「株式市場は、焦りから患者にお金を譲渡するためのデバイスです。」

「先週の市場は、このビジネスで忍耐が重要な理由を正確に示しました。」

The S&P 500 recovered last week, rising 6% as the White House walked back some of its tariff plans. However, despite the rally, the market remains below pre-tariff levels. To return to those highs, the S&P 500 would need to surge another 5.7%.

S＆P 500は先週回復し、ホワイトハウスが関税計画の一部を戻ってきたため、6％上昇しました。ただし、集会にもかかわらず、市場は関税前のレベルを下回っています。これらの高値に戻るには、S＆P 500はさらに5.7％を急増させる必要があります。

The small caps took the brunt of the selloff, despite starting the year with better valuations than large caps. Of the main sectors, only consumer staples and utilities finished in positive territory, while tech and consumer discretionary lagged significantly.

小さなキャップは、大きなキャップよりも良い評価で年を始めたにもかかわらず、売りの矢面に立たされました。主なセクターのうち、消費者の定番とユーティリティのみがポジティブな領域で終了しましたが、技術と消費者の裁量は大幅に遅れていました。

Global Perspective

グローバルな視点

The weakening dollar had one bright side: international stocks outperformed. Both Latin America and Europe reported gains exceeding 5% for the year. Nevertheless, several troubling trends emerged in the global markets.

ドルの弱体化は1つの明るい面を持っていました。ラテンアメリカとヨーロッパの両方が、年間5％を超える利益を報告しました。それにもかかわらず、グローバル市場ではいくつかの厄介な傾向が現れました。

Commodities & Cryptocurrency

商品と暗号通貨

Oil prices plummeted, with Brent crude futures crashing 12.5% over just two trading days, a move usually linked to recessions. The EIA slashed its price forecasts to $67.87 per barrel for 2025 and $61.48 for 2026.

石油価格は急落し、ブレント原油先物はわずか2日間で12.5％クラッシュし、通常は景気後退にリンクされています。 EIAは、2025年にはバレルあたり67.87ドル、2026年に61.48ドルに価格予測を削減しました。

Gold soared 6.6%, hitting all-time highs of $3,200 per ounce. The iShares Global Gold Miners ETF (NYSE:JGMC) and the VanEck’s (NYSE:GDX) surged 19%. Silver futures advanced 8.3% but remained below their 2024 peak.

金は6.6％急増し、1オンスあたり3,200ドルの史上最高値を打った。 Ishares Global Gold Miners ETF（NYSE：JGMC）とVaneck（NYSE：GDX）は19％急増しました。 Silver Futuresは8.3％上昇しましたが、2024年のピークを下回っていました。

Bitcoin futures closed at $83,730, marking a 6.8% increase for the week despite high volatility. Ethereum showed strength against Bitcoin, and Kaspa Coin jumped 13% ahead of its May 5 hard fork. Ripple acquired prime brokerage firm Hidden Road for $1.25 billion.

ビットコイン先物は83,730ドルで閉鎖され、高ボラティリティにもかかわらず週の6.8％の増加を示しました。イーサリアムはビットコインに対して強さを示し、カスパ・コインは5月5日のハードフォークよりも13％上昇しました。 RippleはPrime Brokerage Firm Hidden Roadを12億5,000万ドルで買収しました。

Key Events & Economic Calendar

キーイベントと経済カレンダー

This week will bring important economic data and earnings reports.

今週は、重要な経済データと収益レポートをもたらします。

My Take

私のテイク

The dollar is at the bottom of its three-year range, and a breakdown through 99 could trigger another 10% decline, leading me to believe we might be entering a weak dollar period.

ドルは3年間の範囲の底にあり、99を通る故障はさらに10％減少する可能性があり、私たちが弱いドル期間に入る可能性があると信じさせてくれました。

The 10-year Treasury yield also surged last week and seems headed toward 5%, a level that could heavily impact the administration’s economic plans. With mortgage rates increasing, we can expect a decline in the housing market.

10年の財務利回りも先週急増し、5％に向かっているようです。これは、政権の経済計画に大きな影響を与える可能性のあるレベルです。住宅ローンの料金が上昇すると、住宅市場の減少が期待できます。

Let’s be clear: this trade war might just be beginning. Stay flexible, focus on quality stocks, and don’t try to catch every falling knife. I am selling puts on stocks that I would like to buy.

明確にしましょう：この貿易戦争はちょうど始まっているかもしれません。柔軟性を維持し、高品質の在庫に集中し、すべての落下ナイフをキャッチしようとしないでください。私は購入したい株式にプットを販売しています。

The Trump administration has a nearly impossible task, given the hand they were dealt. My take is that they are trying to get better trade deals to offset the deficit and out-of-control government spending. Unless you buy into the modern monetary theory, the numbers are truly frightening.

トランプ政権には、手を扱った手を与えられて、ほとんど不可能な仕事があります。私の見解は、彼らが赤字と制御不能な政府支出を相殺するために、より良い貿易契約を得ようとしているということです。あなたが現代の金融理論に買い物をしない限り、数字は本当に恐ろしいです。

Treasury Secretary Bessent is the right man for the job. He understands economics and is promoting a strategic, long-term, strong America. He mentions that continuing the current level of government spending would have been the easiest course of action, but he does not believe it is a sustainable long-term solution.

ベセント財務長官は、この仕事にふさわしい人です。彼は経済学を理解し、戦略的で長期的な強いアメリカを促進しています。彼は、政府の支出の現在のレベルを継続することが最も簡単な行動方針だったと述べていますが、それが持続可能な長期的な解決策であるとは考えていません。

Bessent, along with President Trump, recognizes that the transition away from heavy government spending may require a period of “pain” in the short term, but ultimately lead to long-term economic benefits.

ベッセントは、トランプ大統領とともに、政府の支出からの移行には短期的には「痛み」の期間が必要になる可能性があるが、最終的には長期的な経済的利益につながる可能性があることを認識しています。

And remember – in markets driven by policy whiplash, cash is king. It’s dry powder for the opportunities that always emerge from chaos.

そして、覚えておいてください - 政策のむち打ちによって推進される市場では、現金は王です。カオスから常に現れる機会のための乾燥粉です。