2025年のFRBの最初の会議は、暗号通貨を含む市場にとって非イベントになります

2025年の最初の連邦準備制度（FRB）会議は水曜日に締めくくられ、19:00 UTCに料金決定が予定されています。

The first Federal Open Market Committee (FOMC) meeting of 2025 will conclude on Wednesday, with the rate decision set to be公布ed at 19:00 UTC. It will be followed by Chairman Jerome Powell's press conference at 19:30 UTC.

2025年の最初の連邦公開市場委員会（FOMC）会議は、水曜日に締めくくられ、料金の決定は19:00 UTCに設定されます。その後、ジェローム・パウエル議長の記者会見が19:30 UTCに続きます。

The Fed's ongoing target range for interest rates is 4.25% to 4.5%, which has declined by 100 basis points since September. The December meeting saw a 25 basis point rate cut, but the accompanying press conference and forecasts signaled slower rate cuts for 2025, sending risk assets, including bitcoin (BTC), lower.

FRBの金利の継続的な目標範囲は4.25％から4.5％であり、9月以降100ベーシスポイント減少しています。 12月の会議では25ベーシスポイントのレート削減が見られましたが、付随する記者会見と予測では、2025年のレート削減が遅いことを示し、ビットコイン（BTC）を含むリスク資産を低下させました。

However, Wednesday's meeting is largely being seen as a non-event for markets, including cryptocurrencies, as policymakers are expected to hold rates steady while maintaining the hawkish forward guidance from December.

ただし、水曜日の会議は、12月からのホーキッシュフォワードガイダンスを維持しながら政策立案者が安定していると予想されるため、暗号通貨を含む市場の非イベントと見なされています。

"We doubt this week's FOMC meeting will be a major market mover as the unchanged rate decision has been well communicated in advance back in December. The minutes revealed participants have already made some preliminary assumptions on Trump's policies, but given the considerable uncertainty, we doubt Powell will feel comfortable providing markets with any strong guidance," Danske Bank said in a note to clients Tuesday.

「今週のFOMC会議は、12月に不変の料金の決定が事前に十分に伝えられているため、主要な市場ムーバーになるとは思わない。議事録は、参加者がすでにトランプの政策についていくつかの予備的な仮定を行っていることを明らかにしたが、かなりの不確実性を考えると、私たちは疑っている。パウエルは、あらゆる強力なガイダンスを市場に提供することを快適に感じるだろう」とダンスケ銀行は火曜日にクライアントへのメモで述べた。

That said, Powell will likely face questions on the following key issues, and his responses could move markets.

とはいえ、パウエルはおそらく次の重要な問題について質問に直面するでしょう、そして彼の反応は市場を動かす可能性があります。

Deportation of illegal immigrants

不法移民の国外追放

President Donald Trump is already making good on his campaign promises to eject illegal immigrants from the U.S., with deportation flights rolling out over the weekend. Per estimates, total deportations could range from one million to 10 million.

ドナルド・トランプ大統領は、米国からの不法移民を排出するキャンペーンの約束ですでに良いことをしており、国外追放便は週末に展開されています。推定によると、総定義は100万から1,000万の範囲です。

Analysts anticipate that substantial deportations will bolster labor market strength and contribute to inflation. If Powell shares a similar perspective, it could dampen expectations for rate cuts, potentially leading to a decline in risk assets.

アナリストは、実質的な国外追放が労働市場の強さを強化し、インフレに貢献すると予想しています。 Powellが同様の視点を共有している場合、レート削減に対する期待を弱め、リスク資産の減少につながる可能性があります。

"The disappearance of up to 1 million potential workers from the U.S. labor force would be no small thing. Given the strength of Friday's (December) payrolls report, a tightening in the U.S. labor supply would add further pressure to a jobs market that is already showing signs of tightening and has an unemployment rate close to the full-employment level," Rabobank's Senior Macro Strategist Benjamin Picton said in a note to clients early this month.

「米国の労働力から最大100万人の潜在的な労働者の消失は小さなことではないでしょう。金曜日（12月）の給与報告書の強さを考えると、米国の労働供給の引き締めは、すでに雇用市場にさらなる圧力を加えます。 RabobankのシニアマクロストラテジストBenjamin Pictonは、今月初めにクライアントへのメモで、引き締めの兆候と失業率が全雇用レベルに近いことを示しています」と述べています。

"That is inflationary in and of itself, and that is before we consider the additional impacts of tax cuts and tariffs," Picton added.

「それはそれ自体がインフレであり、それは減税と関税の追加の影響を考慮する前です」とピクトンは付け加えました。

U.S. debt ceiling

米国の債務上限

The U.S. hit its self-imposed debt ceiling of $36 trillion last week, leading to the Treasury starting extraordinary measures to keep the government functioning. One of the measures involves running down the government's checking account at the Fed called the Treasury General Account (TGA).

米国は先週、36兆ドルの自主的な債務上限を達成し、政府の機能を維持するための並外れた措置を開始しました。措置の1つには、FRBでの政府の当座省の当座財務口座（TGA）と呼ばれる政府の当座預金口座を駆け抜けることが含まれます。

The TGA spending usually eases liquidity conditions in the economy and markets, spurring risk-taking. That might counter the effects of the Fed's ongoing quantitive tightening (balance sheet normalization process).

TGA支出は通常、経済と市場の流動性条件を緩和し、リスクテイクに拍車をかけます。これは、FRBの継続的な定量的締め付け（バランスシートの正規化プロセス）の影響に対抗する可能性があります。

Powell might get questions on the same and may look to avoid sounding dovish while the TGA spend adds liquidity to the system, thus capping the upside in risk assets for now.

パウエルは同じ質問を得るかもしれないし、TGAがシステムに流動性を追加している間、ダイッシュの音を避けようとするかもしれないため、今のところリスク資産の上昇を抑えています。

Rent inflation

賃貸インフレ

Leading indicators point to a moderation in shelter inflation, which has an outsized influence on the consumer price index.

主要な指標は、シェルターのインフレ率の緩和を示しています。これは、消費者物価指数に大きな影響を与えます。

"The Labor Department's "all tenant rent" index, which leads shelter inflation in the CPI, rose at a much slower pace last quarter. It was up 3.2% over the four quarters ended Q4 (vs. 3.9% in Q3 and 5.5% one year ago). It's very close to the 3.1% average between 2017-19," Wall Street Journal's Chief Economic Correspondent Nick Timaros said on X last week.

CPIのシェルターインフレ率をリードする「労働部門の「すべてのテナントレント」インデックスは、前四半期のペースがはるかに遅くなりました。一年前）。

Risk assets could surge if Powell acknowledges the disinflationary trend in the leading indicators of shelter inflation.

Powellがシェルターの膨張の主要な指標における解雇の傾向を認めている場合、リスク資産が急増する可能性があります。