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米国連邦準備制度の主要な金利決定は広範囲に影響を及ぼし、ビットコインなどの仮想通貨を含む世界市場に影響を与えます。
Interest rate decisions by the Federal Reserve (ἮΠΑ) have a wide-reaching impact on global markets, including cryptocurrencies like Bitcoin. Being a relatively new and volatile asset class, crypto markets react dynamically to rate hikes and cuts. As the central bank shifts its monetary policy stance, it causes ripples in the demand, volatility, and liquidity of cryptocurrencies, which investors need to monitor carefully.
連邦準備制度 (ἮΠΑ) による金利決定は、ビットコインなどの暗号通貨を含む世界市場に広範囲に影響を与えます。比較的新しく不安定な資産クラスであるため、仮想通貨市場は利上げや利下げに動的に反応します。中央銀行が金融政策スタンスを変えると、仮想通貨の需要、ボラティリティ、流動性に波紋が生じ、投資家は注意深く監視する必要がある。
Let’s take a closer look at how interest rates affect cryptocurrencies and the role they play in the crypto market.
金利が仮想通貨にどのような影響を与えるか、そして仮想通貨が仮想通貨市場で果たす役割を詳しく見てみましょう。
How Interest Rates Affect Cryptocurrency
金利が仮想通貨に与える影響
Interest rate hikes and cuts impact the cryptocurrency market differently, mainly depending on investor sentiment and the broader economic context. Rate cuts tend to fuel optimism as it increases liquidity in the market, leading to higher risk-taking and increased demand for speculative assets like Bitcoin. Conversely, rate hikes tend to reduce liquidity, making riskier assets less attractive.
金利の引き上げと引き下げは、主に投資家のセンチメントとより広範な経済状況に応じて、仮想通貨市場に異なる影響を与えます。利下げは市場の流動性を高め、リスクテイクの増加やビットコインなどの投機資産への需要の増加につながるため、楽観的な見方を煽る傾向がある。逆に、利上げは流動性を低下させ、リスクの高い資産の魅力を低下させる傾向があります。
Let’s take a closer look at the two scenarios — rate hikes and rate cuts — and their different impacts on the crypto market.
利上げと利下げという 2 つのシナリオと、それらが仮想通貨市場に及ぼすさまざまな影響を詳しく見てみましょう。
What Happens During Rate Cuts?
利下げ中に何が起こるのか?
A central bank or Fed's decision to cut rates is usually a sign that the economy is weakening. When the Fed cuts rates, borrowing becomes cheaper, which tends to encourage risky investments, including cryptocurrencies.
中央銀行やFRBの利下げ決定は通常、経済が弱まっていることの兆候である。 FRBが利下げすると借入が安くなり、仮想通貨などリスクの高い投資が促進される傾向がある。
For instance, in 2020, when the Fed cut rates by 0.25%, Bitcoin initially experienced a 60% correction, followed by a remarkable 1,600% surge throughout the year. Lower interest rates tend to drive investors away from traditional savings vehicles toward more speculative assets like cryptocurrencies. Bitcoin, in particular, benefits as a safe-haven asset during inflation fears, especially when those fears coincide with falling interest rates.
たとえば、2020年にFRBが金利を0.25%引き下げたとき、ビットコインは当初60%の調整を経験し、その後、年間を通じて1,600%という驚くべき上昇を経験しました。金利の低下により、投資家は従来の貯蓄手段から仮想通貨などのより投機的な資産へと向かう傾向があります。特にビットコインは、インフレ懸念の際、特にインフレ懸念と金利低下が重なった場合に安全資産として恩恵を受けます。
A research report by S&P Global supports this thesis by emphasizing the pronounced correlation between Bitcoin price fluctuations and monetary policy adjustments. Indeed, periods of low interest rates are associated with rising prices, while rapid rate hikes lead to declines, reflecting broader market trends.
S&P Globalの調査レポートは、ビットコインの価格変動と金融政策調整の間の顕著な相関関係を強調し、この仮説を裏付けています。実際、低金利の期間は価格の上昇につながりますが、急速な金利上昇は市場の広範な傾向を反映して価格の下落につながります。
Why Rate Hikes Trigger Declines in Crypto
なぜ金利上昇が仮想通貨の下落を引き起こすのか
On the other hand, rising interest rates have the opposite effect. As Cointelegraph notes, rising interest rates squeeze liquidity in financial markets, making risky assets like cryptocurrencies less attractive. Rising rates increase yields on low-risk fixed income instruments, prompting investors to pull capital out of volatile assets like Bitcoin.
