米国はプロクリプトになりつつありますが、価格はまだ反応していません

Cryptoassetセクターの最大の謎の1つは、Pro-Cryptoの1つに対する米国の政策立案者の迅速かつ包括的なピボットにもかかわらず、

One of the biggest mysteries within the cryptoasset sector is, despite the rapid and comprehensive pivot of U.S. policymakers to one of a pro-crypto outlook, why cryptoasset prices have yet to respond decisively and in a sustained manner. These actions include, but are not limited to multiple executive orders connected to the crypto sector – including the formation of a Strategic Bitcoin Reserve – as well as efforts to rollback Operation Chokepoint 2.0 and other punitive regulatory efforts. Additionally, the first-ever White House Crypto Summit attracted business leaders and investors from across the crypto sector, providing a direct line of communication between the industry and the Executive branch for the first time.

Cryptoassetセクター内の最大の謎の1つは、米国の政策立案者の迅速かつ包括的なピボットにもかかわらず、クリプトアセットの価格がまだ決定的に、そして持続的な方法で応答していない理由です。これらのアクションには、戦略的ビットコインリザーブの形成を含む暗号セクターに関連する複数の行政命令が含まれますが、これに限定されません。さらに、初めてのホワイトハウスの暗号サミットは、暗号セクター全体からビジネスリーダーと投資家を集め、業界と行政機関の間に直接的なコミュニケーションを提供しました。

In addition, these policy actions and events have been supported by a more bullish narrative from business leaders, legislators, and investors across different economic areas.

さらに、これらの政策措置とイベントは、さまざまな経済分野のビジネスリーダー、議員、投資家からのより強気な物語によってサポートされてきました。

With all of these occurrences crypto investors and policy advocates would be forgiven to expect prices and investment funds to be much higher and more positive than have turned out to be true in 2025. So far the opposite has been true, with prices down significantly since initially topping $100,000 following the U.S. election results. Let’s take a look at a few reasons why.

これらすべての発生により、暗号の投資家と政策擁護者は、2025年に価格と投資ファンドが真実であることが判明したよりもはるかに高く、より積極的であると予想することを許されます。これまでのところ、米国の選挙結果に続いて最初に100,000ドルを超えて以来、価格は大幅に下落しています。いくつかの理由を見てみましょう。

Less Than Expected From The Bitcoin Reserve

ビットコイン保護区からの予想よりも少ない

Although the long-awaited strategic bitcoin reserve is now a reality via executive order the facts that were disclosed during the E.O. announcement and follow-up interviews have left some members of the crypto community less than impressed. While the U.S. has established both a strategic bitcoin reserve as well as the non-bitcoin digital asset stockpile there are several items worth examining.

待望の戦略的ビットコインリザーブは、現在の大統領令を介して現実になっていますが、EOの発表とフォローアップインタビュー中に開示された事実により、暗号コミュニティの一部のメンバーは感銘を受けませんでした。米国は戦略的なビットコイン保護区と非ビットコインデジタル資産の備蓄の両方を確立していますが、調査する価値のある項目がいくつかあります。

First, the bitcoin that will form the SBR will not be comprised – at least as of this writing – of new bitcoin purchases undertaken by the U.S. government. Rather, the bitcoin that are already held by the government as a result of seizures and other enforcement actions have been converted to form the reserve. Second, even though the Treasury and Commerce Secretaries will be looking into budget-neutral reasons to acquire additional bitcoin there was no timeline that was disclosed. Lastly, despite expectations and comments starting that tax code changes would be forthcoming, in the days following the bitcoin reserve announcement there have no such pronouncements.

第一に、SBRを形成するビットコインは、少なくともこの執筆時点では、米国政府が実施した新しいビットコインの購入で構成されません。むしろ、発作やその他の執行措置の結果として政府がすでに保持しているビットコインは、準備金を形成するために変換されています。第二に、財務省と商務省の秘書は、追加のビットコインを取得するための予算中立の理由を検討しているにもかかわらず、開示されたタイムラインはありませんでした。最後に、ビットコインリザーブの発表後の数日間、税法の変更が近づいてくることを開始することが期待とコメントにもかかわらず、そのような宣言はありません。

In short, while the news regarding the SBR was welcomed by the marketplace the specifics have been underwhelming for investors.

