Ethereum：契約のオープンな利息、ETFファンドの流入、オンチェーンデータ、トークンのインフレの液体化後分析

この清算の波を経験した後、イーサリアムの市場の失望がピークに達しました。特定の産業クジラや施設が清算されているという噂もあります

After experiencing a significant drop, the cryptocurrency market faced another wave of liquidations on February 3. Within 24 hours, the number of liquidated positions across the entire network reached 720,000, totaling $2.21 billion (due to incomplete data statistics, Bybit CEO Ben Zhou speculated that the actual figure could reach $8 to $10 billion), with long positions liquidating at $1.87 billion and short positions at $340 million.

大幅な低下を経験した後、暗号通貨市場は2月3日に別の清算の波に直面しました。24時間以内に、ネットワーク全体の清算ポジションの数は720,000に達し、合計22億億ドルに達しました（不完全なデータ統計により、BIBIT CEOはBIBIT CEOが推測しました。実際の数字は8〜100億ドルに達する可能性があり、長いポジションは18億7000万ドルで清算され、3億4,000万ドルのショートポジションがあります。

Among them, Ethereum was particularly noteworthy during this round of plummet, dropping as much as 25% in a single day, marking the largest single-day decline in nearly four years (since May 2021). Moreover, the total liquidation amount for Ethereum on that day reached $380 million, surpassing the liquidation amount for Bitcoin contracts.

その中で、イーサリアムはこのラウンドの急落で特に注目に値し、1日で25％も低下し、4年近くで最大の1日の減少をマークしました（2021年5月以降）。さらに、その日のイーサリアムの総清算額は3億8,000万ドルに達し、ビットコイン契約の清算額を上回りました。

After experiencing this wave of liquidations, market disappointment in Ethereum has peaked. There are also rumors that certain industry whales or institutions being liquidated during this market trend contributed to the sharp decline of ETH.

この清算の波を経験した後、イーサリアムの市場の失望がピークに達しました。また、この市場動向の間に特定の産業のクジラや機関が清算されているという噂が、ETHの急激な減少に貢献したという噂もあります。

So, what is the current fundamental situation of Ethereum after weathering this storm? PANews analyzes various aspects such as contract open interest, ETF fund inflows, on-chain data, and token inflation to provide a comprehensive view of Ethereum.

それで、この嵐を風化させた後のイーサリアムの現在の基本的な状況は何ですか？ Panewsは、契約のオープン利息、ETFファンドの流入、オンチェーンデータ、トークンインフレなど、イーサリアムの包括的な見解を提供するなど、さまざまな側面を分析します。

Price Erases Yearly Gains, Contract Open Interest Hits New Highs

価格は毎年の利益を消し、契約のオープン利息は新しい高値を打ちます

Firstly, in terms of price, Ethereum's lowest point in this round was $2,125, which, while not lower than the $2,111 correction in August 2024, had a larger single-day volatility, proving to be lethal for the contract market. From the peak of $4,107 to the lowest point, the correction over nearly 50 days reached 48%, with prices nearly returning to levels seen at the beginning of 2024. This has also sparked frustration among long-term holders.

第一に、価格の点では、このラウンドでのイーサリアムの最低ポイントは2,125ドルであり、2024年8月の2,111ドルの修正よりも低くはありませんでしたが、契約市場にとって致命的であることが証明されました。 4,107ドルのピークから最低ポイントまで、50日近くの修正は48％に達し、2024年の初めに価格がほぼレベルに戻りました。これは長期保有者の間で不満を引き起こしました。

Although Ethereum's market performance has not been impressive over the past year, the open interest in contracts has consistently increased across various exchanges, repeatedly breaking historical records. According to coinglass data, as of January 31, the total contract open interest for Ethereum reached $30 billion, while when Ethereum hit its historical high of $4,800 in 2021, this figure was only $11.4 billion. Following the market crash, as of February 5, the open contract amount for Ethereum across major exchanges dropped to $23.7 billion, a decrease of nearly $7 billion.

