MicroStrategy の「ウェルス コード」: 資金調達とコイン購入戦略の完全な分析

この記事では、マンキュー弁護士がMicroStrategyの資金調達と仮想通貨の購入に関する資産コードを解体し、国内外で上場している中国企業の観点からMicroStrategyのアジア版を再構築することが可能かどうかを分析する。

MicroStrategy, an American company known for its business intelligence and mobile software solutions, has attracted much attention in recent years for its aggressive investments in the Bitcoin market. Since it began buying large amounts of Bitcoin in 2020, its stock price has risen about 20 times. On October 30, 2024, MicroStrategy announced the so-called "21/21 Plan", which plans to conduct $21 billion in equity financing and $21 billion in bond issuance in the next three years, raising a total of $42 billion to buy more Bitcoin. MicroStrategy's financing strategy for buying coins has not only made it famous in the cryptocurrency field, but also triggered widespread discussion in the market about its investment strategy, risk management and future prospects.

MicroStrategy は、ビジネス インテリジェンスとモバイル ソフトウェア ソリューションで知られるアメリカの企業で、近年、ビットコイン市場への積極的な投資で大きな注目を集めています。 2020年にビットコインの大量購入を開始して以来、株価は約20倍に上昇した。 2024年10月30日、MicroStrategyはいわゆる「21/21計画」を発表し、今後3年間で210億ドルの株式調達と210億ドルの社債発行を実施し、ビットコインをさらに購入するために合計420億ドルを調達する計画だ。 。コインを購入するための MicroStrategy の資金調達戦略は、仮想通貨の分野で同社を有名にしただけでなく、その投資戦略、リスク管理、将来の見通しについて市場で広範な議論を引き起こしました。

In this article, Attorney Mankiw will dismantle the wealth code of MicroStrategy's financing and purchase of cryptocurrencies, and analyze whether it is possible to recreate an Asian version of MicroStrategy from the perspective of Chinese companies listed at home and abroad.

この記事では、マンキュー弁護士がMicroStrategyの資金調達と仮想通貨の購入に関する資産コードを解体し、国内外で上場している中国企業の観点からMicroStrategyのアジア版を再構築することが可能かどうかを分析する。

MicroStrategy’s “Wealth Code”: A Complete Analysis of the Financing and Buying Coin Strategy

MicroStrategy の「ウェルス コード」: 資金調達とコイン購入戦略の完全な分析

Analysis of MicroStrategy’s Financing Channels

MicroStrategy の資金調達チャネルの分析

In August 2020, under the leadership of Chairman Michael Saylor, MicroStrategy boldly invested $250 million to purchase approximately 21,400 bitcoins, becoming the world's first listed company to incorporate Bitcoin into its funding strategy. Since then, MicroStrategy has been "surging" on the wave of Bitcoin, and has continuously increased its Bitcoin holdings through funds obtained through financing methods such as bond issuance. The number of bitcoins it currently holds has exceeded 420,000. This strategy has enabled MicroStrategy to obtain significant returns on investment when the price of Bitcoin rises.

2020年8月、マイケル・セイラー会長のリーダーシップの下、MicroStrategyは2億5,000万ドルを大胆に投資して約21,400ビットコインを購入し、資金調達戦略にビットコインを組み込んだ世界初の上場企業となった。それ以来、MicroStrategyはビットコインの波に乗って「急上昇」し、社債発行などの資金調達手段で得た資金を通じてビットコインの保有量を継続的に増やしてきた。現在保有するビットコインの数は42万枚を超えている。この戦略により、MicroStrategy はビットコイン価格の上昇時に大きな投資収益率を得ることができました。

According to attorney Mankiw's observations and analysis, MicroStrategy has adopted a "diversified" strategy in its financing process. It not only raised funds through issuing bonds, but also cleverly used equity financing, bank loans and other means to "add bricks and tiles" to its Bitcoin investment plan.

マンキュー弁護士の観察と分析によると、MicroStrategyは資金調達プロセスにおいて「多様化」戦略を採用している。同社は債券の発行を通じて資金を調達しただけでなく、株式融資、銀行融資、その他の手段を巧みに利用して、ビットコイン投資計画に「レンガとタイルを追加」した。

Bond financing

債券融資

MicroStrategy raises funds primarily through the issuance of convertible bonds, convertible preferred notes, and senior secured bonds, specifically for the purchase of Bitcoin, with the most common financing method used by MicroStrategy being convertible bonds. These debt instruments vary in interest rates and maturity dates, but their common purpose is to expand MicroStrategy's Bitcoin holdings.

