Le « Wealth Code » de MicroStrategy : une analyse complète de la stratégie de financement et d'achat de pièces de monnaie

Dans cet article, l'avocat Mankiw démantelera le code de richesse du financement et de l'achat de crypto-monnaies par MicroStrategy, et analysera s'il est possible de recréer une version asiatique de MicroStrategy du point de vue des sociétés chinoises cotées en Chine et à l'étranger.

MicroStrategy, an American company known for its business intelligence and mobile software solutions, has attracted much attention in recent years for its aggressive investments in the Bitcoin market. Since it began buying large amounts of Bitcoin in 2020, its stock price has risen about 20 times. On October 30, 2024, MicroStrategy announced the so-called "21/21 Plan", which plans to conduct $21 billion in equity financing and $21 billion in bond issuance in the next three years, raising a total of $42 billion to buy more Bitcoin. MicroStrategy's financing strategy for buying coins has not only made it famous in the cryptocurrency field, but also triggered widespread discussion in the market about its investment strategy, risk management and future prospects.

MicroStrategy, une société américaine connue pour ses solutions de business intelligence et de logiciels mobiles, a attiré beaucoup d'attention ces dernières années pour ses investissements agressifs sur le marché du Bitcoin. Depuis qu’elle a commencé à acheter de grandes quantités de Bitcoin en 2020, le cours de ses actions a été multiplié par environ 20. Le 30 octobre 2024, MicroStrategy a annoncé le « Plan 21/21 », qui prévoit de réaliser 21 milliards de dollars de financement en actions et 21 milliards de dollars d'émissions d'obligations au cours des trois prochaines années, levant ainsi un total de 42 milliards de dollars pour acheter davantage de Bitcoin. . La stratégie de financement de MicroStrategy pour l'achat de pièces l'a non seulement rendu célèbre dans le domaine des crypto-monnaies, mais a également déclenché de larges discussions sur le marché concernant sa stratégie d'investissement, sa gestion des risques et ses perspectives d'avenir.

In this article, Attorney Mankiw will dismantle the wealth code of MicroStrategy's financing and purchase of cryptocurrencies, and analyze whether it is possible to recreate an Asian version of MicroStrategy from the perspective of Chinese companies listed at home and abroad.

Dans cet article, l'avocat Mankiw démantelera le code de richesse du financement et de l'achat de crypto-monnaies par MicroStrategy, et analysera s'il est possible de recréer une version asiatique de MicroStrategy du point de vue des sociétés chinoises cotées en Chine et à l'étranger.

MicroStrategy’s “Wealth Code”: A Complete Analysis of the Financing and Buying Coin Strategy

Le « Wealth Code » de MicroStrategy : une analyse complète de la stratégie de financement et d'achat de pièces de monnaie

Analysis of MicroStrategy’s Financing Channels

Analyse des canaux de financement de MicroStrategy

In August 2020, under the leadership of Chairman Michael Saylor, MicroStrategy boldly invested $250 million to purchase approximately 21,400 bitcoins, becoming the world's first listed company to incorporate Bitcoin into its funding strategy. Since then, MicroStrategy has been "surging" on the wave of Bitcoin, and has continuously increased its Bitcoin holdings through funds obtained through financing methods such as bond issuance. The number of bitcoins it currently holds has exceeded 420,000. This strategy has enabled MicroStrategy to obtain significant returns on investment when the price of Bitcoin rises.

En août 2020, sous la direction du président Michael Saylor, MicroStrategy a investi 250 millions de dollars pour acheter environ 21 400 bitcoins, devenant ainsi la première société cotée au monde à intégrer Bitcoin dans sa stratégie de financement. Depuis lors, MicroStrategy a « surgi » sur la vague du Bitcoin et a continuellement augmenté ses avoirs en Bitcoin grâce à des fonds obtenus grâce à des méthodes de financement telles que l'émission d'obligations. Le nombre de bitcoins qu’elle détient actuellement dépasse les 420 000. Cette stratégie a permis à MicroStrategy d’obtenir des retours sur investissement importants lorsque le prix du Bitcoin augmente.

According to attorney Mankiw's observations and analysis, MicroStrategy has adopted a "diversified" strategy in its financing process. It not only raised funds through issuing bonds, but also cleverly used equity financing, bank loans and other means to "add bricks and tiles" to its Bitcoin investment plan.

Selon les observations et analyses de l'avocat Mankiw, MicroStrategy a adopté une stratégie « diversifiée » dans son processus de financement. Elle a non seulement levé des fonds en émettant des obligations, mais a également utilisé intelligemment le financement par actions, les prêts bancaires et d'autres moyens pour « ajouter des briques et des tuiles » à son plan d'investissement Bitcoin.

Bond financing

Financement obligataire

MicroStrategy raises funds primarily through the issuance of convertible bonds, convertible preferred notes, and senior secured bonds, specifically for the purchase of Bitcoin, with the most common financing method used by MicroStrategy being convertible bonds. These debt instruments vary in interest rates and maturity dates, but their common purpose is to expand MicroStrategy's Bitcoin holdings.

MicroStrategy lève des fonds principalement par l'émission d'obligations convertibles, d'obligations privilégiées convertibles et d'obligations garanties de premier rang, spécifiquement pour l'achat de Bitcoin, la méthode de financement la plus couramment utilisée par MicroStrategy étant les obligations convertibles. Ces instruments de dette varient en termes de taux d'intérêt et de dates d'échéance, mais leur objectif commun est d'élargir les avoirs Bitcoin de MicroStrategy.

