SECの一貫性のないスタンスがイーサリアムETFの承認に疑問を引き起こす

米国でスポットイーサリアム（ETH）上場投資信託（ETF）の承認に関する憶測が続く中、コインベースの法務顧問ポール・グルワル氏は、証券取引委員会（SEC）がそのような申請を拒否する「正当な理由はない」と主張した。同氏は、ETHを有価証券ではなく商品として分類するSECの以前の声明や判例を引用している。しかし、見解の相違が広まっており、SECによるイーサリアムに対する最近の調査とプルーフ・オブ・ステーク・コンセンサス・システムへの移行がその決定に影響を与える可能性があると示唆する人もいる。

SEC's Inconsistent Approach Raises Concerns Over Ethereum ETF Approvals

SECの一貫性のないアプローチにより、イーサリアムETFの承認に対する懸念が高まる

Amidst fervent anticipation for the Securities and Exchange Commission (SEC) to approve spot Ethereum exchange-traded funds (ETFs), Coinbase General Counsel Paul Grewal has denounced the agency's apparent reluctance to grant these applications.

証券取引委員会（SEC）がスポットイーサリアム上場投資信託（ETF）を承認することに熱狂的な期待が寄せられる中、コインベースの法務顧問ポール・グレワル氏は、SECがこれらの申請を承認することに明らかに消極的であると非難した。

In a forthright statement, Grewal decried the SEC's "no good reason" for denying ETF approvals, asserting that Ethereum (ETH) has been consistently classified as a commodity, not a security. He backed this assertion with evidence from both past and current SEC officials, including former Corporate Finance Director Bill Hinman and current Chairman Gary Gensler.

グレワル氏は率直な声明で、ETFの承認を拒否するSECの「正当な理由はない」と非難し、イーサリアム（ETH）は一貫して有価証券ではなく商品として分類されてきたと主張した。同氏は、元コーポレートファイナンスディレクターのビル・ヒンマン氏や現会長のゲーリー・ゲンスラー氏など、過去および現在のSEC当局者らの証拠を用いてこの主張を支持した。

Grewal further highlighted the SEC's own legal precedents, the Commodity Futures Trading Commission's (CFTC) affirmation of ETH as a commodity, and the successful trading of ETH futures contracts regulated by the CFTC. These factors, he argued, unequivocally challenge any attempt to classify ETH as a security.

グレワル氏はさらに、SEC自身の判例、商品先物取引委員会（CFTC）による商品としてのETHの肯定、そしてCFTCが規制するETH先物契約の取引の成功を強調した。これらの要因は、ETHを有価証券として分類するあらゆる試みに明白な疑問を投げかける、と彼は主張した。

Grewal countered the SEC's potential reliance on the Howey test, emphasizing that digital assets like ETH do not meet the criteria for "investment contracts" or "securities" due to their lack of ongoing contractual obligations related to a commercial enterprise.

グレワル氏は、SECがハウイーテストに依存する可能性があることに反論し、ETHのようなデジタル資産は営利企業に関連する継続的な契約上の義務がないため、「投資契約」や「有価証券」の基準を満たしていないことを強調した。

Ethereum Foundation's "Warrant Canary" Removal Sparks Speculation

イーサリアム財団の「ワラント・カナリア」削除が憶測を呼ぶ

Adding to the intrigue surrounding Ethereum's regulatory status, the Ethereum Foundation recently removed a "Warrant Canary" from its website following an unspecified legal inquiry. This action has sparked speculation that state authorities may be investigating the Foundation.

イーサリアムの規制上の地位をめぐる陰謀に加え、イーサリアム財団は最近、不特定の法的調査を受けてウェブサイトから「カナリア令状」を削除した。この行為により、州当局が財団を捜査しているのではないかという憶測が広がっている。

Fortune reported that the SEC is pursuing an "aggressive legal campaign" to classify Ethereum as a security, citing subpoenas issued to crypto companies related to an Ethereum investigation. Notably, some of these subpoenas were issued after Ethereum's transition to a proof-of-stake (PoS) consensus system, raising questions about whether this move is part of a broader effort to clamp down on ETH.

フォーチュンは、イーサリアムの調査に関連して暗号通貨企業に発行された召喚状を引用し、SECがイーサリアムを有価証券に分類する「積極的な法的キャンペーン」を進めていると報じた。注目すべきことに、これらの召喚状の一部はイーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスシステムに移行した後に発行されたものであり、この動きがETHを取り締まる広範な取り組みの一環なのかどうかという疑問が生じている。

Conflicting Views on Ethereum's Status

イーサリアムのステータスに関する相反する見解

Despite Grewal's assertions, others contend that the transition to PoS may have altered Ethereum's regulatory landscape. Gensler himself has indicated that tokens in a PoS system could be considered securities due to investors' reliance on the efforts of others.

