リドはリキッドステークアリーナで厳しい戦いに直面する

競争の激しいリキッドステーキング市場において、DeFi で 2 番目に大きいプロトコルである Lido は、Coinbase のような集中型取引所からの課題に直面しています。 Lidoの優位性にもかかわらず、Coinbaseの参入はLidoの市場シェアの低下につながり、業界の集中化リスクに対する懸念が高まっています。 Lidoの共同創設者は、資本効率がCeFiにとっての重要な利点であり、CeFiとDeFiの間で進行中の戦いを強調している。さらに、Lido は流動性を高めるためのインセンティブに 3 億ドルを費やしましたが、割引ステーキング ETH への関心が高まっているため、これはもはや必要ではないかもしれないと考えています。

Lido Faces Fierce Competition in the Liquid Staking Arena

リドはリキッドステーキングアリーナで熾烈な競争に直面する

Amidst the burgeoning decentralized finance (DeFi) landscape, Lido, a prominent staking protocol, finds itself embroiled in an intense battle for market dominance within the liquid staking industry. Lido's co-founder, Vasiliy Shapovalov, acknowledged the stiff competition posed by Coinbase and other centralized exchanges at the recent Devcon, Ethereum's premier conference.

急成長する分散型金融 (DeFi) 環境の中で、著名なステーキング プロトコルである Lido は、リキッド ステーキング業界内での市場支配をめぐる激しい戦いに巻き込まれています。 Lidoの共同創設者であるVasiliy Shapovalov氏は、イーサリアムのプレミアカンファレンスである最近のDevconで、Coinbaseやその他の集中型取引所によってもたらされる厳しい競争を認めた。

With approximately $6 billion in user assets under management, Lido stands as the second largest protocol in the DeFi ecosystem and the undisputed leader in the liquid staking realm. This entails providing users with tradable tokens in exchange for staking their Ether or other cryptocurrencies, including SOL, via their platforms. These derivative tokens, in turn, can be deployed within the DeFi space to generate yield.

約 60 億ドルのユーザー資産を管理する Lido は、DeFi エコシステムで 2 番目に大きいプロトコルであり、リキッド ステーキング領域では誰もが認めるリーダーです。これには、プラットフォーム経由でイーサまたは SOL を含むその他の暗号通貨をステーキングする代わりに、取引可能なトークンをユーザーに提供することが伴います。これらの派生トークンは、DeFi スペース内に展開して収益を生み出すことができます。

However, Lido's market share has dwindled since Coinbase's entry into the liquid staking segment earlier this year. In May, Lido controlled nearly one-third of staked Ether. According to data from crypto firm Rated, that figure has since declined to 29%.

しかし、今年初めにCoinbaseがリキッドステーキングセグメントに参入して以来、Lidoの市場シェアは減少している。 5月、リドはステーキングされたイーサの3分の1近くを支配した。暗号通貨会社レイテッドのデータによると、その後、この数字は29％に減少した。

Conversely, Coinbase has witnessed a surge in its liquid staking operations, with nearly 800,000 ETH, worth approximately $1 billion, staked through its platform since June. This growth has accelerated following the launch of Coinbase's cbETH token.

逆に、コインベースはリキッドステーキング業務の急増を目の当たりにしており、6月以来約10億ドル相当の約80万ETHがプラットフォームを通じてステーキングされている。この成長は、Coinbase の cbETH トークンの発売後に加速しました。

Centralization Concerns Haunt Liquid Staking

集中化の懸念がリキッドステーキングを悩ませる

A significant portion of the crypto community harbors reservations towards centralized exchanges like Coinbase. Despite their crucial role as gateways to digital assets, these entities operate as custodians, susceptible to state regulation – a stark contrast to the decentralized ethos of blockchain technology, which seeks to facilitate peer-to-peer transactions beyond government reach.

暗号通貨コミュニティのかなりの部分は、Coinbaseのような集中型取引所に対して留保を抱いています。デジタル資産へのゲートウェイとしての重要な役割にもかかわらず、これらの組織は管理者として機能しており、国家規制の影響を受けやすい。これは、政府の手が及ばないピアツーピア取引を促進しようとするブロックチェーン技術の分散化精神とは全く対照的である。

During his Devcon presentation, Shapovalov projected that the liquid staking industry would ultimately consolidate, with dominance likely falling either to a Lido-esque protocol or a centralized exchange. The latter scenario, he cautioned, would represent an unfavorable outcome for Ethereum.

Devconのプレゼンテーション中、シャポバロフ氏は、リキッドステーキング業界は最終的には統合され、支配力はリド風のプロトコルか集中型取引所のどちらかに落ちていく可能性が高いと予測した。同氏は、後者のシナリオはイーサリアムにとって不利な結果をもたらすだろうと警告した。

Acknowledging the economic advantages enjoyed by centralized entities, Shapovalov asserted in an interview with The Defiant that the battle for the future of liquid staking remains "winnable," contingent upon the broader conflict between traditional finance (CeFi) and DeFi.

