Der ultimative Leitfaden zu Solana Memecoins: Ein tiefer Einblick in pump.fun und Raydium

Seit unserem letzten Memecoin-Artikel im März sind die Gesamtmarktgröße und der Marktanteil der Branche weiter gewachsen, ohne dass es klare Anzeichen einer Stagnation gab.

Author: hyphin, On Chain Times

Autor: Hyphin, On Chain Times

Translation: Golden Finance xiaozou

Übersetzung: Golden Finance xiaozou

1. Introduction

1. Einführung

Since our last memecoin article in March, the industry’s total market size and market share have continued to grow with no clear signs of stagnation. It is undoubtedly the fastest horse on the track.

Seit unserem letzten Memecoin-Artikel im März sind die Gesamtmarktgröße und der Marktanteil der Branche weiter gewachsen, ohne dass es klare Anzeichen einer Stagnation gab. Es ist zweifellos das schnellste Pferd auf der Strecke.

This phenomenon can be attributed to the virality of social media (its inherent nature), extremely low barriers to entry, and the constant emergence of fresh narratives that attract speculators, although many (if not most) fail to retain meaningful attention for the long term. Nevertheless, market participants have become accustomed to this, often jumping in and out of profitable short-term trends, taking advantage of momentum to gain gains, while remaining loyal to high-conviction bets and making them more durable. Although some people are reluctant to admit it, in the current market environment, long-standing memes that have been well-tested by the market are less likely to die than assets that are merely impression-driven and do not provide any substantive value (limited to money transfer).

Dieses Phänomen kann auf die Viralität der sozialen Medien (ihre inhärente Natur), extrem niedrige Eintrittsbarrieren und das ständige Auftauchen neuer Narrative zurückgeführt werden, die Spekulanten anziehen, obwohl es vielen (wenn nicht den meisten) nicht gelingt, auf lange Sicht sinnvolle Aufmerksamkeit zu erregen . Nichtsdestotrotz haben sich die Marktteilnehmer daran gewöhnt und springen oft in profitable kurzfristige Trends ein und aus, nutzen die Dynamik, um Gewinne zu erzielen, bleiben aber gleichzeitig Wetten mit hoher Überzeugung treu und machen sie haltbarer. Auch wenn einige Leute es nur ungern zugeben, ist die Wahrscheinlichkeit des Aussterbens langjähriger Memes, die vom Markt gut getestet wurden, im aktuellen Marktumfeld geringer als Vermögenswerte, die lediglich auf Impressionen basieren und keinen substanziellen Wert (begrenzt) bieten zur Geldüberweisung).

While Solana may not be the only contributor to these massive token total market caps, the majority of activity in the space does occur within the trenches of its on-chain ecosystem. For this reason, this article will continue to focus on that chain in an attempt to provide a global picture.

Obwohl Solana möglicherweise nicht der einzige Beitragszahler zu dieser enormen Gesamtmarktkapitalisierung der Token ist, findet der Großteil der Aktivitäten in diesem Bereich innerhalb der Gräben seines On-Chain-Ökosystems statt. Aus diesem Grund wird sich dieser Artikel weiterhin auf diese Kette konzentrieren, um ein globales Bild zu vermitteln.

2. Tribute to Pump

2. Hommage an Pump

With the creation of pump.fun, a Solana native token incubation platform, the local market dynamics have undergone a major shift. Interacting with speculative tokens has become easier, cheaper, and safer (from a security perspective). Through a user-friendly interface, standardized token deployment in a controlled environment allows anyone to create new tokens based on common configurations, eliminating the risk of potential abuse by malicious actors hidden in smart contracts. This really only requires some creative input from the deployer, no technical knowledge required. Abstract away all the complexity to focus on what really matters - speculation at scale.

Mit der Schaffung von pump.fun, einer nativen Token-Inkubationsplattform von Solana, hat sich die lokale Marktdynamik erheblich verändert. Die Interaktion mit spekulativen Token ist einfacher, billiger und sicherer geworden (aus Sicherheitsgründen). Durch eine benutzerfreundliche Oberfläche ermöglicht die standardisierte Token-Bereitstellung in einer kontrollierten Umgebung jedem, neue Token auf der Grundlage allgemeiner Konfigurationen zu erstellen, wodurch das Risiko eines potenziellen Missbrauchs durch böswillige Akteure, die in Smart Contracts verborgen sind, eliminiert wird. Dies erfordert eigentlich nur etwas kreativen Input vom Bereitsteller, es sind keine technischen Kenntnisse erforderlich. Abstrahieren Sie die gesamte Komplexität, um sich auf das Wesentliche zu konzentrieren: Spekulationen im großen Maßstab.

When a tokenized meme is created, it can be traded directly on the platform’s internal market and automatically deployed to Raydium once it reaches a market cap of approximately $69,000. However, most creations fail to reach this threshold and are never released to the market.

Wenn ein tokenisiertes Meme erstellt wird, kann es direkt auf dem internen Markt der Plattform gehandelt und automatisch bei Raydium bereitgestellt werden, sobald es eine Marktkapitalisierung von etwa 69.000 US-Dollar erreicht. Die meisten Kreationen erreichen diese Schwelle jedoch nicht und kommen nie auf den Markt.

Roughly one in every 100 tokens “graduates” from pump.fun due to massive saturation and limited liquidity, among other reasons beyond the scope of this article. Those who step into the ring must present something interesting and shockingly unique to get noticed by the warriors in the trenches. Despite these difficulties, the protocol has quickly established itself as a veritable gateway for trading micro-cap tokens and launching new ones, quickly surpassing all other competitors in the space.

