ビットコインのプログラマビリティの観点から BTCFI ラビットホールを探る

HTX のグローバル投資部門である HTX Ventures は、ビットコイン分散型金融 (BTCFI) 分野におけるビットコインの可能性と課題を分析した最新の調査を発表しました。

Global investment division of HTX, HTX Ventures, has released its latest research on Bitcoin’s potential and challenges in the field of Bitcoin decentralized finance (BTCFI). The report, titled Exploring the BTCFI Rabbit Hole from the Perspective of Bitcoin’s Programmability, aims to help readers understand the BTCFI sector better. The report explores the evolutionary path of Bitcoin programming, how Bitcoin programming can support various BTCFI applications, showcasing the current real-world BTCFI implementation scenarios, and explaining the underlying logic of BTCFI’s future growth and adoption.

HTX のグローバル投資部門である HTX Ventures は、ビットコイン分散型金融 (BTCFI) 分野におけるビットコインの可能性と課題に関する最新調査を発表しました。 「ビットコインのプログラマビリティの観点からBTCFIのウサギの穴を探る」と題されたこのレポートは、読者がBTCFIセクターをより深く理解できるようにすることを目的としています。このレポートでは、ビットコイン プログラミングの進化の軌跡、ビットコイン プログラミングがさまざまな BTCFI アプリケーションをどのようにサポートできるかを調査し、現在の現実世界の BTCFI 実装シナリオを紹介し、BTCFI の将来の成長と採用の基礎となるロジックを説明しています。

HTX Ventures has been contributing to BTCFI for a long time. As stated in its 2024 Half-Year Investment Report, BTCFI is highlighted as one of HTX Ventures’ six key investment directions in 2024. Some of HTX Ventures’ portfolio companies in the BTCFI sector include Babylon, BounceBit, COREx, and more.

HTX Ventures は長年にわたって BTCFI に貢献してきました。 2024 年半期投資報告書に記載されているように、BTCFI は、HTX Ventures の 2024 年の 6 つの主要な投資方向性の 1 つとして強調されています。BTCFI セクターにおける HTX Ventures のポートフォリオ企業には、Babylon、BounceBit、COREx などが含まれます。

The new report once again shows HTX Ventures’ interest in BTCFI. It begins with the foundations of the Bitcoin contracts, which were laid fourteen years ago by Satoshi. Understanding the basics of Bitcoin programming involves several concepts, including Transaction Outputs (TXO), Unspent Transaction Output (UTXO), scriptSig, and Opcodes.

新しいレポートは、HTX Ventures の BTCFI への関心を改めて示しています。それは、14 年前にサトシによって築かれたビットコイン契約の基礎から始まります。ビットコイン プログラミングの基本を理解するには、トランザクション出力 (TXO)、未使用トランザクション出力 (UTXO)、scriptSig、オペコードなどのいくつかの概念が必要です。

“Bitcoin script programming is about programming money and enabling a specific amount of money to respond to particular input data. By designing the scriptPubKey, opcodes, and the interaction process between users, we can offer cryptographic guarantees for the key state transitions of Bitcoin contracts, ensuring the contracts’ proper execution,” the report points out.

「ビットコインスクリプトプログラミングとは、お金をプログラミングし、特定の入力データに特定の金額が反応できるようにすることです。 scriptPubKey、オペコード、およびユーザー間の対話プロセスを設計することで、ビットコイン契約の鍵状態遷移に対する暗号化保証を提供し、契約の適切な実行を保証できる」とレポートは指摘しています。

There are some mechanisms to be used to enable the implementation of different types of transactions, including MultiSig, Timelocks, Hashlocks, Flow Control, and SIGHASH. The report explains, “the basic model of Bitcoin programming is where UTXO locking scripts specify verification conditions, unlocking scripts provide data, and opcodes in locking scripts indicate the verification program. The funds can be spent once the verification program is passed.”

MultiSig、Timelocks、Hashlocks、Flow Control、SIGHASH など、さまざまなタイプのトランザクションの実装を可能にするために使用されるメカニズムがいくつかあります。レポートでは、「ビットコイン プログラミングの基本モデルは、UTXO ロック スクリプトが検証条件を指定し、ロック解除スクリプトがデータを提供し、ロック スクリプト内のオペコードが検証プログラムを示すものです。検証プログラムに合格すると、資金を使用できるようになります。」

There are some core limitations, however, such as only a few verification programs being available, Bitcoin scripts having no computational power, and UTXO unlocking conditions being completely independent.

ただし、利用できる検証プログラムが少数であること、ビットコイン スクリプトには計算能力がないこと、UTXO ロック解除条件が完全に独立していることなど、いくつかの主要な制限があります。

Unlike the computation-based Ethereum contracts, Bitcoin contracts are verification-based, which has brought many challenges in developing BTCFI products. Despite the difficulties, “over the ten years of developing Bitcoin contracts, the ingenious use of cryptographic algorithms and signatures has significantly enhanced privacy, efficiency, and decentralization, making BTCFI products possible,” the report states, and starts introducing Bitcoin programming milestones.

