リキッド・リステーキング市場の成熟により、ペンドルのTVLは45%急落して35億ドルに

利回り取引プロトコルであるペンドルのトータル・バリュー・ロックド（TVL）はわずか1週間で45％急落し、62億ドルから35億ドルに減少した。

Yield trading protocol Pendle’s Total Value Locked (TVL) dropped by 45% in just a week, falling to $3.5 billion from $6.2 billion, DeFiLlama data shows.

DeFiLlamaのデータによると、利回り取引プロトコルであるペンドルのトータル・バリュー・ロックド（TVL）はわずか1週間で45％下落し、62億ドルから35億ドルに減少した。

The sharp decline occurred as several liquid restaking markets, including Ether.Fi’s eETH, Renzo’s ezETH, Puffer’s pufETH, Kelp’s rsETH, and Swell’s rswETH, matured on June 27. At maturity, these markets allowed users to redeem their principal investments, leading to substantial capital withdrawals.

この急激な下落は、Ether.FiのeETH、RenzoのezETH、PufferのpufETH、KelpのrsETH、SwellのrswETHを含むいくつかの流動性リステーク市場が6月27日に満期を迎えたことで発生した。満期になると、これらの市場はユーザーが元本投資を償還できるため、多額の利益が得られることになった。資本の引き出し。

Pendle CEO TN Lee told The Defiant that large liquid restaking token (LRT) pools that started this year matured on June 27, totaling close to $4 billion.

ペンドルの最高経営責任者（CEO）TNリー氏はザ・ディファイアントに対し、今年開始された大規模なリキッド・リステーキング・トークン（LRT）プールが6月27日に満期を迎え、総額は40億ドル近くになったと語った。

On Pendle, LRTs split into Principal Tokens (PTs) and Yield Tokens (YTs). When users stake assets like ETH, they receive PT-ETH, which can be converted back to ETH when the staking period ends. YTs represent the interest earned from the staked asset, which can be traded separately from the principal amount.

ペンドルでは、LRT はプリンシパル トークン (PT) とイールド トークン (YT) に分割されます。ユーザーがETHなどの資産をステーキングすると、PT-ETHを受け取り、ステーキング期間が終了するとETHに戻すことができます。 YT はステーキングされた資産から得られる利息を表し、元本とは別に取引できます。

"Pendle’s mechanics worked precisely as intended," said Lee. "Users claimed their PTs and liquidity provider tokens while YTs decayed to zero in exchange for leverage points."

「ペンドルの機構は正確に意図したとおりに機能しました」とリー氏は語った。 「ユーザーはPTと流動性プロバイダーのトークンを要求したが、YTはレバレッジポイントと引き換えにゼロになった。」

Another key factor in the TVL drop was the decreased demand for YTs. As many users exited Pendle after the LRTs matured, demand for YTs fell, causing yields on PTs to drop below 10%.

TVL 低下のもう 1 つの主な要因は、YT に対する需要の減少です。 LRT が成熟した後、多くの利用者がペンドルから撤退したため、YT の需要は減少し、PT の利回りは 10% を下回りました。

This decline led users to shift their ETH to other platforms, which then caused the PENDLE token price to crash by 40%, dropping to $4.2 from $7 in a week, according to CoinGecko.

CoinGeckoによると、この下落によりユーザーはETHを他のプラットフォームに移し、それがPENDLEトークンの価格を40%暴落させ、1週間で7ドルから4.2ドルまで下落したという。

Lee confirmed that many users exited Pendle after the LRTs matured, leading to low demand for YTs. These tokens allow users to earn yield on their assets but become worthless upon maturity.

Lee 氏は、LRT が成熟した後、多くのユーザーがペンドルから離れ、YT の需要が低下したことを認めました。これらのトークンを使用すると、ユーザーは自分の資産から利回りを得ることができますが、満期になると無価値になります。

Surge In TVL Earlier

TVLの早期急増

In April, Pendle’s TVL surged by 40%, reaching nearly $3.9 billion. This increase was largely driven by high demand for leveraging exposure to DeFi protocols.

4月にはペンドルのTVLは40％急騰し、39億ドル近くに達した。この増加は主に、DeFi プロトコルへのエクスポージャーを活用したいという高い需要によって引き起こされました。

Pendle capitalized on this demand by offering traders a way to gain leveraged exposure to EigenLayer and LRT protocols like EtherFi, Swell Network, and Puffer Finance.

