Ethenas Bitcoin-gestützter USDe löst Ängste vor einem Marktcrash aus

Die Ankündigung von Ethena Labs, seinen synthetischen USDe-Dollar mit Bitcoin zu stützen, hat bei Krypto-Experten, darunter auch CryptoQuant-CEO Ki Young Ju, Bedenken geweckt. Ju glaubt, dass dieser Schritt ähnliche Risiken birgt wie die Terra LUNA-UST-Krise, bei der die Aufrechterhaltung einer Stablecoin-Anbindung mithilfe von Bitcoin-Reserven zu einem Marktcrash führte. Er betont die Schwierigkeit, während Bärenmärkten eine Delta-neutrale Strategie für Bitcoin aufrechtzuerhalten, und äußert Bedenken hinsichtlich eines möglichen Verkaufs von Bitcoin, um die USDe-Bindung unter solchen Bedingungen zu stabilisieren.

Ethena Labs' Bitcoin-Backed USDe Raises Concerns of a Potential Market Crash

Der Bitcoin-gestützte USDe von Ethena Labs gibt Anlass zur Sorge vor einem möglichen Marktabsturz

Ethena Labs, a decentralized finance (DeFi) platform, has recently announced its intention to back its synthetic dollar, USDe, with Bitcoin. This move has raised red flags among crypto experts, who warn that it could potentially destabilize the market.

Ethena Labs, eine dezentrale Finanzplattform (DeFi), hat kürzlich ihre Absicht angekündigt, ihren synthetischen Dollar USDe mit Bitcoin zu stützen. Dieser Schritt hat bei Krypto-Experten Alarm ausgelöst, die warnen, dass er möglicherweise den Markt destabilisieren könnte.

Ki Young Ju, founder and CEO of on-chain data platform CryptoQuant, is among those who have expressed skepticism about Ethena's decision. He believes that backing USDe with Bitcoin introduces the risk of a potential crisis similar to the Terra-LUNA collapse.

Ki Young Ju, Gründer und CEO der On-Chain-Datenplattform CryptoQuant, gehört zu denen, die Skepsis gegenüber der Entscheidung von Ethena geäußert haben. Er glaubt, dass die Unterstützung von USDe durch Bitcoin das Risiko einer potenziellen Krise ähnlich dem Zusammenbruch von Terra-LUNA mit sich bringt.

Terra-LUNA, a blockchain project that utilized an algorithmic stablecoin (UST), experienced a catastrophic collapse in May 2022. The Luna Foundation Guard (LFG), which was responsible for maintaining UST's peg to the US dollar, was forced to sell its vast Bitcoin reserves in an attempt to stabilize the stablecoin. However, this proved futile, and the entire Terra ecosystem imploded, leading to massive losses for investors and the bankruptcy of several crypto firms.

Terra-LUNA, ein Blockchain-Projekt, das einen algorithmischen Stablecoin (UST) nutzte, erlebte im Mai 2022 einen katastrophalen Zusammenbruch. Die Luna Foundation Guard (LFG), die für die Aufrechterhaltung der Bindung von UST an den US-Dollar verantwortlich war, war gezwungen, ihre große Währung zu verkaufen Bitcoin-Reserven als Versuch, den Stablecoin zu stabilisieren. Dies erwies sich jedoch als erfolglos und das gesamte Terra-Ökosystem implodierte, was zu massiven Verlusten für die Anleger und dem Bankrott mehrerer Kryptofirmen führte.

Ju highlights the challenges of maintaining a delta-neutral strategy for Bitcoin in a bear market. Ethena Labs plans to hold spot Bitcoin and short Bitcoin futures as part of a cash and carry trade to generate yield. However, Ju expresses concerns about the potential need to sell Bitcoin to stabilize USDe's peg if their algorithm fails during a bear market. He emphasizes the limited liquidity available in the short Bitcoin market, which could exacerbate any selling pressure.