計算ベースのイーサリアム契約とは異なり、ビットコイン契約は検証ベースであるため、BTCFI 製品の開発には多くの課題が生じています。困難にもかかわらず、「10年間にわたるビットコイン契約の開発を通じて、暗号アルゴリズムと署名の独創的な使用により、プライバシー、効率、分散化が大幅に強化され、BTCFI製品が可能になった」と報告書は述べ、ビットコインプログラミングのマイルストーンの紹介を開始している。

Innovative tools, such as the Discreet Log Contract (DLC), Partially Signed Bitcoin Transactions (PSBT), and MuSig2 bring new solutions to the problems in Bitcoin programming, driving the development of BTCFI.

Discreet Log Contract (DLC)、Partially Signed Bitcoin Transactions (PSBT)、MuSig2 などの革新的なツールは、ビットコイン プログラミングの問題に新しいソリューションをもたらし、BTCFI の開発を推進します。

The Taproot upgrade activated in November 2021 was revolutionary for the Bitcoin ecosystem, allowing Bitcoin to hold in custody large-scale smart contracts with tens of thousands of signatories while concealing all participants and maintaining the size of a single-signature transaction. This makes more complex on-chain BTCFI operations possible and significantly improves privacy and transaction efficiency.

2021年11月に有効化されたTaprootアップグレードは、ビットコインエコシステムにとって革命的であり、ビットコインが数万の署名者を持つ大規模なスマートコントラクトを保管しながら、すべての参加者を秘匿し、単一署名トランザクションのサイズを維持できるようになりました。これにより、より複雑なオンチェーン BTCFI 操作が可能になり、プライバシーとトランザクションの効率が大幅に向上します。

Such technological innovations pave the way for BTCFI’s further development. Then in January 2023, Ordinals were proposed, which aimed to assign each sat a unique identifier and attribute, so as to transform it into a unique NFT. The creation and trading of Bitcoin NFTs were realized, not only expanding the uses of Bitcoin but also allowing users to directly create and trade digital assets on the Bitcoin blockchain.

このような技術革新は、BTCFI のさらなる発展への道を切り開きます。その後、2023年1月に、各座席に一意の識別子と属性を割り当てて、一意のNFTに変換することを目的とした序数が提案されました。ビットコインNFTの作成と取引が実現し、ビットコインの用途が拡大するだけでなく、ユーザーがビットコインブロックチェーン上でデジタル資産を直接作成して取引できるようになりました。

This led to the introduction of BRC-20, a token system for on-chain recording and off-chain processing that uses JSON data’s ordinal inscriptions to deploy token contracts, mint tokens, and transfer them.

これにより、JSON データの序数記述を使用してトークン コントラクトを展開し、トークンを作成し、転送するオンチェーン記録とオフチェーン処理のためのトークン システムである BRC-20 が導入されました。

The naissance of Ordinals and BRC-20 created trading demand and blue-chip assets for BTCFI. More importantly, they offered many BTCFI projects new ideas based on indexer programming that enhanced Bitcoin’s contract capabilities.

オーディナルズとBRC-20の誕生により、BTCFIの取引需要と優良資産が生み出されました。さらに重要なのは、ビットコインのコントラクト機能を強化するインデクサー プログラミングに基づいた新しいアイデアを多くの BTCFI プロジェクトに提供したことです。

Bitcoin’s programmability has come a long way and made great progress, forming a thriving BTCFI ecosystem with more and more application scenarios of BTCFI arising. The report lastly lists some notable BTCFI implementations, including BTC staking provider Babylon, asset issuance platforms Unisat and Magic Eden, lending protocol Liquidium, BTCFI scaling solution Fractal Bitcoin, and more.

ビットコインのプログラマビリティは長い道のりを経て大きく進歩し、ますます多くの BTCFI のアプリケーション シナリオが生まれ、繁栄する BTCFI エコシステムを形成しました。レポートは最後に、BTCステーキングプロバイダーのBabylon、資産発行プラットフォームのUnisatとMagic Eden、融資プロトコルのLiquidium、BTCFIスケーリングソリューションのFractal Bitcoinなどを含む、いくつかの注目すべきBTCFI実装をリストしています。

The emergence of BTCFI applications indicates that its market potential is becoming evident. With Bitcoin becoming more and more mainstream, the market demand for BTCFI use cases will also increase, fostering a new financial ecosystem centered around Bitcoin.

BTCFI アプリケーションの出現は、その市場の可能性が明らかになりつつあることを示しています。ビットコインがますます主流になるにつれて、BTCFIのユースケースに対する市場の需要も増加し、ビットコインを中心とした新しい金融エコシステムが促進されるでしょう。

“The formation of this ecosystem will propel Bitcoin further beyond the ‘digital gold’ narrative, establishing it as an indispensable decentralized financial infrastructure in the global economic system,” the report concludes.

「このエコシステムの形成により、ビットコインは『デジタルゴールド』の物語をさらに超えて推進され、世界経済システムにおいて不可欠な分散型金融インフラとして確立されるだろう」と報告書は結論づけている。

To read the full report, please visit: https://square.htx.com/htx-ventures-exploring-the-btcfi-rabbit-hole-from-the-perspective-of-bitcoins-programmability/

レポート全文を読むには、https://square.htx.com/htx-ventures-exploring-the-btcfi-rabbit-hole-from-the-perspective-of-bitcoins-programmability/ にアクセスしてください。