MicroStrategy は主に転換社債、転換社債、優先債券、特にビットコイン購入のための優先債券の発行を通じて資金を調達しており、MicroStrategy が使用する最も一般的な資金調達方法は転換社債です。これらの負債商品は金利や満期日が異なりますが、共通の目的は MicroStrategy のビットコイン保有を拡大することです。

Convertible bonds: This is a hybrid security that allows bondholders to convert the bonds into common stock of the company within a certain period of time. For example, in December 2020, MicroStrategy raised $650 million by issuing convertible bonds, all of which were used to purchase Bitcoin.

転換社債: これは社債保有者が一定期間内に社債を会社の普通株式に転換できるハイブリッド証券です。たとえば、2020年12月、MicroStrategyは転換社債を発行して6億5,000万ドルを調達し、その全額がビットコインの購入に使用されました。

Convertible senior notes: This is a special debt instrument that gives the holder the right to convert the notes into preferred stock of the company at some point in the future. Preferred stock is a special type of stock that is compensated before common stockholders in the event of a company's bankruptcy liquidation. For example, in February 2021, MicroStrategy issued $900 million worth of convertible senior notes, and the proceeds were used to purchase Bitcoin;

転換社債: これは、保有者に将来のある時点で社債を会社の優先株に転換する権利を与える特別な負債商品です。優先株は、企業の破産清算の際に普通株主に優先して補償される特別な種類の株式です。たとえば、2021 年 2 月、MicroStrategy は 9 億ドル相当の転換社債を発行し、その収益はビットコインの購入に使用されました。

Senior secured notes: It is secured by the company's assets and has a higher priority in the company's debt structure. In the event of bankruptcy or liquidation of the company, holders of senior secured notes will be repaid before other unsecured creditors. For example, in June 2021, MicroStrategy completed the issuance of senior secured notes worth US$500 million, and the proceeds were also used to purchase Bitcoin.

優先担保付債券: 会社の資産によって担保されており、会社の債務構造の中で優先度が高くなります。会社が破産または清算した場合、優先担保付債券の保有者は他の無担保債権者よりも先に返済されます。たとえば、MicroStrategyは2021年6月に5億米ドル相当の優先担保付債券の発行を完了し、その収益はビットコインの購入にも使用されました。

Equity Financing

エクイティファイナンス

Equity financing, that is, companies raise funds by issuing additional shares, is one of MicroStrategy's important "magic weapons". The company sells Class A common stock, just like drawing a steady stream of "living water" from the "capital pool" of the capital market, and investing the proceeds in large quantities in Bitcoin purchases. For example, in August 2021, MicroStrategy raised funds by selling $900 million worth of common stock to buy Bitcoin.

企業が株式を追加発行して資金を調達するエクイティ・ファイナンスは、MicroStrategy の重要な「魔法の武器」の 1 つです。同社は、資本市場の「資本プール」から「生きた水」を着実に汲み上げるのと同じように、クラスA普通株を売却し、その収益をビットコインの購入に大量に投資する。たとえば、2021年8月、MicroStrategyはビットコインを購入するために9億ドル相当の普通株を売却して資金を調達しました。

MicroStrategy's practice of purchasing Bitcoin by selling common stock has formed a unique "value dilution" logic, that is, although the company has diluted the rights and interests of existing shareholders, due to the expected appreciation of Bitcoin, this dilution is interpreted by the market as an appreciation of asset value, thereby driving up the company's stock price.

普通株を売却してビットコインを購入するマイクロストラテジー社の慣行は、独特の「価値希薄化」ロジックを形成している。つまり、同社は既存株主の権利と利益を希薄化しているにもかかわらず、予想されるビットコインの値上がりにより、この希薄化は市場によって解釈される。資産価値の上昇として、それによって会社の株価を押し上げます。

Bank Loans

銀行ローン

MicroStrategy is also actively involved in the field of lending. It uses its own Bitcoin as collateral and boldly borrows funds from financial institutions. This "borrowing chickens to lay eggs" strategy enables it to seize every investment opportunity in the market where Bitcoin prices fluctuate. When the price of Bitcoin is in a favorable position, timely borrowing funds to buy Bitcoin is like seizing the opportunity on the "golden track" of the market and further expanding the scale of its Bitcoin assets. For example, in September

MicroStrategy は融資の分野にも積極的に取り組んでいます。自社のビットコインを担保に金融機関から資金を大胆に借り入れる。この「鶏を借りて卵を産む」戦略により、ビットコイン価格が変動する市場であらゆる投資機会をつかむことが可能になる。ビットコインの価格が有利な状況にあるときに、タイムリーに資金を借りてビットコインを購入することは、市場の「黄金の軌道」で機会を捉え、ビットコイン資産の規模をさらに拡大するようなものです。たとえば9月に