Paolo Ardoino, CEO von Tether, denkt über 2022 nach: ein Jahr voller Herausforderungen und Widerstandsfähigkeit

Als ich ihn zum ersten Mal auf der Paris Blockchain Week traf, dachte Paolo über das Jahr 2022 nach und bezeichnete es aus guten und schlechten Gründen als bedeutsam.

Paolo Ardoino, the CEO of Tether, recently sat down with CryptoSlate’s James Van Straten at BTC Prague to discuss a wide range of topics related to the stablecoin giant. In one of his most transparent interviews to date, Ardoino addressed the FUD surrounding Tether, its holdings in US treasuries, competition in the industry, and more. Here are some key highlights from the conversation:

Paolo Ardoino, der CEO von Tether, traf sich kürzlich mit James Van Straten von CryptoSlate bei BTC Prag, um eine breite Palette von Themen im Zusammenhang mit dem Stablecoin-Riesen zu besprechen. In einem seiner bisher transparentesten Interviews ging Ardoino auf die FUD rund um Tether, seine Beteiligungen an US-Staatsanleihen, den Wettbewerb in der Branche und mehr ein. Hier sind einige wichtige Highlights aus dem Gespräch:

2022: A year of challenges and resiliency

2022: Ein Jahr voller Herausforderungen und Widerstandsfähigkeit

Reflecting on 2022, Ardoino highlighted the year’s significance for both good and bad reasons. He noted that while the year saw the exit of many bad actors from the crypto industry, it also provided an opportunity for Tether to showcase its resilience.

Im Rückblick auf das Jahr 2022 betonte Ardoino die Bedeutung des Jahres aus guten und schlechten Gründen. Er wies darauf hin, dass dieses Jahr zwar den Ausstieg vieler bösartiger Akteure aus der Kryptoindustrie mit sich brachte, Tether jedoch auch die Gelegenheit bot, seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis zu stellen.

“When we met it was I think 2022 was an incredible year for good and bad, in my opinion. The good thing is that many actors that were eventually recognized as bad actors have left the crypto industry for good. It also was a good moment for Tether to prove its resiliency. And that, in my opinion, is, was very, very crucial.”

„Als wir uns trafen, war 2022 meiner Meinung nach im Guten wie im Schlechten ein unglaubliches Jahr. Das Gute daran ist, dass viele Akteure, die schließlich als schlechte Akteure erkannt wurden, die Kryptoindustrie endgültig verlassen haben. Es war auch ein guter Moment für Tether, seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis zu stellen. Und das war meiner Meinung nach sehr, sehr entscheidend.“

Ardoino went on to explain that the events of 2022 served as a trial by fire for Tether, allowing it to prove its stability and reliability under pressure. At the time, he also made a public prediction about the downfall of Terra Luna, a competitor in the stablecoin market, which drew criticism from some who believed his competitive interests drove his comments.

Ardoino erklärte weiter, dass die Ereignisse des Jahres 2022 für Tether wie eine Feuerprobe dienten und es ihm ermöglichten, seine Stabilität und Zuverlässigkeit unter Druck unter Beweis zu stellen. Damals machte er auch eine öffentliche Vorhersage über den Untergang von Terra Luna, einem Konkurrenten auf dem Stablecoin-Markt, was bei einigen Kritik hervorrief, die glaubten, dass seine Wettbewerbsinteressen die Grundlage für seine Kommentare waren.

“At the conference at the Blockchain Week in Paris in 2022, [it] was before the Terra Luna fallout. I publicly said, I think Terra Luna is going to go bust. And I was criticized about that because people were telling me, oh, of course you are saying that because it’s your competitor is going to eat your lunch.”

„Auf der Konferenz auf der Blockchain Week in Paris im Jahr 2022 war [es] vor dem Terra-Luna-Fallout. Ich habe öffentlich gesagt: Ich glaube, dass Terra Luna pleitegehen wird. Und ich wurde dafür kritisiert, weil mir die Leute sagten: „Natürlich sagen Sie das, weil Ihr Konkurrent Ihr Mittagessen essen wird.“

However, Ardoino maintained that his concerns stemmed from inherent issues in Terra Luna’s model. According to him, Terra Luna’s stablecoin was backed by another token they created, a structure he likened to a “Fugazi” (something fake or insubstantial). He contrasted this with Tether’s principle of ensuring they could always redeem their stablecoin for its face value, highlighting the importance of liquidity and reliability for stablecoin issuers.

Ardoino behauptete jedoch, dass seine Bedenken auf inhärente Probleme im Terra Luna-Modell zurückzuführen seien. Ihm zufolge wurde der Stablecoin von Terra Luna durch einen anderen von ihnen geschaffenen Token gedeckt, eine Struktur, die er mit einem „Fugazi“ (etwas Falsches oder Unwesentliches) verglich. Er verglich dies mit dem Grundsatz von Tether, sicherzustellen, dass sie ihre Stablecoins immer zum Nennwert einlösen können, und betonte die Bedeutung von Liquidität und Zuverlässigkeit für Stablecoin-Emittenten.

Bank run and short attack on Tether

Bank Run und kurzer Angriff auf Tether

Ardoino then detailed how this led to a coordinated attack against Tether, where attackers attempted to short the stablecoin and create a bank run to prove that Tether did not have sufficient reserves. He explained that these attackers borrowed large amounts of USDT and sold it at a discount, aiming to cause panic and a rush for redemptions.

