Solana Memecoins の究極ガイド:pump.fun と Raydium の詳細

3月の前回のミームコイン記事以来、業界の総市場規模と市場シェアは停滞の明らかな兆候もなく成長を続けています。

Author: hyphin, On Chain Times

著者: ハイフィン、On Chain Times

Translation: Golden Finance xiaozou

翻訳：ゴールデンファイナンスxiaozou

1. Introduction

1. はじめに

Since our last memecoin article in March, the industry’s total market size and market share have continued to grow with no clear signs of stagnation. It is undoubtedly the fastest horse on the track.

3月の前回のミームコイン記事以来、業界の総市場規模と市場シェアは停滞の明らかな兆候もなく成長を続けています。間違いなくこの競馬場で最速の馬です。

This phenomenon can be attributed to the virality of social media (its inherent nature), extremely low barriers to entry, and the constant emergence of fresh narratives that attract speculators, although many (if not most) fail to retain meaningful attention for the long term. Nevertheless, market participants have become accustomed to this, often jumping in and out of profitable short-term trends, taking advantage of momentum to gain gains, while remaining loyal to high-conviction bets and making them more durable. Although some people are reluctant to admit it, in the current market environment, long-standing memes that have been well-tested by the market are less likely to die than assets that are merely impression-driven and do not provide any substantive value (limited to money transfer).

この現象は、ソーシャルメディアのバイラル性（その本質）、非常に低い参入障壁、投機家を惹きつける新鮮な物語の絶え間ない出現に起因すると考えられますが、多くの（ほとんどではないにしても）長期的に有意義な注目を維持することができませんでした。 。それにもかかわらず、市場参加者はこれに慣れており、多くの場合、収益性の高い短期トレンドに飛びついたり抜けたりして、勢いを利用して利益を得る一方、確信度の高い賭けに忠実であり続け、賭けをより耐久性のあるものにしています。それを認めたがらない人もいますが、現在の市場環境では、市場によって十分にテストされてきた長年のミームは、単なる印象に基づいて実質的な価値を提供しない資産よりも消滅する可能性が低いです（限定的）送金まで）。

While Solana may not be the only contributor to these massive token total market caps, the majority of activity in the space does occur within the trenches of its on-chain ecosystem. For this reason, this article will continue to focus on that chain in an attempt to provide a global picture.

これらの膨大なトークン時価総額の貢献者はソラナだけではないかもしれませんが、この分野の活動の大部分はオンチェーンエコシステムの溝の中で起こっています。このため、この記事では、全体像を提供するために、引き続きそのチェーンに焦点を当てていきます。

2. Tribute to Pump

2. ポンプへのトリビュート

With the creation of pump.fun, a Solana native token incubation platform, the local market dynamics have undergone a major shift. Interacting with speculative tokens has become easier, cheaper, and safer (from a security perspective). Through a user-friendly interface, standardized token deployment in a controlled environment allows anyone to create new tokens based on common configurations, eliminating the risk of potential abuse by malicious actors hidden in smart contracts. This really only requires some creative input from the deployer, no technical knowledge required. Abstract away all the complexity to focus on what really matters - speculation at scale.

Solana ネイティブ トークン インキュベーション プラットフォームである Pump.fun の創設により、ローカル市場の力学は大きな変化を遂げました。投機的なトークンとのやり取りは、(セキュリティの観点から) より簡単、安価、より安全になりました。ユーザーフレンドリーなインターフェイスを介して、制御された環境で標準化されたトークンを展開することで、誰もが共通の構成に基づいて新しいトークンを作成できるようになり、スマートコントラクトに隠れた悪意のある攻撃者による潜在的な悪用のリスクが排除されます。これに実際に必要なのは、デプロイ担当者からの創造的な入力のみであり、技術的な知識は必要ありません。複雑さをすべて取り除いて、本当に重要なこと、つまり大規模な推測に集中します。

When a tokenized meme is created, it can be traded directly on the platform’s internal market and automatically deployed to Raydium once it reaches a market cap of approximately $69,000. However, most creations fail to reach this threshold and are never released to the market.

トークン化されたミームが作成されると、プラットフォームの内部市場で直接取引でき、時価総額約 69,000 ドルに達すると自動的に Raydium に展開されます。ただし、ほとんどの作品はこの基準に達せず、市場にリリースされることはありません。

Roughly one in every 100 tokens “graduates” from pump.fun due to massive saturation and limited liquidity, among other reasons beyond the scope of this article. Those who step into the ring must present something interesting and shockingly unique to get noticed by the warriors in the trenches. Despite these difficulties, the protocol has quickly established itself as a veritable gateway for trading micro-cap tokens and launching new ones, quickly surpassing all other competitors in the space.

