エーテル（ETH）は、マージ以来ビットコイン（BTC）に対して70％近く低下し、価格見通しについて質問を提起しました

2022年9月のイーサリアムのプルーフオブステーク（POS）への移行は、ネットワークのゲームチェンジャーになることを目指していました。

Despite transitioning to proof-of-stake (PoS) in September 2022, Ethereum (ETH) has underperformed Bitcoin (BTC) by nearly 70%, raising questions about the Merge's impact on ETH's market position.

2022年9月に証明の実証（POS）に移行したにもかかわらず、Ethereum（ETH）はビットコイン（BTC）をほぼ70％下回り、ETHの市場ポジションへのマージの影響について疑問を投げかけています。

While the Merge aimed to make ETH a "deflationary" asset, reducing its supply over time, data from UltraSound.Money shows that Ethereum's supply growth rate is close to 0%, indicating that the Merge's disinflationary effect has stalled. At its best, the supply rate was -0.37% in April 2024.

マージはETHを「DEFL」資産にすることを目的としており、時間の経過とともに供給を減らすことを目的としていますが、UltrAsound.Moneyからのデータは、Ethereumの供給成長率が0％に近いことを示しています。最高の状態では、2024年4月の供給率は-0.37％でした。

Ethereum's deflationary mechanism depends on EIP-1559, which burns a portion of transaction fees. However, as onchain activity decreases, gas fees drop, leading to fewer ETH burns.

Ethereumのデフレメカニズムは、取引手数料の一部を燃やすEIP-1559に依存します。ただし、オンチェーンアクティビティが低下すると、ガス料金が低下し、ETHの火傷が少なくなります。

Data from Token Terminal shows that Ethereum's average transaction fee peaked above $15 in March 2024 but saw a sharp decline by April, dropping below $5. The downward trend continued throughout mid-2024, reflecting a steady decrease in network demand.

トークンターミナルのデータは、イーサリアムの平均取引手数料が2024年3月に15ドルを超えてピークに達したことを示していますが、4月までに急激に減少し、5ドルを下回っています。下降傾向は、2024年半ばを通じて継続され、ネットワーク需要の着実な減少を反映しています。

While fees stabilized in late 2024 and early 2025, they now remain well below previous highs, resulting in a rising Ether supply.

2024年後半から2025年初頭に料金が安定しましたが、現在は以前の高値を大きく下回っており、エーテル供給が増加しています。

On-chain data from Alphractal reveals that major Ethereum holders have reduced their exposure since the Merge. Wallets holding 100,000 ETH or more have massively decreased their holdings, while addresses with 1 million ETH have also decreased.

Alphractalのオンチェーンデータは、主要なイーサリアム保有者がマージ以降に暴露を減らしたことを明らかにしています。 100,000以上のETHを保持しているウォレットは、保有を大幅に減少させましたが、100万ETHの住所も減少しています。

“Long-Term and Short-Term Holders stopped accumulating ETH since September 2022,” said Joao Wedson, CEO of Alphractal, adding that the data suggests these holders may be losing confidence in ETH's long-term outlook.

AlphractalのCEOであるJoao Wedson氏は、「長期および短期保有者は2022年9月以来ETHの蓄積を停止しました」と述べ、これらの保有者がETHの長期的な見通しに対する自信を失っている可能性があることを示唆していると付け加えました。

In contrast, Bitcoin wallets holding 100,000 BTC and 1 million BTC have increased substantially since the Merge.

対照的に、100,000 BTCと100万BTCを保持しているビットコインウォレットは、マージ以来大幅に増加しています。

As a result, Bitcoin and Solana (SOL) have gained market share, along with other high-growth ecosystems. Solana has become Ethereum's biggest rival, attracting DeFi and NFT projects that might have otherwise launched on Ethereum. It now commands nearly half of the DEX market, fueled by the Pump.fun memecoin launchpad, which recently surpassed Ethereum in daily volume.

その結果、ビットコインとソラナ（SOL）は、他の高成長生態系とともに市場シェアを獲得しました。ソラナはイーサリアムの最大のライバルになり、そうでなければイーサリアムで発売された可能性のあるdefiおよびNFTプロジェクトを引き付けました。現在、Pump.fun Memecoin Launchpadに燃料を供給されたDex市場のほぼ半分を指揮しています。

According to Wedson, the Merge is “the worst thing that happened to Ethereum.” However, Ethereum co-founder Joseph Lubin calls Ether's underperformance a regular market cycle occurrence.

ウェッソンによると、マージは「イーサリアムに起こった最悪のこと」です。しかし、イーサリアムの共同設立者ジョセフ・ルービンは、エーテルの不十分なパフォーマンスを定期的な市場サイクルの発生と呼んでいます。

But some traders have noticed that ETH loses ground against BTC each time the latter crosses the $100,000 mark.

しかし、一部のトレーダーは、後者が100,000ドルを超えるたびに、ETHがBTCに対して地面を失うことに気づいています。

Ethereum's weekly chart shows ETH/BTC in oversold territory, based on the Relative Strength Index (RSI). At the same time, the pair is trading near a historical support area defined by the 0.024-0.023 BTC range.

Ethereumの毎週のチャートは、相対強度指数（RSI）に基づいて、売られた領土のETH/BTCを示しています。同時に、ペアは0.024-0.023 BTC範囲で定義された歴史的支援エリアの近くで取引されています。

Both indicators have led to bounces in the past, suggesting that a relief rally could be coming in the next few weeks. If so, ETH/BTC can rise toward its 50-week exponential moving average (50-week EMA; the red wave) at around 0.042 BTC by March or April.

両方の指標は過去にバウンスにつながっており、今後数週間で救援集会が来る可能性があることを示唆しています。その場合、ETH/BTCは、3月または4月までに約0.042 BTCで50週間の指数移動平均（50週間EMA、赤い波）に向かって上昇する可能性があります。

However, since Ethereum's long-term bearish trend is still in place, a decisive close below the 0.024-0.023 BTC range could lead to further declines toward 0.020 BTC, a key support from the March 2020-May 2020 period.

しかし、イーサリアムの長期的な弱気傾向はまだ整っているため、0.024-0.023 BTCの範囲を下回る決定的な近くは、2020年3月から2020年までの主要なサポートである0.020 BTCへのさらなる減少につながる可能性があります。

This article is not intended to be and does not constitute financial advice, trading advice, or any other type of advice. It is crucial to conduct your own research before making any investment decisions.

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