エアドロップの黄金時代: パフォーマンスの低下

4月には大量のトークンエアドロッププロジェクトがあったにもかかわらず、上場時のパフォーマンスは悲惨だった。価格チャートの一貫した下降傾向が示すように、投資家はこれらの「無料」トークンに対する警戒を強めています。その理由には、過度に高い評価額、エアドロップ受信者に対するインセンティブの欠如、トークンを売りたがる人々からのダンピング圧力などが含まれます。仮想通貨市場の経験豊富な投資家は、特に流通供給量が少なく、トケノミクスに懸念が生じている場合には、評価額が数十億ドルのプロジェクトに投資することに消極的だ。さらに、プロジェクトチームが市場を操作し、早期の店頭販売から利益を得るために意図的に高い評価額を設定しているのではないかと疑う人もいる。投資家がより目の肥えたものになるにつれて、マーケティング戦略としてのトークンエアドロップの有効性は薄れていく可能性があります。

The Golden Era of Airdrops: A Disappointing Performance

エアドロップの黄金時代: 残念なパフォーマンス

April 2024 has witnessed a surge in token airdrops, with projects such as Ethena, Wormhole, Parcl, Tensor, Omni Network, Renzo, Kamino, EIGEN, Avail, and friend.tech making their debuts. However, despite the excitement surrounding these events, the performance of these airdropped tokens has been largely underwhelming.

2024 年 4 月にはトークンのエアドロップが急増し、Ethena、Wormhole、Parcl、Tensor、Omni Network、Renzo、Kamino、EIGEN、Avail、friend.tech などのプロジェクトがデビューしました。しかし、これらのイベントを取り巻く興奮にもかかわらず、これらのエアドロップされたトークンのパフォーマンスはほとんど圧倒的ではありませんでした。

Upon listing, the prices of these tokens have plummeted, with a consistent downward trend across the board. Kamino (KMNO), the governance token of Solana-based lending platform, lost over 63% within an hour of its launch as airdrop recipients rushed to sell their tokens. Renzo's token (REZ) faced a similar fate, dropping 40% in just 24 hours.

上場後、これらのトークンの価格は急落し、全体的に一貫した下降傾向を示しています。 Solana ベースの融資プラットフォームのガバナンス トークンである Kamino (KMNO) は、エアドロップ受信者がトークンの販売を急いだため、開始から 1 時間以内に 63% 以上を失いました。レンゾ氏のトークン（REZ）も同様の運命に直面し、わずか24時間で40％下落した。

The reasons behind this poor performance are multifaceted. Many airdrop recipients are primarily motivated by the prospect of free tokens, which they intend to sell for a profit. This lack of long-term commitment leads to a sell-off as soon as the tokens are acquired.

このパフォーマンスの低下の背後にある理由は多面的です。エアドロップ受信者の多くは、無料トークンの見込みを主な動機としており、それを販売して利益を得るつもりです。この長期的なコミットメントの欠如により、トークンが取得されるとすぐに売却されてしまいます。

Simultaneously, other investors are hesitant to purchase airdropped tokens at their current prices, recognizing the downward pressure exerted by the selling airdrop recipients. They are likely to wait until this selling pressure subsides before considering potential investments.

同時に、他の投資家は、エアドロップされたトークンを現在の価格で購入することを躊躇しており、エアドロップの受取人が販売することによる下落圧力を認識しています。彼らは潜在的な投資を検討する前に、この売り圧力が静まるまで待つ可能性が高い。

Exorbitant valuations further exacerbate the situation. Wormhole (W) and Ethena (ENA) launched with a circulating supply of 18% and 9.5%, respectively. However, according to CoinGecko, W has a fully diluted valuation (FDV) of over $6 billion, while ENA's FDV stands at $11 billion.