Pendle は、EigenLayer や EtherFi、Swell Network、Puffer Finance などの LRT プロトコルへのレバレッジを利かせたエクスポージャーを得る方法をトレーダーに提供することで、この需要を利用しました。

EigenLayer points can be earned by restaking ETH or LSTs such as Lido’s stETH through the protocol.

EigenLayer ポイントは、プロトコルを通じて ETH または Lido の stETH などの LST を再ステーキングすることで獲得できます。

When traders buy YTs, they gain the ability to farm additional airdrop points. The idea behind this is that the airdrops received will be more valuable than the cost of purchasing the YTs.

トレーダーが YT を購入すると、追加のエアドロップ ポイントを獲得できるようになります。この背後にある考え方は、受け取ったエアドロップが YT の購入コストよりも価値があるということです。

Pendle’s daily active users dropped from a peak of 23,000 in April to less than 1,000 today, according to Token Terminal data. During May and June, the number of daily active users ranged between 3,000 to 5,000.

トークンターミナルのデータによると、ペンドルのデイリーアクティブユーザー数は4月のピークだった2万3000人から現在は1000人未満まで減少した。 5 月から 6 月にかけて、1 日あたりのアクティブ ユーザー数は 3,000 ～ 5,000 人の範囲でした。

Pendle introduced a rollover feature to help users transition their liquidity into new pools.

Pendle は、ユーザーが流動性を新しいプールに移行できるようにロールオーバー機能を導入しました。

"Despite the TVL decline, this is a natural part of our platform's lifecycle. The rollover process ensures users can seamlessly move their assets,” he said.

「TVLの低下にもかかわらず、これは私たちのプラットフォームのライフサイクルの自然な一部です。ロールオーバープロセスにより、ユーザーは確実に資産をシームレスに移動できます。」と彼は言いました。

According to Lee, the APY isn’t as high as before (over 40%), and new pools may suffer from price impact due to lower liquidity. “Still, Pendle remains a place for good yields in ETH."

Lee氏によると、APYは以前ほど高くなく（40％以上）、新規プールは流動性の低下により価格の影響を受ける可能性がある。 「それでも、ペンドルはETHで高い利回りを得る場所であり続けています。」

Recovery Plans Pendle is working with other protocols to recover the TVL, noted Lee.

回復計画 Pendle は TVL を回復するために他のプロトコルと協力していると Lee 氏は述べています。

“We've been in talks with protocols and some provided higher multipliers,” he said. “For example, EtherFi gave us a 4x multiplier and some of our pools on Arbitrum network are incentivized with $ARB tokens for LPs so there are good opportunities in the Pendle pool on Arbitrum at the moment.”

「私たちはプロトコルと協議しており、いくつかはより高い乗数を提供しました」と彼は言いました。 「例えば、EtherFiは私たちに4倍の乗数を与え、Arbitrumネットワーク上のいくつかのプールはLP用の$ARBトークンでインセンティブを与えられているため、現時点ではArbitrum上のPendleプールには良い機会があります。」

Pendle has also rolled out features like zero price impact mode and limit orders. "We have added a PT and LP rollover feature and highlighted pools that currently provide good APY.”

ペンドルはゼロプライスインパクトモードや指値注文などの機能も展開している。 「PT と LP のロールオーバー機能を追加し、現在良好な APY を提供しているプールを強調しました。」

The Pendle team is building PendleV3 to introduce new yield strategies and cater to emerging markets, Lee concluded.

Pendle チームは、新しい利回り戦略を導入し、新興市場に対応するために PendleV3 を構築していると Lee 氏は結論付けました。

"Pendle supports any yield-generating asset. Pendle has grown this first half of the year from the points meta allowing leverage points farming or very good fixed yields,” he said. “While this remains our highest growth driver, we're still open to exploring and experimenting with other types of assets, both inside and outside of restaking. We are particularly vocal about supporting yield-generating assets outside ETH, such as BTC.”

「ペンドルは、利回りを生み出すあらゆる資産をサポートしています。ペンドルは今年上半期、レバレッジポイントファーミングや非常に優れた固定利回りを可能にするポイントメタから成長しました。これが当社の最大の成長原動力であることに変わりはありませんが、当社はまだオープンです」と同氏は述べた。私たちは、リステークの内外を問わず、他の種類の資産を探索し実験することに特に力を入れており、BTC などの ETH 以外の利回りを生み出す資産のサポートに積極的に取り組んでいます。」