テザー CEO パオロ・アルドイーノ氏が 2022 年を振り返る：挑戦と回復力の年

パオロ氏は、私がパリブロックチェーンウィークで初めて会ったときの2022年を振り返り、良い意味でも悪い意味でも重要な年だったと述べた。

Paolo Ardoino, the CEO of Tether, recently sat down with CryptoSlate’s James Van Straten at BTC Prague to discuss a wide range of topics related to the stablecoin giant. In one of his most transparent interviews to date, Ardoino addressed the FUD surrounding Tether, its holdings in US treasuries, competition in the industry, and more. Here are some key highlights from the conversation:

テザーのCEOであるパオロ・アルドイーノ氏は最近、BTCプラハでクリプトスレートのジェームス・ヴァン・ストラテン氏と会談し、ステーブルコインの巨人に関連する幅広い話題について話し合った。アルドイーノ氏はこれまでで最も透明性の高いインタビューの一つで、テザーを巡るFUD、米国債保有、業界の競争などについて言及した。会話の主なハイライトをいくつか紹介します。

2022: A year of challenges and resiliency

2022: 挑戦と回復力の年

Reflecting on 2022, Ardoino highlighted the year’s significance for both good and bad reasons. He noted that while the year saw the exit of many bad actors from the crypto industry, it also provided an opportunity for Tether to showcase its resilience.

2022 年を振り返り、アルドイーノ氏は、良い理由と悪い理由の両方でこの年が重要であることを強調しました。同氏は、今年は多くの悪役が暗号通貨業界から撤退した一方で、テザーがその回復力を示す機会にもなったと指摘した。

“When we met it was I think 2022 was an incredible year for good and bad, in my opinion. The good thing is that many actors that were eventually recognized as bad actors have left the crypto industry for good. It also was a good moment for Tether to prove its resiliency. And that, in my opinion, is, was very, very crucial.”

「私たちが会ったとき、私の意見では、2022年は良くも悪くも素晴らしい年だったと思います。良いことは、最終的に悪役として認識された多くの関係者が暗号業界から永久に去ったことです。また、これはテザーにとってその回復力を証明する良い瞬間でもありました。私の意見では、それは非常に非常に重要でした。」

Ardoino went on to explain that the events of 2022 served as a trial by fire for Tether, allowing it to prove its stability and reliability under pressure. At the time, he also made a public prediction about the downfall of Terra Luna, a competitor in the stablecoin market, which drew criticism from some who believed his competitive interests drove his comments.

アルドイーノ氏は続けて、2022年の出来事はテザーにとって試練となり、プレッシャーの下での安定性と信頼性を証明することができたと説明した。当時、同氏はステーブルコイン市場の競合企業であるテラ・ルナ社の没落についても公に予測しており、競争上の利益が同氏の発言に影響を与えたと信じる一部の人たちからの批判を招いた。

“At the conference at the Blockchain Week in Paris in 2022, [it] was before the Terra Luna fallout. I publicly said, I think Terra Luna is going to go bust. And I was criticized about that because people were telling me, oh, of course you are saying that because it’s your competitor is going to eat your lunch.”

「2022年にパリで開催されたブロックチェーンウィークでのカンファレンスでは、テラ・ルナの余波が起こる前でした。私は、Terra Luna は潰れるだろうと公言しました。そして、人々が私に、ああ、競争相手があなたのランチを食べるのだから当然そう言っているのだと私が批判されたのです。」

However, Ardoino maintained that his concerns stemmed from inherent issues in Terra Luna’s model. According to him, Terra Luna’s stablecoin was backed by another token they created, a structure he likened to a “Fugazi” (something fake or insubstantial). He contrasted this with Tether’s principle of ensuring they could always redeem their stablecoin for its face value, highlighting the importance of liquidity and reliability for stablecoin issuers.

しかし、Ardoino 氏は、彼の懸念は Terra Luna モデルに内在する問題に起因すると主張しました。同氏によると、Terra Lunaのステーブルコインは彼らが作成した別のトークンによって裏付けられており、同氏はこの構造を「Fugazi」（偽物または実体のないもの）に例えた。同氏はこれを、ステーブルコインを常に額面通りに償還できるようにするというテザーの原則と対比し、ステーブルコイン発行者にとっての流動性と信頼性の重要性を強調した。

Bank run and short attack on Tether

テザーに対する取り付け取り付けと空売り攻撃

Ardoino then detailed how this led to a coordinated attack against Tether, where attackers attempted to short the stablecoin and create a bank run to prove that Tether did not have sufficient reserves. He explained that these attackers borrowed large amounts of USDT and sold it at a discount, aiming to cause panic and a rush for redemptions.

