Ethenaのビットコインに裏付けされたUSDeが市場暴落の懸念を引き起こす

Ethena LabsのUSDe合成ドルをビットコインで支援するとの発表は、CryptoQuant CEOのKi Young Ju氏を含む仮想通貨専門家の間で懸念を引き起こした。ジュ氏は、この動きは、ビットコインの準備金を使ってステーブルコインのペッグを維持することが市場の暴落につながったTerra LUNA-UST危機と同様のリスクを引き起こすと考えている。同氏は弱気相場中にビットコインのデルタニュートラル戦略を維持することの難しさを強調し、そのような状況でUSDeのペッグを安定させるためにビットコインが売却される可能性について懸念を表明した。

Ethena Labs' Bitcoin-Backed USDe Raises Concerns of a Potential Market Crash

Ethena Labsのビットコイン支援USDeが市場暴落の可能性への懸念を高める

Ethena Labs, a decentralized finance (DeFi) platform, has recently announced its intention to back its synthetic dollar, USDe, with Bitcoin. This move has raised red flags among crypto experts, who warn that it could potentially destabilize the market.

分散型金融（DeFi）プラットフォームであるEthena Labsは最近、その合成ドルであるUSDeをビットコインで支援する意向を発表した。この動きは仮想通貨専門家の間で危険信号を立てており、市場を不安定化させる可能性があると警告している。

Ki Young Ju, founder and CEO of on-chain data platform CryptoQuant, is among those who have expressed skepticism about Ethena's decision. He believes that backing USDe with Bitcoin introduces the risk of a potential crisis similar to the Terra-LUNA collapse.

オンチェーンデータプラットフォームCryptoQuantの創設者兼最高経営責任者（CEO）であるKi Young Ju氏は、Ethenaの決定について懐疑的な意見を表明している人物の1人である。同氏は、USDeをビットコインで支援すると、Terra-LUNA崩壊と同様の潜在的な危機のリスクが生じると考えている。

Terra-LUNA, a blockchain project that utilized an algorithmic stablecoin (UST), experienced a catastrophic collapse in May 2022. The Luna Foundation Guard (LFG), which was responsible for maintaining UST's peg to the US dollar, was forced to sell its vast Bitcoin reserves in an attempt to stabilize the stablecoin. However, this proved futile, and the entire Terra ecosystem imploded, leading to massive losses for investors and the bankruptcy of several crypto firms.

アルゴリズム ステーブルコイン (UST) を利用したブロックチェーン プロジェクトである Terra-LUNA は、2022 年 5 月に壊滅的な崩壊を経験しました。UST の米ドルとのペッグを維持する責任を負っていたルナ財団警備隊 (LFG) は、その膨大な資産の売却を余儀なくされました。ビットコインはステーブルコインを安定させるために準備金を積み立てます。しかし、これは無駄であることが判明し、Terra エコシステム全体が内部崩壊し、投資家に巨額の損失をもたらし、いくつかの仮想通貨会社の破産につながりました。

Ju highlights the challenges of maintaining a delta-neutral strategy for Bitcoin in a bear market. Ethena Labs plans to hold spot Bitcoin and short Bitcoin futures as part of a cash and carry trade to generate yield. However, Ju expresses concerns about the potential need to sell Bitcoin to stabilize USDe's peg if their algorithm fails during a bear market. He emphasizes the limited liquidity available in the short Bitcoin market, which could exacerbate any selling pressure.

Ju氏は、弱気市場においてビットコインのデルタニュートラル戦略を維持することの課題を強調している。 Ethena Labsは、利回りを生み出すためのキャッシュ・アンド・キャリー取引の一環として、ビットコインのスポットとビットコイン先物のショートを保有する予定だ。しかし、ジュ氏は、弱気相場中にアルゴリズムが失敗した場合、USDeのペッグを安定させるためにビットコインを売却する必要がある可能性について懸念を表明している。同氏は、ビットコインのショート市場で利用できる流動性が限られており、売り圧力がさらに高まる可能性があると強調した。

"If there's a method to short BTC by holding some DeFi-wrapped BTC, the market size would be smaller than its TVL," said Ju. "This is a CeFi stablecoin run by a hedge fund, effective only in bull markets. Correct me if I'm wrong."

「DeFiでラッピングされたBTCを保有することでBTCを空売りする方法があれば、市場規模はTVLよりも小さくなるだろう」とJu氏は述べた。 「これはヘッジファンドが運営するCeFiステーブルコインで、強気相場でのみ有効です。間違っていたらごめんなさい。」

Other crypto experts share Ju's concerns. Andre Cronje, a prominent figure in the DeFi space, acknowledged the novelty of Ethena's approach but expressed reservations about its sustainability.

他の仮想通貨専門家もジュ氏の懸念を共有している。 DeFi分野の著名な人物であるアンドレ・クロンジェ氏は、エテナのアプローチの新規性は認めたが、その持続可能性については懸念を表明した。

"I often find myself on the mid curve for an extensive amount of time. I am comfortable here. That being said, there have been events in this industry I wish I was more curious about, there have also been events I definitely didn't want to be involved in," Cronje tweeted.

「私は、長い間、ミッドカーブにいることによく気づきます。ここでは快適です。そうは言っても、この業界には、もっと興味を持ちたかったイベントもありましたし、絶対に興味がなかったイベントもありました」に参加したい」とクロンジェ氏はツイートした。

Ethena claims that backing USDe with Bitcoin will enable it to scale significantly, potentially reaching a market capitalization of $10 billion. However, experts caution that USDe is a new protocol and not a stablecoin, and its yield could fluctuate based on market conditions.

Ethenaは、USDeをビットコインで支援することで大幅な規模拡大が可能となり、時価総額は100億ドルに達する可能性があると主張している。しかし専門家らは、USDeは新しいプロトコルでありステーブルコインではなく、その利回りは市場の状況に応じて変動する可能性があると警告している。

Aave, a major lending protocol, recently announced its plans to remove MakerDAO's DAI stablecoin as collateral following a proposal by MakerDAO to allocate $1 billion in DAI to USDe. AAVE chancellor Marc Zeller cited the perceived contagion risk associated with Ethena's approach.

大手融資プロトコルであるAaveは最近、10億ドルのDAIをUSDeに割り当てるというMakerDAOの提案を受けて、担保としてのMakerDAOのDAIステーブルコインを削除する計画を発表した。 AAVEのマーク・ゼラー首相は、エテナのアプローチに伴う感染リスクの認識について言及した。

The concerns raised by crypto experts underscore the importance of careful evaluation and understanding before investing in new and innovative DeFi projects. The potential risks associated with Ethena's USDe warrant further scrutiny and transparency from the project team to ensure the stability and integrity of the broader crypto ecosystem.

暗号通貨の専門家によって提起された懸念は、新しく革新的なDeFiプロジェクトに投資する前に、慎重な評価と理解の重要性を強調しています。 Ethena の USDe に関連する潜在的なリスクにより、より広範な暗号通貨エコシステムの安定性と完全性を確保するために、プロジェクト チームによるさらなる精査と透明性が保証されます。