Ardoino erläuterte dann, wie dies zu einem koordinierten Angriff auf Tether führte, bei dem die Angreifer versuchten, den Stablecoin leerzuverkaufen und einen Bank Run auszulösen, um zu beweisen, dass Tether nicht über ausreichende Reserven verfügte. Er erklärte, dass diese Angreifer große Mengen USDT geliehen und mit einem Abschlag verkauft hätten, mit dem Ziel, Panik und einen Ansturm auf Rückzahlungen auszulösen.

“So we discovered that they had around 7 billion USDT and they started selling it at 1 percent discount and and also they started creating panic. So they had 7 billion plus all the panic that they could gather was around another 15 billion.”

„Also haben wir herausgefunden, dass sie etwa 7 Milliarden USDT hatten und sie begannen, diese mit einem Rabatt von 1 Prozent zu verkaufen, und sie begannen auch, Panik zu erzeugen. Sie hatten also 7 Milliarden und die Panik, die sie sammeln konnten, belief sich auf etwa weitere 15 Milliarden.“

He illustrated how market makers bought the discounted USDT, redeemed it for its full value, and continued this cycle, showcasing Tether’s ability to handle massive redemptions. He highlighted that Tether successfully redeemed about 25 billion USDT in less than a month, highlighting its liquidity and resilience.

Er veranschaulichte, wie Market Maker den reduzierten USDT kauften, ihn zu seinem vollen Wert einlösten und diesen Zyklus fortsetzten, und demonstrierte damit die Fähigkeit von Tether, massive Rücknahmen zu bewältigen. Er betonte, dass Tether in weniger als einem Monat rund 25 Milliarden USDT erfolgreich eingelöst hat, was seine Liquidität und Widerstandsfähigkeit hervorhebt.

The Tether CEO drew parallels between Tether’s successful handling of the attack and traditional banking failures, specifically mentioning Washington Mutual’s collapse in 2008. He used this comparison to emphasize Tether’s robustness compared to traditional banks.

Der CEO von Tether zog Parallelen zwischen der erfolgreichen Bewältigung des Angriffs durch Tether und dem Scheitern traditioneller Banken und erwähnte insbesondere den Zusammenbruch von Washington Mutual im Jahr 2008. Er nutzte diesen Vergleich, um die Robustheit von Tether im Vergleich zu traditionellen Banken hervorzuheben.

“And there is no better trial by fire than that, right? So to prove that when banks failed, we saw Washington Mutual in 2008. They failed and they were asked to redeem 10% of the money of the reserves. They failed. They went bankrupt.”

„Und es gibt keine bessere Feuerprobe als diese, oder? Um zu beweisen, dass Banken scheiterten, sahen wir 2008 Washington Mutual. Sie scheiterten und wurden aufgefordert, 10 % des Geldes der Reserven abzulösen. Sie versagten. Sie sind bankrott gegangen.“

By highlighting Washington Mutual’s inability to redeem a significant portion of its reserves, Ardoino spotlighted Tether’s capability to manage large-scale redemptions without faltering, proving its financial stability in challenging situations.

Indem er die Unfähigkeit von Washington Mutual hervorhob, einen erheblichen Teil seiner Reserven einzulösen, verwies Ardoino auf die Fähigkeit von Tether, Rücknahmen in großem Umfang ohne zu zögern zu bewältigen, und bewies damit seine finanzielle Stabilität in schwierigen Situationen.

US bank failures and competitor issues in 2023

US-Bankpleiten und Konkurrenzprobleme im Jahr 2023

Ardoino then transitioned to discussing the subsequent events of 2023, focusing on the failures of major US banks like Silicon Valley Bank, Silvergate, and Signature, where other stablecoin issuers had relationships. He pointed out that these banks failed due to poor risk management, specifically their investments in illiquid long-term municipality bonds. He mentioned that a major competitor of Tether had significant uninsured cash deposits in Silicon Valley Bank, leading to a depeg when the bank failed.

Anschließend ging Ardoino dazu über, die weiteren Ereignisse des Jahres 2023 zu erörtern, wobei er sich auf die Misserfolge großer US-Banken wie Silicon Valley Bank, Silvergate und Signature konzentrierte, mit denen andere Stablecoin-Emittenten Beziehungen unterhielten. Er wies darauf hin, dass diese Banken aufgrund eines schlechten Risikomanagements scheiterten, insbesondere aufgrund ihrer Investitionen in illiquide langfristige Kommunalanleihen. Er erwähnte, dass ein großer Konkurrent von Tether erhebliche unversicherte Bareinlagen bei der Silicon Valley Bank hatte, was zu einer Aufhebung der Zinsbindung führte, als die Bank scheiterte.

“By the way, they failed because they were investing the majority of their reserves in long term municipality bonds. Like, imagine take, we are in Prague now, imagine take like ten, tens of small towns outside Prague and imagine that billions and billions of dollars are invested in, in 10, 20, 30 years municipality bonds.”

„Übrigens sind sie gescheitert, weil sie den Großteil ihrer Rücklagen in langfristige Gemeindeanleihen investiert haben. Stellen Sie sich vor, wir sind jetzt in Prag, stellen Sie sich zehn, Dutzende Kleinstädte außerhalb von Prag vor und stellen Sie sich vor, dass Milliarden und Abermilliarden Dollar in kommunale Anleihen mit einer Laufzeit von 10, 20, 30 Jahren investiert werden.“

Ardoino contrasted this with Tether

Ardoino verglich dies mit Tether