次に、アルドイーノ氏は、これがどのようにしてテザーに対する組織的な攻撃につながったのかについて詳しく説明しました。攻撃者は、テザーに十分な準備金がないことを証明するために、ステーブルコインを空売りして取り付け騒ぎを起こそうとしました。同氏は、これらの攻撃者がパニックと償還ラッシュを引き起こすことを目的として、多額のUSDTを借り入れ、割引価格で販売したと説明した。

“So we discovered that they had around 7 billion USDT and they started selling it at 1 percent discount and and also they started creating panic. So they had 7 billion plus all the panic that they could gather was around another 15 billion.”

「そこで、彼らが約70億USDTを持っていることを発見し、それを1パーセント割引で販売し始め、さらにパニックを引き起こし始めました。つまり、彼らは70億ドルを持っていて、集められたパニックはさらに約150億ドルだった。」

He illustrated how market makers bought the discounted USDT, redeemed it for its full value, and continued this cycle, showcasing Tether’s ability to handle massive redemptions. He highlighted that Tether successfully redeemed about 25 billion USDT in less than a month, highlighting its liquidity and resilience.

同氏は、マーケットメーカーがどのように割引価格のUSDTを購入し、その全額で償還し、このサイクルを継続するかを説明し、テザーが巨額の償還を処理できることを示しました。同氏は、テザーが1か月足らずで約250億USDTの償還に成功したことを強調し、テザーの流動性と回復力を強調した。

The Tether CEO drew parallels between Tether’s successful handling of the attack and traditional banking failures, specifically mentioning Washington Mutual’s collapse in 2008. He used this comparison to emphasize Tether’s robustness compared to traditional banks.

テザーのCEOは、テザーの攻撃への対処の成功と従来の銀行の失敗との類似点を指摘し、特に2008年のワシントン・ミューチュアルの破綻に言及した。彼はこの比較を用いて、従来の銀行と比較したテザーの堅牢性を強調した。

“And there is no better trial by fire than that, right? So to prove that when banks failed, we saw Washington Mutual in 2008. They failed and they were asked to redeem 10% of the money of the reserves. They failed. They went bankrupt.”

「それに、火による裁判ほど素晴らしいものはないでしょう？銀行が破綻したとき、私たちは 2008 年にワシントン・ミューチュアル社を観察しました。彼らは破綻し、準備金の 10% を償還するよう求められました。彼らは失敗した。彼らは破産した。」

By highlighting Washington Mutual’s inability to redeem a significant portion of its reserves, Ardoino spotlighted Tether’s capability to manage large-scale redemptions without faltering, proving its financial stability in challenging situations.

アルドイーノ氏は、ワシントン・ミューチュアルが準備金のかなりの部分を償還できないことを強調することで、テザーが動揺することなく大規模な償還を管理し、困難な状況でも財務の安定性を証明できる能力に焦点を当てた。

US bank failures and competitor issues in 2023

2023 年の米国の銀行破綻と競合他社の問題

Ardoino then transitioned to discussing the subsequent events of 2023, focusing on the failures of major US banks like Silicon Valley Bank, Silvergate, and Signature, where other stablecoin issuers had relationships. He pointed out that these banks failed due to poor risk management, specifically their investments in illiquid long-term municipality bonds. He mentioned that a major competitor of Tether had significant uninsured cash deposits in Silicon Valley Bank, leading to a depeg when the bank failed.

その後、アルドイーノ氏は2023年のその後の出来事についての議論に移り、他のステーブルコイン発行会社と関係があったシリコンバレー銀行、シルバーゲート、シグネチャーなどの米国の大手銀行の破綻に焦点を当てた。同氏は、これらの銀行が不十分なリスク管理、特に流動性の低い長期地方債への投資が原因で破綻したと指摘した。同氏は、テザーの主要な競合他社がシリコンバレー銀行に多額の無保険現金預金を保有しており、同銀行が破綻した際にデペグにつながったと述べた。

“By the way, they failed because they were investing the majority of their reserves in long term municipality bonds. Like, imagine take, we are in Prague now, imagine take like ten, tens of small towns outside Prague and imagine that billions and billions of dollars are invested in, in 10, 20, 30 years municipality bonds.”

「ところで、彼らは積立金の大部分を長期地方債に投資していたため失敗しました。たとえば、私たちが今プラハにいて、プラハ郊外の十数、数十の小さな町を想像してみてください。そして、何十億ドルもが 10 年、20 年、30 年の地方債に投資されていると想像してください。」

Ardoino contrasted this with Tether

Ardoino はこれを Tether と対比させました