Ethereum [eth]は、2021〜2022サイクル中にビットコイン[BTC]を上回ります

2021年から2022年のサイクル中、イーサリアム[ETH]は、派生市場での投機的熱意、主要なネットワークのアップグレード、および活動の高まりによって支えられたビットコイン[BTC]を著しく上回りました。

During the 2021–2022 cycle, Ethereum [ETH] notably outperformed Bitcoin [BTC], buoyed by speculative enthusiasm, major network upgrades, and elevated activity in the derivatives market. Traders piled into ETH perpetual futures, betting on its long-term dominance amid the DeFi boom and the transition to proof-of-stake.

2021年から2022年のサイクル中、イーサリアム[ETH]は、派生市場での投機的熱意、主要なネットワークのアップグレード、および活動の高まりによって支えられたビットコイン[BTC]を著しく上回りました。トレーダーはETHの永続的な未来に積み重なっており、Defi BoomとSport of-Stakeへの移行の中で長期的な支配に賭けていました。

However, since early 2023, the momentum of ETH/BTC has sharply reversed itself. In fact, Ethereum’s weakening performance against Bitcoin is a sign of a broader shift in market dynamics – One marked by declining interest and cautious capital outflows from ETH.

しかし、2023年初頭以来、ETH/BTCの勢いは大幅に逆転しています。実際、イーサリアムのビットコインに対するパフォーマンスの弱体化は、市場のダイナミクスのより広範な変化の兆候です。これは、ETHからの関心の低下と慎重な資本流出によってマークされています。

Long-term depreciation signals in ETH/BTC

ETH/BTCの長期的な減価償却信号

Data from CryptoQuant seemed to paint a stark picture of Ethereum’s weakening position relative to Bitcoin.

Cryptoquantからのデータは、ビットコインと比較して、イーサリアムの弱体化位置の厳しい絵を描くように見えました。

Since early 2023, both the ETH/BTC price ratio and the perpetual futures open interest ratio have followed a sharp, sustained decline. By March 2025, Open Interest dropped to 0.15 while the price ratio plunged to just 0.02 – An unmistakable sign of bearish conviction from leveraged traders.

2023年初頭以来、ETH/BTC価格率と永続的な先物オープン利息比の両方が、急激で持続的な減少に続いています。 2025年3月までに、オープンの利子は0.15に低下しましたが、価格比はわずか0.02に急落しました。

This isn’t a fleeting correction. Instead, it signals a deeper shift in market sentiment. Speculators are rotating out of Ethereum, and the diminishing Open Interest hints at a collapse in trader confidence.

これはつかの間の修正ではありません。代わりに、市場の感情のより深い変化を示しています。投機家はイーサリアムから回転しており、オープンな関心の減少は、トレーダーの信頼の崩壊を示唆しています。

When derivatives markets show sustained disinterest, it often reflects not just lower prices, but a fundamental revaluation of an asset’s role in the broader market.

デリバティブ市場が持続的な無関心を示す場合、それはしばしば低価格だけでなく、より広範な市場における資産の役割の基本的な再評価を反映しています。

Fear, emotion, and the case for a rebound

恐怖、感情、そしてリバウンドの場合

Now, looking at the chart, it showed a sobering drop in ETH/BTC ratios and Open Interest, but it also tells something important – Fear. The sharpness of the decline signaled not just disinterest, but almost emotional exits as investors sought safety in Bitcoin, rendering a vivid picture of FOMO (Fear Of Missing Out) in the broader market. Such apathy usually marks pivotal bottoms.

さて、チャートを見ると、それはETH/BTC比の落ち着いた低下と開放的な関心を示しましたが、それはまた重要なことを伝えます - 恐怖も示しています。衰退の鋭さは、無関心であるだけでなく、投資家がビットコインの安全性を求めたため、ほとんど感情的な脱出を示し、より広い市場でFOMOの鮮明な絵（逃した恐怖）を鮮明にしました。そのような無関心は通常、極めて重要な底をマークします。

In late 2018 and mid-2020, similar phases of capitulation were followed by explosive Ethereum rallies as the altcoins began to rapidly lose value relative to Bitcoin.

2018年後半と2020年半ばに、アルトコインがビットコインに比べて価値を急速に失い始めたため、同様の降伏段階が爆発的なイーサリアム集会が続きました。

What appears now as abandonment could be the emotional reset that precedes accumulation. With fewer speculative positions and low liquidity, Ethereum may be primed for volatility. If sentiment turns, even slightly, the rebound could be swift and violent. In that light, this downturn may be less of an end – and more of a coiled spring.

放棄として現在表示されているのは、蓄積に先行する感情的なリセットである可能性があります。投機的なポジションが少なく、流動性が低いため、イーサリアムはボラティリティのために準備されている可能性があります。感情がわずかにさえあっても、リバウンドが迅速かつ暴力的である可能性があります。その観点では、この景気後退は終わりが少なく、コイル状の春のようなものかもしれません。

A setup for shock recovery

衝撃回復のためのセットアップ

When markets become overly one-sided, volatility thrives. Ethereum’s position, with thin liquidity and low Open Interest, creates the perfect setup for a sharp reversal. The “max pain” concept often marks turning points, where most are betting on further downside, only to be caught off-guard by a sudden rally.

市場が過度に一方的になると、ボラティリティが繁栄します。イーサリアムの立場は、薄い流動性と開放的な関心が低いため、鋭い逆転のための完璧なセットアップを生み出します。 「マックス痛」の概念は、しばしばターニングポイントをマークします。ほとんどの人はさらにマイナス面に賭けていますが、突然の集会によってオフガードを捕まえます。

If ETH regains momentum, the ETH/BTC ratio could quickly rise back to 0.07. With positioning at extreme lows, even a small shift in sentiment or a BTC cooldown could spark a high-volatility comeback.

ETHが勢いを取り戻すと、ETH/BTC比はすぐに0.07に戻る可能性があります。極端な低さでのポジショニングにより、感情やBTCクールダウンのわずかなシフトでさえ、高揮発性のカムバックを引き起こす可能性があります。