Grewal氏の主張にもかかわらず、PoSへの移行がイーサリアムの規制状況を変えた可能性があると主張する人もいる。ゲンスラー氏自身は、投資家が他者の努力に依存しているため、PoS システム内のトークンは有価証券とみなされる可能性があると述べています。

Crypto lawyer Preston Byrne suggested that the SEC's potential challenge to Ethereum's classification may hinge on the distribution of coins during the presale.

暗号弁護士のプレストン・バーン氏は、イーサリアムの分類に対するSECの潜在的な異議申し立ては、プレセール中のコインの配布にかかっている可能性があると示唆した。

Diverging Opinions on Approval Prospects

承認の見通しに関する意見の相違

Following the Bitcoin ETF spot approval, Commissioner Hester Peirce expressed concerns about the SEC's inconsistent treatment of applications in this area. She warned that the agency's failure to follow standard procedures would damage its reputation.

ビットコインETFのスポット承認を受けて、ヘスター・パース委員は、この分野における申請に対するSECの一貫性のない扱いに懸念を表明した。彼女は、政府機関が標準的な手順に従わない場合、その評判が傷つくことになると警告した。

Former CFTC Commissioner Brian Quintenz pointed to the SEC's explicit recognition of ETH as a non-security asset when approving ETH futures ETFs. He argued that this decision, made well after Ethereum's transition to PoS, served as a clear indication of the agency's position on ETH's regulatory treatment.

元CFTC委員のブライアン・クインテンツ氏は、ETH先物ETFを承認する際にSECがETHを非有価証券資産として明確に認識していると指摘した。同氏は、イーサリアムがPoSに移行してからかなり後になされたこの決定は、ETHの規制上の扱いについての当局の立場を明確に示すものとなったと主張した。

Diminishing Optimism for ETF Approvals

ETF承認に対する楽観的な見方が薄れる

Bloomberg ETF analysts Eric Balchunas and James Seffart have lowered their expectations for ETH ETF spot approvals to 25% by May 23, the deadline for the SEC to rule on applications from Ark and 21Shares. They cited the SEC's lack of timely comments compared to the Bitcoin ETF approval process.

ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナス氏とジェームス・セファート氏は、SECがアークと21シェアーズからの申請を裁定する期限である5月23日までにETH ETFスポット承認の見通しを25％に引き下げた。彼らは、ビットコインETFの承認プロセスに比べてSECがタイムリーなコメントを欠いていることを理由に挙げた。

However, others remain more optimistic, with Bernstein analysts Gautam Chhugani and Mahika Sapra predicting a 50% probability of approval within the year. They cited the industry's determination to fight for ETH ETF approval and the parallels between Ethereum and the precedent set by the SEC's handling of the Grayscale Bitcoin ETF.

しかし、バーンスタインのアナリスト、ガウタム・チュガニ氏とマヒカ・サプラ氏は年内承認の確率が50％と予想するなど、依然として楽観的な見方もある。彼らは、ETH ETFの承認を求めて闘う業界の決意と、イーサリアムとSECによるグレースケールビットコインETFの取り扱いによって設定された前例との類似点を挙げた。

SEC Postpones Decisions, Fidelity Adds Staking

SECは決定を延期、忠実度は賭け金を追加

The SEC has delayed decisions on several Ethereum spot ETF applications, most recently extending the deadline for VanEck's application to May 23. Fidelity and Grayscale have amended their documents to include staking, indicating their continued pursuit of ETH ETF approval.

SECはいくつかのイーサリアムスポットETF申請の決定を遅らせ、最近ではVanEckの申請期限を5月23日まで延長した。フィデリティとグレースケールはステーキングを含めるよう文書を修正し、ETH ETFの承認を引き続き追求していることを示した。

Despite the delays, the future of Ethereum ETF approvals remains uncertain. The SEC's inconsistent approach, combined with the transition to PoS, has created a complex regulatory landscape that could prolong the approval process or even result in denials. As the May 23 deadline approaches, the industry awaits the SEC's next move with a mix of anticipation and trepidation.

遅延にもかかわらず、イーサリアムETFの承認の将来は依然として不透明です。 SEC の一貫性のないアプローチは、PoS への移行と相まって複雑な規制環境を生み出し、承認プロセスが長引いたり、却下につながる可能性があります。 5月23日の期限が近づくにつれ、業界は期待と不安が入り混じった気持ちでSECの次の動きを待っている。