo does start charging the fee, it would only earn about $975K annually. “That is over a 7,000x FDV / revenue multiple on a near-zero margin business with no moat and increasing competition,” he added.

Il a également souligné le taux de prise de 0,15% de l'entreprise - qui avait été levé jusqu'en 2025, ce qui signifie que le protocole ne gagnait aucun revenu malgré son TVL considérable. Il a soutenu qu'une fois que les frais seront entrés en jeu, les utilisateurs déplaceront probablement leurs fonds vers Buidl car il est plus sûr, moins cher et a de meilleurs rendements. Même si ONDO commence à facturer les frais, il ne gagnerait qu'environ 975 000 $ par an. "Cela dépasse un multiple FDV / Revenue 7 000x sur une entreprise de marge presque nulle sans fosses et une concurrence croissante", a-t-il ajouté.

In response, one user @TimiBot commented, “Thought this was on open secret,” attaching a screenshot of what appears to be a circulated message from a Telegram group. The message details the alleged mechanics behind Ondo’s inflated TVL.

En réponse, un utilisateur @timibot a commenté: «Je pensais que c'était sur le secret de l'oventif», attachant une capture d'écran de ce qui semble être un message diffusé d'un groupe télégramme. Le message détaille les mécanismes présumés derrière TVL gonflé d'Ondo.

This suggests that while the TVL funds are real, Ondo Finance’s TVL metric is being skewed as much of the capital in Ondo’s protocol isn’t fuelling DeFi, but is instead parked in tokenized U.S. Treasury Bills, which are low-risk, traditional financial instruments.

Cela suggère que même si les fonds TVL sont réels, la métrique TVL d'Ondo Finance est biaisée car une grande partie du capital du protocole d'Ondo ne nourrit pas Defi, mais est plutôt garée dans des factures de trésorerie américaines tokenisées, qui sont des instruments financiers traditionnels à faible risque.

Both of these tactics create a misleading picture of the protocol’s actual adoption.

Ces deux tactiques créent une image trompeuse de l'adoption réelle du protocole.