Ethereumの市場パフォーマンスは過去1年間で印象的ではありませんでしたが、契約への開かれた関心は、さまざまな交換にわたって一貫して増加しており、歴史的記録を繰り返し壊しています。 Coinglassのデータによると、1月31日の時点で、Ethereumの総契約公開利息は300億ドルに達しましたが、イーサリアムが2021年に4,800ドルの歴史的最高値に達したとき、この数字はわずか114億ドルでした。 2月5日の時点で、市場の暴落に続いて、主要な取引所全体のイーサリアムのオープン契約額は237億ドルに減少し、70億ドル近く減少しました。

The comparison between open interest and price changes indicates a significant disparity between market expectations and actual performance, leading to continuous betting and ultimately resulting in the severe volatility of this short-term drop.

オープンな利子と価格の変化の比較は、市場の期待と実際のパフォーマンスの間の著しい格差を示しており、継続的な賭けにつながり、最終的にこの短期低下の深刻なボラティリティをもたらします。

Recent Bottom Fishing in the U.S. Spot ETF Market?

米国のスポットETF市場での最近のボトムフィッシング？

Regarding the inflow of Ethereum ETF funds in the U.S., since November 6, there has been a noticeable increase in net inflow of funds into various institutional Ethereum ETFs. The highest single-day net inflow was recorded at $428 million on December 5. Of course, with the significant fluctuations in Ethereum's price, both single-day net inflows and outflows have seen marked increases. On January 8, the single-day ETF net outflow reached $159 million, setting a historical record.

11月6日以来、米国のEthereum ETFファンドの流入に関して、さまざまな機関のイーサリアムETFへの資金の純流入が顕著に増加しています。最も高い1日の純流入は12月5日に4億2,800万ドルで記録されました。もちろん、イーサリアムの価格の大幅な変動により、一日の純流入と流出の両方が著しい増加を見てきました。 1月8日、1日のETFネット流出は1億5900万ドルに達し、歴史的記録を樹立しました。

On February 3, despite the sharp drop in Ethereum's price and significant losses in the contract market, ETF funds did not experience outflows; instead, on February 4, a net inflow of $300 million was recorded, marking the third-highest single-day net inflow. This suggests that traditional market institutions in the U.S. seem to be accumulating positions in this range.

2月3日、Ethereumの価格の急激な低下と契約市場での大幅な損失にもかかわらず、ETFファンドは流出を経験しませんでした。代わりに、2月4日に3億ドルの純流入が記録され、3番目に高い1日の純流入をマークしました。これは、米国の伝統的な市場機関がこの範囲に蓄積しているように見えることを示唆しています。

As of February 4, the total net asset value of Ethereum ETFs is approximately $10.37 billion, accounting for 3.15% of Ethereum's market capitalization. In comparison, the total net asset value of BTC ETFs is about $116 billion, representing approximately 5.93% of its market capitalization, which is significantly higher than that of Ethereum. From this data, it appears that the impact of ETFs on Ethereum's market trend is still relatively small.

2月4日の時点で、Ethereum ETFの総資産価値は約103億7000万ドルで、Ethereumの時価総額の3.15％を占めています。それに比べて、BTC ETFの純資産総額は約1,160億ドルで、時価総額の約5.93％を占めており、これはイーサリアムのそれよりも大幅に高くなっています。このデータから、EtfsのEthereumの市場動向に対する影響はまだ比較的小さいようです。

On-Chain Data Stagnates, Staking Continues to Flow Out

オンチェーンデータが停滞し、ステーキングが流れ続けています

Of course, this round of decline is fundamentally caused by other macro factors. Ethereum's sharp drop is merely the weakest link in this downturn. From on-chain data, the number of daily active addresses for Ethereum reached a two-year high of 553,000 just before the crash on January 25, but has since been on a downward trend. In terms of on-chain revenue, the income level of the Ethereum mainnet is far below that of the same period last year, with daily income at a low of around $1 million. This may also explain why the inflow of on-chain staking has remained negative since mid-November.

もちろん、この衰退のラウンドは、根本的に他のマクロ要因によって引き起こされます。 Ethereumの鋭いドロップは、この低迷で最も弱いリンクにすぎません。オンチェーンデータから、1月25日のcrash落の直前に、イーサリアムの毎日のアクティブアドレスの数は553,000の2年高値に達しましたが、その後は下降傾向にあります。チェーン上の収益に関しては、イーサリアムメインネットの収入レベルは昨年の同じ期間の収入レベルをはるかに下回り、毎日の収入は約100万ドルです。これは、11月中旬以来、鎖のステーキングの流入が否定的なままである理由を説明するかもしれません。