およそ 100 個に 1 個のトークンが、大量の飽和と限られた流動性、その他のこの記事の範囲を超える理由により、pump.fun から「卒業」します。リングに上がる者は、塹壕にいる戦士たちの注目を集めるために、何か興味深く、驚くほどユニークなものを提示しなければなりません。これらの困難にもかかわらず、このプロトコルはマイクロキャップ トークンの取引と新しいトークンの立ち上げのための真のゲートウェイとしての地位を急速に確立し、この分野の他のすべての競合他社をすぐに上回りました。

So far, the deployment dominance over other alternatives has reached a staggering 71.9%, demonstrating the app’s widespread popularity and far-reaching influence. The recent momentum has rapidly made it mainstream, with many new users from TikTok joining in with their ambitions to make it bigger and fuel the fire.

これまでのところ、他の代替手段に対する導入の優位性は 71.9% という驚異的な数字に達しており、このアプリの幅広い人気と広範囲にわたる影響力を示しています。最近の勢いでTikTokは急速に主流となり、TikTokをさらに大きくして火に油を注ぐという野望に多くの新規ユーザーが参加している。

3. All roads lead to Raydium

3. すべての道はレイジウムに通ず

Regardless of whether it is a secret release, pump.fun release or pre-sale tokens, the vast majority of meme coin liquidity pools come from Raydium. The influx of a large number of memes into the market has increased its market share, and decentralized exchanges account for a considerable proportion of Solana's current on-chain transaction volume.

シークレットリリース、pump.funリリース、プレセールトークンのいずれであっても、ミームコインの流動性プールの大部分はRaydiumから来ています。市場への多数のミームの流入により、その市場シェアは拡大しており、分散型取引所は、Solana の現在のオンチェーン取引量のかなりの部分を占めています。

In the gold rush, those who sell shovels to speculators often reap the most. This analogy applies to the situation at hand. Regardless of how well the meme coins perform, the platforms that facilitate trading activity will benefit greatly from the volume generated by increasing speculative activity. Anecdotal evidence and common sense suggest that only a few tokens gain traction, and the rest are destined to fade into obscurity. This view can be confirmed or refuted simply by looking at the market capitalization distribution of all existing trading pairs.

ゴールドラッシュでは、投機家にシャベルを売る人が最も多くの利益を得ることがよくあります。このアナロジーは現在の状況にも当てはまります。ミームコインのパフォーマンスがどれほど優れているかに関係なく、取引活動を促進するプラットフォームは、投機活動の増加によって生成される量から大きな利益を得るでしょう。事例証拠と常識によれば、少数のトークンのみが注目を集め、残りは忘れ去られる運命にあると考えられます。この見解は、既存のすべての取引ペアの時価総額分布を見るだけで確認または反駁できます。

Distinguishing between memes and non-memes on a larger scale is quite difficult due to the lack of effective labeling methods by data providers. After careful consideration, the approach used to curate a comprehensive dataset is to collect information on all Raydium liquidity pools with non-zero liquidity (as of November 25, 2024), excluding official token lists and legitimate projects in Coingecko. The remaining 493,203 pools contain 474,161 unique address tokens and will serve as the basis for the analysis in this section.

データプロバイダーによる効果的なラベル付け方法が不足しているため、より大規模なミームと非ミームを区別することは非常に困難です。慎重に検討した結果、包括的なデータセットをキュレートするために使用されるアプローチは、Coingecko の公式トークン リストと正当なプロジェクトを除き、流動性がゼロではないすべての Raydium 流動性プール (2024 年 11 月 25 日現在) に関する情報を収集することです。残りの 493,203 のプールには 474,161 個の一意のアドレス トークンが含まれており、このセクションの分析の基礎として機能します。

Most tokens, with even very small amounts of activity at any one point in their life, tend to be in the $100k to $10k range, with clear peaks in the early and mid-terms. It is clear that a gradually smoothing downward tail has formed in the chart - highlighting a small number of tokens with high valuations, which is expected as it is challenging to maintain a modest market cap in such an attention environment. While this example encompasses the entire dataset, it is also worth exploring potential structural distribution differences between tokens originating from pump.fun and those deployed directly

ほとんどのトークンは、生涯のある時点での活動量が非常に少ない場合でも、10 万ドルから 1 万ドルの範囲になる傾向があり、初期と中期に明確なピークがあります。徐々に滑らかな下向きのテールがチャートに形成されていることは明らかです。これは、高い評価を持つ少数のトークンを強調していますが、このような注目の環境で控えめな時価総額を維持するのは難しいため、これは予想されます。この例にはデータセット全体が含まれていますが、pump.fun から生成されたトークンと直接デプロイされたトークンの間の潜在的な構造分布の違いを調査する価値もあります。