Ungefähr jeder 100. Token verlässt pump.fun aufgrund der massiven Sättigung und begrenzten Liquidität, unter anderem aus anderen Gründen, die über den Rahmen dieses Artikels hinausgehen. Wer den Ring betritt, muss etwas Interessantes und schockierend Einzigartiges präsentieren, um von den Kriegern in den Schützengräben wahrgenommen zu werden. Trotz dieser Schwierigkeiten hat sich das Protokoll schnell als echtes Gateway für den Handel mit Micro-Cap-Tokens und die Einführung neuer Token etabliert und alle anderen Konkurrenten in diesem Bereich schnell überholt.

So far, the deployment dominance over other alternatives has reached a staggering 71.9%, demonstrating the app’s widespread popularity and far-reaching influence. The recent momentum has rapidly made it mainstream, with many new users from TikTok joining in with their ambitions to make it bigger and fuel the fire.

Bislang hat die Anwendungsdominanz gegenüber anderen Alternativen erstaunliche 71,9 % erreicht, was die große Beliebtheit und den weitreichenden Einfluss der App zeigt. Die jüngste Dynamik hat es schnell zum Mainstream gemacht, und viele neue Benutzer von TikTok schließen sich ihren Ambitionen an, es größer zu machen und das Feuer anzuheizen.

3. All roads lead to Raydium

3. Alle Wege führen nach Raydium

Regardless of whether it is a secret release, pump.fun release or pre-sale tokens, the vast majority of meme coin liquidity pools come from Raydium. The influx of a large number of memes into the market has increased its market share, and decentralized exchanges account for a considerable proportion of Solana's current on-chain transaction volume.

Unabhängig davon, ob es sich um eine geheime Veröffentlichung, eine Pump.fun-Veröffentlichung oder Vorverkaufs-Token handelt, stammt die überwiegende Mehrheit der Meme-Coin-Liquiditätspools von Raydium. Der Zustrom einer großen Anzahl von Memes in den Markt hat seinen Marktanteil erhöht, und dezentrale Börsen machen einen erheblichen Teil des aktuellen On-Chain-Transaktionsvolumens von Solana aus.

In the gold rush, those who sell shovels to speculators often reap the most. This analogy applies to the situation at hand. Regardless of how well the meme coins perform, the platforms that facilitate trading activity will benefit greatly from the volume generated by increasing speculative activity. Anecdotal evidence and common sense suggest that only a few tokens gain traction, and the rest are destined to fade into obscurity. This view can be confirmed or refuted simply by looking at the market capitalization distribution of all existing trading pairs.

Im Goldrausch ernten oft diejenigen am meisten, die Schaufeln an Spekulanten verkaufen. Diese Analogie gilt für die vorliegende Situation. Unabhängig davon, wie gut die Meme-Coins abschneiden, werden die Plattformen, die Handelsaktivitäten ermöglichen, stark von dem Volumen profitieren, das durch die zunehmende spekulative Aktivität generiert wird. Anekdotische Beweise und der gesunde Menschenverstand deuten darauf hin, dass nur wenige Token an Bedeutung gewinnen und der Rest dazu bestimmt ist, in Vergessenheit zu geraten. Diese Ansicht kann einfach durch einen Blick auf die Marktkapitalisierungsverteilung aller bestehenden Handelspaare bestätigt oder widerlegt werden.

Distinguishing between memes and non-memes on a larger scale is quite difficult due to the lack of effective labeling methods by data providers. After careful consideration, the approach used to curate a comprehensive dataset is to collect information on all Raydium liquidity pools with non-zero liquidity (as of November 25, 2024), excluding official token lists and legitimate projects in Coingecko. The remaining 493,203 pools contain 474,161 unique address tokens and will serve as the basis for the analysis in this section.

Die Unterscheidung zwischen Memes und Nicht-Memes im größeren Maßstab ist recht schwierig, da es den Datenanbietern an wirksamen Kennzeichnungsmethoden mangelt. Nach sorgfältiger Überlegung besteht der Ansatz zur Kuratierung eines umfassenden Datensatzes darin, Informationen zu allen Raydium-Liquiditätspools mit einer Liquidität ungleich Null (Stand 25. November 2024) zu sammeln, mit Ausnahme offizieller Token-Listen und legitimer Projekte in Coingecko. Die verbleibenden 493.203 Pools enthalten 474.161 eindeutige Adresstokens und dienen als Grundlage für die Analyse in diesem Abschnitt.

Most tokens, with even very small amounts of activity at any one point in their life, tend to be in the $100k to $10k range, with clear peaks in the early and mid-terms. It is clear that a gradually smoothing downward tail has formed in the chart - highlighting a small number of tokens with high valuations, which is expected as it is challenging to maintain a modest market cap in such an attention environment. While this example encompasses the entire dataset, it is also worth exploring potential structural distribution differences between tokens originating from pump.fun and those deployed directly

Die meisten Token bewegen sich, selbst wenn sie zu irgendeinem Zeitpunkt ihres Lebens nur sehr wenig Aktivität aufweisen, tendenziell im Bereich von 100.000 bis 10.000 US-Dollar, mit klaren Spitzen in der Früh- und Mittelfrist. Es ist klar, dass sich in der Grafik ein allmählich glättender Abwärtstrend gebildet hat, der eine kleine Anzahl von Token mit hohen Bewertungen hervorhebt, was zu erwarten ist, da es schwierig ist, in einem solchen Aufmerksamkeitsumfeld eine bescheidene Marktkapitalisierung aufrechtzuerhalten. Während dieses Beispiel den gesamten Datensatz umfasst, lohnt es sich auch, mögliche strukturelle Verteilungsunterschiede zwischen Token zu untersuchen, die von pump.fun stammen, und denen, die direkt bereitgestellt werden