MicroStrategy의 "자산 코드": 자금 조달 및 코인 구매 전략에 대한 완전한 분석

본 글에서 Mankiw 변호사는 MicroStrategy의 암호화폐 자금 조달 및 구매에 대한 자산 코드를 해체하고, 국내외 상장 중국 기업의 관점에서 MicroStrategy의 아시아 버전 재창조가 가능한지 분석합니다.

MicroStrategy, an American company known for its business intelligence and mobile software solutions, has attracted much attention in recent years for its aggressive investments in the Bitcoin market. Since it began buying large amounts of Bitcoin in 2020, its stock price has risen about 20 times. On October 30, 2024, MicroStrategy announced the so-called "21/21 Plan", which plans to conduct $21 billion in equity financing and $21 billion in bond issuance in the next three years, raising a total of $42 billion to buy more Bitcoin. MicroStrategy's financing strategy for buying coins has not only made it famous in the cryptocurrency field, but also triggered widespread discussion in the market about its investment strategy, risk management and future prospects.

비즈니스 인텔리전스 및 모바일 소프트웨어 솔루션으로 유명한 미국 회사인 MicroStrategy는 최근 비트코인 ​​시장에 대한 공격적인 투자로 많은 주목을 받았습니다. 2020년부터 대량의 비트코인을 매입하기 시작한 이후 주가는 약 20배 상승했습니다. 2024년 10월 30일, MicroStrategy는 향후 3년 동안 210억 달러의 자기자본 조달과 210억 달러의 채권 발행을 실시하여 더 많은 비트코인을 구매하기 위해 총 420억 달러를 조달할 계획인 소위 "21/21 계획"을 발표했습니다. . MicroStrategy의 코인 구매 자금 조달 전략은 암호화폐 분야에서 유명해졌을 뿐만 아니라 투자 전략, 위험 관리 및 미래 전망에 관해 시장에서 광범위한 논의를 촉발시켰습니다.

In this article, Attorney Mankiw will dismantle the wealth code of MicroStrategy's financing and purchase of cryptocurrencies, and analyze whether it is possible to recreate an Asian version of MicroStrategy from the perspective of Chinese companies listed at home and abroad.

본 글에서 Mankiw 변호사는 MicroStrategy의 암호화폐 자금조달 및 구매에 대한 자산 코드를 해체하고, 국내외 상장 중국 기업의 관점에서 MicroStrategy의 아시아 버전 재창조가 가능한지 분석합니다.

MicroStrategy’s “Wealth Code”: A Complete Analysis of the Financing and Buying Coin Strategy

MicroStrategy의 "자산 코드": 자금 조달 및 코인 구매 전략에 대한 완전한 분석

Analysis of MicroStrategy’s Financing Channels

MicroStrategy의 자금 조달 채널 분석

In August 2020, under the leadership of Chairman Michael Saylor, MicroStrategy boldly invested $250 million to purchase approximately 21,400 bitcoins, becoming the world's first listed company to incorporate Bitcoin into its funding strategy. Since then, MicroStrategy has been "surging" on the wave of Bitcoin, and has continuously increased its Bitcoin holdings through funds obtained through financing methods such as bond issuance. The number of bitcoins it currently holds has exceeded 420,000. This strategy has enabled MicroStrategy to obtain significant returns on investment when the price of Bitcoin rises.

2020년 8월, Michael Saylor 회장의 리더십 하에 MicroStrategy는 대담하게 2억 5천만 달러를 투자하여 약 21,400개의 비트코인을 구매했으며, 비트코인을 자금 조달 전략에 포함시킨 세계 최초의 상장 기업이 되었습니다. 이후 마이크로스트레티지(MicroStrategy)는 비트코인 ​​열풍에 '급상승'해 채권 발행 등 자금조달 방식을 통해 얻은 자금을 통해 비트코인 ​​보유량을 지속적으로 늘려왔다. 현재 보유하고 있는 비트코인 ​​수는 420,000개를 넘어섰습니다. 이 전략을 통해 MicroStrategy는 비트코인 ​​가격이 상승할 때 상당한 투자 수익을 얻을 수 있었습니다.

According to attorney Mankiw's observations and analysis, MicroStrategy has adopted a "diversified" strategy in its financing process. It not only raised funds through issuing bonds, but also cleverly used equity financing, bank loans and other means to "add bricks and tiles" to its Bitcoin investment plan.

Mankiw 변호사의 관찰 및 분석에 따르면 MicroStrategy는 자금 조달 과정에서 "다각화된" 전략을 채택했습니다. 채권 발행을 통해 자금을 조달했을 뿐만 아니라 주식 금융, 은행 대출 및 기타 수단을 교묘하게 사용하여 비트코인 ​​투자 계획에 "벽돌과 타일을 추가"했습니다.

Bond financing

채권금융

MicroStrategy raises funds primarily through the issuance of convertible bonds, convertible preferred notes, and senior secured bonds, specifically for the purchase of Bitcoin, with the most common financing method used by MicroStrategy being convertible bonds. These debt instruments vary in interest rates and maturity dates, but their common purpose is to expand MicroStrategy's Bitcoin holdings.

MicroStrategy는 특히 비트코인 ​​구매를 위해 전환사채, 전환우선채, 선순위 담보부 채권 발행을 통해 자금을 조달하며, MicroStrategy에서 사용하는 가장 일반적인 자금 조달 방법은 전환사채입니다. 이러한 부채 상품은 이자율과 만기일이 다양하지만 공통 목적은 MicroStrategy의 Bitcoin 보유량을 확대하는 것입니다.

