トークンの買い戻しプログラムは急激な価格の低下を防ぐことができなかった、とメッサリの分析は発見した

Messariによる最近の分析では、しばしば安定化メカニズムとして宣伝されているトークンの買い戻しプログラムが、いくつかの主要なトークンの急激な価格の低下を防ぐことができなかったことが明らかになりました。

Recent analysis by Messari has highlighted the failure of token buyback programs in preventing significant price declines for several major tokens. This finding comes as buyback programs have seen increasing adoption by crypto networks in an effort to stabilize token prices and provide support to investors.

Messariによる最近の分析は、いくつかの主要なトークンの大幅な価格低下を防ぐためのトークン買戻しプログラムの失敗を強調しています。この発見は、トークンの価格を安定させ、投資家にサポートを提供するために、Crypto Networksによる採用が増加していることを確認しているためです。

Among the tokens examined by Messari, SNx experienced the sharpest decline, with its price plummeting by 77%. GNS followed closely, with a 76% price drop. In total, GMx saw a 34% decrease, and RAY witnessed a 26% fall in value.

Messariが調査したトークンの中で、SNXは最も急激な低下を経験し、その価格は77％急落しました。 GNSは密接に続き、76％の価格が下がりました。合計で、GMXは34％減少し、レイは26％の価値が低下しました。

“RAY, GMX, GNS and SNX have programmatically bought back millions in tokens which are now way below cost. E.g. SNx bought 685k SNx for $33m in 2023Q1 which is now worth $4.3m. They'll likely buy another 2-3m SNx this year at an even higher avg price,” said Sunny Shi, Enterprise Research Analyst at Messari.

「Ray、GMX、GNS、およびSNXは、現在のコスト以下のトークンでプログラムで数百万を買い戻しました。たとえば、SNXは2023Q1で685K SNXを33mmで購入しました。現在は430万ドルの価値があります。

Shi identified three major flaws in the token buyback strategy, which he described as part of the “programmatic token buyback fallacy.”

Shiは、トークンの買い戻し戦略に3つの大きな欠陥を特定しました。これは、「プログラムトークンの買い戻しの誤acy」の一部として説明しました。

Firstly, Shi argued that buybacks have a minimal impact on price action, which is instead driven by broader market narrative and other factors such as revenue growth.

第一に、Shiは、買い戻しは価格アクションに最小限の影響を与えると主張しました。これは、より広範な市場の物語や収益の成長などのその他の要因によって推進されています。

Secondly, he explained that when a project's revenues are high, and its token price is elevated, engaging in large-scale token buybacks at inflated prices leads to an inefficient use of capital.

第二に、彼は、プロジェクトの収益が高く、そのトークン価格が上昇し、膨らんだ価格での大規模なトークンの買い戻しに従事すると、資本の非効率的な使用につながると彼は説明しました。

Finally, Shi pointed out that during periods of low prices and revenues, when a project urgently needs cash for innovation or restructuring, it often finds itself lacking the necessary funds. At the same time, the project is likely sitting on significant unrealized losses from its buyback investments.

最後に、Shiは、低価格と収益の期間中、プロジェクトが革新や再編のために現金を緊急に必要とする場合、それ自体が必要な資金を欠いていることが多いことを指摘しました。同時に、このプロジェクトは、買い戻し投資による重大な未実現損失に座っている可能性があります。

“This is just poor capital allocation. The mindset should be growth at all costs or real value distribution to holders in the form of stables / majors (see veAERO or BananaGun). But not this hybrid approach which is best described as a failure to commit,” Shi added.

「これは貧弱な資本配分です。考え方は、stable舎 /専攻の形で保有者へのすべてのコストまたは実際の価値分布でなければなりません（VeaeroまたはBananagunを参照）。しかし、コミットの失敗として最もよく説明されているこのハイブリッドアプローチはそうではありません」とShi氏は付け加えました。

Junior Partner at Pantera Capital Mason Nystrom agreed with Shi's analysis.

Pantera Capital Mason Nystromのジュニアパートナーは、Shiの分析に同意しました。

“Solid analysis on how programmatic buybacks can negatively impact a business as they push protocols into a dilemma of buying back tokens at inflated prices and limiting the capital protocols can use to drive fundamental growth vs just token price.”

「プログラムの買い戻しが、プロトコルを膨らんだ価格でトークンを買い戻し、資本プロトコルを制限することのジレンマをプッシュするために、基本的な成長とトークンの価格を促進するために使用できるように、ビジネスに悪影響を与える可能性についての確固たる分析」

Instead, Nystrom suggested that companies and protocols should use the revenue to invest in growth or conduct strategic buybacks with long-term goals in mind. This approach, he believes, will ultimately create more value for token holders.

代わりに、Nystromは、企業とプロトコルが収益を使用して成長に投資したり、長期的な目標を念頭に置いて戦略的買い戻しを行うべきだと提案しました。このアプローチは、最終的にトークンホルダーにより多くの価値を生み出すと彼は信じています。