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多くのアナリストは銀価格の上昇を従来の市場力学を使って説明し、その原因としてテクノロジー需要の増加と生産能力の低下を挙げている。
Financial editor and founder of Marketwise, Porter Stansberry, believes that the rise of silver, which is experiencing a bull market, is driven by deeper causes than just the increase in tech-related demand. He links the increase in the prices of this commodity with the upcoming destruction of America’s banking system, which is being signaled by the movements of seasoned investors.
金融編集者でマーケットワイズの創設者であるポーター・スタンスベリー氏は、強気相場が続いている銀の上昇は、テクノロジー関連の需要の増加だけではなく、より深い原因によって引き起こされていると考えている。彼は、この商品の価格上昇を、経験豊富な投資家の動きによって示されているアメリカの銀行システムの今後の破壊と結びつけている。
According to Stansberry, real banking investors, such as Warren Buffett and Ray Dalio, have been shedding bank stocks since 2020. They have sold millions of dollars in shares of Bank of America, UBS, Wells Fargo, JPMorgan, and Goldman Sachs. The reason behind these actions is a one-trillion-dollar-deep hole in the commercial banks’ balance sheets.
スタンスベリー氏によると、ウォーレン・バフェット氏やレイ・ダリオ氏などの本物の銀行投資家は2020年以降、銀行株を売却しており、バンク・オブ・アメリカ、UBS、ウェルズ・ファーゴ、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどの株を何百万ドルも売却したという。こうした行動の背後にある理由は、商業銀行のバランスシートに生じた1兆ドル規模の穴だ。
“One-third of the reserves of our biggest banks are deeply ‘underwater,'” Stansberry explained. “That’s because they bought $2 trillion worth of long-term bonds (and mortgages) at interest rates around 1%.”
「私たちの最大手の銀行の準備金の3分の1は、深く『水没』している」とスタンスベリー氏は説明した。 「それは彼らが2兆ドル相当の長期債券(および住宅ローン)を1%前後の金利で購入したからだ。」
According to his analysis, the value of these assets has declined as a result of rising interest rates, leading to the fall of institutions such as Silicon Valley Bank, Signature Bank, and First Republic Bank. However, the Federal Reserve, in an attempt to address the situation, has undertaken a loan program to try and patch the problem and postpone the crisis for a later date. One year after the program has been closed and these loans must be repaid.
同氏の分析によると、金利上昇の結果、これらの資産の価値が下落し、シリコンバレー銀行、シグネチャー銀行、ファースト・リパブリック銀行などの金融機関の破綻につながったという。しかし、FRBは状況に対処するために、問題を解決し、危機を後日延期するために融資プログラムを実施した。プログラムが終了してから 1 年後、これらのローンは返済しなければなりません。
This event can sink big institutions like Bank of America, Stansberry alleges. “Bank of America reports it has $86 billion in unrecognized ‘mark to market’ losses on that bond portfolio. The bank has tangible equity (that is, real equity) of $200 billion. If rates go above 5%, I believe Bank of America’s tangible equity would be wiped out,” he stressed.
この出来事はバンク・オブ・アメリカのような大手機関を沈没させる可能性があるとスタンスベリー氏は主張する。 「バンク・オブ・アメリカは、その債券ポートフォリオに860億ドルの未認識の「時価」損失があると報告している。この銀行は 2,000 億ドルの有形資本 (つまり実質資本) を保有しています。金利が5%を超えれば、バンク・オブ・アメリカの有形資本は消滅すると思う」と同氏は強調した。
However, not only Bank of America would be at risk, but the whole financial system would have to run to raise capital if interest rates keep rising, with bank runs ensuing.
しかし、バンク・オブ・アメリカだけがリスクにさらされるわけではなく、金利が上昇し続けて取り付け取り付けが起きれば、金融システム全体が資本を調達しなければならなくなる。
The writers’ take:
著者の見解は次のとおりです。
Stansberry’ perspective about investors taking refuge in commodities in the face of a countrywide bank failure is interesting as it explains the rise of silver and gold from a perspective different than the classic central bank, tech-related demand, and supply-side constraints. However, it remains to be seen if the Fed would allow this to happen without organizing another bailout to protect the system again.
全国規模の銀行破綻に直面して投資家がコモディティに避難しているというスタンスベリー氏の視点は、古典的な中央銀行、ハイテク関連の需要、供給側の制約とは異なる視点から銀と金の台頭を説明しているので興味深い。しかし、FRBが再びシステムを保護するために別の救済策を組織することなく、これを許すかどうかはまだ分からない。
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