法外な評価額が状況をさらに悪化させます。ワームホール (W) とエテナ (ENA) は、それぞれ 18% と 9.5% の循環供給量で開始されました。しかし、CoinGeckoによると、Wの完全希薄化評価額（FDV）は60億ドルを超えるのに対し、ENAのFDVは110億ドルだという。

Low circulating supply can temporarily inflate prices, but as more tokens are unlocked and released into circulation over time, the price is likely to continue its downward trajectory. Investors are increasingly savvy, making them less inclined to purchase tokens from projects with FDV in the billions of dollars.

流通供給量が少ないと一時的に価格が高騰する可能性がありますが、時間の経過とともにより多くのトークンがロック解除されて流通に放出されるため、価格は下落軌道を続ける可能性があります。投資家はますます賢くなり、FDV を使用したプロジェクトから数十億ドル規模のトークンを購入する傾向が薄れています。

Marc Weinstein, investment partner at Mechanism Capital, succinctly stated, "Investors don't believe that a project with an 11-figure launch valuation is likely to go up in value."

メカニズム・キャピタルの投資パートナー、マーク・ワインスタイン氏は、「投資家は、ローンチ評価額が11桁のプロジェクトの価値が上がるとは考えていない」と簡潔に述べた。

The inflated valuations can be attributed in part to the hype surrounding newly launched projects. Ethena, Wormhole, Tensor, and EIGEN have all been heavily marketed with buzzwords that appeal to investors and speculators alike.

評価額の高騰は、新しく立ち上げられたプロジェクトをめぐる誇大宣伝が一因であると考えられる。 Ethena、Wormhole、Tensor、EIGEN はすべて、投資家と投機家に同様にアピールするバズワードで大々的に宣伝されてきました。

However, sources suggest that some projects may be intentionally launching with high FDV. An anonymous source told DL News that "the most optimistic assumption is that they want to use their token as a currency, and a higher FDV means their treasury is worth more."

ただし、情報筋は、一部のプロジェクトが意図的に高い FDV で開始されている可能性があることを示唆しています。匿名の情報筋はDL Newsに対し、「最も楽観的な仮定は、彼らがトークンを通貨として使用したいということであり、FDVが高いということは、彼らの国庫の価値がより高いことを意味する」と語った。

Weinstein also speculates that "if you start at $20 billion and you go down 95% in a bear market, you're still a $2 billion project."

ワインスタイン氏はまた、「200億ドルでスタートし、弱気相場で95％下落したとしても、それでも20億ドルのプロジェクトだ」と推測している。

Furthermore, controversies surrounding tokenomics, such as those experienced by EigenLayer, Renzo, and Starknet, have cast doubt on the authenticity of airdrops.

さらに、EigenLayer、Renzo、Starknet が経験したようなトークンノミクスをめぐる論争は、エアドロップの信頼性に疑問を投げかけています。

Investors have grown wary of such tactics and are not easily swayed by promises of free tokens. The poor performance of airdropped tokens is a reflection of this skepticism.

投資家はこうした戦術に警戒を強めており、無料トークンの約束には簡単には動じない。エアドロップされたトークンのパフォーマンスの悪さは、この懐疑的な見方を反映しています。

Despite this, airdrop tokens remain a prevalent method for new projects to attract users. The symbiotic relationship between airdrop hunters and projects is essential to maintaining market equilibrium.

それにもかかわらず、エアドロップ トークンは、新しいプロジェクトがユーザーを引き付けるための一般的な方法であり続けています。エアドロップハンターとプロジェクトとの共生関係は、市場の均衡を維持するために不可欠です。

However, projects must strike a balance between creating hype and maintaining credibility. The golden era of airdrops will only continue if airdropped tokens can deliver on their promises and avoid the pitfalls that have plagued recent launches.

ただし、プロジェクトは誇大広告の作成と信頼性の維持の間でバランスを取る必要があります。エアドロップの黄金時代は、エアドロップされたトークンがその約束を果たし、最近のローンチを悩ませている落とし穴を回避できる場合にのみ続きます。