Le Lido fait face à une bataille difficile dans Liquid Stake Arena

Sur le marché concurrentiel du jalonnement liquide, Lido, le deuxième plus grand protocole de DeFi, est confronté aux défis des échanges centralisés comme Coinbase. Malgré la domination du Lido, l'entrée de Coinbase a entraîné une baisse de la part de marché du Lido, suscitant des inquiétudes quant aux risques de centralisation dans le secteur. Le co-fondateur de Lido souligne la bataille en cours entre CeFi et DeFi, l'efficacité du capital étant un avantage clé pour CeFi. De plus, le Lido a dépensé 300 millions de dollars en incitations pour augmenter la liquidité, mais estime que cela pourrait ne plus être nécessaire en raison de l'intérêt accru pour l'ETH misé à prix réduit.

Lido Faces Fierce Competition in the Liquid Staking Arena

Le Lido fait face à une concurrence féroce dans l’arène du Liquid Staking

Amidst the burgeoning decentralized finance (DeFi) landscape, Lido, a prominent staking protocol, finds itself embroiled in an intense battle for market dominance within the liquid staking industry. Lido's co-founder, Vasiliy Shapovalov, acknowledged the stiff competition posed by Coinbase and other centralized exchanges at the recent Devcon, Ethereum's premier conference.

Au milieu du paysage en plein essor de la finance décentralisée (DeFi), Lido, un protocole de jalonnement de premier plan, se retrouve impliqué dans une intense bataille pour la domination du marché au sein de l'industrie du jalonnement liquide. Le co-fondateur de Lido, Vasiliy Shapovalov, a reconnu la forte concurrence posée par Coinbase et d'autres échanges centralisés lors de la récente Devcon, la principale conférence d'Ethereum.

With approximately $6 billion in user assets under management, Lido stands as the second largest protocol in the DeFi ecosystem and the undisputed leader in the liquid staking realm. This entails providing users with tradable tokens in exchange for staking their Ether or other cryptocurrencies, including SOL, via their platforms. These derivative tokens, in turn, can be deployed within the DeFi space to generate yield.

Avec environ 6 milliards de dollars d'actifs utilisateurs sous gestion, Lido est le deuxième plus grand protocole de l'écosystème DeFi et le leader incontesté dans le domaine du jalonnement liquide. Cela implique de fournir aux utilisateurs des jetons négociables en échange de la mise en jeu de leur Ether ou d'autres crypto-monnaies, y compris SOL, via leurs plateformes. Ces jetons dérivés, à leur tour, peuvent être déployés dans l’espace DeFi pour générer du rendement.

However, Lido's market share has dwindled since Coinbase's entry into the liquid staking segment earlier this year. In May, Lido controlled nearly one-third of staked Ether. According to data from crypto firm Rated, that figure has since declined to 29%.

Cependant, la part de marché du Lido a diminué depuis l'entrée de Coinbase dans le segment du jalonnement liquide plus tôt cette année. En mai, Lido contrôlait près d’un tiers des actions d’Ether. Selon les données de la société de cryptographie Rated, ce chiffre est depuis tombé à 29 %.

Conversely, Coinbase has witnessed a surge in its liquid staking operations, with nearly 800,000 ETH, worth approximately $1 billion, staked through its platform since June. This growth has accelerated following the launch of Coinbase's cbETH token.

À l’inverse, Coinbase a connu une augmentation de ses opérations de jalonnement liquide, avec près de 800 000 ETH, d’une valeur d’environ 1 milliard de dollars, mis en jeu via sa plateforme depuis juin. Cette croissance s'est accélérée suite au lancement du token cbETH de Coinbase.

Centralization Concerns Haunt Liquid Staking

Les problèmes de centralisation hantent le jalonnement des liquides

A significant portion of the crypto community harbors reservations towards centralized exchanges like Coinbase. Despite their crucial role as gateways to digital assets, these entities operate as custodians, susceptible to state regulation – a stark contrast to the decentralized ethos of blockchain technology, which seeks to facilitate peer-to-peer transactions beyond government reach.

Une partie importante de la communauté crypto émet des réserves à l’égard des échanges centralisés comme Coinbase. Malgré leur rôle crucial de passerelle vers les actifs numériques, ces entités fonctionnent comme des dépositaires, sensibles à la réglementation de l’État – un contraste frappant avec la philosophie décentralisée de la technologie blockchain, qui cherche à faciliter les transactions peer-to-peer hors de portée du gouvernement.

During his Devcon presentation, Shapovalov projected that the liquid staking industry would ultimately consolidate, with dominance likely falling either to a Lido-esque protocol or a centralized exchange. The latter scenario, he cautioned, would represent an unfavorable outcome for Ethereum.

Lors de sa présentation au Devcon, Shapovalov a prévu que l'industrie du jalonnement liquide finirait par se consolider, la domination revenant probablement soit à un protocole de type Lido, soit à un échange centralisé. Ce dernier scénario, a-t-il averti, représenterait une issue défavorable pour Ethereum.

Acknowledging the economic advantages enjoyed by centralized entities, Shapovalov asserted in an interview with The Defiant that the battle for the future of liquid staking remains "winnable," contingent upon the broader conflict between traditional finance (CeFi) and DeFi.

Reconnaissant les avantages économiques dont bénéficient les entités centralisées, Shapovalov a affirmé dans une interview avec The Defiant que la bataille pour l'avenir du jalonnement liquide reste « gagnable », en fonction du conflit plus large entre la finance traditionnelle (CeFi) et la DeFi.

