MicroStrategyのビットコイン代理店は機関投資家らの監視の対象となる

今日、ケリスデール・キャピタルが同社がビットコインの過大評価されている代替品であると主張する短いレポートを発表した後、マイクロストラテジー株は下落した。ケリスデール氏の研究は、ビットコイン上場商品（ETP）や上場投資信託（ETF）の普及により、ビットコイン代理店としてのMicroStrategyの存続可能性が低下したという考えに基づいている。

MicroStrategy's Proxy for Bitcoin Under Scrutiny Amidst Institutional Investor Stakes

機関投資家の利害の中でMicroStrategyのビットコイン代理店が精査される

Shares of MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) exhibited a decline in value following the release of a comprehensive short report by Kerrisdale Capital, a prominent hedge fund. The report expounded upon Kerrisdale's bullish stance on Bitcoin (BTC USD) while concurrently expressing a bearish outlook on MSTR.

著名なヘッジファンドであるケリスデール・キャピタルによる包括的な短期レポートの発表を受けて、マイクロストラテジー社（NASDAQ：MSTR）の株価は下落した。このレポートは、ビットコイン（BTC USD）に対するケリスデールの強気な姿勢を詳しく説明すると同時に、MSTRに対する弱気な見通しを表明しました。

Kerrisdale asserted that MicroStrategy's valuation as a surrogate for Bitcoin is inflated, citing the growing availability of Bitcoin-related exchange-traded products (ETPs) and exchange-traded funds (ETFs). The hedge fund's thesis posits that MicroStrategy's allure as a direct Bitcoin exposure vehicle has waned due to the proliferation of these alternative investment options.

ケリスデール氏は、ビットコイン関連の上場投資商品（ETP）や上場投資信託（ETF）の入手可能性が高まっていることを引き合いに出し、ビットコインの代替品としてのマイクロストラテジーの評価額は高騰していると主張した。ヘッジファンドの論文では、こうした代替投資オプションの普及により、ビットコインを直接エクスポージャーする手段としてのMicroStrategyの魅力が薄れてきたと主張している。

"The current implied Bitcoin price embedded within MicroStrategy's stock now exceeds $177,000, which is more than double the spot price of Bitcoin," stated Kerrisdale. "The days when MicroStrategy shares offered a unique and exclusive avenue for Bitcoin investment are long gone."

「MicroStrategyの株式に組み込まれている現在の暗黙のビットコイン価格は現在177,000ドルを超えており、これはビットコインのスポット価格の2倍以上です」とケリスデール氏は述べた。 「MicroStrategy株がビットコイン投資にユニークかつ独占的な手段を提供していた時代は遠い昔に過ぎました。」

MicroStrategy has amassed a substantial Bitcoin reserve through equity offerings, convertible bonds, and debt financing. However, Kerrisdale argues that the resulting dilution has left the amount of Bitcoin represented by each MSTR share essentially unchanged, implying that value creation is inextricably linked to Bitcoin's price appreciation. Consequently, Kerrisdale maintains that acquiring MSTR shares offers minimal advantage over holding Bitcoin directly.

MicroStrategy は、株式の発行、転換社債、負債による資金調達を通じて、相当なビットコイン準備金を蓄積してきました。しかし、ケリスデール氏は、結果として生じる希薄化により、各MSTR株が表すビットコインの量は本質的に変化せず、価値創造がビットコインの価格上昇と密接に関係していることを示唆していると主張している。その結果、ケリスデール氏は、MSTR株を取得することには、ビットコインを直接保有することに比べて最小限の利点しかないと主張している。

Kerrisdale further points out that MicroStrategy's stock premium has historically hovered at or below 2x for 94% of trading days since 2021. The current premium stands at 2.6x, significantly higher than the historical average of 1.3x.

ケリスデール氏はさらに、マイクロストラテジー社の株価プレミアムは、2021年以降、取引日の94%で歴史的に2倍以下で推移していると指摘した。現在のプレミアムは2.6倍で、過去の平均の1.3倍を大幅に上回っている。

Institutional ownership plays a crucial role in providing liquidity and stabilizing stock prices. Quarterly 13F filings reveal the positions of major investors, with the most recent data capturing holdings as of December 31st.

機関投資家の所有権は、流動性を提供し、株価を安定させる上で重要な役割を果たします。四半期ごとの 13F 提出書類からは主要投資家のポジションが明らかになり、最新のデータは 12 月 31 日時点の保有株数を捉えています。

MicroStrategy's institutional investors have realized substantial gains in the fourth quarter. According to the latest 13F filings, 349 institutional investors held shares in MicroStrategy, representing a 22.46% increase compared to the previous quarter. These investors collectively owned 8.13 million shares, a 17.14% increase over the third quarter.

MicroStrategy の機関投資家は第 4 四半期に大幅な利益を実現しました。最新の13F提出書類によると、349の機関投資家がMicroStrategyの株式を保有しており、前四半期と比較して22.46％増加した。これらの投資家は合計で 813 万株を所有しており、第 3 四半期に比べ 17.14% 増加しました。

Amongst these institutional stakeholders, five prominent investors stand out:

これらの機関投資家の中でも、著名な投資家 5 名が際立っています。

• Morgan Stanley (NYSE: MS) acquired 299,083 shares, raising its stake to 602,441 shares.
• Susquehanna purchased 185,011 shares, increasing its holding to 287,180 shares.
• BlackRock (NYSE: BLACK) bought 116,704 shares, raising its stake to 1.02 million shares.
• T. Rowe Price (NASDAQ: TROW) acquired 70,696 shares, increasing its stake to 77,927 shares.
• FMR purchased 69,876 shares, raising its holding to 558,914 shares.

Despite the recent decline in share price, MicroStrategy's institutional investors continue to maintain significant stakes in the company, reflecting their confidence in the firm's long-term prospects. The evolving market dynamics and the emergence of alternative Bitcoin investment avenues may pose challenges to MicroStrategy's premium valuation, but the support from institutional investors provides a measure of stability and liquidity in the stock.

モルガン・スタンレー (NYSE: MS) が 299,083 株を取得し、持ち分を 602,441 株に増やしました。サスケハナが 185,011 株を購入し、保有株を 287,180 株に増やしました。ブラックロック (NYSE: BLACK) が 116,704 株を購入して、持ち分を 102 万株に増やしました。 Rowe Price (NASDAQ: TROW) は 70,696 株を取得し、保有株数を 77,927 株に増やしました。FMR は 69,876 株を購入し、保有株数を 558,914 株に増やしました。最近の株価下落にも関わらず、MicroStrategy の機関投資家は引き続き同社の重要な株を維持しています。これは、同社の長期的な見通しに対する彼らの信頼を反映しています。市場力学の進化とビットコインに代わる投資手段の出現により、MicroStrategy のプレミアム評価に課題が生じる可能性がありますが、機関投資家からの支援が株式の安定性と流動性の尺度を提供します。