一方、金利上昇は逆効果です。コインテレグラフが指摘しているように、金利の上昇により金融市場の流動性が圧迫され、仮想通貨のようなリスク資産の魅力が低下しています。金利の上昇により、低リスクの債券商品の利回りが上昇し、投資家がビットコインのような不安定な資産から資金を引き揚げるようになります。
Cryptocurrencies have responded to the decrease in liquidity like other risk assets: they fell when the Fed announced its intention to raise rates in November 2021 and then throughout 2022 when the Fed aggressively followed through on its promise. In addition, the collapse of cryptocurrencies such as LUNA / UST, and exchanges like FTX has undermined traders' confidence in these virtual assets. Bitcoin's price fell about 65% at the time.
仮想通貨は他のリスク資産と同様に流動性の低下に反応しており、FRBが2021年11月に利上げの意向を発表した際には下落し、その後FRBが約束を積極的に実行した際には2022年を通じて下落した。さらに、LUNA / USTなどの暗号通貨やFTXなどの取引所の崩壊により、これらの暗号資産に対するトレーダーの信頼が損なわれています。ビットコインの価格は当時約65%下落した。
Markets are currently consolidating as the pace of rate cuts and the health of the US economy remain unclear.
利下げのペースや米国経済の健全性が依然として不透明な中、市場は現在、値を固めつつある。
Bitcoin is actively moving on expectations: while the markets were expecting a rate hike, Bitcoin was falling, but as soon as the Fed stopped raising rates, the markets started pricing in a rate cut, which caused the price to rise.
ビットコインは期待に基づいて積極的に動いています。市場が利上げを予想していた間、ビットコインは下落していましたが、FRBが利上げを停止するとすぐに、市場は利下げを織り込み始め、それが価格の上昇を引き起こしました。
At the moment, the markets are consolidating since the speed of the rate cut and the state of the US economy are not entirely clear. But as the Fed begins to ease its monetary policy after a period of tightening, a rise in Bitcoin’s price seems inevitable, however, in the short term, it may still go into a correction.
現時点では利下げのスピードや米国経済の状況が完全に不透明なことから、相場は堅調となっている。しかし、FRBが一時期の引き締めを経て金融政策を緩和し始めると、ビットコイン価格の上昇は避けられないように見えるが、短期的にはまだ調整に入る可能性がある。
Thus, when the economy is expected to improve, risky asset classes like equities and crypto are also expected to rise together, driven by positive investor sentiment and increased liquidity. However, when rates rise mainly due to monetary policy tightening to combat inflation, the cost of capital increases. As a result, risk-on assets like Bitcoin lose their appeal, causing their value to fall as rates continue to rise.
したがって、経済が改善すると予想される場合、前向きな投資家心理と流動性の増加に牽引されて、株式や仮想通貨などのリスク資産クラスも一緒に上昇すると予想されます。しかし、主にインフレ対策のための金融政策の引き締めにより金利が上昇すると、資本コストが増加します。その結果、ビットコインのようなリスクオン資産は魅力を失い、金利が上昇し続けるにつれて価値が下落します。
Other Factors
その他の要因
Apart from the federal funds rate, several other factors can influence the performance of cryptocurrencies, including the broader macroeconomic climate, institutional interest, and regulatory changes. Here are a few key points to consider:
フェデラル・ファンド・レートとは別に、より広範なマクロ経済情勢、機関の関心、規制の変更など、他のいくつかの要因が仮想通貨のパフォーマンスに影響を与える可能性があります。考慮すべき重要な点をいくつか示します。
US Treasuries
米国国債
Cryptocurrency was often advertised as a panacea for all problems, be it inflation, low interest rates, lack of purchasing power, or the devaluation of the US dollar. These positives were easy to believe, while cryptocurrency was growing seemingly independently of other assets.
暗号通貨は、インフレ、低金利、購買力の不足、米ドルの切り下げなど、あらゆる問題の万能薬として宣伝されることがよくありました。仮想通貨が一見他の資産とは独立して成長している一方で、これらのポジティブな点は容易に信じられました。
It is interesting to look at the correlation between Bitcoin's price and the yield curve spread between 10-year US Treasuries and 2-year Treasuries. Divergences between the assets lead to a corresponding correction in Bitcoin's price.
ビットコインの価格と、10年米国債と2年米国債のイールドカーブ・スプレッドとの相関関係を見るのは興味深い。資産間の相違は、ビットコインの価格の対応する修正につながります。
As far as we know, when short-term US bonds become more profitable than long-term ones, this is called an inversion of the yield curve. Under normal circumstances, long-term bonds offer higher yields, as investors focus more on riskier assets, such as Bitcoin, 2-year bonds, stocks, etc in the short term. However, when the yield curve inverts, i.e. when
私たちの知る限り、米国の短期債券が長期債券よりも収益性が高くなるとき、これをイールドカーブの逆転と呼びます。通常の状況では、投資家は短期的にはビットコイン、2年債、株式などのよりリスクの高い資産に注目するため、長期債の方が利回りが高くなります。ただし、イールドカーブが反転したとき、つまり
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