Convertible bonds: This is a hybrid security that allows bondholders to convert the bonds into common stock of the company within a certain period of time. For example, in December 2020, MicroStrategy raised $650 million by issuing convertible bonds, all of which were used to purchase Bitcoin.

Obligations convertibles : Il s'agit d'un titre hybride qui permet aux détenteurs d'obligations de convertir les obligations en actions ordinaires de la société dans un certain délai. Par exemple, en décembre 2020, MicroStrategy a levé 650 millions de dollars en émettant des obligations convertibles, qui ont toutes été utilisées pour acheter du Bitcoin.

Convertible senior notes: This is a special debt instrument that gives the holder the right to convert the notes into preferred stock of the company at some point in the future. Preferred stock is a special type of stock that is compensated before common stockholders in the event of a company's bankruptcy liquidation. For example, in February 2021, MicroStrategy issued $900 million worth of convertible senior notes, and the proceeds were used to purchase Bitcoin;

Billets de premier rang convertibles : Il s'agit d'un titre de créance spécial qui donne au détenteur le droit de convertir les billets en actions privilégiées de la société à un moment donné dans le futur. Les actions privilégiées sont un type spécial d’actions qui sont indemnisées avant les actionnaires ordinaires en cas de liquidation de faillite d’une entreprise. Par exemple, en février 2021, MicroStrategy a émis pour 900 millions de dollars de billets de premier rang convertibles, et le produit a été utilisé pour acheter du Bitcoin ;

Senior secured notes: It is secured by the company's assets and has a higher priority in the company's debt structure. In the event of bankruptcy or liquidation of the company, holders of senior secured notes will be repaid before other unsecured creditors. For example, in June 2021, MicroStrategy completed the issuance of senior secured notes worth US$500 million, and the proceeds were also used to purchase Bitcoin.

Billets garantis de premier rang : ils sont garantis par les actifs de l'entreprise et ont une priorité plus élevée dans la structure de la dette de l'entreprise. En cas de faillite ou de liquidation de la société, les détenteurs de billets garantis de premier rang seront remboursés avant les autres créanciers chirographaires. Par exemple, en juin 2021, MicroStrategy a finalisé l’émission de billets garantis de premier rang d’une valeur de 500 millions de dollars américains, et le produit a également été utilisé pour acheter du Bitcoin.

Equity Financing

Financement par actions

Equity financing, that is, companies raise funds by issuing additional shares, is one of MicroStrategy's important "magic weapons". The company sells Class A common stock, just like drawing a steady stream of "living water" from the "capital pool" of the capital market, and investing the proceeds in large quantities in Bitcoin purchases. For example, in August 2021, MicroStrategy raised funds by selling $900 million worth of common stock to buy Bitcoin.

Le financement par actions, c'est-à-dire que les entreprises lèvent des fonds en émettant des actions supplémentaires, est l'une des « armes magiques » importantes de MicroStrategy. La société vend des actions ordinaires de classe A, tout comme elle tire un flux constant d'« eau vive » du « pool de capitaux » du marché des capitaux et investit le produit en grandes quantités dans des achats de Bitcoin. Par exemple, en août 2021, MicroStrategy a levé des fonds en vendant pour 900 millions de dollars d’actions ordinaires pour acheter du Bitcoin.

MicroStrategy's practice of purchasing Bitcoin by selling common stock has formed a unique "value dilution" logic, that is, although the company has diluted the rights and interests of existing shareholders, due to the expected appreciation of Bitcoin, this dilution is interpreted by the market as an appreciation of asset value, thereby driving up the company's stock price.

La pratique de MicroStrategy consistant à acheter du Bitcoin en vendant des actions ordinaires a formé une logique unique de « dilution de la valeur », c'est-à-dire que bien que la société ait dilué les droits et les intérêts des actionnaires existants, en raison de l'appréciation attendue du Bitcoin, cette dilution est interprétée par le marché. comme une appréciation de la valeur des actifs, faisant ainsi grimper le cours des actions de l'entreprise.

Bank Loans

Prêts bancaires

MicroStrategy is also actively involved in the field of lending. It uses its own Bitcoin as collateral and boldly borrows funds from financial institutions. This "borrowing chickens to lay eggs" strategy enables it to seize every investment opportunity in the market where Bitcoin prices fluctuate. When the price of Bitcoin is in a favorable position, timely borrowing funds to buy Bitcoin is like seizing the opportunity on the "golden track" of the market and further expanding the scale of its Bitcoin assets. For example, in September

MicroStrategy est également activement impliqué dans le domaine des prêts. Il utilise son propre Bitcoin comme garantie et emprunte audacieusement des fonds auprès d’institutions financières. Cette stratégie « emprunter des poules pour pondre des œufs » lui permet de saisir toutes les opportunités d’investissement sur le marché où les prix du Bitcoin fluctuent. Lorsque le prix du Bitcoin est dans une position favorable, emprunter des fonds en temps opportun pour acheter du Bitcoin revient à saisir l'opportunité sur la « voie dorée » du marché et à élargir encore l'échelle de ses actifs Bitcoin. Par exemple, en septembre