Solana vs. Ethereum分散財政

Solana vs. Ethereumの分散財政というタイトルの新たにリリースされた市場の観点では、グローバルな投資会社であるFranklin Templetonは、分散財務（DEFI）のますます競争の激しい状況に光を当てています。

Global investment firm Franklin Templeton recently released a market perspective titled Solana vs. Ethereum Decentralized Finance, offering insights into the increasingly competitive landscape in decentralized finance (DeFi).

グローバル投資会社のフランクリン・テンプルトンは最近、ソラナ対イーサリアム分散財務というタイトルの市場の視点をリリースし、分散財務（DEFI）におけるますます競争の激しい状況に関する洞察を提供しました。

According to the firm, DeFi protocols have rapidly become foundational primitives within crypto economies. These blockchain-based applications leverage self-executing smart contracts to deliver financial services without relying on centralized intermediaries.

同社によれば、Defiプロトコルは、暗号経済内で急速に基礎的なプリミティブになりました。これらのブロックチェーンベースのアプリケーションは、自己執行スマートコントラクトを活用して、集中的な仲介者に依存せずに金融サービスを提供します。

DeFi: Solana Vs. Ethereum

defi：solana Vs.イーサリアム

Franklin Templeton’s analysis highlights the striking growth of Solana-based DeFi, which stands in contrast to historical market leader Ethereum.

フランクリン・テンプルトンの分析は、歴史的な市場リーダーのイーサリアムとは対照的に、ソラナに拠点を置くdefiの顕著な成長を強調しています。

Despite Solana’s robust transaction capabilities and rising user adoption, the paper notes how Ethereum has historically served as the leader of all DeFi, enabling the highest level of activity and offering the deepest liquidity among all on-chain ecosystems.

Solanaの堅牢なトランザクション機能とユーザーの採用の高まりにもかかわらず、この論文は、Ethereumが歴史的にすべてのDefiのリーダーとしてどのように役立ったかを指摘しており、最高レベルのアクティビティを可能にし、すべてのオンチェーンエコシステムの中で最も深い流動性を提供します。

However, this dominant stance appears to be under challenge. The research shows that as of January 31, 2025, Solana DEX volume exceeded both Ethereum DEX volumes as well as volumes from all Ethereum Virtual Machine (EVM)-based DEXs combined.

しかし、この支配的な姿勢は挑戦されているようです。この調査では、2025年1月31日現在、Solana Dexのボリュームは、Ethereum Dexボリュームと、すべてのEthereum Virtual Machine（EVM）ベースのDEXを組み合わせたボリュームの両方を超えたことが示されています。

Solana DEX Volume Surpasses Ethereum & EVM DEXs

Solana DexボリュームはEthereum＆EVM Dexsを上回ります

Image: Franklin Templeton

画像：フランクリンテンプルトン

As of January 31, 2025, DeFi has managed to find strong product market fit, facilitating as much as $600bn in monthly trading volume & securing over $120bn in Total Value Locked (TVL).

2025年1月31日の時点で、DEFIは強力な製品市場に適合し、毎月の取引量で6億ドルも促進され、総額ロック（TVL）で1,200億ドル以上を確保しています。

On the Ethereum side, protocols such as Lido (LDO), Aave (AAVE), Maker (MKR), and Uniswap (UNI) remain steadfast in their market positions, generating tens to hundreds of millions of dollars in annualized fees over a 90-day period.

イーサリアム側では、Lido（LDO）、Aave（Aave）、Maker（MKR）、Uniswap（UNI）などのプロトコルは、市場の位置で不動のままであり、90日間にわたって年間料金で数十億ドルから数千万ドルを生み出します。

Ethereum DeFi Protocol Fees (90d Annualized, $ in millions)

Ethereum Defi Protocol料金（90d年間、数百万ドル）

According to the firm, Solana’s top DeFi contenders—Jito (JTO), Jupiter (JUP), Kamino (KMNO), Marinade (MNDE), and Raydium (RAY)—reportedly posted both rapid growth and surprisingly low valuation multiples.

同社によれば、ソラナのトップデフ候補者、ジト（JTO）、ジュピター（JUP）、カミノ（KMNO）、マリネード（MNDE）、およびレイディウム（レイ）は、急速な成長と驚くほど低評価の倍数の両方を報告しました。

Solana DeFi Protocol Fees (90d Annualized, $ in millions)

Solana Defiプロトコル料金（90d年間、数百万ドル）

Despite these eye-opening figures, Franklin Templeton’s data shows that Solana protocols continue to trade at lower fee-based valuation multiples compared to comparable Ethereum DeFi projects. The research points to an apparent valuation asymmetry between the two ecosystems, even after considering potential token dilution.

これらの目を見張るような数字にもかかわらず、フランクリン・テンプルトンのデータは、ソラナのプロトコルが同等のイーサリアム・デフリプロジェクトと比較して、より低い料金ベースの評価倍で取引を続けていることを示しています。この研究は、潜在的なトークン希釈を検討した後でも、2つの生態系の間の見かけの評価の非対称性を指摘しています。

One of the focal points of the report is the transformative effect of high-throughput chains like Solana. Many observers once believed Ethereum’s first-mover advantage in DeFi was insurmountable, but the recent rise of Solana and other high-throughput chains has significantly challenged Ethereum’s market-leading position for the first time since Ethereum’s inception.

レポートの焦点の1つは、Solanaのようなハイスループットチェーンの変革効果です。多くのオブザーバーは、かつてdefiにおけるイーサリアムの最初の登場の優位性が克服できなかったと信じていましたが、ソラナや他のハイスループットチェーンの最近の台頭は、イーサリアムの初期以来初めてイーサリアムの市場をリードする立場に著しく挑戦しました。

Although Ethereum continues to expand via Layer-2 blockchains (L2s), the growing prominence of the Solana Virtual Machine (SVM) environment suggests that DeFi might be entering what Franklin Templeton dubs an “era of SVM dominance.” Meanwhile, Ethereum is seeing an upsurge in “EVM aligned modular infrastructure,” reflecting a modular approach aimed at scaling financial activity to L2 chains and new, higher-throughput Layer-1 networks.

イーサリアムはレイヤー2ブロックチェーン（L2）を介して拡大し続けていますが、Solana Virtual Machine（SVM）環境の顕著な拡大は、DefiがFranklin Templetonが「SVM優位の時代」に浸透していることを示唆しています。一方、Eth​​ereumは、L2チェーンと新しいハイスループットレイヤー1ネットワークへの金融活動を拡大することを目的としたモジュラーアプローチを反映して、「EVMアライメントモジュラーインフラストラクチャ」の急増を見ています。

At press time, SOL traded at $147.

プレス時に、Solは147ドルで取引されました。