シャポバロフ氏は、中央集権的な組織が享受する経済的利点を認め、従来型金融（CeFi）とDeFiの間の広範な対立次第では、リキッド・ステーキングの将来をめぐる戦いは依然として「勝てる」とザ・ディファイアントのインタビューで主張した。

"We heavily rely on the entire DeFi ecosystem to triumph over CeFi options," he stated. "Currently, the only area where CeFi surpasses DeFi is arguably capital efficiency. Centralized exchanges facilitate derivatives with greater ease."

「私たちはCeFiオプションに勝つためにDeFiエコシステム全体に大きく依存しています」と彼は述べた。 「現時点で、CeFiがDeFiを上回る唯一の分野はおそらく資本効率だろう。集中型取引所はデリバティブをより容易に促進する。」

Shapovalov expressed confidence that DeFi would gradually improve its capital efficiency. However, he also raised concerns about regulations that could potentially favor CeFi as the primary on-ramp for users, preventing them from venturing deeper into the DeFi space.

シャポバロフは、DeFiが資本効率を徐々に向上させるだろうと自信を表明した。しかし、同氏はまた、ユーザーにとって主要な入口としてCeFiを有利にする可能性があり、ユーザーがDeFi領域に深く踏み込むことを妨げる可能性がある規制についての懸念も提起した。

Liquidity Incentives: A Double-Edged Sword

流動性インセンティブ: 諸刃の剣

Shapovalov also addressed the substantial incentives that Lido has deployed to bolster the liquidity of its derivative token, staked ETH (stETH). According to data compiled by Lido, the protocol has disbursed nearly $300 million in incentives to date. Rocket Pool, Lido's primary decentralized competitor, has recently implemented its own liquidity incentives in an attempt to gain market share.

シャポバロフ氏はまた、リドがデリバティブトークンであるステークETH（stETH）の流動性を強化するために展開した実質的なインセンティブについても言及した。 Lido がまとめたデータによると、この議定書はこれまでに 3 億ドル近くの奨励金を支出しました。 Lido の主な分散型競合企業である Rocket Pool は、最近、市場シェアを獲得するために独自の流動性インセンティブを導入しました。

While acknowledging the necessity of liquidity incentives, Shapovalov believes that their use will eventually become obsolete, potentially sooner than anticipated by the Lido team.

シャポバロフ氏は、流動性インセンティブの必要性は認めているものの、その利用は最終的には時代遅れになる可能性があり、リドチームの予想より早くなると考えている。

Following the dramatic collapse of crypto hedge fund Three Arrows Capital in June, Lido was compelled to reassess its assumptions regarding the demand for stETH at discounted prices. Typically, stETH trades at or close to the price of ETH. However, in the wake of Three Arrows' implosion, the hedge fund attempted to liquidate its assets, including a substantial quantity of stETH, in a desperate bid to remain solvent. This sell-off caused stETH to "de-peg," plummeting to as low as 93 cents per dollar of ETH. Since then, it has recovered to its customary range of approximately 99 cents per dollar of ETH.

6月の仮想通貨ヘッジファンド、スリーアローズキャピタルの劇的な破綻を受けて、リドは割引価格でのstETHの需要に関する想定の再評価を余儀なくされた。通常、stETH は ETH の価格またはそれに近い価格で取引されます。しかし、スリーアローズの爆縮を受けて、ヘッジファンドは支払能力を維持するために必死の努力で、相当量のstETHを含む資産の清算を試みた。この下落によりstETHは「ペッグ解除」され、ETH1ドル当たり93セントまで急落した。それ以来、ETH 1 ドルあたり約 99 セントという通常の範囲まで回復しました。

"Individuals were eager to purchase staked ETH at a discount," Shapovalov noted. "Subsequently, we do not need to heavily incentivize it. However, we must ensure sufficient price discovery and momentary liquidity pools to accommodate these bids, enabling users to make substantial purchases on automated market makers."

「個人はステーキングされたETHを割引価格で購入することに熱心だった」とシャポバロフ氏は指摘した。 「その後、私たちはそれを大幅に奨励する必要はありません。しかし、これらの入札に対応するために十分な価格発見と一時的な流動性プールを確保し、ユーザーが自動マーケットメーカーで多額の購入をできるようにする必要があります。」

The Future of Liquid Staking

リキッドステーキングの未来

The competitive landscape of the liquid staking industry remains fluid, with both Lido and Coinbase vying for supremacy. The outcome of this battle will likely hinge upon the broader regulatory environment and the evolving relationship between CeFi and DeFi. As the DeFi ecosystem matures and capital efficiency improves, Lido may be well-positioned to maintain its dominance. However, the persistent threat of regulation and the allure of CeFi's convenience could pose significant challenges for the protocol's long-term prospects.

リキッドステーキング業界の競争状況は依然として流動的であり、Lido と Coinbase の両社が覇権を争っています。この戦いの結果は、より広範な規制環境と、CeFiとDeFiの間の進化する関係に左右される可能性が高い。 DeFiエコシステムが成熟し、資本効率が向上するにつれて、Lidoはその優位性を維持するのに有利な立場にある可能性があります。ただし、規制の継続的な脅威と CeFi の利便性の魅力は、プロトコルの長期的な見通しにとって重大な課題となる可能性があります。