L’USDe d’Ethena, soutenu par Bitcoin, suscite des craintes de krach boursier

L'annonce d'Ethena Labs de soutenir son dollar synthétique USDe avec Bitcoin a suscité des inquiétudes parmi les experts en cryptographie, notamment le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju. Ju pense que cette décision présente des risques similaires à la crise Terra LUNA-UST, où le maintien d'un ancrage stable en utilisant les réserves de Bitcoin a conduit à un krach du marché. Il souligne la difficulté de maintenir une stratégie delta neutre pour Bitcoin pendant les marchés baissiers, exprimant ses inquiétudes quant à la vente potentielle de Bitcoin pour stabiliser l'ancrage de l'USDe dans de telles conditions.

Ethena Labs' Bitcoin-Backed USDe Raises Concerns of a Potential Market Crash

L'USDe, soutenu par Bitcoin, d'Ethena Labs fait craindre un krach potentiel du marché

Ethena Labs, a decentralized finance (DeFi) platform, has recently announced its intention to back its synthetic dollar, USDe, with Bitcoin. This move has raised red flags among crypto experts, who warn that it could potentially destabilize the market.

Ethena Labs, une plateforme de finance décentralisée (DeFi), a récemment annoncé son intention de soutenir son dollar synthétique, USDe, avec Bitcoin. Cette décision a suscité l’inquiétude des experts en cryptographie, qui préviennent qu’elle pourrait potentiellement déstabiliser le marché.

Ki Young Ju, founder and CEO of on-chain data platform CryptoQuant, is among those who have expressed skepticism about Ethena's decision. He believes that backing USDe with Bitcoin introduces the risk of a potential crisis similar to the Terra-LUNA collapse.

Ki Young Ju, fondateur et PDG de la plateforme de données en chaîne CryptoQuant, fait partie de ceux qui ont exprimé leur scepticisme quant à la décision d'Ethena. Il estime que soutenir l’USDe avec Bitcoin introduit le risque d’une crise potentielle similaire à l’effondrement de Terra-LUNA.

Terra-LUNA, a blockchain project that utilized an algorithmic stablecoin (UST), experienced a catastrophic collapse in May 2022. The Luna Foundation Guard (LFG), which was responsible for maintaining UST's peg to the US dollar, was forced to sell its vast Bitcoin reserves in an attempt to stabilize the stablecoin. However, this proved futile, and the entire Terra ecosystem imploded, leading to massive losses for investors and the bankruptcy of several crypto firms.

Terra-LUNA, un projet de blockchain qui utilisait un stablecoin algorithmique (UST), a connu un effondrement catastrophique en mai 2022. La Luna Foundation Guard (LFG), qui était chargée de maintenir l'ancrage de l'UST au dollar américain, a été contrainte de vendre son vaste Réserves de Bitcoin pour tenter de stabiliser le stablecoin. Cependant, cela s’est avéré inutile et l’ensemble de l’écosystème Terra a implosé, entraînant des pertes massives pour les investisseurs et la faillite de plusieurs sociétés de cryptographie.

Ju highlights the challenges of maintaining a delta-neutral strategy for Bitcoin in a bear market. Ethena Labs plans to hold spot Bitcoin and short Bitcoin futures as part of a cash and carry trade to generate yield. However, Ju expresses concerns about the potential need to sell Bitcoin to stabilize USDe's peg if their algorithm fails during a bear market. He emphasizes the limited liquidity available in the short Bitcoin market, which could exacerbate any selling pressure.

Ju souligne les défis liés au maintien d’une stratégie delta neutre pour Bitcoin dans un marché baissier. Ethena Labs prévoit de détenir des contrats à terme sur Bitcoin au comptant et à découvert sur Bitcoin dans le cadre d'une opération au comptant et de portage afin de générer du rendement. Cependant, Ju exprime ses inquiétudes quant à la nécessité potentielle de vendre du Bitcoin pour stabiliser l'ancrage de l'USDe si son algorithme échoue pendant un marché baissier. Il souligne la liquidité limitée disponible sur le marché à découvert du Bitcoin, ce qui pourrait exacerber toute pression à la vente.

"If there's a method to short BTC by holding some DeFi-wrapped BTC, the market size would be smaller than its TVL," said Ju. "This is a CeFi stablecoin run by a hedge fund, effective only in bull markets. Correct me if I'm wrong."

"S'il existe une méthode pour vendre à découvert du BTC en détenant du BTC enveloppé dans DeFi, la taille du marché serait plus petite que sa TVL", a déclaré Ju. "Il s'agit d'un stablecoin CeFi géré par un hedge fund, efficace uniquement sur les marchés haussiers. Corrigez-moi si je me trompe."

Other crypto experts share Ju's concerns. Andre Cronje, a prominent figure in the DeFi space, acknowledged the novelty of Ethena's approach but expressed reservations about its sustainability.

D'autres experts en cryptographie partagent les préoccupations de Ju. Andre Cronje, une figure éminente de l'espace DeFi, a reconnu la nouveauté de l'approche d'Ethena mais a exprimé des réserves quant à sa durabilité.

"I often find myself on the mid curve for an extensive amount of time. I am comfortable here. That being said, there have been events in this industry I wish I was more curious about, there have also been events I definitely didn't want to be involved in," Cronje tweeted.

"Je me retrouve souvent sur la courbe médiane pendant une longue période. Je me sens à l'aise ici. Cela étant dit, il y a eu des événements dans cette industrie pour lesquels j'aurais aimé être plus curieux, il y a aussi eu des événements que je n'ai certainement pas connus. je veux être impliqué", a tweeté Cronje.

Ethena claims that backing USDe with Bitcoin will enable it to scale significantly, potentially reaching a market capitalization of $10 billion. However, experts caution that USDe is a new protocol and not a stablecoin, and its yield could fluctuate based on market conditions.

Ethena affirme que soutenir l'USDe avec Bitcoin lui permettra d'évoluer de manière significative, atteignant potentiellement une capitalisation boursière de 10 milliards de dollars. Cependant, les experts préviennent que l’USDe est un nouveau protocole et non un stablecoin, et que son rendement pourrait fluctuer en fonction des conditions du marché.

Aave, a major lending protocol, recently announced its plans to remove MakerDAO's DAI stablecoin as collateral following a proposal by MakerDAO to allocate $1 billion in DAI to USDe. AAVE chancellor Marc Zeller cited the perceived contagion risk associated with Ethena's approach.

Aave, un protocole de prêt majeur, a récemment annoncé son intention de supprimer le stablecoin DAI de MakerDAO comme garantie à la suite d'une proposition de MakerDAO d'allouer 1 milliard de dollars en DAI à l'USDe. Le chancelier de l'AAVE, Marc Zeller, a évoqué le risque de contagion perçu associé à l'approche d'Ethena.

The concerns raised by crypto experts underscore the importance of careful evaluation and understanding before investing in new and innovative DeFi projects. The potential risks associated with Ethena's USDe warrant further scrutiny and transparency from the project team to ensure the stability and integrity of the broader crypto ecosystem.

Les préoccupations soulevées par les experts en cryptographie soulignent l’importance d’une évaluation et d’une compréhension minutieuses avant d’investir dans des projets DeFi nouveaux et innovants. Les risques potentiels associés à l'USDe d'Ethena justifient un examen plus approfondi et une plus grande transparence de la part de l'équipe de projet afin de garantir la stabilité et l'intégrité de l'écosystème cryptographique plus large.