Ju betont die Herausforderungen bei der Aufrechterhaltung einer Delta-neutralen Strategie für Bitcoin in einem Bärenmarkt. Ethena Labs plant, Spot-Bitcoin und Short-Bitcoin-Futures im Rahmen eines Cash-and-Carry-Handels zu halten, um Rendite zu erzielen. Ju äußert jedoch Bedenken hinsichtlich der möglichen Notwendigkeit, Bitcoin zu verkaufen, um die Bindung von USDe zu stabilisieren, wenn ihr Algorithmus während eines Bärenmarktes versagt. Er betont die begrenzte Liquidität, die auf dem Short-Bitcoin-Markt verfügbar ist, was den Verkaufsdruck verstärken könnte.

"If there's a method to short BTC by holding some DeFi-wrapped BTC, the market size would be smaller than its TVL," said Ju. "This is a CeFi stablecoin run by a hedge fund, effective only in bull markets. Correct me if I'm wrong."

„Wenn es eine Möglichkeit gäbe, BTC durch das Halten einiger DeFi-verpackter BTC zu leerverkaufen, wäre die Marktgröße kleiner als sein TVL“, sagte Ju. „Dies ist ein CeFi-Stablecoin, der von einem Hedgefonds verwaltet wird und nur in Bullenmärkten wirksam ist. Korrigieren Sie mich, wenn ich falsch liege.“

Other crypto experts share Ju's concerns. Andre Cronje, a prominent figure in the DeFi space, acknowledged the novelty of Ethena's approach but expressed reservations about its sustainability.

Andere Krypto-Experten teilen Jus Bedenken. Andre Cronje, eine prominente Persönlichkeit im DeFi-Bereich, erkannte die Neuheit des Ethena-Ansatzes an, äußerte jedoch Vorbehalte hinsichtlich seiner Nachhaltigkeit.

"I often find myself on the mid curve for an extensive amount of time. I am comfortable here. That being said, there have been events in this industry I wish I was more curious about, there have also been events I definitely didn't want to be involved in," Cronje tweeted.

„Ich befinde mich oft längere Zeit in der Mittelkurve. Ich fühle mich hier wohl. Allerdings gab es Ereignisse in dieser Branche, auf die ich gerne neugieriger gewesen wäre, und es gab auch Ereignisse, auf die ich definitiv nicht aufmerksam geworden bin.“ „Ich möchte dabei sein“, twitterte Cronje.

Ethena claims that backing USDe with Bitcoin will enable it to scale significantly, potentially reaching a market capitalization of $10 billion. However, experts caution that USDe is a new protocol and not a stablecoin, and its yield could fluctuate based on market conditions.

Ethena behauptet, dass die Unterstützung von USDe mit Bitcoin eine erhebliche Skalierung ermöglichen und möglicherweise eine Marktkapitalisierung von 10 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Experten warnen jedoch davor, dass USDe ein neues Protokoll und kein Stablecoin ist und seine Rendite je nach Marktbedingungen schwanken könnte.

Aave, a major lending protocol, recently announced its plans to remove MakerDAO's DAI stablecoin as collateral following a proposal by MakerDAO to allocate $1 billion in DAI to USDe. AAVE chancellor Marc Zeller cited the perceived contagion risk associated with Ethena's approach.

Aave, ein großes Kreditprotokoll, gab kürzlich seine Pläne bekannt, den DAI-Stablecoin von MakerDAO als Sicherheit zu entfernen, nachdem MakerDAO vorgeschlagen hatte, USDe 1 Milliarde US-Dollar an DAI zuzuweisen. AAVE-Kanzler Marc Zeller verwies auf das wahrgenommene Ansteckungsrisiko, das mit Ethenas Ansatz verbunden sei.

The concerns raised by crypto experts underscore the importance of careful evaluation and understanding before investing in new and innovative DeFi projects. The potential risks associated with Ethena's USDe warrant further scrutiny and transparency from the project team to ensure the stability and integrity of the broader crypto ecosystem.

Die von Krypto-Experten geäußerten Bedenken unterstreichen, wie wichtig eine sorgfältige Bewertung und ein sorgfältiges Verständnis sind, bevor in neue und innovative DeFi-Projekte investiert wird. Die potenziellen Risiken, die mit dem USDe von Ethena verbunden sind, erfordern eine weitere Prüfung und Transparenz durch das Projektteam, um die Stabilität und Integrität des breiteren Krypto-Ökosystems sicherzustellen.