"We heavily rely on the entire DeFi ecosystem to triumph over CeFi options," he stated. "Currently, the only area where CeFi surpasses DeFi is arguably capital efficiency. Centralized exchanges facilitate derivatives with greater ease."

"Nous comptons fortement sur l'ensemble de l'écosystème DeFi pour triompher des options CeFi", a-t-il déclaré. "Actuellement, le seul domaine dans lequel CeFi surpasse DeFi est sans doute l'efficacité du capital. Les échanges centralisés facilitent plus facilement les produits dérivés."

Shapovalov expressed confidence that DeFi would gradually improve its capital efficiency. However, he also raised concerns about regulations that could potentially favor CeFi as the primary on-ramp for users, preventing them from venturing deeper into the DeFi space.

Shapovalov s'est dit convaincu que DeFi améliorerait progressivement l'efficacité de son capital. Cependant, il a également exprimé ses inquiétudes concernant les réglementations qui pourraient potentiellement favoriser CeFi comme principale rampe d'accès pour les utilisateurs, les empêchant de s'aventurer plus profondément dans l'espace DeFi.

Liquidity Incentives: A Double-Edged Sword

Incitations à la liquidité : une arme à double tranchant

Shapovalov also addressed the substantial incentives that Lido has deployed to bolster the liquidity of its derivative token, staked ETH (stETH). According to data compiled by Lido, the protocol has disbursed nearly $300 million in incentives to date. Rocket Pool, Lido's primary decentralized competitor, has recently implemented its own liquidity incentives in an attempt to gain market share.

Shapovalov a également abordé les incitations substantielles que le Lido a déployées pour renforcer la liquidité de son jeton dérivé, jalonné ETH (stETH). Selon les données compilées par le Lido, le protocole a déboursé à ce jour près de 300 millions de dollars d’incitations. Rocket Pool, le principal concurrent décentralisé du Lido, a récemment mis en place ses propres incitations à la liquidité dans le but de gagner des parts de marché.

While acknowledging the necessity of liquidity incentives, Shapovalov believes that their use will eventually become obsolete, potentially sooner than anticipated by the Lido team.

Tout en reconnaissant la nécessité des incitations à la liquidité, Shapovalov estime que leur utilisation finira par devenir obsolète, potentiellement plus tôt que prévu par l'équipe du Lido.

Following the dramatic collapse of crypto hedge fund Three Arrows Capital in June, Lido was compelled to reassess its assumptions regarding the demand for stETH at discounted prices. Typically, stETH trades at or close to the price of ETH. However, in the wake of Three Arrows' implosion, the hedge fund attempted to liquidate its assets, including a substantial quantity of stETH, in a desperate bid to remain solvent. This sell-off caused stETH to "de-peg," plummeting to as low as 93 cents per dollar of ETH. Since then, it has recovered to its customary range of approximately 99 cents per dollar of ETH.

À la suite de l’effondrement spectaculaire du fonds spéculatif cryptographique Three Arrows Capital en juin, Lido a été contraint de réévaluer ses hypothèses concernant la demande de stETH à des prix réduits. En règle générale, le stETH se négocie au prix de l’ETH ou à un niveau proche de celui-ci. Cependant, à la suite de l'implosion de Three Arrows, le hedge fund a tenté de liquider ses actifs, dont une quantité substantielle de stETH, dans une tentative désespérée de rester solvable. Cette vente a provoqué la « désindexation » du stETH, tombant à 93 cents par dollar d’ETH. Depuis lors, il a retrouvé sa fourchette habituelle d’environ 99 cents par dollar d’ETH.

"Individuals were eager to purchase staked ETH at a discount," Shapovalov noted. "Subsequently, we do not need to heavily incentivize it. However, we must ensure sufficient price discovery and momentary liquidity pools to accommodate these bids, enabling users to make substantial purchases on automated market makers."

"Les particuliers étaient désireux d'acheter des ETH mis en jeu à prix réduit", a noté Shapovalov. "Par la suite, nous n'avons pas besoin de l'encourager fortement. Cependant, nous devons garantir une découverte des prix suffisante et des pools de liquidités momentanés pour répondre à ces offres, permettant aux utilisateurs d'effectuer des achats substantiels auprès des teneurs de marché automatisés."

The Future of Liquid Staking

L’avenir du jalonnement liquide

The competitive landscape of the liquid staking industry remains fluid, with both Lido and Coinbase vying for supremacy. The outcome of this battle will likely hinge upon the broader regulatory environment and the evolving relationship between CeFi and DeFi. As the DeFi ecosystem matures and capital efficiency improves, Lido may be well-positioned to maintain its dominance. However, the persistent threat of regulation and the allure of CeFi's convenience could pose significant challenges for the protocol's long-term prospects.

Le paysage concurrentiel du secteur du jalonnement liquide reste fluide, Lido et Coinbase se disputant la suprématie. L’issue de cette bataille dépendra probablement de l’environnement réglementaire plus large et de l’évolution des relations entre CeFi et DeFi. À mesure que l’écosystème DeFi mûrit et que l’efficacité du capital s’améliore, Lido pourrait être bien placé pour maintenir sa domination. Cependant, la menace persistante d'une réglementation et l'attrait de la commodité du CeFi pourraient poser des défis importants pour les perspectives à long terme du protocole.