要するに、SBRに関するニュースは市場で歓迎されましたが、投資家にとって詳細は圧倒的でした。

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ByBit Hack Reignited Fears

バイビットハックは恐怖を再燃させました

Even as the cryptoasset sector continues to move further into the mainstream the specter of hacks, breaches, and other unethical actors in the space continues to cause financial and reputational damage to market sentiment. As the shadow of FTX continues to recede, accelerated by the first batch of payments being made from the estate recently, a new source of fear came to the forefront. Recently the crypto exchange ByBit was hacked by North Korean hacker group Lazarus, resulting in nearly $1.5 billion in cryptoassets being stolen. Headline shock aside this event did nothing to assuage investor fears that crypto organizations are still in the move-fast-and-break-things mindset that permeates tech startups.

Cryptoassetセクターがさらに主流に移動し続けているにもかかわらず、空間内のハッキング、違反、およびその他の非倫理的な関係者の亡霊は、市場の感情に経済的および評判の損害を引き起こし続けています。 FTXの影が後退し続け、最近不動産から行われた支払いの最初のバッチによって加速されると、新しい恐怖の源が最前線に来ました。最近、Crypto Exchange Bybitは北朝鮮のハッカーグループLazarusによってハッキングされ、その結果、15億ドル近くの暗号手順が盗まれました。ヘッドラインショックこのイベントは別として、投資家は、Crypto組織がまだハイテクスタートアップに浸透する速い途方もないものの考え方にあることを恐れていませんでした。

While asset management firms and other financial institutions continue to develop products and services for virtually every tier of the investor marketplace the fear of hacks and breaches continue to prove a substantial headwind to price appreciation. Especially since many cryptoassets remain outside of the investor protections and/or insurance policies that have become almost a default setting for well developed financial markets, TradFi offerings continued to be viewed as relatively higher risk versus more traditional offerings.

資産管理会社やその他の金融機関は、投資家市場のほぼすべての層のために製品とサービスを開発し続けていますが、ハッキングや違反の恐怖は価格上昇にかなりの逆風を証明し続けています。特に、多くの暗号アセットは、十分に開発された金融市場のほぼデフォルトの設定となっている投資家保護および/または保険契約の範囲外であるため、Tradfiの提供は、より多くの伝統的な製品と比較的高いリスクと見なされ続けています。

On-chain assets have long been touted as a secure asset, but as long as large-scale hacks continue to occur it will continue to be difficult to persuade the wider marketplace of this fact.

オンチェーン資産は長い間安全な資産として宣伝されてきましたが、大規模なハックが発生し続けている限り、この事実のより広い市場を説得することは引き続き困難です。

Macroeconomic Uncertainty

マクロ経済の不確実性

Last but certainly not least is the continued and apparently increasing macroeconomic uncertainty that continues to permeate the U.S. economy – and by extension – the global financial system. Taking the form of trade wars, tariffs that are enacted and reversed within days, or statements connected to reshoring, nearshoring, or otherwise restructuring the global trade system the implications have been the same. Financial markets have experienced a tumultuous period, even as market leaders such as Apple have pledged to invest hundreds of billions to expand U.S. based operations going forward.

最後になりますが、確かに重要なことは、米国の経済、さらにはグローバルな金融システムに浸透し続けているマクロ経済の不確実性が継続的で増加しているようです。貿易戦争、数日以内に制定され、逆転する関税、または世界貿易システムの再構築、近接、またはその他の方法で関連する声明の形をとって、その影響は同じでした。 Appleなどの市場リーダーが、今後数億を投資するために数億を投資することを約束しているにもかかわらず、金融市場は激動の期間を経験しています。

In this sense the cryptoasset sector is trading like other higher-volatility and risk-on assets being driven by headlines and soundbites versus the continued adoption of blockchain-based technologies. With the macro picture set to remain murky for the time being, investors and policy advocates should be prepared to focus on the fundamentals of on-chain asset adoption and investor benefits to mitigate these big picture headwinds.

この意味で、CryptoAssetセクターは、ブロックチェーンベースのテクノロジーの継続的な採用と比較して、見出しやサウンドビットによって推進されている他のより高い揮発性やリスクオン資産のように取引されています。マクロの画像が当面の間曖昧な状態を維持するように設定されているため、投資家と政策支持者は、これらの全体像の逆風を軽減するためのチェーン資産の採用と投資家の利益の基礎に焦点を当てる準備をする必要があります。

Crypto is in for a volatile 2025, but investors would be well advised to monitor headwinds and tailwinds alike.

Cryptoは2025年の不安定なものですが、投資家は逆風や追い風を監視することをお勧めします。