Convertible bonds: This is a hybrid security that allows bondholders to convert the bonds into common stock of the company within a certain period of time. For example, in December 2020, MicroStrategy raised $650 million by issuing convertible bonds, all of which were used to purchase Bitcoin.

전환사채(Convertible Bond): 채권 보유자가 일정 기간 내에 채권을 회사의 보통주로 전환할 수 있는 하이브리드 증권입니다. 예를 들어, 2020년 12월 MicroStrategy는 전환사채를 발행하여 6억 5천만 달러를 모금했으며, 이 모두는 비트코인 ​​구매에 사용되었습니다.

Convertible senior notes: This is a special debt instrument that gives the holder the right to convert the notes into preferred stock of the company at some point in the future. Preferred stock is a special type of stock that is compensated before common stockholders in the event of a company's bankruptcy liquidation. For example, in February 2021, MicroStrategy issued $900 million worth of convertible senior notes, and the proceeds were used to purchase Bitcoin;

전환 가능한 선순위 채권: 이는 보유자에게 미래의 어느 시점에 해당 채권을 회사의 우선주로 전환할 수 있는 권리를 부여하는 특별한 채무 증서입니다. 우선주는 회사가 파산 청산하는 경우 보통주보다 먼저 보상을 받는 특별한 유형의 주식입니다. 예를 들어, 2021년 2월 MicroStrategy는 9억 달러 상당의 전환 가능한 선순위 채권을 발행했으며 수익금은 비트코인 ​​구매에 사용되었습니다.

Senior secured notes: It is secured by the company's assets and has a higher priority in the company's debt structure. In the event of bankruptcy or liquidation of the company, holders of senior secured notes will be repaid before other unsecured creditors. For example, in June 2021, MicroStrategy completed the issuance of senior secured notes worth US$500 million, and the proceeds were also used to purchase Bitcoin.

선순위담보어음: 회사의 자산으로 담보되며 회사의 부채구조에서 우선순위가 더 높습니다. 회사가 파산하거나 청산되는 경우, 선순위 담보 채권 보유자는 다른 무담보 채권자보다 먼저 상환됩니다. 예를 들어, 2021년 6월 MicroStrategy는 미화 5억 달러 상당의 선순위 담보권 발행을 완료했으며 수익금은 비트코인 ​​구매에도 사용되었습니다.

Equity Financing

주식 파이낸싱

Equity financing, that is, companies raise funds by issuing additional shares, is one of MicroStrategy's important "magic weapons". The company sells Class A common stock, just like drawing a steady stream of "living water" from the "capital pool" of the capital market, and investing the proceeds in large quantities in Bitcoin purchases. For example, in August 2021, MicroStrategy raised funds by selling $900 million worth of common stock to buy Bitcoin.

주식 금융, 즉 기업이 추가 주식을 발행하여 자금을 조달하는 것은 MicroStrategy의 중요한 "마법의 무기" 중 하나입니다. 회사는 마치 자본 시장의 "자본 풀"에서 "생수"를 꾸준히 끌어와 그 수익금을 비트코인 ​​구매에 대량으로 투자하는 것처럼 클래스 A 보통주를 판매합니다. 예를 들어, 2021년 8월 MicroStrategy는 비트코인을 구매하기 위해 9억 달러 상당의 보통주를 판매하여 자금을 조달했습니다.

MicroStrategy's practice of purchasing Bitcoin by selling common stock has formed a unique "value dilution" logic, that is, although the company has diluted the rights and interests of existing shareholders, due to the expected appreciation of Bitcoin, this dilution is interpreted by the market as an appreciation of asset value, thereby driving up the company's stock price.

보통주를 매도하여 비트코인을 구매하는 MicroStrategy의 관행은 독특한 "가치 희석" 논리를 형성했습니다. 즉, 회사가 기존 주주의 권리와 이익을 희석했지만 비트코인의 예상 가치 상승으로 인해 이러한 희석은 시장에서 해석됩니다. 자산가치 상승으로 인해 기업의 주가가 상승하게 됩니다.

Bank Loans

은행 대출

MicroStrategy is also actively involved in the field of lending. It uses its own Bitcoin as collateral and boldly borrows funds from financial institutions. This "borrowing chickens to lay eggs" strategy enables it to seize every investment opportunity in the market where Bitcoin prices fluctuate. When the price of Bitcoin is in a favorable position, timely borrowing funds to buy Bitcoin is like seizing the opportunity on the "golden track" of the market and further expanding the scale of its Bitcoin assets. For example, in September

MicroStrategy는 대출 분야에도 적극적으로 참여하고 있습니다. 자체 비트코인을 담보로 삼고 금융기관으로부터 과감하게 자금을 빌린다. 이 "닭을 빌려 알을 낳는" 전략을 통해 비트코인 ​​가격이 변동하는 시장에서 모든 투자 기회를 포착할 수 있습니다. 비트코인 가격이 유리한 위치에 있을 때 비트코인을 구매하기 위해 적시에 자금을 빌리는 것은 시장의 "골든 트랙"에서 기회를 포착하고 비트코인 ​​자산 규모를 더욱 확장하는 것과 같습니다. 예를 들어 9월에는